2007年已经收官。数据显示,上证综指报收于5261.56点,全年涨幅为96.66%,年内最高为6124.04点。深证成指收报17700.62点,全年涨幅为166.29%,年内最高达19600.03点。
与股指同样保持增长的,是去年两市印花税的大幅增长。今年前三季度,证券交易印花税完成1436亿元,同比增长11.7倍,增收1322亿元,拉动整体税收增长4.7个百分点。考虑到四季度整个市场的成交情况,2007年印花税总额将达到2000亿元左右。而2006年证券交易印花税收入仅为179.46亿元。亦即,2007年印花税为2006年的11倍,而从成交额和税率算,将超过以往16年的总和。
自5月30日调整证券交易印花税后,A股市场的投资成本即大幅上升。去年6月份,印花税实现税收收入318亿元,同比增长13.3倍;而整个上半年证券交易印花税税收为623亿元,同比增长7.7倍。显然,去年6月份的印花税比前五个月的总和还要多。
作为“亚洲最赚钱公司”的中石油,其上市公告书显示,截至2006年12月31日,中国石油集团全年实现净利润约为1057.6亿元(经信永中和会计师事务所有限责任公司审计)。也就是说,去年两市投资者上缴的印花税,几乎“烧掉”了中石油两年的利润。
若非去年上半年低价股、题材股的异常火爆,若非市场投机行为一度猖獗,监管层或许不会出台调整印花税的政策。但是,一声“半夜鸡叫”,无数财富灰飞烟灭,诸多投资者又惨遭套牢之苦。即使是上证指数攀上了6000点以上的大关,仍然有许多股票的价格未突破5月30日前的高点。
双向收取印花,并且税率高达千分之三,A股市场的证券交易印花税税率无疑与这两年的行情一样雄冠全球。目前世界上除了澳大利亚、中国(包括中国香港)两个国家为双向收取证券交易税外,其它绝大多数国家都均为单向征收。而且,其税率也要低得多。如美国为了提高市场的流动性,繁荣证券市场,已经取消了证券交易税;韩国只对证券交易的卖方征收0.3%的证券交易税;西班牙对证券的卖方征收不超过0.11%的证券交易税,但同时又规定了相应的起征点;新加坡对交易的买方征收0.2%的转手费用,同时征收0.1%的印花税;等等,不一而足。
大牛市大行情,然而与此不协调的是,超过半数以上的投资者并没有享受到牛市的盛宴。来自中证报的统计调查结果表明,截止12月7日,有48.65%的投资者在股市获利,有7.26%的被调查者表示跑赢大盘,但仍然有高达51.35%的被调查者没有获利。这其中有18.61%的被调查者表示其年度亏损在20%到50%之间,有16.61%的投资者亏损在10%左右,更有2.44%的被调查者表示其亏损超过50%。尽管此后两地大盘均有小幅上升,但笔者以为,上述数据变动的幅度不大。
总的来讲,2007年的证券市场呈现出高成本低收益的格局,这显然会打击投资者的信心。事实上,在财政部调整证券交易印花税之后,就有业内人士指出,A股的印花税税率过高,年终数据支持了这一观点。因此,将印花税税率调整下来是投资者的最大愿望。
打击投机关键在于如何监管,动不动是采用行政手段进行调控,将使中国证券市场的政策性阴霾挥之不去,也不利于市场的健康有序发展。表面上看,国家的税收收入增长了,但对于提升投资者的入市信心毫无益处。
构建和谐股市,除了严格监管,严惩违规违法行为之外,降低投资者的交易成本亦是一种明智的选择。其实,印花税就如同一部“抽血”的机器,特别是在调整为千分之三后,其效应更被放大。早日降低印花税,受益的不仅仅是投资者,更多的还是市场本身。