XAU 伦敦黄金
近期金融市场动荡，股市大幅下挫，房市低迷，黄金的避险价值持续被吹捧。通胀以及美国次按问题的恶化亦是金价上涨的另一主要动力。而美元的持续疲软当然更为黄金大涨之关键因素。然而，美元在衰退之说愈谈愈烈之情况下，美元指数未有再创出新低位；可见此些因素打压美元之力度已越为减弱。此外，亦开始出现美国经济将会较其它国家更快回稳之揣测，亦即只要一旦有经济回稳讯号之时，美元可能随时呈时一轮大反扑，这亦将相应对黄金构成压力。
伦敦黄金上周屡试高位，并于周五测试936.80美元。然而，纵使金价上周多日刷新高位，但收市水平均在928美元下方。美国公布的疲弱就业报告曾推动金价上涨，但其后美元上涨以及投资者大举获利了结，抹去了金价之前的涨幅，原油期货价格下跌亦打击了金价的吸引力；金价于收盘前更一度挫跌至最低904水平；及后反弹亦受限于915水平，至尾盘处于904至915区间内徘徊。
波浪理论分析，黄金仍运行大型上升( V )浪内的第3浪内的第(v)伸延浪内的第v伸延微浪。黄金上周已升穿1月14日高位914.1至上周五的最高位936.8，但升势已接近尾声。当确认升势完结后，黄金恐怕要面对一次较大的跌幅，下跌幅度有机会接近或超过100美元，但当前重要的就是确认黄金今次上升的顶部。由1月22日低位849.3至现在为大型上升( V )浪内的第3浪内的第(v)伸延浪内的第v伸延微浪，由于大型( V )浪内的第3浪内的第(v)伸延浪内的第iii伸延微浪有接近130美元的升幅，故预料第v伸延微浪的升幅将较小并应该接近尾声。当确认第v伸延微浪运行完毕，亦代表大型上升( V )浪内的第3浪运行完毕。随之而来，黄金将运行大型上升( V )浪内的第4浪，即计算由07年7月1日低位638.9至现在为大型上升( V )浪内的第3浪。假设以上周五的最高位936.8为第3浪顶，第4浪回吐幅度最小可回吐至837水平。
上周五为踏入二月份的第一个交易日，金价于亚洲时段冲上936.80美元创出新高，同日出现下泻调整，下方903/904为本月份之金价分界线，亦为一月份高试后之支持水平，故首次碰及金价出现明显反弹。倘若此区能持稳，则可望再次出现小回大涨之效果。上方可看939.40美元，更甚者可试上975水平。但近期市场反复，令持仓者已逐步减少，再者股票市场亦见反复，美元呈现短期反弹，金价要闯过千元大关或许要待过年后才见契机。而过往多年在新春时间总见出现一日较大之向下调整；而本周四周五为香港春节假期，届时不妨留意会否再出现此现象。后市而言，若然903美元失守，金价之调整可望扩大至874美元，而4个月之平均线则在862水平。由于金市早前升势越升越烈，故调整出现时亦可能会相对较为剧烈，并且要留意一旦某些重要防线失守或会触动一些止损盘而令跌势更有如过山车般。预计804及775水平为第一度关键支持位置。
本周而言，目前4周平均线在900水平，相对强弱指标背驰向下，支持在71及50水准，故预期上方915.60为即市阻力，能突破才可看回926及937水平，能创新高下一级阻力预估为948水平；但估计当前形势要大幅上试机会不大。下方支持预计在903及893.80美元，若然金价下调后未能回上905水平之上，则金价或见进一步受压下试883水平；下一级支撑可望为9周平均线855水平及上升趋向线838水平。短线图表方面，目前价位正处于9天与10天平均线之间，较敏感之情况则见相对强弱指标及随机指数仍处向下讯号，但4天平均线已有两日在下方收盘，故是日仍收低于921水平下方，金价短期或处横盘式下调发展，目前5天平均线在886水平，此区为调整之重要防线。整体策略而言，短线可在904至916美元内上落买卖，下破可持续看至894或883美元；上破则看至926水平，其后须作进一步观望。短期应呈反复整固阶段，中长线仍有望以小回大涨之走势发展；即市以903/904水平为分界线。
伦敦黄金 2月份 预测波幅：
支持位：903 - 874 - 839 - 803
阻力位：939.40 - 975* - 1005
伦敦黄金 2月4日至2月8日预测波幅：
支持位：904 - 893.80 - 883 - 862
阻力位：916 - 927 - 937 - 948
伦敦黄金 2月4日
预测早段波幅： 904 - 916
支持位：899 - 893 - 886
阻力位：921 - 926 - 933
XAG伦敦白银
伦敦白银上周五再创历史新高，高见至17.28水平，但后劲不继未能持稳于17.00水平，收盘报16.80美元。目前银价走势媲美黄金，上周五黄金回调，但银价却未有跟随下调，令黄金兑白银之兑换率回落至53水平。而一月份黄金波幅达100美元，白银波幅则达至2.23美元，贵金属市场以浩荡之势开展08年首个月份。本月份预期银价强弱分界线在16.33水平守稳，银价可向上试18美元关口，进一步则看至16.83水平。下方以16.33为重要支撑，失守将出现较明显回落，有机会回试4个月平均线15.60或14.90水平；最大支持预计在9个月平均线14.20水平。
