9月24日 重要经济数据
日本假期
16：30英国8月政府收支短差(PSNCR)，预测24亿，前值 – 130.6亿
16：30 英国8月公共部门净借款(PSNB)，预测66亿，前值 – 64.51亿
17：00 欧元区7月工业订单月率，前值+4.4%
17：00 欧元区7月工业订单年率，前值+13.8%
本周重要经济数据：
9月25日(周二)
日本央行会议纪录
德国Ifo 9月景气判断指数
美国9月消费者信心指数
美国8月成屋销售
9月26日(周三)
日本8月贸易收支
英国第二季国内生产总值终值
瑞士KFO 9月领先指标
美国8月耐用品订单
9月27日(周四)
瑞士央行货币政策报告
美国第二季国内生产总值终值
美国8月新屋销售
9月28日(周五)
日本8月失业率
日本8月消费物价指数
日本8月零售销售
欧元区9月经济景气指数
欧元区9月HICP年率
美国8月PCE物价指数
美国8月个人开支
9月芝加哥采购经理指数
路透/密芝根大学9月美国消费信心指数
上周联储降息可能引发一长串风险，通膨抬头，海外投资者对美国资产丧失信心，从而令美元步入下行轨道。全球金融体系中的诸多环节都岌岌可危，降也好，不降也罢，杠杆矫正和坏帐清理的大势都在发展，而在这自我巩固的周期，美国房地产业恶化亦可能会损及消费乃至经济的其余层面。此外，较长期利率急剧上升，无视短债利率的下跌；而通膨保值品如黄金亦高涨； CRB商品价格指数则刷新12个半月高点，原油期货亦已稳企于80美元上方。另一方面，新兴市场经济增长仍旧如火如荼，可见资产价格还有上涨空间。物价之上涨压力以及商品之强势发展亦可望在中短期走势提振有关商品货币。沙特政府决定不再紧随美国货币政策，引起市场不安。由于国内通膨形势严峻，沙特表示暂不降息，有人认为这可能是沙特放弃钉住美元制度的前奏，若被应验，对美元的需求将会受创。而按揭和房屋市场依然是美国的心腹之患，需要资金的借款者仍面临严苛的贷款条件，尤其是那些达不到合规"贷款要求的人。穆迪旗下Economy.com现预测明年全美房价将跌7.7%。消费者也可能要缩减开支，从而可能进一步拖累美国经济增长，而届时美元之前景则更为堪虞。上周美国公布的生产者物价指数(PPI)及消费者物价指数(CPI)均较疲弱，暗示美国联储确实仍有降息空间。市场反映出美联储10月再度降息以及明年3月前利率将约为4.0%的预期，预示着利差因素给予美元的支撑将进一步减弱。美元指数近几周来接连创下新低，美元兑欧元周四挫至历史新低，兑加元则是1976年后首次触及平价水准。因有关美国利率、经济成长和信贷市场问题的前景存在不确定因素。美国联邦储备理事会上周二大幅降息50个基点，令美元进一步贬值。美元兑一篮子六种主要货币的美元指数最低报78.40，创15年新低，并为逾一年最大单日跌幅。倘若后市进一步跌穿78.190，则将为历史新低。联储大幅降息50基点至4.75%明显削弱了美元计价资产的魅力，同时鉴于市场预期联储今年可能会再度降息，美元走软趋势料将持续。
XAU 伦敦黄金
伦敦黄金上周突破去年高位730美元关口，刷新了自1980年以来金价的高位。目前黄金持续〝有涨无跌〞走势。以周线图看，由05年第三季418美元整固大涨至去年五月730美元高位，辗转到目前已形成一大型三角型态，并于618美元突破，技术计算可望延伸有近70美元涨幅；长线而言，更可望有150美元涨幅，亦即目标将看至830至840美元，但预计当中有机会出现较大之调整。金价由月初660美元上涨至今，其涨势尤如去年五月走势只呈小回大涨，因此技术上将以4天及9天平均线为关键，目前分别处于727及718美元。倘若后市出现失守4天及9天平均线并收低于此两区平均线下方，调整期将会展开。由于之前涨势过急，因此回落时可能同样会有较急速下滑。之后，金价高位都未能再次重上4天平均线，则其调整会更为明显。而日线图之相对强弱指标已见出现背驰，亦预示金价或会随时出现回调。
