金融危机从破产开始：持续一年的次贷危机，在半年的时间里，华尔街排名前五名的投资银行竟然垮掉了三家，包括贝尔斯登已经破产，有着94年历史的美林证券又被美国银行收购，全球最大保险公司美国国际集团可能也要出售资产，拥有158年历史的美国第四大投资银行雷曼公司宣布申请了破产保护。由于美国银行以及英国巴克莱银行14号相继放弃收购谈判，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司将面临破产，继而美国银行和英国巴克莱银行的出现确实让美国第四大投资行雷曼兄弟公司看到了一线希望。但由于美国政Z府F不愿为雷曼兄弟提供财政担保，这两家银行越来越不愿意接受这个烫手山芋，相继放弃了收购计划。雷曼兄弟失去了最后的救世主，最后一丝希望之光彻底破灭，于
危机爆发至今，美国的很多金融机构未能幸免，其间摧毁巨量资产，仅次贷方面，目前已知便损失了5000多亿美元。一石激起千层浪，是否意味着美国的金融包括美国的经济出现了问题？甚至对于全球的金融业在内也会带来巨大的影响：每个做投机生意的银行都有潜在的危险！
现在业界非常关注的是，究竟谁会是下一个牺牲者，谁将还要遭受像雷曼一样的厄运！
金融危机的浅层原因：导致美国金融危机的原因是通过杠杆比率的夸大、促使CDS合同的市场交易、进而出现次贷危机。美国次贷危机的爆发只是“海面上的浮冰”，其中杠杆比率因素尤为凸显。许多投资银行为了赚取暴利的手段和环节就是：
采用20-30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一 下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值不断攀升。
投资人拿到钱的盈利市场大半来自美国的次级贷款。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险 生意可以继续做；后面的C、D、E、F等等都跟着赚钱。
房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了，导致银行巨额的不良资产。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保 险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。
如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2、A3、……A20，统统要准备倒闭。因此G、A、A2……A20 一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A……A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。
仅从雷曼亏损或者是不可承受的角度来看，是次贷问题的延续和继续恶化。但是如果从背景来看，今年以来，美国股票在不断地下跌，那么从年初到现在，它下跌的幅度已经相当大了，从13000点变成了11000点，作为雷曼一个头行，它的股票价格也在严重地缩水，所以跟市场价格连接应该是不可否认的。再从次贷来看，它是一个金融衍生产品，跟房地产之间的链条出现了问题。而作为雷曼来讲，它可能在金融保险这个资产偏好上，它比较偏重，所以它受到了冲击，甚至遭到的倒闭是申请破产，都是跟它自身的投资偏好和资产组合是紧密联系在一块的。
金融危机的中层原因：从银行监管的角度来看，监管不力是导致金融危机的主要原因之一，自由、放任的金融制度，使放松管制在危机中扮演着重要角色。过高的杠杆比率，使得投行的经营风险不断上升，而投资银行在激进参与的同时，却没有对风险进行足够的控制。一方面，由于杠杆率较高，一旦投资出现问题会使其亏损程度远远超出资本金；另一方面，高杠杆使得这些投资银行对流动性要求较高，在市场较为宽松时，尚可通过货币市场融资来填补交易的资金缺口，而一旦自身财务状况恶化，评级公司降低其评级使融资成本上升，便可能造成投资银行无法通过融资维持流动性，贝尔斯登便是因此遭挤兑而倒下。
