股票市场本身就是一个风险聚集的场所。

    买在高位，可能被诱多，面临着套牢的风险；卖在低位，可能被诱空，则会面临着踏空的风险。是以在市场中常常会出现投资者要么被套牢要么被踏空；或最终“割肉”出局，或望“股”兴叹。客观地说，股市有时也是个捉弄人的地方，即使是大牛市时亦是如此。

    自股改以来，A股市场可以说是发生了翻天覆地的变化。除了股权分置这一制度性恶疾被逐渐根除之外，另一个亮点莫过于这一轮大牛市了。股改启动之后，许小年的“千点论”一语成谶，股指最低下探到998点。998点也成为此轮牛市的起点，截止目前，具有市场风向标之称的上证指数最高见到了5412点。仅仅两年多一点的时间，股指涨幅愈四倍。

    股指越涨越高，股价高高在上，市场风险也越来越大则是不争的事实。当前，沪深股市无论是平均股价，还是平均市盈率都已不低，就连被基金拿来忽悠市场的动态市盈率也超出了“常理”的范围。显然，在市场经历了亢奋与激情之后，是该认真地总结与梳理一下了。

    去年，有色金属类股票、权重股、蓝筹股等一番表演之后，股指正欲向3000点进发。此时，“泡沫论”出现了，争论双方的唇枪舌剑最后被监管层的“定论”平息。回头看，其时认为市场存在泡沫者先输了一阵。在股指跨越3000点，向上攻击3500点、4000点时，市场上反而未再出现“泡沫”的声音了，市场就是这样值得令人“玩味”。

    上半年低价股、题材股的上涨， 以及市场本身投机行为的猖獗，引起了监管层的担忧。另外，央行提高存款准备金率以及加息等举措均没有对市场形成实质性的影响。5月11日，监管层终于表态了。《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》的发布，标志着监管层对于市场投机行为的不认可。5月18日，央行“三箭”齐发，政策“组合拳”的意味很浓。尽管如此，股指仍然没有停止前进的步伐。5月23日，中国证监会再次发出《关于证券公司依法合规经营，进一步加强投资者教育有关工作的通知》。在证监会的两次《通知》中，均强调投资者的“买者自负”。其后财政部的“半夜鸡叫”或许让新入市的投资者理解了什么才是“买者自负”。

    6月初之后股市的短暂沉寂，并没有改变牛市的格局。与上半年低价股、题材股泛滥所不同的是，下半年权重股、蓝筹股继去年之后再一次躁动。从七月中旬到9月份，蓝筹股的涨幅普遍在50%以上，特别是股指攀上5000点之后，市场上的泡沫声又起，不过此次的矛头对准的是蓝筹。

    蓝筹股有没有泡沫？这个问题似乎不需要来回答。但必须指出的是，垃圾股泡沫要挤，蓝筹泡沫同样要拧去“水份”。也正是看到蓝筹大幅上涨背后所隐含的巨大风险，三大证券报都刊登了股市风险的警示性文章，而中国证监会也于9月7日特地召开投资者教育座谈会，证监会主席尚福林也在会上发表了长篇讲话，其重点主要是投资者风险教育问题。

    在股指处于高位，市场风险正日益聚集的当头，证监会召开投资者教育座谈会，基背后到底意味着什么不言而喻。

    而问题在于，投资者教育应是一项长期的“系统工程”，监管层这种每到股指处在高位时就警示风险的做法，笔者以为值得商榷。难道说投资者教育工作平常就可以放松吗？答案显然是否定的。

    而且，在投资者风险教育中，一般主要都是针对股价涨跌的风险教育，如5月份两次警示“买者自负”，此次市场对蓝筹泡沫的争论又出现时都是如此。但市场上其它风险却没被重视。如某些别有用心者利用网站、博客、QQ群，或某些咨询机构异地招收会员大肆诈骗投资者的钱财等，这些同样都是投资者所面临着的风险。笔者以为，既然监管层要进行风险教育，就不能犯“冷热病”，而应该更全面，亦不能厚此薄彼。