此外，可留意上周五金银贸易场之港金息率为每两高息30元，意指持好仓者隔夜每百两可收取30元，持淡仓者每百两须付出30元，此为06年1月以来中首次再现高息，或显示买家市场不愿套现，相对地沽货市场尚有压力。
本周而言，预期早段在726.30至739.00美元内波动，上方可试747.50美元，倘若突破750关口可望延伸涨幅至760水平。下方若失守726美元，亦即其4天平均线亦已失效，有机会进一步回调至720及9天平均线位置718水平，后市金价仍可守稳9天平均线则仍可买进，反之收低于此区则调整压力将加深，并可看至714或695水平。短期上下位可看724至744美元。以目前小回大涨之走势而言，策略上议首选可利用4天及9天平均线买货，以收市下破4天及9天平均线作止损点，继而可追随破位下滑形势而转而建立沽仓。
伦敦黄金 9月24日至9月28日预测波幅：
支持位：726.30 - 714.00 - 701.00 - 696.00
阻力位：739.00 - 747.50 - 760.00
伦敦黄金 9月24日 预测波幅：
支持位：724.40 - 719.50
阻力位：737.00 -744.10
XAG伦敦白银
伦敦白银方面，在美元持续疲弱之激励下，商品价格保持强势，上周升至06年以来高位至334.59；而白银价格亦一度走高至13.64水平。美国经济可能陷入衰退，但全球经济应有望维持稳定，各央行的流动资金将流向那些经济成长强劲的地区，其中包括盛产初级商品的新兴市场。长期而言，美元应持续下跌，商品亦可望成为长线投资的上佳选择。支持商品价格上涨的因素众多，如金砖四国的工业化、矿石资源紧张，而且目前多家基金亦看好并积极投资商品，如高盛上周亦向客户建议买入商品，并将原旗下商品指数在明年的回报预估上调了一倍。
周线图所见，在年初高位曾触及14.72美元，之后白银走势逐级向下调整，至上周银价终见有所起色，上破同时为下降趋向线及25天平均线之关键阻力，促成其后之涨幅，而且亦因此技术性之突破令银价上周表示稍优于黄金。而技术上在阻力变支持之情况下，13美元则为目前较重要支持，向上则须明确上破13.64美元才可见涨势延续。此外，日线图则见自上月底银价依循于4天及9天平均线上方持续走高，故目前亦将会以13.18及12.87美元为银价小回大涨走势之分界线，支持若可持续守稳则可在此区加码买入，否则若失守此区则可能亦是调整之起始，回吐幅度可以近期高位及上月低位11美元之三分一回吐作参考。
目前预期本周早段在13.23至13.66美元运行，上破可望考验至14.10及14.45美元；下方支持在12.88水平，失守可下望至12.57及12.10水平。短线买卖可于13.23至13.75美元内上落买卖，目标首看13.88美元；策略上则以收市价持于4天或9天平均线作分界而作买卖操作。
伦敦白银 9月24日至9月28日预测波幅：
支持位：13.23 - 12.88 - 12.57 - 12.10
阻力位：13.66 - 14.10 - 14.45
伦敦白银 9月24日 预测波幅：
支持位：13.41 - 13.23 - 12.96 - 12.88
阻力位：13.75- 13.88 - 14.00
EUR 欧元
