2007年已经收官。数据显示，上证综指报收于5261.56点，全年涨幅为96.66%，年内最高为6124.04点。深证成指收报17700.62点，全年涨幅为166.29%，年内最高达19600.03点。

    与股指同样保持增长的，是去年两市印花税的大幅增长。今年前三季度，证券交易印花税完成1436亿元，同比增长11.7倍，增收1322亿元，拉动整体税收增长4.7个百分点。考虑到四季度整个市场的成交情况，2007年印花税总额将达到2000亿元左右。而2006年证券交易印花税收入仅为179.46亿元。亦即，2007年印花税为2006年的11倍，而从成交额和税率算，将超过以往16年的总和。

    自5月30日调整证券交易印花税后，A股市场的投资成本即大幅上升。去年6月份，印花税实现税收收入318亿元，同比增长13.3倍；而整个上半年证券交易印花税税收为623亿元，同比增长7.7倍。显然，去年6月份的印花税比前五个月的总和还要多。

    作为“亚洲最赚钱公司”的中石油，其上市公告书显示，截至2006年12月31日，中国石油集团全年实现净利润约为1057.6亿元（经信永中和会计师事务所有限责任公司审计）。也就是说，去年两市投资者上缴的印花税，几乎“烧掉”了中石油两年的利润。

    若非去年上半年低价股、题材股的异常火爆，若非市场投机行为一度猖獗，监管层或许不会出台调整印花税的政策。但是，一声“半夜鸡叫”，无数财富灰飞烟灭，诸多投资者又惨遭套牢之苦。即使是上证指数攀上了6000点以上的大关，仍然有许多股票的价格未突破5月30日前的高点。

    双向收取印花，并且税率高达千分之三，A股市场的证券交易印花税税率无疑与这两年的行情一样雄冠全球。目前世界上除了澳大利亚、中国（包括中国香港）两个国家为双向收取证券交易税外，其它绝大多数国家都均为单向征收。而且，其税率也要低得多。如美国为了提高市场的流动性，繁荣证券市场，已经取消了证券交易税；韩国只对证券交易的卖方征收0.3％的证券交易税；西班牙对证券的卖方征收不超过0.11％的证券交易税，但同时又规定了相应的起征点；新加坡对交易的买方征收0.2％的转手费用，同时征收0.1％的印花税；等等，不一而足。

    大牛市大行情，然而与此不协调的是，超过半数以上的投资者并没有享受到牛市的盛宴。来自中证报的统计调查结果表明，截止12月7日，有48.65%的投资者在股市获利，有7.26%的被调查者表示跑赢大盘，但仍然有高达51.35%的被调查者没有获利。这其中有18.61%的被调查者表示其年度亏损在20%到50%之间，有16.61%的投资者亏损在10%左右，更有2.44%的被调查者表示其亏损超过50%。尽管此后两地大盘均有小幅上升，但笔者以为，上述数据变动的幅度不大。

    总的来讲，2007年的证券市场呈现出高成本低收益的格局，这显然会打击投资者的信心。事实上，在财政部调整证券交易印花税之后，就有业内人士指出，A股的印花税税率过高，年终数据支持了这一观点。因此，将印花税税率调整下来是投资者的最大愿望。

    打击投机关键在于如何监管，动不动是采用行政手段进行调控，将使中国证券市场的政策性阴霾挥之不去，也不利于市场的健康有序发展。表面上看，国家的税收收入增长了，但对于提升投资者的入市信心毫无益处。

    构建和谐股市，除了严格监管，严惩违规违法行为之外，降低投资者的交易成本亦是一种明智的选择。其实，印花税就如同一部“抽血”的机器，特别是在调整为千分之三后，其效应更被放大。早日降低印花税，受益的不仅仅是投资者，更多的还是市场本身。