⊙渤海投资研究所 秦洪

　　虽然昨日钢铁股有一定的调整走势，但从宝钢股份( 15.83,0.62,4.08%)、武钢股份( 14.23,0.00,0.00%)等钢铁股的日K线图来看，钢铁股的新上升通道已悄然铸就，昨日的回落只不过是受大盘影响的短暂回调而已，看来，钢铁股仍有进一步表现的机会。

　　从钢铁行业的发展情况来看，目前下游产品的需求旺盛，如 汽车产业是板带材产品的消费大户，而在2006年，汽车行业规模以上企业实现主营业务收入15290亿元，较上年增长27.8%，如此就折射出汽车产业增长对板带材产品的需求提升。再如家电、机械、铁路投资等在近年来也是快速增长，这些均是板带材的消费大户，其中铁路投资对铁轨的需求更是如此，提振了行业分析师对包钢股份( 7.62,0.26,3.53%)、新钢钒( 9.84,0.13,1.34%)以及马钢股份( 9.55,0.26,2.80%)等拥有铁路设备用钢能力的相关上市公司的估值溢价预期。

　　而且，钢铁板块的做多动力不仅仅是行业景气的推动，而且资本运作也带来极强的估值溢价空间。目前资本运作主要体现在两大模式，一是整体上市的模式。武钢股份、宝钢股份均是整体上市模式的杰作。而由于股改后控股股东利益取向的改变、监管部门对关联交易监管态度的严厉等均推动着可以降低关联交易且能够迅速提振二级市场估值重心的整体上市模式。

　　二是并购模式。据行业分析师的研究报告称，随着钢铁行业产业结构调整的深入以及大型钢铁生产厂商出于扩张与成本之间权衡后的考虑，往往倾向于通过购并达到做大做强的目的，因为目前钢铁主流生产厂商通过重置设立新钢厂的成本远远高于并购一个现有的钢厂，所以，宝钢、武钢等均有并购二、三线钢铁厂的相关报道。

　　而无论是整体上市还是并购模式，均会带来两大股价上涨动力，一是业绩的提升，尤其是整体上市之后，由于新增资产的盈利能力，会增厚公司的每股收益。更何况，还可以达到改善公司主导产品结构的目的。二是题材的刺激，因为无论是海外成熟资本市场还是处在逐渐走向成熟的A股市场，均对并购题材有着极为深厚的兴趣，均会提升二级市场股价的动力。

　　正因为如此，笔者建议投资者重点关注两类钢铁股，一是下游产品需求旺盛，从而有高毛利率产品的上市公司，其中宝钢股份的业务亮点在于汽车钢板，武钢股份的业务亮点在于硅钢，马钢股份的业务亮点在于火车轮及环，新钢钒的钢轨，南钢股份( 18.35,0.10,0.55%)以及济南钢铁( 17.35,0.22,1.28%)的中厚板等，此类主导产品均有极强的成长预期。

　　二是具有整体上市预期的个股。目前钢铁行业不少优质钢铁生产厂商，其控股股东均拥有优质钢铁产品生产线，而由于前文提及的理由，钢铁优质项目注入上市公司是大势所趋，因此，酒钢宏兴( 11.45,0.20,1.78%)、包钢股份等个股可密切关注，其中包钢股份向集团公司定向增发30.32亿A股已获得 证监会通过，因此，一旦实施，将意味着包钢股份的盈利能力大幅提升，二级市场股价也迎来股价催化剂，故建议投资者低吸持有。