欧元兑美元上周突破1.40美元的关键心理关口，有可能会巩固欧洲央行(ECB)在利率方面将持观望立场的看法。欧元兑美元以及欧元贸易加权指数上周均创下历史高点，这有助于遏制欧元区通膨，并防止经济过热发展，其效用相当于升息。因此欧元强劲，加上全球信贷危机带来的不确定性，可能促使ECB眼下维持利率不变。欧元贸易加权指数今年较其2004-2006年均值累计上涨4.5%，相当于ECB升息0.5-0.75个百分点。虽然ECB可能乐见欧元区经济自高于趋势水准的成长速度降温，但这可能与区间之政界立场有所分歧。法国总统萨科齐(Nicolas Sarkozy)一再重申ECB应当多关注政界对经济成长和就业的担忧，而一贯支撑ECB以对抗通膨为重心的德国财政部也在周四表示欧元走强伤害德国出口。ECB总裁特里谢坚决不让政治面压力影响到央行的利率决策，央行预计欧元区通膨到年底可能超过上限2%，目前处在1.7%。
欧元兑美元上周终升逾1.40美元关口，市场预计美国联储在上周降息后将继续下调利率，美国通膨及楼市数据疲弱，巩固了降息预期；相较之下，欧洲央行官员讲话暗示，一旦金融市场重新稳定，该央行将恢复升息。欧元兑英镑于2006年4月以来首次升逾0.70英镑，最高见至0.7020。欧元上周于周四成功突破1.40关口，至周五最高升至1.4120。
欧元上周继续上升。由周二低位1.3827升至周五执笔时最高的1.4119。现阶段欧元已升穿上升楔型顶部阻力,故应出现较大的升幅,但慎防为假突破。假若欧元在未来数周仍在上升楔型顶部之上,相信欧元将有机会升至1.43-1.44水平。相反欧元假若为假突破的话,便有机会返回上升楔型内,并回吐至1.3900水平。此外,美国联邦储备局议息后决定减息0.5厘。算是有点预期之外。故相信对欧元的强势,有很大的帮助。
波浪理论分析，目前可假设欧元正运行于大型第(V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪内的第(v)伸延小浪。欧元已在8月16日低位1.3359开始运行大型第(V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪，至8月31日高位1.3718为大型第(V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪内的第(i)伸延小浪，至9月4日低位1.3550为第(ii)伸延小浪，至9月13日高位1.3926有机会为第(iii)伸延小浪，至9月18日低位1.3827为第(iv)伸延小浪，而1.3827至现在为大型第(V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪内的第(v)伸延小浪。由于此第(v)伸延小浪已升穿上升楔型顶部，故预计此第(v)伸延小浪有机会升至1.43-1.44水平至第(v)伸延小浪运行完毕。此外，不排除欧元在9月4日低位1.3550至现在为大型第(V)浪内的第5浪内的第(5)伸延浪内的第(iii)伸延小浪。预计此第(iii)伸延小浪将升至1.4150-1.4200或以上水平。当运行完第(iii)伸延小浪后,第(iv)伸延小浪即回吐浪便会展开。
由于欧元走势已升至未曾上达的区域，难以从图表上觅得重要之技术阻力位置，亦难以找出匹配的事件或基本面以作判断。因此，当前将会以每一个整数关口作参考，面前先见阻力于1.41水平，下一级阻力将直指1.42水平。倘若试从自7月尾至9月初形成之头肩底型态所见，突破颈线位置为1.3820水平，延伸肩部幅度280点计算，可望看至1.41水平；以头部幅度470点计算，则进一步可看至1.4290水平。另一方面，目前较近支持则会反过来关注目标1.40关口会否守稳，破位才见欧元有回调压力，下看支持至1.39关口，而关键支持则为1.3850水平。
JPY 日圆
