“金融危机爆发，经济增速放缓，商品价格急速下跌，现货市场违约、赖账现象十分严重，企业该怎么办？”余姚市某聚乙烯贸易企业负责人表示，由于价格下跌，合同无法执行，不少现货企业处于很尴尬的境地，一些企业甚至面临停产、破产的境况。
该负责人细算了一笔账：“
据了解，遇到类似情况的企业不在少数。随着金融危机的发展，目前国内聚乙烯、PVC市场已基本陷入停滞状态。买家不敢再买，因为前期高价货还没有消化，并且担心聚乙烯一跌再跌而不敢采购新货；海外卖家不敢再卖，因为担心中国买家存在违约风险。目前，在国内聚乙烯行业上下游企业之间，甚至部分贸易商和进口商也出现违约情况，整个产业供应链的资金环节正经受着巨大的考验。
期货市场高诚信赢得企业信赖
在此次石化塑料产品价格下跌的过程中，有不少企业在期货市场上提前进行套期保值而锁定利润。据奉远某塑料企业的负责人介绍，在此次下跌过程开始之前，经公司期货决策小组研究决定以基差定价方式进行套保操作。公司将500手聚乙烯现货仓单卖于期货市场，后来在期货市场锁定了不少利润。
“在期货市场上进行购销可以保证现货质量，而且信用度高，不存在违约风险，有时还会存在一定的升贴水收益。”在谈及参与期货市场感触时，该企业负责人表示，期货根本不存在赖账这一说法，但是现货却不一样，上涨的时候，一般不会出现违约，但是下跌过程中很多客户会拒绝履约，变相赖账。尤其是现货市场采用信用证方式，一旦产生与合同不符之处，对方会立即取消合同。
对于期货市场来说，由于市场规则十分健全，同时又有交易所和期货经纪公司负责担保期货合约的履行，保护了交易者的利益，使现货企业在参与交易时体会到了期货市场的高度诚信。
“在国际金融危机背景之下，国际厂商在意识到未来价格有下降的可能时，会快速出清库存，高价转手给国内厂家。虽然我国的石油化工产业是国有体制，但也必须在全球化背景下参与市场竞争。我们希望国内能够推出更多的石化下游产品期货合约供企业规避风险。”该负责人表示。
“两条腿走路”防范敞口风险
据了解，十一之前，由于部分企业在期货市场保留了多头保值头寸，因而蒙受了不小的损失，为此期货市场也遭受非议。对此，黑龙江三力期货总经理郭涛认为，成熟企业追求的是稳定的利润，而不是一时暴富，应该辩证地看待期货市场套保对于企业的意义。市场经济的实质就是信用经济，期货市场作为市场经济体系中不可或缺的一部分，可以有效地防范信用风险。
“敞口经营的企业从追求巨额利润到面临巨大风险，再到风险突发情况下的巨额亏损甚至破产在现货市场是一个见怪不怪的现象。在商品价格上涨时，企业并未意识到在期货市场上进行保值操作的意义，而在金融危机爆发，商品价格暴跌的过程中，不少生产企业已经开始对期货市场进行重新地认识。”他说，目前很多粮食、石化、金属的下游贸易企业长期从事现货经营，熟悉现货市场情况，对产销、供求有深入的了解，如果他们能同时正确利用期货市场套期保值，用两条腿走路，防范现货敞口交易风险，就可以充分利用自身优势走出一条更加稳健的发展之路。
一般来说，参与套期保值对企业的重要意义集中体现在以下几个方面：
第一，套期保值可以在很大程度上消除企业收入的大幅波动，帮助企业度过行业周期的低谷。价格的涨跌和行业的兴衰周期是市场经济中的常态，这在企业层面的表现就是企业收入的周期性波动。长期来看，套期保值的作用正是消除企业收入的大幅波动，帮助企业长期稳定的经营。事实证明，当行业运行至谷底时，实施套期保值的企业常常可以顺利平稳度过低潮，免受收入大幅下降甚至是破产的威胁。2008年以来，国内糖市熊气弥漫，糖价一路跌破成本，制糖行业运行到了最低谷。某企业由于没有对暴露在风险之下的白糖做相应的保值措施，致使企业收入逐年递减，债务压力逐年增高，最终无力挺过难关。