周线图方面，目前银价仍持稳四周平均线16.40水平，下方9周平均线在15.34美元。相对强弱指标横行向好，随机指数有调整讯号，预期周初可望在16.28至17.28美元内运行，上破可试回17.78或18.00水平；下方若见16.28失守，则可看至15.80或15.70水平。中长线之25周平均线为14.16美元。短线图表方面，周五银价再创新高后未能持稳，因此倘若本周初银价亦未能稳企于4天及9天平均线16.77或16.51水平上方，银价将见承压下试至15.94之25天平均线位置。目前相对强弱指标及随机指数向下示意短期调整之倾向。短线策略可于16.28至17.08美元内上落买卖，失守16.28美元，银价短期将倾向调整；反之上破17.08美元，可进一步上试17.28及17.47水平。
伦敦白银 2月份 预测波幅：
支持位：16.33 - 15.70 - 14.94 - 14.16
阻力位：17.28 - 18.00 - 18.68
伦敦白银 2月4日至2月8日预测波幅：
支持位：16.28 - 15.80 - 15.34
阻力位：17.28 - 17.78 - 18.00
伦敦白银 2月4日
预测早段波幅： 16.43 - 17.08
支持位：16.28 - 15.94
阻力位：17.28 - 17.47
美国经济在2007年最后三个月几乎陷于停滞，但通膨却上升，美国联储甚至要在美国经济重新振作之前来应对这一问题。美国政府周三公布第四季国内生产总值(GDP)环比年率初值仅为增长0.6%，为2002年以来经济成长最乏力的一年画上了句号；与此同时，衡量核心通膨的一项主要指标却以一年半来最快的速度上升。第四季扣除食品和能源的个人消费支出(PCE)物价指数上升2.7%，远高于市场认为美联储青睐的2%的适宜水平。物价压力已然明显，许多分析师怀疑联储在不到两周内降息1.25个百分点的举措是否将在未来几个月带来更大的通膨问题。在会后声明中，联储表示预计未来几季通膨将趋缓，但将密切关注其走势。周五公布之1月非农就业报告亦见疲弱，且其它数据显示经济面临陷入衰退的风险。房屋营建支出的下降令经济增长率被削去近一个百分点，第四季营建活动下降23.9%，为26年来最大季度降幅。周五美国公布1月非农就业人口减少1.7万人，为四年半以来首见，预估为增加8万人，12月修正为增加8.2万人；1月失业率为4.9%，预估为5.0%，12月为5.0%。由于就业市场指标通常为滞后指标，故当就业数据亦表现得黯淡之时，似乎整体经济亦越见进入衰退之边缘，而美元亦一度在数据公布后承受全面抛压。但随后，美国供应管理协会(ISM)公布1月制造业指数为50.7，去年12月为48.4，市场原先预估1月份数字为47.3；该数据显示美国制造业继续温和复苏，令经济前景变得扑朔迷离，抵消了就业数据疲弱带来的影响，推动美元回升。路透调查周五显示，华尔街金融机构一致预期美国联邦储备理事会(FED)将在3月再度降息，但对降息幅度有分歧。受访的17家主要交易商中有10家预计联储在3月18日的下一次会议上还将下调联邦基金利率25个基点，7家预计降息50个基点。
美国经济总体前景模糊不清，上周市场充斥了大量好坏不一的美国经济数据，楼市和银行业也不断有坏消息传出，甚至美国联邦储备理事会(FED)也大举降息，而美元也只不过略有下跌。由于美国联邦基金利率目前在主要经济体中位列第三低，持有非美元计价债券的吸引力应会促使投资者远离美元。同时，欧洲央行(ECB)依然担心通膨，并没有暗示打算降息，欧元区指标利率现较美国高出整整一个百分点。但欧元数次试图利用美元疲势上攻却无功而返，并没有能够测试去年底创下的1.4966美元纪录高点。美元越是该跌而未跌，就越发令市场感到美元或许已经来到一个重要底部。
2月4日 重要经济数据
17：30 欧元区Sentix 2月投资者信心指数，前值8.2
18：00 欧元区12月PPI月率，前值+0.8%
18：00 欧元区12月PPI年率，前值+4.1%
20：30 美国Challenger 1月企业计划裁员人数，前值4.4416万
23：00 美国12月工厂订单，预测+0.5%，前值+1.5%
分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供
联络电话: 852 - 9262 1888 或 86 -135 6070 1133
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)