日本央行上周维持利率目标于0.5%不变，一如外界普遍预期。日本央行九人的审议委员会以八比一的票数通过维持利率不变，委员水野温氏投下反对的一票。此举为市场普遍预期，所以市场无甚反应。日本央行称在考虑升息前将判断美国困境带来的冲击。另外，周日日本执政的自民党推选福田康夫担任主席，并于本周二将接任安倍晋三的首相职位。日本直到2009年以前无需举行大选，但如果国会陷于停顿，就可能提前选举。市场人士预期若提前选举，时机可能会在明年春季国会通过4月开始的下一年度财政预算之后。
日圆上周波幅大致处于114至116区间，虽然美国减息有助缩减美元与日圆之利率差距并提振日圆，但同时亦缓和市场之风险厌恶情绪，并再度激起市场重投令利差交易，日圆亦因此见受压，因此在相互力量拑制之情况下形成日圆上周之拉据争持。配合交叉盘作分析，日圆尚维持平稳发展，其短期平均线与价位聚集，故目前形势处待变发展。
波浪理论分析，日圆有机会运行大型第III浪内的第(III)浪内的第3伸延浪内的第(3)伸延小浪内的第(ii)伸延微浪。日圆已在07年8月17日高位111.57开始运行第III浪内的第(III)浪内的第3伸延浪，而111.57至07年8月23日低位117.12为第III浪内的第(III)浪内的第3伸延浪内的第(1)伸延小浪，至9月10日高位112.58为第(2)伸延小浪，至9月18日低位116.37有机会为第III浪内的第(III)浪内的第3伸延浪内的第(3)伸延小浪内的第(i)伸延微浪。而116.37至现在有机会为第III浪内的第(III)浪内的第3伸延浪内的第(3)伸延小浪内的第(ii)伸延微浪。预料此第(ii)伸延微浪应不会升穿112.58。当运行完第(ii)伸延微浪后，第(iii)伸延微浪即下跌浪便会展开，预料将有机会下跌至118以下水平。
自图表走势所见，现阶段较近支持先为上周低位116.40水平，下一重要关卡将在117.00/30，过去一个月日圆之震荡走势亦反复于113至117区间，而8月23日曾低见至117.13，至于117.10则为50天平均线位置，因此失守上述关卡，亦预示日圆之高位整固局面将见瓦解，后向将会考验三道支持线，分别为250天平均线119.05、200天平均线119.40及100天平均线119.60水平。至于当前阻力则可参考114.80/115.00，回破或见转机，日圆有望重新振作，再度考验113.80/114.00阻力。
GBP 英镑
英国抵押贷款机构Northern Rock之信货危机，以及对英国金融服务行业和楼市状况的忧虑令投资者越发相信英国利率已经触顶，甚至开始有人预期未来几个月将会降息。上周公布之会议纪录显示，英国央行货币政策委员会(MPC)全部成员在9月会议上均赞成维持利率不变，并认为通膨面临的上档风险已减轻，前景变得益发不明。此次会议记录的基调，证实了市场认为当前5.75%的利率已触顶并可能降息的预期。利率决策者也没有就借贷成本的任何改变进行任何讨论，这是一个强有力的暗示。金融市场动荡，英国房价数据疲弱，加上抵押贷款机构Northern Rock受困于由美国次优抵押贷款违约增加引起的信贷危机，都增强了市场对英国降息的预期。若未来数据显示更多脆弱迹象，市场很可能会继续认为英国央行倾向于降息，从而影响到未来的英镑表现。与此相反，欧元区决策者对通膨保持着强硬论调，暗示一旦金融市场重归平静，就可能进一步升息。鉴于这些基本面因素，欧元兑英镑有望续创新高。欧元兑英镑本月迄今已经上涨3%。英镑兑美元上周则在反复震荡走势中试高，风险偏好或利差交易意愿有所改善，对英镑构成一定支撑。
波浪理论分析，英磅有机会运行大型A浪内的第(I)浪内的第(5)浪。英磅已在7月24日高位2.0651开始运行大型A浪。由2.0651至7月30日低位2.0179为大型Ａ浪内的第(I)浪内的第(1)浪，至8月6日高位2.0461为第(2)浪，至8月17日低位1.9649为第(3)浪，至9月12日高位2.0365为第(4)浪，而2.0365至现在有机会为大型Ａ浪内的第(I)浪内的第(5)浪，但不排除在以次一级的伸延浪运行第(5)浪。预计此第(5)浪可能会跌穿8月17日低位1.9649。
