知识要点

能力目标

债券投资

掌握资金时间价值对在债券投资在的应用。

资金时间价值对资产价格的影响；

收益率曲线；

积极投资策略指投资者根据市场情况不断调整投资组合，以超过市场平均收益率为目标的策略。

 (1)主动交易法

债券作为固定收益类工具，是典型的利率产品，其价格受利率波动的影响。如果投资者自信有把握市场利率走势的能力，投资者就有可能跑赢大市，获得超额的收益。一般地，在预计利率会下降时，可以买进债券，或增持期限较长的债券；在预计利率会上升时，可以卖出债券，或增加期限较短的债券比例。预期利率变动的策略是风险最大的策略，因为市场状况经常变化，很难预测，所以投资者必须具有较强的市场判断能力和较高的风险承受能力。

【根据资金时间价值原理分析】

(2)积极部位持有法

这种方法是在市场行情变化时，通过调整持有债券的久期值而达到增加收益或减少损失的目的，又称久期平衡法。当预计市场总体利率水平降低时，将持有的债券组合的久期值延长，具体地，可以增加期限长、票面利率低或到期收益率低的债券的比例，一旦利率真的下降，则久期值长的债券价格上升的幅度更大；相反，当利率上升时，持有久期值短的债券价格下跌幅度较小。

(3)控制收益率法

收益率曲线是由一组期限从短到长的债券的到期收益率构成的曲线，一般情况下，收益率曲线是一条向右上方倾斜的曲线，也就是说，期限较长的债券一般有较高的收益率。

所谓控制收益率曲线法即投资人购买债券持有一段时间后，在期满前卖出，再投资于另一个同样期限的债券，从而能够始终获得较高的收益率。

【主要原因是，期限越长，其收益率曲线较为平坦，意味着后期收益变化不大】

文章关键词

债券 资金时间价值 收益率曲线

资料来源

日期

2008年03月

↘如何利用债券收益率曲线指导自己的债券投资？