同华尔街一样，在A股市场的波动中，自然少不了投机者的噪音与闹剧。噪音与泡沫是一对孪生兄弟，他们都是股市的影子，与股市生与俱来、形影不离。在这个喧嚣的市场中，被噪音搞得心潮澎湃的投资人常常损失惨重，而那些偏爱市场失效的冷静投资人，比如像巴菲特与索罗斯，却因此而赚得腰包鼓鼓。

随着股改的持续推进，未股改的股票越来越少，最后不做股改的企业自然就变成了“钉子户”。同中国神华、中国石油一样，在这一轮市场的波动中，S股也格外受到很多的关注，原因是很多S股复牌后股价下跌厉害，所以被称为“魔咒”。股价下跌自然不是“摩咒”，它不是一个必然的规律，市场在任何时候都会给股票一个价格，它不会因为是优质股票就一直上涨，也不会以为是劣质股票就一直下跌。QQ

股改快要结束了，就像未股改的企业一样，并非所有的企业都是优质企业，也并非所有的企业都是劣质企业。在几十只未股改的股票中，一些S股并非因质地差而推迟股改，而是另有原因。另外，股改本身就是市场化的过程，在流通股东与非流通股东讨价还价的过程中，流通股东绝对不会因为股改先后次序而放弃对价原则。在择优弃劣的投资选择过程中，投资人选择优质S股无可厚非。

尽管我们相信现在的股票市场在5000点以上的股改过程与2000点以下不会有太大的差别，但是当前股改的市场环境与股改初期已经发生了根本的改变。投资者不应当忘记，在推进股改的初期，一些股改股票也在相应的一段时间内出现不同程度下跌，只是随着市场的不断好转而逐渐得到修正。在之后随着A股股票市场的持续上涨，投资人也因为参与股改股票而收益丰厚。股改的确推动了股市的繁荣，股改改变了中国证券市场的运行机制，但是股改却不能改变股票的市场定价。

在股价的涨跌中，我们坚信巴菲特的那句名言——时间是优秀企业的朋友，也是劣质企业的敌人。优质企业不会仅仅因为股价大幅下跌而变成劣质企业，劣质企业也不会仅仅因为股价大幅上涨而变成优质企业。投资就像龟兔赛跑，股改复牌并不是比赛终点，在这个逐利的市场上，优质S股自然会得到理性投资人正确的定价。

股票市场像一个永远闭不了幕的戏剧，同华尔街一样，主角市场先生实在是一个待不住的人，他天天向市场发布“噪音”，他在考验这个市场中的每一个投资人。他会伸出一只无形的手，一会儿抬一抬这种股票的价格，一会儿降降那种股票的价格，紧紧跟随它的投资人人会损失惨重，而保持冷静的投资人却受到他的偏爱。

成熟的投资者需要牢牢谨记：只有喧嚣的“噪音”才是股票市场中的“摩咒”。

（本文最初发表于证券时报基金网，后修改） nba