第二，套期保值可以提高企业的融资能力，降低企业的融资成本。行业特性决定了制糖企业都对债务融资具有很强的依赖性，这主要是由于糖企都面临着开榨期间短时间内大笔现金支出和销售回笼资金缓慢之间的矛盾。对于自有资金不足的企业来说，通过银行贷款是维持正常经营的必然途径。这相应对企业的信用资质和偿贷能力提出了较高的要求。对于长期对白糖实施套期保值操作的企业来说，套期保值在很大程度上规避了糖价波动所带来的风险，降低了企业收入的波动，保证了企业能够获得稳定且可以预期的利润率。显然，银行对于这样的客户是欢迎的。此外，由于套保降低了企业的投资经营风险，企业可以相应获得较高的资信评级，从而在贷款融资时获得较高的额度、较长的期限和较优惠的利率。
反观该企业，由于他们没有参与套期保值，投资经营风险大，导致其贷款融资能力差，而贷款融资能力差又进一步加大了经营风险，使企业步入恶性循环的怪圈。
第三，套期保值可以为企业锁定有利的销售价格。在贷款融资中，如果企业把现货抵押给银行而不在期货上卖出，则只能获得融资机会，得不到锁定有利销售价格的机会。而如果企业用现货糖抵押融资或注册仓单后再向银行质押融资，同时卖出期货远期合约，则既解决了融资问题，又可以锁定有利的销售价格。
第四，套期保值可以降低企业预期的破产成本。在企业的财务账目中，所谓破产成本指的是企业支付财务危机的成本。对于债务过高的企业来说，骤然增大的破产成本将是不得不面对的问题。破产成本发生的原因是企业的负债率过高，而负债率过高的企业一旦出现财务拮据，就可能引发企业的客户不愿购买产品、供应商不愿提供原材料、债权人急于要求企业还债等危急情况，从而导致企业破产或者产生大量的额外费用或机会成本。本质上，破产成本是一种或有成本，它主要产生于高负债情况下，相关的债权人对负债企业生产经营的未来丧失了信心。在此次悲剧中，破产成本对于高负债企业的威胁展现得淋漓尽致。由于套期保值可以在很大程度上降低企业收入和现金流的波动性，使得企业保持稳定并且有可预期的利润水平，所以套期保值可以在很大程度上提高债权人、上下游企业等对于企业投资经营的信心，从而降低预期的破产成本。可惜他们没有进行套期保值，因而债权人和上下游企业对于企业破产成本的高预期也必然产生了严重的经营压力。
第五，套期保值可以在很大程度上锁定价格，从而使企业能够将资源和精力更多地集中于生产经营。对于企业来说，价格无疑是其核心因素。企业原材料的购买、产品的生产销售、投资计划的制定等都要受到相关商品价格的影响。在市场化程度日益加深的今天，大多数情况下企业只能扮演价格的被动接受者角色。此时，参与套保的企业，由于已经在很大程度上消除甚至规避了价格风险，就可以将更多的精力和资源投入到生产投资经营中。由于没有套保，白糖价格的波动随时影响着企业的借贷还债、销售计划、工资发放、员工福利以及下一榨季的顺利开榨等一系列问题，企业为这些问题消耗着宝贵的有形资源和无形资产，根本无法发挥自身的专业优势，一心一意“做企业”。
综上所述，套期保值可以有效规避价格波动风险，优化企业资源配置，改善企业财务结构，降低企业因行业周期而破产的可能性，综合提升企业的价值。从这个意义上说，套期保值就是现代企业经营理念的重要标志之一。
