在美国金融危机的背景下，为何很多国家还选择增持？

　　江涌：从当前看，大部分国家都在增持美国国债，至少是不减持，这实质上是一种尴尬的选择。

　　欧洲国家可利用欧元有效地保护自己。长期以来，欧洲国家都有购买黄金的传统，美元只占较小比重。但亚洲不像欧洲那样拥有货币形式上的统一力量，尤其是发展中国家的金融业还处于欠发达状态，这意味着他们的选择会更少——主要只有美元、欧元和日元。欧元没有统一主权、市场，不属于主权货币，所以亚洲国家一般不敢大规模购入欧元。至于日元，由于日本的国际地位不高，美元几乎可对日元随意挤压，因此日元也无法作为储备货币。

　　而黄金作为人类储藏财富的重要手段，可以说是真正的“货币之王”。美国最担心的也是黄金对美元的挑战，因此将世界上几乎80％的黄金收归囊中。可是，东亚不少国家对黄金的认识还很模糊，尤其是上世纪布雷顿森林体系确立后，国际社会普遍不承认黄金的货币地位。在这些因素作用下，选择美国国债也就成为无奈之举。

　　严海波：的确，这就是无奈的选择。首先，以外向型经济为主导的很多国家对美国的依赖程度较高，短期内很难改变，这可以说是购买美国国债的一个根本性因素。其次，其他如黄金、能源资产等，其他国家想买却很难买到。最后，在经济危机的背景下，通过继续购买美国国债帮助美国金融市场尽快恢复，维持美元稳定，整体上将有助于他国外汇储备避免损失。而如果突然大幅减持的话，会造成美元急剧贬值，会对这些国家更不利。

　　以上原因都导致了很多国家继续增持美国国债，可以说是“欲罢不能”。