最近中国平安A股因为要巨额融资1000多亿，加上大量股份解禁，从最高位最大下跌56.45%。飞流直下八四元（下跌了84元/股），疑是万桶散户泪。不过我个人看来，中国平安在未来约2-4年的时间内，最终下跌到40-50元/股的水平。

原因有二：

1、业绩将明显下降，增长率同样如此。

巴菲特非常喜欢保险股，是因为他收购了保险股后，保险公司收到的大量保险费，就可以成为他用来投资的筹码。相当于借钱炒股。不过我对中国的保险股，一点也不看好。因为保险公司收到的保费，大多数只能用于银行存款，或是买国债，虽然保险公司持有巨额资金，可以和银行协商存款利率，但银行不可能以高于贷款利率的利率水平吸收这些存款，不是吗？而国债的利率，目前没有超过7%的，达到5%以上的都不多。以前根本不许投资基金和股票。所以购买保险的收益以前是不可能有任何的惊喜的。

但后来保险公司允许投资于股票和基金，目前保险公司可用上一年末总资产投资于股票和基金的比例，不超过10%，共20%。

因为2006和2007年中国A股股市分别大涨了近100%，于是保险公司的这部分资金取得了非常好的投资收益。于是保险公司的每股收益也大涨，股价也大涨。如中国平安，2006年全年每股收益是0.97元/股，而仅07年上半年，就有1.16元/股。难道中国股市会一直这样每年增长100%吗？肯定不是的。目前已经从最高位下跌近30%。这样对于保险公司，07年第四季度和08年第一季度，投资收益不光不会大涨，反而会是负的。不信我们看看，平安第四季度的收益，即使不是负的，也会仅有前三季度平均水平的三分之一，甚至更少。

业绩降低了，投资的增长率更要降低。这样保险股的股价一定会降低，才符合它们合理的市盈率水平。

平安增发，其实人寿并不增发，为什么中国人寿也跌，而且到今天为止，已经跌破了2007年1月9日，上市第一天的收盘价38.93元股。一年过去了，曾经从38元涨到约76元，现在又跌回去了。优秀的干部往往是从群众中来，到群众中去，中国人寿是从38元来，到38元去。

2、熊市已经来临。

已经跌了30%了，还有人做牛市的梦。今年提的经济增长目标为什么不是10%，而是8%？这是什么意思？今年，特别是明年，将有大量的股份解禁。同样有大量的大盘股要上市，包括中国平安的1000多亿的增发。去年的中国石油就没撑住，哪有那么多钱支撑这些巨额资金需求？

关于平安增发顺利通过，一些小散户愤怒，其实没有必要。资本从来是不讲感情的，只做最有利的事，追求利益最大化。目前股市这么高，平安不增发才傻。如果去年它在150元的时候增发就好了，那时，增发价可能高达120元/股，而现在再回购哪怕只有10亿元的股票，反而会好评如潮。万科去年30多元增发，现在跌了三分之一，认购的还不是干瞪眼？早知今日，还不如当初不要认购增发的股份，现在拿出相同的钱，比如1亿，高调买进，价格比当时便宜了三分之一，就是多买到了三分之一的股票，大家还要感谢他，因为部分挽救了万科继续下跌的步伐，或暂时让它上涨。

我看熊市中，地产股虽然普遍跌了一半了，但仍有可能继续再跌一半。中石油和中国太保，有可能跌破发行价。

我只希望投赞成票的一些基金经理，真是出于对基金持有人的利益考虑，而不是收了中国平安的黑钱（好听点叫商业贿赂）。更希望证监会审核增发议案的时候，是公事公办。不管怎么说，我一定将在老家时买的平安的一点保险，提前退保，因为平安的大量股份其实已经是汇丰的了。平安的增发，的确对大盘起到了促跌的作用，是不得人心的。