上证指数最高冲上了5209点。
即使是一年前股市的牛气冲天,相信也没有谁会意识到今年的牛市行情会如此的强劲。实际上,鉴于去年的大涨,国内多数机构均认为今年只有30%左右的升幅。但事实胜于雄辩,与去年底相比,目前股指涨幅几乎翻了一番。
一切都是由于牛市。否则,如果像前几年那样股指总是“阴云”不散,就连创出历史新高都难,更别说什么现在的5000多点了。
春季低价股躁动,秋季蓝筹股逞强,市场的“两面性”表现得异常精彩。秋天注定是个收获的季节,权重股狂舞、蓝筹股飙升,似乎配合得那么的自然。但是,正如牛市并非是所有参与者的盛宴一样,在这个丰收的季节里却有人在“收获”着辛酸。六成多个股股价没有到达“5.30”前的高点,仅仅只有三成多的个股创出新高,“二八现象”的再次重演,决非是许多投资者所愿意看到的。
投资者不愿意看到的还有市场中的“三高”现象。高市盈率、高发行价格以及市场高风险的存在,至少让投资者在参与时需保持一份警惕。
有统计资料显示,目前沪深股市的平均市盈率高达60倍左右,平均股价在18元以上,无论是市盈率还是平均股价都足以与2001年高点时相“媲美”。但在2001年,当市场演绎极度疯狂后,四年多的大熊市便来临了。与之相伴的还有超过万亿市值的缩水,以及投资者的损失惨重。
历史不能忘记,历史也决不应该忘记。目前蓝筹股的疯狂,其本身泡沫的滋生,与当年相比有过之而无不及。尽管中报显示上市公司的业绩出现较大的提升,但在加息周期的影响下,明年是否能够保持强劲的增长至少还要打一个大大的问号。一旦上市公司的业绩无法保持增长,则股指的上涨也就失去了基础,投资者将要面对的将是什么不言而喻。
笔者一直怀疑,只要遭遇牛市,上市公司的业绩就会出现大幅度的增长,中间是否存在造假的成分不得而知。但上市公司的报表却表明,其业绩是真的“增长”了。而在熊市时,业绩又一窝风似的下滑。但不能忽视的是,GDP近年来都保持着较快的增长速度,如果说GDP在增长,而上市公司的业绩却因市场行情而忽“左”忽“右”,显然是无法合理解释的。
在流动性泛滥的背景下,上市公司的业绩才支撑着牛市的一片天,是以股指新高不断,50元以上的高价股层出不穷,百元股票、200元的股票不再成为市场的稀罕物。但是,这种现象能持久吗?又能持续多久?
伴随着牛市展开的,是新股发行市盈率的攀升。从询价制实施时的不超过20倍,到中国人寿、中国远洋的近百倍,中国证券市场在创造着一个又一个的神话。如果说当年的闽东电力是市场的“偶然”因素导致的,那么,近百倍的发行市盈率似乎是市场的必然。今年以来,新股发行平均市盈率高达29.6倍,较高的发行市盈率无疑垫高了发行价,也促使新股以较高的价格挂牌,并进而放大了市场的风险。
更有甚者,上市公司增发价格也呈现出走高的趋势。去年思源电气和苏宁电器实施了增发,其增发价格分别为47.8元和48元,如此高的增发价格显然比一般的正股价格还要高,但这一纪录并没有保持多长时间。本月9日,保利地产以55.48元增发的3.5亿股在上交所上市,而近日中信证券公告称,拟按74.91元的价格增发3.5亿股。上市公司再融资频率越来越高的同时,增发价格如同市盈率一样也是“水涨船高”。在这些高价增发的背后,说明上市公司的胃口越来越大,“圈钱”也越来越多。
毫无疑问,股指逐步走高,市场的风险也日益积累,“三高”现象造就的是目前中国证券市场的现实。但正如世上没有不散的筵席,牛市时市场一片欢呼,但如果到了熊市时呢?这些高价增发的股票、目前仍然市盈率高企的个股又将给予投资怎样的“回报”?