三、涉糖企业：套保与否，冰火两重天
在期货公司的涉糖企业客户中，多数都参与了套期保值。在这场无法避免的全球性通胀和由金融危机引发的剧烈行情波动中，套保企业通过正常的交易和交割，有效规避了糖价大起大落带来的巨大风险。
例如，某年产20万吨的制糖企业，从
又如，糖价自2006年2月开始逐步下跌，流通企业面临购销风险，不少流通企业在采购白糖现货的同时，在期货市场上建立适当空头头寸来减少或回避现货下跌的风险。而涉糖的食品加工终端企业为了锁定生产成本，在糖价看涨时在期货市场上建立与用糖量对应的多头头寸，有效实现了锁定成本平稳发展的经营效果。
期货市场上总有矫枉过正的时候，而机会总是眷顾有准备的头脑。如今年805、807、809等合约价格一度大大低于批发市场同期价格或者现货价格，关注期货的终端企业该出手时就出手，选择了在更具运输成本优势的郑州白糖交割库购买质量更好、价格更低的白糖。白糖期货已经成为现货生产、流通和终端企业管理市场风险的有效工具。
这无疑引起了我们深刻的反思——为什么有些企业就是不愿意涉足期货，即使涉足期货也不愿意套期保值呢？
当前，国内没有参与期货套保的企业可以分为四类：
第一类是外资或中外合资企业。他们因为不熟悉国内期货业务，或对中国期货市场抱有疑虑甚至偏见，不敢轻易涉足，但这并不妨碍他们在国际期货市场参与套保或套利。
第二类是热衷于投机的企业。这类企业一般规模不大，经营范围和方式较为灵活。
第三类是国有大中型企业。他们从计划经济的体制中走出来，往往还保留着原有的一些惯性思维。对于价格风险，他们更希望能通过政府干预、政策倾斜、国储收放、协会出面协调等带有行政背景的方式和手段来解决。而涉足期市参与套保是一种前所未有的改革和创新，需要承担责任的勇气和相应的人才队伍，如果没有十拿十稳的把握和上级机关的批示，他们还是不愿轻易试水。
第四类是部分私营或股份制企业。他们本来没有什么行政的包袱和历史的羁绊，但不同程度存在着“恐期”、“厌期”、“蔑期”心理，不愿意真正认识期货在现代经济和金融领域的重要作用，把企业参与期货交易遭受的挫折和损失归究于期货本身。此外，私营企业在风险控制及资本运作管理方面的人才队伍配备不完善，相关的制度建设不到位，这些都造成了企业经营投资风险的无限放大。
四、假如参与了套保
企业要稳健发展，要把规避风险放在第一位，只能参与套期保值。据世界掉期与衍生品协会ISDA2003年研究报告，世界500强企业中92%有效地利用金融衍生工具来管理和对冲诸如船期和航运、商品、外汇价格等因素变化带来的风险，这些公司分布在全球26个国家，涉及行业从宇航到办公与电子设备批发。宝洁公司全球采购副总裁里克·休斯就宣称：“宝洁对所有种类的大宗商品都进行套期保值。”
有人说，不合时宜的大规模扩张是企业失败的源头；也有人说，融资能力的缺失是企业破产的要害……但在我们看来，企业没有把控制风险放在企业所有生产经营活动的首位，而是一次又一次对价格产生美好幻想和执着预期，才是最重要的原因之一。
只要运用好期货这个工具，实际上期货市场对企业规避风险的作用非常大，但企业如何才能运用好期货呢，我们主要有以下几点体会：
第一，对期货交易要有一个正确的认识，对期货的定位要准确，要明确做期货的目的是什么；
第二，企业要建立完善的决策机制，操作要谨慎，要重视信息的反馈。
第三，企业自身要有风险防范意识，要加强风险控制。
第四，要培养一支对企业有忠诚度和专业水平的高素质人才队伍。