技术上英镑在上周初之时仍见明显受压于10天平均线，但美元弱势持续亦终令英镑于周五成功破位并达至全周高位2.0214。图表所见，经过一周以来之受压后，相对强弱指标及随机指数亦终自跌势中出现反弹，预示短期内仍见有上升空间。而MACD指标之负离差值亦已缩减至0.0007，似乎下跌动力已见缓和，将有机会迎来英镑一段较明显之升幅，但当前或要看英镑能否明确进占2.02关口，此区亦同时为50天平均线位置。倘若后市可企稳于此区上方，则下一上试目标可看至2.03及20日保历加通道上轨2.0355水平，进一步关键将可见至2.0400关口。另一方面，当前下方较近支持参考将可先看100天平均线2.0060水平，回落此区下方则或见走势仍陷于反复争持，之后将以1.99为重要支持。
CHF 瑞郎
瑞士央行总裁何斯上周五表示，央行并没有为瑞郎定出一个特定的汇率目标，重申他们的目标是维持物价稳定。他亦称不担心近期欧元的强势，瑞郎和瑞士经济正得益于欧元加入国际货币体系后所带来的稳定性。另外，何斯称目前通膨预期温和且良好受控。
波浪理论分析，瑞郎仍运行完大型上升浪的第(IV)浪内的(B)浪内的(e)浪。瑞郎已在06年2月28日低位1.3235开始，并以三角型运行大型的第(IV)浪内的(B)浪。由1.3235至06年5月5日高位1.1919为大型第(IV)浪内的(B)浪内的(a)浪，而1.1919至06年10月13日低位1.2769为大型第(IV)浪内的(B)浪内的(b)浪，至06年12月5日高位1.1878为 (c)浪，至07年6月13日低位1.2468为 (d)浪，而1.2468至现在为大型第(IV)浪内的(B)浪内的(e)浪，并出现假突破。预料此假突破应不会升穿1.1500水平。当运行完此(e)浪后，将会运行大型第(IV)浪内的(C)浪内的第1浪即下跌浪。另一假设，若瑞郎仍运行大型B浪内的(C)浪内的第c浪，则将有机会升至1.15-1.16水平完结。
技术走势所见，经过上周曾见多日争持于1.18至1.1920后，至周四终力破1.18关口，并由于其之前争持幅度约为120点子，故瑞郎突破后之技术延伸幅度亦刚好达至1.1680附近，并正为上周瑞郎曾触碰之高位。若瑞郎后市可进一步突破同时为20个月保历加通道下轨之1.1680水平，延伸较大目标则可看至1.15关口，而05年3月高位曾触碰1.1474，亦可视为一重要上试目标。支持位则回看1.18为关键，未可守稳则有机会重再陷入争持，并以1.19为下一关键，50天平均线1.1990则为瑞郎另一关键防线。
AUD 澳元
澳元兑美元方面，上周一站稳阵脚于0.83水平后，持续攀升，至周五升近一个月高位0.87水平。近期市场重返高风险资产，美国联邦储备理事会周二大幅降息，亦明显助燃澳元涨势。美国联储本周的举措引发对高风险资产的偏好上升，股市上涨和利差交易货币上扬亦体现了这一点。
技术走势所见，由于澳元目前已站稳于0.85水平上方，将有助标示整体技术走势趋稳。向上进一步阻力可望见至0.87及0.88水平，而7月份高位0.8870水平则为下一级关键参考。若以平衡通道顶部作预测，其顶部则处于0.8590水平，目前将以此区作较近支持参考，回破有机会展现较明显之调整，向下再测试0.85支持。
NZD 纽元
纽元兑美元方面，上周二因应美联储降息举措而录得九年最大涨幅，之后涨势持续。纽元兑美元周五升至近一个月高位0.7467。美国联邦储备理事会大幅降息，提升了投资者的风险偏好，这增强了高收益货币比如纽元的吸引力，纽元亦因此上涨。