有效的监管手段如：切实遵守审慎会计原则、对具有估计性的会计事项，应持谨慎态度，即对利润的估计和记载要谨慎或保守，对损失的估计和记载要充分；及时披露会计信息、监管不在资产负债表内列示的金融衍生工具所包涵的潜在大额风险；严密会计内控制度、防止发生内部私设账户、虚报交易利润、违规经营等方面的漏洞和隐患。
从1999年开始，美国放松金融监管使金融生态环境不断出现问题。金融衍生品发生裂变，价值链条愈拉愈长，众多金融中介发生在有效的官方监管和监督之外的市场，全都装在不知有多少万亿规模的衍生品工具里，终于在房地产按揭贷款环节发生断裂，引发了次贷危机。雷曼兄弟这些傲慢、贪婪的投行，像是被宠坏的孩子，那么谁是家长！谁在监管？！对监管不力而导致独立的金融监管系统失灵，美国财政部是否应该负上重要责任？商业银行的投资银行自身如何切实做到有效监控风险？如何强化监管部门对创新产品的主观判断和裁量的权利，同时又能保证这种裁量的科学性及防范可能的道德风险？如何建立一个适应不断发展变化的金融市场的有效金融监管体系？这些都需要我们进一步思考。但是我相信这次危机以后，要求加强对更多金融产品包括以前没有监管对冲基金等，都会逐步监管起来。
金融危机的核心原因：信用过度扩张，是当前的美国金融危机是经济过度虚拟化和自由化后果的集中反映。是信用在信贷评级中丧失公信力，从而导致心理恐慌的意识形态，导致投资者不愿意再承担信贷市场的风险，而使商业信用和银行信用遭到破坏，大量存款从银行提出，大批银行倒闭，商业信用需要减少，借贷资本的需要大大超过供给，利息率急剧上升的结果。但是面对风险，作为资本市场顶梁柱的借贷市场已经冻结，面对金融危机，许多机构被迫贱卖资产融资，但结果累及所有金融机构要以低贱的价格入帐，进而令所有金融机构一季又一季的落得巨额亏损，股价当然大幅下跌，导致所有金融机构的自救就是都要向外筹集资金填补不足的资金额。但当股价大跌，又有谁愿意入股注资呢！最终演变成一家又一家金融机构濒临倒闭的深渊。
银行体系脆弱性主要源于存款者对流动性要求的不确定性以及银行的资产较之负债缺乏流动性之间的矛盾，金融机构濒临倒闭的原因是对经济信心的心理恐慌促成的挤兑风暴。心理上的恐慌把整个信心都联系在一块，经济全球化又不可避免的把所有国家和地区都扯到一起，所以包括股市，包括所有的资源价格调整，包括货币政策的调整，一个国家的风吹草动对其他所有国家都会有很大的影响。导致欧美的股市遭遇黑色浪潮，道琼斯30股市期货下跌，纳斯达克100的股指期货也下跌了45点，受此影响的大幅走跌也是非常剧烈，亚洲市场的早盘也是出现了下跌，像澳大利亚、新加坡等等的主要的股指期货也超过了1.5%，股市的走势还会继续。
复杂的金融衍生工具和漫长的销售链条，导致投资者看不到贷款质量的高低，与此同时，风险可以得到分散但却不可能消除，等到美国进入加息周期，房地产市场泡沫破裂，这些风险就会像埋藏的定时炸弹被引爆。
金融危机在华尔街：华尔街代表什么？危机为什么在华尔街发生？华尔街实际上不光是指它‘物理’上的含义，和它作为一个金融市场的代表，它其实还是指美国金融服务业的一个Shoppingmall：“Anything Under the Sun”——太阳底下的任何东西，只要你能想到，“上午一包装，下午就能卖出去”。所以各种金融衍生品和证券化产品在美国非常多，金融机构不停地创造出各种各样眼花缭乱的复杂产品，通过柜台交易(OTC)，不需要论证，也没有监管，只要有对手方买，能够成交就行，当然这些对手方大都也是金融机构。
