摘 要：投资连结保险在我国保险市场的大起大落，是保险公司、营销员和客户之间利益博弈的结果，却也印证了我国保险市场的不成熟。从保险公司、营销员、客户和外部市场环境四重角度对投资连结保险由盛转衰的原因进行讨论后，可以得出投资连结保险产品设计的利益合理化分配、营销员的道德诚信、政府的有效监管和客户的正确风险收益意识是解决投资连结保险可持续发展问题的关键点。
关键词：投连险；道德诚信；风险收益意识；产品设计；合作监管
Analysis of Keeping on Development of Investment-linked Insurance
Zhou Hao-jie
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Abstract: Insurance companies, marketing members and the customers strive for benefit result in investment-linked insurance’s fluctuation in our country. It also corroborated that the insurance market of our country is not mature. After the discussion of reasons from four angles, including insurance companies, marketing members, customers and exterior market environment, this paper get rationalization that well-designed allotment of benefit of investment-linked insurance, the moral and trustworthiness of the marketing member, government effective supervision and the customer’s right risk and income consciousness, are keys to solve the problem of keeping on development of investment-linked insurance.
Key words: investment-linked insurance; moral and trustworthiness; risk and income consciousness; cooperation supervision
一、 投资连结保险概述
投资连结保险简称投连险，亦称“变额寿险”，是融保险保障和投资理财于一体的保险产品。这种保险产品是在传统寿险的基础上发展起来的创新产品。相对于传统寿险产品而言，投连险除了给予顾客生命保障外，还有较强的投资功能。一般情况下投连险会把投保人所缴付的保险费按照不同的比例分为两个帐户：较少部分保费进入保障账户；较多的部分进入投资账户。在投资账户中的资金由保险公司的投资专家进行管理和投资。
投连险最早起源于20世纪50年代的英国，20世纪60年代之后流行于欧美国家。当时投连险盛行的主要原因是20世纪60年代以后，欧美地区金融市场波动剧烈，对保险公司的稳健经营造成了极大威胁。1987年到1997年10年间英国投连险保费占寿险保费的比例由39%提高到50%。[1]美国于1976年开发出首个投连险，到1998年该产品的市场分额也达到32%。[2]在国外，投连险已经成为寿险市场的主流品种，代表着寿险业发展趋势。中国保险市场上出现投连险产品是在1999年，1999年10月23日，平安保险公司在上海推出“平安世纪理财投资连结保险”，标志着国内第一个投资连结保险险种的诞生。其后，有部分保险公司也相继推出投连险产品。投连险的推出使我国寿险业开始了产品结构的重大调整。
投连险产品主要包括如下特点：
1. 透明性。投连险保险单在操作上的透明度很高，投保人可以在任何时候查询其保险单的保险成本、费用支出以及独立账户的资产价值，也可以看清楚保费、风险保额、净风险保额、现金价值等保单要素的运作过程。
2. 灵活性。灵活性是指只要满足保单的账户价值足以支付按月扣缴的死亡率费用与附加费用，投连险保单可以灵活适应消费者多样化且不确定的理财需求,如在支付了初期最低保费之后，保单所有人可以按其需要在任意时间支付任意数量的保费，甚至可以暂停保费支付，也可以在提出正当理由的前提下，自由的提高或降低保额，也可以选择切换不同的基金账户。
3. 综合理财。投连险给保单所有人提供了多种投资选择，如消费者可以介入货币市场基金、普通股票市场基金、指数基金、债券基金等等。投连险可以满足消费者的保障理财、储蓄理财和投资理财三种需求，并且客户可以在保障、储蓄和投资三种理财之间根据需要切换主次关系。
4. 风险收益并存。投连险的费用较低，其费用无担保也无弹性，投资风险完全转移给了保单持有人，保险公司负责保单持有人投资账户中资金的投资运用，不保证任何投资回报率，只是收取一定的管理费用而已。当投资表现好时，保单持有人享有完全的投资回报权。所以对保单持有人而言，投连险有收益和风险的双重不确定性。
5. 技术的低要求。投连险弱化了精算技能的要求，而更强调电脑系统的支持，因此该产品的投保人可随意选择或中途变更其投资组合。
投连险产品的设计理念是“增值第一，保障第二”，即投连险产品更倾向于产品的增值而不是保值，是较强盈利性与较弱安全性相结合的金融产品。