为落实国家积极的财政政策和宽松的货币政策，防止经济过度快速下滑，央行于昨日再度下调贷款利率和存款准备金率，而储蓄利率不作调整．意图很明显，即催促商业银行加快放贷．如果商业银行继续惜贷，则其资金成本将加大．这就是本次降息的货币传导信息．

　　如此催促之意，可能正显示当前实体经济下行的严重超预期．当决策层在运用市场工具的时候，是否也考虑了商业银行本身的风险呢？银行也需要对企业的融资行为进行新的评估．政策的打压是否能够起到应有的效果，我们不必去追究．但也不应该以不给予商业银行进行适度的信贷风险控制的时间吧．如果商业银行觉得有利可图，其当然不会惜贷的．可见，商业银行的惜贷也是一种迫不得已的作法了．

　　本次降息对资本市场造成了不小的伤害，主要在于金融板块处于利空打压中．这对本已摇摇欲坠的大盘构成了加速调整的趋向．货币政策出台的时机往往与资本市场的运行不协调．这不能不说我国的宏观调控无法高度统一．国家队投入重金和希望去挽救资本市场的颓势，就因不合时机的货币政策效应被催跨了，这也算一个不小的损失了．

　　一切信号显示，当前货币政策比财政政策更加难以起到均衡的效果．货币政策的效应逐渐减小，这反映到经济层面上的严重滑坡性．如果货币政策工具一旦失效，则经济的颓势将更加难以制止．因此，我们还是要谨慎运用货币工具．因为，从当前时机来看，货币政策维持中性应该是一种不失智慧的策略．而挽救信心则还是要偏重于继续实施财政政策的．