经过本周连续两个交易日的缩量反弹，上证指数周二收盘在3899点，再次回到了60日均线之上，成交量为874亿，是二季度以来最小的单日成交量，如何看待近期的地量反弹行情？有些人比较担心，认为无量的反弹会很快夭折，后市还将继续探底甚至创出新低，本栏认为这种观点成立的可能性不大，有点过于悲观，从沪指日K线图上来看，周一探出的3724点很有可能就是阶段性的低点，和6月5日探出的3404点低点构成了一个底部抬高的双底形态，同今年1月到3月的震荡调整走势相类似，从5月30日开始的调整可以定性为阶段性的调整，两波主跌阶段已经过去，后市股指将以震荡盘升为主，甚至不排除创出新高的可能。做出上述判断的理由如下：

　　一，支撑本轮牛市的宏观经济面没有出现根本性改变，人民币升值仍在加速，上市公司业绩大幅提升，牛市的大格局不会因为调控和种种利空而改变。前期股指的大幅下跌只是大牛市过程中的一次阶段性调整。

　　二，从个股和板块走势来看，上半年爆炒过的三四线个股，大多数都出现了跌幅接近50%的回落，无论是在牛市还是熊市，短期这样的跌幅已经不算小，除了少数亏损股和垃圾股之外，多数个股在股价腰斩后，已无杀跌动能，这也是近期出现地量的一个主要原因，远离成本区，由于惜售造成成交剧减，蓝筹指标股在部分出现短期补跌后，由于估值不算高，机构持仓稳定，向下也几乎没有多少空间，这两方面都不支持股指继续大幅向下破位。两行，中国联通，中国石化，钢铁股等主要权重指标股前期调整较为充分，相对位置不高，是大盘得以企稳并有望带领股指重拾升途的重要因素。

　　三，从机构重仓的指标蓝筹股成交量和走势来看，机构持仓心态稳定，市场资金充裕，近期个股的大幅下跌正好提供了一个很好的低位买进机会，周一和周二分时走势图如出一辙，都是早盘冲高回落，一路下杀，造成反弹结束的假象，吓出割肉盘和短线止损盘，然后下午再单边拉起，尾盘放量抢筹，形成V形反转，洗盘骗筹的迹象较为明显，成交量连续两天出现地量，主要是因为短期个股跌幅过大，远离成本区，杀跌盘稀少，地量见地价对个股和指数都是适用的，一是惜售，二是趋势初期持币者多在观望，等趋势明朗走高后，成交量一般才会逐步放出来，因此，这两天反弹初期在最低位的几个交易日出现地量是正常的，不必过于担心。

　　今日盘面已经出现一些连续两天涨停的个股，指标股和超跌股全面走强，板块中也出现明显领涨板块--有色金属和金融板块，其中有色金属板块中有近三分之一的个股涨停，达10多只，这些都是大盘开始转强的信号，下面沪指要攻克的主要阻力位在30日均线4042点附近，这个位置是大盘强弱的分水岭，近期能否突破也是判断行情是反弹还是反转的重要依据。连续两天的地量反弹，阶段底部已现雏形，探底回升行情在人们的犹疑中已经展开，量能放大后，可适当加大仓位。

　　

【江枫百万基金投资报告64期】