只赚指数不赚钱的牛市，或只有少数人的牛市，在笔者看来，至少是不“完整”的，这样的牛市只能是令人失望的“泡沫”牛市。都说股价存在泡沫，可这牛市也存在着“泡沫”，不然上述现象又何以解释？

    清欠了，股改了，牛市来了！悄悄地，如同那春天的脚步。

    从当初的998点，到目前股指站上4800点的高位，指数上涨2倍多，只用了两年的时间。毋庸置疑，这是一轮波澜壮阔的牛市。从去年的有色金属类股票的狂飙，到众多“大象起舞”，再到蓝筹股的集体躁动，然后是今年春节后的低价股、题材股的“革命”，几乎所有的股票，甚至包括ST一簇都被轮炒了一回。

    但在今年的5月30日，财政部的一次“半夜鸡叫”，将低价股、题材股打回原形，美其名曰是抑制市场投机，挤压市场的泡沫。但看看7月份以来所谓的高价蓝筹股的上涨，是不是也存在着泡沫呢？答案显然是肯定的。

    让笔者一直迷惑的是，基金等机构投资者创造的泡沫能够冠冕堂皇地出现，而低价股泡沫却要动用行政手段进行打压。蓝筹股存在泡沫叫价值投资，低价股泡沫却被冠以投机的恶名。但实际上，既然所谓的蓝筹股能够有泡沫依附，那么低价股的高估也应该是被允许的，然而，监管层却采用“双重标准”来对待之。

    既然是牛市，就应该是绝大多数投资者的牛市，而牛市也绝不应成为少数人的盛宴。否则，仅仅只靠指数虚涨的表面繁荣，投资者不能分享经济发展的成果，这样的牛市不要也罢。

    况且，在指数虚假的繁荣背后，却是以其它个股的下跌来垫背的。打开K线图可知，股指一路红日冲天，蓝筹股新高不断，而其它二三线股走势出现了背离，亦即更多的投资者在7月份后的这一波行情中毫无所获，甚至还产生了亏损。

    这与监管层的导向有关。笔者以为，监管层所要做的，主要应该放在市场监管上面，对于市场上出现的违规行为，须严厉打击，而对于市场“自发”形成的泡沫，则应由其“自觉”地破灭，政策市的阴霾再次笼罩着市场，本身就说明是一种倒退。

    实际上，投资者深受高价股之害的例子并不少。曾经的亿安科技、清华紫光、用友软件百元神话，导致多少财富灰飞烟灭。但其时，哪一家不是有着耀眼的光环？在其光环褪色之后，留给市场的则是太多的遗憾与思考。

    历史往往惊人的相似，但相似的历史决不应该再次被重演。否则，除了中小投资者成为其“殉葬品”之外，对市场本身并无益处。或许我们会为一时的表象而振奋，但亦会为越吹越大的泡沫而担忧。

    自7月份开始的这一波行情，权重股、蓝筹股无疑是主角。特别是工行、中行的暴涨，更加吹大了指数的泡沫，“二八现象”、“结构性牛市”的重现，牛市泡沫的形成，决不是简单的价值投资所能说明的。

    低价股常常有投机行为的产生，目前的蓝筹股、高价股同样也发生了。在资本的逐利性面前，价值投资、价值重估都是一个美丽的谎言而已，无它！

    因此，对于中小投资者来讲，防范蓝筹股、高价股的风险显然尤为必要。正如任何行业都有其周期性的一面，目前的蓝筹也好、高价也好，并不预示着未来，毕竟A股市场像微软、可口可乐等类似的成长性上市公司还很少很少。