华尔街的Shoppingmall也是在卖商品，只是不是实物，而是众多金融机构、金融中介、投资商，在缺乏有效的官方监管和监督之外的市场上，炒卖不知有多少万亿规模的金融衍生虚拟产品。这种模式使得金融产品极大地丰富，使得资产证券化产品等金融衍生品过度泛滥。
资产证券化等金融创新的出现本意，是将这些贷款在证券化市场上进行分拆、打包、定价和交易，为广大投资者所持有，进而起到分散风险的作用，但是由于金融衍生工具过于复杂，销售链条过长，同时出于对高额利润的盲目追求和竞争的压力，所有参与这些过程的金融机构都忽视了必要的风险控制。加之越来越多的金融机构纯粹为了追求高利润而参加到复杂金融衍生品的创设、交易和投机中，使这些业务变成了纯粹的金钱游戏，使得很多复杂产品尤其是金融衍生品的市场交易与其分散金融市场风险的初衷差之千里，远远脱离了实体经济发展的需求，金融危机的最终降临成为必然。
“一旦系统性风险出现的时候，危机就来得很快。” 此次危机也再次证明，虚拟经济的发展如果脱离了实体经济发展的实际需要就会产生灾难性的结果。美国投资银行的经营模式在过去十年间发生了巨大变化，贪婪的银行家们过度投机和过高的杠杆率使得投行走上了一条不归之路：传统上以赚取佣金收入为主、对资本金要求很低的投资银行，在高利润的诱惑和激烈竞争的压力下，大量从事次贷市场和复杂产品的投资，甚至追逐高风险的对冲基金。
格林斯潘在国际货币基金组织(IMF)和世界银行会议的会外讲话中表示，“全球所有资产类别的信用息差均到了显然无法持续的水准。因此势必会发生些事情了。就算美国次优抵押贷款证券没有引发这场危机，最终其他部门或者是市场还是会爆发危机的。” 所有的经济体，很多的专家都有不约而同的指出，都是在一个转型，在一个阶段性、跳跃性的发展过程中，是一个逐渐的走向成熟的经济体系的过程里都会出现危机，危机本身就伴随体制结构不完善性，或者有重大缺陷的经济体，再加上经济结构的缺陷，必然会出现这样或那样的危机，而且危机不只是发生在周期性生产过剩的危机阶段，而且往往延续到萧条、复苏、高涨各个阶段，取得了一种既与生产过剩经济危机相结合但又相对独立的存在形式。 尽管最近，两位美国经济学家——马里兰大学的卡门•莱因哈特(Carmen Reinhart)和哈佛大学的肯•罗格夫(Ken Rogoff)发表了一份对当前金融危机的分析报告，在文中他们找出了二战以来发生在工业国家的前18次银行业危机，把当前的金融危机放到了这一背景下加以研究。他们发现了把单个事件转化成金融繁荣和萧条的整体图景的共同主题，他们称之为“诸多标准金融危机指标上惊人的定性和定量相似点”。在每次重大金融动荡之前，住房价格都会快速上涨，股票价格也是如此。由于直到危机发生的前夜，资本流入加速，经常账盈余迅速扩大。公共债务上升是战后危机中一个几乎普遍的前兆。当问题隐约浮现时，总体经济增长开始逐渐放缓。此外，以往的金融冲击发生前，通常有一段放松金融管制的时期。每一次经济恐慌都有其与众不同的特点，但都有一个相似之处，即它们都紧接着一段表面上的繁荣期之后发生，从而暴露出这种繁荣的空洞。 用《易经》的哲学思维表述是为物极必反，否极泰来。任何事物的发展都有可以探寻的规律，而且这种规律以一定是形式在周期性表现。这种规律的演变就如一个硬币的两面——自由市场和国家监管交替作用下的产物。发生金融危机的共同特征就是：在自私和贪婪欲念控制下对风险的误判，脱离了监管导致对风险的定价错得离谱。也许我们无法去控制这种不可控风险的发生，但是我们可以加强相应监管，采取有效的心理干预，避免过度开发，从而控制风险规模。 正如地震无法预测，但至少可以把房子盖结实点。
不可避免的金融危机：
自从上个世纪30年代以来在全球范围内爆发了一次又一次的金融危机，每次金融危机发生时政Z府F和投资者都痛定思痛，自以为找到了症结所在，但金融危机接连不断的爆发，或许证明了人们并没有那种能控制金融危机的能力。