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9月21日，中国银行是对欧洲银行进行了首次战略投资：以约2.36亿欧元（约合22.98亿人民币）收购法国洛希尔银行20%的股份。每股收购价格190.49欧元，收购以现金交割。此次中行收购安排分两部分，一方面认购洛希尔银行发行的66.3股新股份，另一方面收购CDPQ持有的57.7股旧股，收购完成后中行合计持有洛希尔经扩大股本的20.00%。中国商业银行成为其第二大股东，第一大股东仍为洛希尔（又名罗斯柴尔德）家族持股74.19%，其余由职工和管理层持有。

什么样的洛希尔银行？

洛希尔银行创立于1953年，是由欧洲金融界最著名的、拥有超过250年的历史的犹太家族罗斯柴尔德家族拥有。总部设在巴黎，并由洛希尔家族控股的以私人银行和资产管理为主要业务的金融集团，在全球多个国家设有代表处。

这个早在拿破仑时代，罗斯柴尔德家族便开始在德国从事银行业，并在整个19世纪取得了无可匹敌的金钱和财富，其后通过严密的家族传承和控制，罗斯柴尔德的触角伸向了欧洲各地。直到今天，这个家族的产业仍然兴旺不衰，洛希尔银行仅仅是其中之一。

业务覆盖商业银行，投资银行，资产管理，财务咨询，保险等几乎所有的金融服务领域。

洛希尔银行的合作集成？

盘算一：产品设计能力。大家都知道，对于银行来说所卖的产品——就是货币产品，存、贷款业务以及系列金融衍生产品。而对于中国银行来说，洛希尔银行最吸引人的地方便是其产品设计能力。而且公司财务咨询业务主要集中为家族式或中型企业提供服务。

中资银行引进的部分投行产品，存在着非常明显的设计缺陷。由于结构性产品均涉及衍生品投资，而国内缺乏衍生品投资市场，因此只能投向境外市场。而外资行在引进时有议价能力，往往比中资行直接购买的价格更低，因此大部分中资行同类产品会由外资银行“转包”。若外资行以1%费率成本引进的产品以2%费率批发给中资行，往往能赚取更大利润。

盘算二：收益模块稳定。洛希尔银行主要从事私人银行与资产管理业务，贷款资产仅占其总资产的9.76%，83.42%的收入来源于净手续费收入。

在业内人士看来，即使是在此前金融机构出海纷纷折戟的情况下，中国银行的这笔投资也可以被视为不错的生意。他们认为截至2007年12月31日，洛希尔银行的总资产为32.08亿欧元，负债28.12亿欧元，所有者权益3.96亿欧元，未经调整税后净利润1.05亿欧元。而且公司商誉与无形资产规模较大，达到07年净资产13.77%。而且自1998年以来，洛希尔银行管理的资产年均增长20％，2007年末为296亿欧元。

尽管欧美市场金融风暴仍在继续，但是私人银行和资产管理业务的风险敞口较小，对这些业务的并购不会带来大的风险，本次收购对于中行的业务拓展有较大的积极作用。

盘算三：战略合作双赢。在在“战略合作、互惠双赢”的大前提下，着重在资产管理、私人银行业务和托管业务领域合作，共同拓展双方感兴趣的市场领域，但不建立排他性业务合作关系。

中行理想——提升在私人银行和资产管理业务领域的经验。虽然中国银行是国内第一家开展私人银行业务的中资银行，但其私人银行业务也只能算刚刚起步，从成熟度上来看，跟国际水平还有很大差距。双方将成立业务合作的战略指导委员会，负责整体业务合作并制订年度合作计划，并设立业务合作代表处，负责整体合作业务与项目的推进。并且与洛希尔家族的合作有助于公司提升海外市场影响力。

其次也是想当前美国金融风暴席卷全球，陷入危机的世界许多公司、投行和商业银行都在寻找买家，我国高达18000亿美元的外汇储备更是吸引众多的卖家，国内不少公司也想乘机实现低成本扩张。

外资行困惑——外资银行在网点方面的劣势，一些产品自己营销不能产生规模。而对于去年建了338个理财中心的中国银行，业务依然不理想，就是因为缺乏产品。

重金的代价会是什么结果？

中国海外投资三大败笔，中投、平安损失惨重。谁也不会料到，有着国家投资背景的中投公司，也在第一笔投资就栽到了美国的黑石上。

2007年5月，筹建中的中国投资公司斥资30亿美元入股黑石，当年尚未结束就已经浮亏过半；截至2008年10月9日，中投公司投资于黑石的浮亏已达21.10395亿美元，相当于人民币144亿元，超过30亿美元投资额的70%。此后，迎头撞上华尔街金融危机的国开行、民生银行等的海外投资项目纷纷延续了这一命运。

中国平安去年底和今年初在二级市场购入约1.13亿股富通集团股票，2008年6月26日又参加闪电配售增持750万股，共计持有1.21亿股，合计成本为人民币238.38亿元。由于比利时富通集团爆发财务危机导致股价暴挫，手持富通股票的中国平安投资浮亏超过157亿元。平安的股票在A股市场也在投资者忧心其盈利表现中，遭受到了抛售潮。至10月10日，每股市价已从9月初的40多元跌至27.76元，大大低于发行价每股33.8元，也就是说，所有购买中国平安股票的人，都已成为赔钱者。

去年9月中旬，中国首个股票型QDII南方基金发行至今，受美国次贷危机冲击和美国经济降温等因素的冲击，全国已发行的9只QDII基金均全线亏损，仅前四只先发行的基金QDII持有人亏损幅度就高达700亿元，而银行系QDII也出现逾95％亏损。而且还随着全球股市的暴跌，而连续大幅下挫累遭重创。

对于洛希尔银行，我们知道的是2007年底资产总额达32.08亿欧元，净资产3.96亿欧元。但是2008年，我们无法知道他们的财务状况，据了解该银行在2008年初一个季度左右的时间里就放出了几百亿美元的贷款，甚至是在本行的美元存量不够的情况下，只好向人民银行拆借。

我也承认自己对于海外市场的情况并未有想象中了解，我也不会把海外投资的原因归罪于美国金融危机的影响。可是据资料显示，这些投资风险在美国次贷危机暴发前就已经显现，只是在金融危机出现后，问题更加严重的问题是否值得我们思考。

我想起工商银行的掌门人姜建清——在天津滨海新区举行的夏季达沃斯论坛年会上说过的话：“国际市场上23%，国内市场40%的债券都是美国的。新兴市场国家辛辛苦苦挣来的血汗钱，最终都变成了次级债、两房债、雷曼公司债。”

值得让我们注意的是，在三大败笔投资中，都表现出浓厚的急功近利性和市场投机性，因为这些投资都是以高风险的证券市场为对象，不是以实业为目的。既然我们投资了，当前最重要的的任务就是：做好我们资产的管理，调整资产的结构，尽可能地防止和减少了预期风险才是我们最现实的战略。