图表走势所见，上周四及周五均见100天平均线稍为阻挠纽元升势，现处于0.7450水平，估计后市需进一步升破此区才见纽元可更上一层楼，其后目标较近可先看至0.75关口及0.7550水平。若以自8月中至今之双底型态所推测， 0.73水平为颈线位置，并以最近一个底部之低位0.6820作计算，可望技术延伸涨幅为480点，即中期目标可看至0.7780水平。另一方面，较近支持见于50天平均线0.7360及0.73水平，尤其后者为双底颈线位置，因此守稳此区纽元升途保持完好，否则失陷将见调整加剧，后向关键则会以250天平均线0.7150水平作参考。
CAD 加元
加元过去两周显现出非凡之上涨动力，两周前自1.16不断上涨，至周四终于升逾市场期望已久，30年来首次达至平价水准。加拿大财长费海提周四晚间发表的言论，某程度上亦令加元获得提振，费海提似乎淡化了政府对加元快速上涨的担忧。他表示加元升至平价水准反映了加拿大强劲的经济基本面，及美元的普遍弱势。费海提没有暗示政府准备喊低加元，他表示加元的价值应由市场决定。但他也指出加元突然大涨对加拿大的制造商构成压力，预计美国对加拿大产品的需求将有所减少。至周五加元更一度升见至最高0.9935，不过之后回吐这些涨幅，一方面美元对欧元从纪录低位反弹，此外加拿大疲弱的零售销售数据亦减弱加元的上涨动能。
图表走势所见，关键阻力1.00终见突破，但其上周五自0.9935而回吐至1.00上方，或是一个回调之警告讯号，并令RSI及STC初步显现回落迹象。而加元过去两周升势亦依据于5天平均线，因此只要加元可守住目前5天平均线位置1.0110水平，则可望加元升势仍会持续，预计进一步阻力可望看至0.99水平，下一级关键将为0.98水平。反之，倘若失守5天平均线，则见加元有较大调整之机会，下一级支持预计在10天平均线1.0250水平及1.03关口。
CLX7 11月期油
纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货上周持续创新高，美国能源资料协会(EIA)上周公布美国原油库存连续第四周大跌，降幅为380万桶至3.188亿桶，并为截至1月5日该周以来最低，市场原先预计降幅为200万桶。美元走软亦推动油价上涨，已到期之NYMEX-10月原油合约上周四收高1.39美元报83.32美元，场内交易最高见至83.90美元。在之后的电子交易系统，10月原油期货更一度升至84.10美元，为NYMEX于1983年3月推出原油期货以来最高水平。而11月原油期货方面，周初亦自77美元区间持续上扬，至周五最高见至82.40水平，但其后因遇回吐压力，此外危及墨西哥湾钻井平台和沿岸炼厂的风暴威胁减弱，令期货回跌至每桶81.62美元收市。
技术指标所见，随机指数及相对强弱指标维持在〝极度超买〞区域持续上扬，未似有明显调整之预示迹象；不过，投资者亦应留意自8月22日低位68.46至今升幅已达13.94美元，升幅越过20%，提防一旦油价回落，其幅度实不可小窥。短期可先以5天平均线80.70水平为初步支持，跌破可视为初步警先讯号，其后则密切关注10天平均线79.25美元，由于近一浪之升势亦持稳于9天平均线上方扬升，因此跌破此区，始乎已发出一个明显回落之警告，以黄金比率38.2%之回吐计算将可看至77.10美元，50%则会见至75.50水平。然而，倘若油价可持稳于10天平均线上方，似乎油价形势仍然趋稳，有进一步重新上扬之动力，估计往后阻力可看至84.30及85.00美元。
分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供
联络电话: 852 - 9262 1888 或 86 -135 6070 1133
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)