国际收支失衡是否会导致美元危机
　　2003年美国经常账户逆差为5306亿美元，占GDP的4．8％；2004年逆差可能上升到6003亿美元，占GDP的比重将接近6％。这是一个创纪录的数字。多数人认为这样高的水平早晚会出事。但是，发生金融危机的底线究竟在哪里，谁也说不清楚。
不过一般认为，美元汇率急剧下降的可能性不会太大。出现这种危机的唯一可能是全世界的美元资产持有者同时大量抛售美元资产。就像银行信用发生危机，储户挤兑存款一样。这种风险不大的理由：第一，美国经济增长率在主要发达国家仍然是最高的，竞争力是最强的，外国对美国经济仍然抱有一定信心；第二，美元作为国际储备货币的角色成为防止美元急剧贬值的自然屏障；第三，外国人持有的美元资产数额巨大，如果大量抛售，首先要使自己遭受严重损失，而且也不容易找到其它合适的替代货币。欧元、日元、黄金的安全性和流通性都不见得好于美元。第四，中国不会大量抛售，中国手中的巨额美元资产是同美国就贸易逆差和人民币汇率进行博弈的一个有力筹码。
　　美元汇率暴跌的可能性虽然不大，但美元继续缓慢贬值的可能性并不能排除。主要原因是在布什政府看来，美元有秩序的贬值有促进出口、缩小贸易逆差的好处，而对美国经济的增长并没有多大的坏处，在通货膨胀基本处于受控状态时尤其如此。美国经济网站的计量研究得出的概念是，如果让美元的贸易加权值再下降10％，经常账户逆差可能由6％下降到3％。巨额经常账户逆差促使美元继续贬值，其立即发生的影响是美国公司国外附属机构的利润上升。这个过程自美元从2002年开始贬值以来已经在进行，并且将在未来几年继续起作用。高利润诱导高投资，2005年下半年将更为明显。美元继续贬值对通货膨胀有两种影响，第一是提高进口商品价格；第二是给国内生产商以更大的订价权。经济学家对通货膨胀并不过分担忧，因为进口在整个美国消费中所占份额不大。但是第二种影响可能导致国内制造业生产能力的紧张，从而引起物价上涨。其结果将带来高利率，这对于消费者开支和住房投资会造成负面影响，但居民储蓄则可能有所提高。预计消费者开支在2005年和2006年可能由2004年的3．7％下降到3％。
　　美国经济网站的这个研究成果能不能实现还要由实践检验。但布什政府的经济和财政政策将对能否实现这个设想有重要影响。这就是说如果美国财政赤字继续扩大，即使居民储蓄有所回升，也未必能使经常账户缩小。结论是从长期看美元仍将是贬值的趋势，从中短期看美元汇率有可能趋于稳定或有所回升。（