人民币“六时代”注入A股市场新动力

渤海投资研究所秦洪

虽然受到黑色星期三走势以及中国石油等石油化工股一季度业绩不佳走势的影响，上证指数盘中一度跳水。但在午市后，再度探明底部，从而使得上证指数在昨日震荡盘升，在日K线图上留下二次探底似乎功成的K线组合，那么，如何看待这一走势呢？

“六时代”牵引热钱涌入A股市场？

对于昨日的A股市场走势，业内人士认为主要是因为两个因素，一是周三A股市场的急跌在一定程度上化解了一季度业绩低于预期的压力。与此同时，由于新基金发行的迅猛等因素，A股市场的做多动能犹存，所以，在急跌之后迎来反弹行情也在情理之中。

二是因为A股市场迎来了一个新的做多动力，那就是人民币跑步升值，昨日人民币汇率大涨105个基点，中间价报收于6.9920，这对于A股市场来说，将带来两方面的做多动能，一方面是人民币资产的重估有了新的催化剂，因为海外市场经验显示，本币升值均可带来本币资产价格的涨升，日元汇率在上个世纪80年代的升值催生了日经指数的一度繁荣。所以，人民币“跑步”升值也会为A股市场的资产重估注入新的强劲动能，从而推动着A股市场的涨升。

另一方面则是因为人民币升值会牵引着热钱的涌入，有机构资金认为，如果考虑到中美利差以及人民币升值等因素，境外热钱涌入可以享受至少超过10%的投资收益，所以，人民币进入“六时代”不仅仅昭示着人民币升值速度提升，而且也昭示着热钱涌入的速度也不可忽视。这其实在港股中的A50基金的资金变化中得到一定程度的佐证，据相关信息显示，发行商花旗在上周四增发了3.14亿份基金单位，本周二4月8日再次增发3亿份基金单位，基金单位的发行数量，则由上周一开始的4.64亿单位，周二的4.8亿单位，周三的4.84亿及周四的7.98亿单位到本周二的13.66亿，两个交易日流入的资金总数就超过100亿元，如此的数据变化的确从一个侧面反映出境外资金在人民币升值背景下对A股市场的看好态度，所以，人民币升值对于A股市场的短期走势来说，有着积极的做多动能。

“六时代”或将考验A股市场的长期走势

值得指出的是，人民币升值在短期内也对部分相关上市公司带来积极的影响，比如说人民币资产概念股的造纸股、航空运输股将在行业景气的背景下获得更强的股价催化剂，因为造纸股目前的纸浆原料大多是进口，所以，人民币升值无疑可以降低造纸股的生产成本，提升其盈利能力。如果再考虑到节能减排政策所带来的行业供求关系的积极变化，无疑有利于提升各路资金对造纸股的投资底气。而对于航空运输股来说，人民币升值不仅仅可以带来负债的汇兑收益，而且也可以降低其进口燃油的成本，提升其盈利能力，所以，此类个股在近期悄然逞强，成为A股市场筑底过程中的一大热点。

但正因为如此，有观点认为，要谨防人民币进入“六时代”后的经济增长压力，因为不少从事于出口行业的企业净利润率本来就在5%左右，而今年以来的人民币升值速度已达到4.27%，所以，人民币跑步升值也影响着相关上市公司的出口业务，这其实在部分上市公司的年报中有所体现。值得指出的是，我国经济增长的三驾马车之一就是出口（另两个分别为投资与消费），所以，从上市公司业绩增长角度来看，人民币“跑步”升值或将制约着A股市场的持续弹升空间。

震荡中仍有筑底需求

正因为如此，虽然人民币“六时代”为短线A股市场注入了新的做多动能，尤其是给部分热钱提供了新的做多底气，同时也有利于热钱的涌入。但是，从长期角度来看，由于高通胀的因素以及人民币加速升值所带来的出口速度下滑预期等因素，A股市场尚缺乏快速涨升的动能，故短期内大盘或将继续震荡筑底，这也得到了昨日A股市场成交量继续萎缩的佐证。也就是说，即便有热钱的涌入，但在经济增长面临着一定不确定性因素的前提下，主流资金依然不敢轻易积极做多。

故在实际操作中，建议投资者依然要保持着相对谨慎的操作态度，同时可以适当将注意力放在人民币升值的受益板块中，尤其是造纸股，龙头股以及产能在近期有望迅速扩张的品种可引起关注，比如说太阳纸业、景兴纸业、晨鸣纸业、华泰纸业等。