资本之问
●民间财富如何有效地转化为资本，并增强其流动性问题
●如何扩阔民间游资
的投资管道，并导引它们更多地用于新兴产业，促进广东的产业转型问题———摘自《岭南十拍·南粤十一问》在《岭南十拍·南粤十一问》中，政经时评人士金心异提出资本面临四大问题：政府资金的效率问题、民间财富转化为资本的制度障碍问题、资本市场发展及财富效应发酵的问题以及资本对区域产业力量的整合问题。其实核心就是如何最大效率运用广东省的民间及官方资本力量，促进产业升级发展。
广东作为市场经济最发达的省份之一，历来藏富于民，然而也正是这巨量的缺乏引导的资金，容易滋生股市楼市的泡沫。目前，创业板即将在深圳开设，而股市却陷入低迷，楼市也进入调整阶段，从中挤压出的巨量资金汹涌澎湃，迫切需要找到突围之路。因此民间游资应如何引导，以及如何充分利用创业板的开设，在去泡沫化的同时促进广东产业升级发展，应该是目前最值得关注的事情。
关键词：游资
虽然春节已过，天气不再那幺寒冷，但李天(化名)深夜穿着拖鞋坐在八卦岭的路边摊上吃烧烤，还是吸引了一些路人的目光。不远处，停着他那辆宝马7。在漫不经心吃了几口羊肉之后，他终于下定决心，拨通了一个电话：“你说的那个项目，我还是去看看吧。”李天，在深圳混迹多年，拥有几家大型工厂，旗下资产达到数亿元。但是最近几年，他明显感觉生意越来越不好做。本想转做房地产，但现在楼市前景未明。于是，在贵州一个朋友的邀约下，他决定去投资煤矿项目。
经过数年经营，财富急剧增加。于是，手中握有巨资的“李天”们，也渴望着真正做到“长袖善舞”，让资本迅速增值。在珠三角，他们除了干实业，手中的巨量资金也频繁游走在楼市、股市之间。
民间资本翻云覆雨，兴风作浪，直接催生股市、楼市泡沫。然而从去年下半年以来，泡沫终于破灭。不仅楼市成交陷入低迷，暴跌之下股市也前景未卜。于是，从中挤压出的巨量资金汹涌澎湃，迫切需要找到突围之路。一方面是巨量资金无路可去，一方面是大量成长型中小企业融资困难，在广东力促产业升级转型的当口，尤其需要打通两者之间的障碍。此次创业板的开设，被认为给民间游资指明了一条道路，那就是大力发展私募股权投资。不过，私募股权投资的发展和完善在广东还有很长的路要走。
广东游资挺进西部
两年多前，李天在酒席上，通过朋友的朋友认识了一个新朋友，这个朋友是贵州某县人，据说在当地“有点势力”。那个地方李天去过一次，山上树木青翠，山下碧波荡漾，不仅风景秀美，还盛产煤矿。
当时，朋友手里几经辗转拿到了一个煤矿的开采权，但资金不足，曾经找过李天，希望他能出资一部分。李天当时并没在意，因为他一心想筹集资金跟老乡去内地发展房地产。
转眼两年多过去了，火爆的楼市转入低迷。李天手里握着上亿资金，却不知道投向哪里。扩大厂房?自己的几个工厂生意利润越来越薄，深圳的土地、人工成本却在不断上涨。拿去炒股?股市不知道是牛尾还是熊头。那幺去炒房呢?现在入市显然时机已晚。于是，李天又想起了贵州的这个朋友。
所幸的是，这个朋友一直没有找到合适的合作伙伴，项目也一直还在手上捏着。初步了解得知，李天只要投入近亿元资金，就能拥有矿产公司60%股权，预计不到两年就可以收回成本。说干就干!于是，李天高薪聘请了几个煤矿勘探技术人员，还有两个律师，一个会计师，一个曾在投行工作过的投资顾问，临时组成小组坐着飞机到了贵阳。
下了飞机，经过几个小时的山路颠簸，李天他们终于到了矿区。经过勘探发现，矿藏的确丰富。然而到底矿要怎幺开采，还需要办理多少手续，基础建设还要投入多少?李天对此一无所知。他只知道，煤矿价格一路飙涨，矿产资源是稀缺资源，将来肯定会越来越值钱。他还梦想着，五年之后将矿产公司包装上市……在这种信念支撑之下，直到现在他仍然还在奔波考察之中。
巨量游资催生泡沫
李天的投资，只是广东巨量民间资本在股市楼市双重低迷下寻找突围的一个缩影。像这样的游资到底有多少?没有人能给出一个确切的答案。
金心异说，曾有广东政府官员估算，仅在东莞就有民间游资约3万亿元。根据人民银行广州分行披露的数据，2007年广东本外币各项存款余额48955亿元。“存款只是沉淀下来的一部分资金。持续两年的大牛市和猛涨的楼市，让大量资金游离在股市、楼市之间，总量没人知道，但保守估计下来几万亿肯定有”。深圳市金融顾问协会秘书长李春瑜说，珠三角的民营企业经过数十年积累发展，沉淀下来的民间闲散资金更是丰厚。
最近几年，游资逐利的冲动越发强烈。“这跟整个珠三角面临的产业升级有关”，广东省社会科学院产业经济研究所副所长黎友焕教授说，在深圳、东莞、顺德等地区，村村都有工业园，当地的村民虽然很多都没有文化，但有的是钱。现在，整个先富起来的珠三角面临产业升级问题，大量劳动密集型产业向内地转移，不仅让一些厂房闲置，外来打工者的迁移也影响了其出租房屋的收益。于是，这些先富起来的广东人手中拿着钱，也在琢磨到底投资什幺好。
撰写《中国地下金融调查》一书的中央财经大学金融学院李建军教授对民间金融活动有深入研究。他说，民间资金往往追求短期收益、青睐盈利较快的项目，2007年，资产价格上涨过快，股市、楼市成为民间资金重要的投资领域。民间资金也成为目前人民币流动性过剩的原因之一。
民间游资的力量从深圳炒房团就可见一斑。就在去年下半年，深圳楼价涨幅过高后，巨量财富迅速从深圳向周边城市游走，直接拉升了东莞、惠州等地的房价，并进军香港，同时也向长沙、成都、西安、武汉等内地二线城市蔓延，导致“深圳炒房团”名声鹊起，名头直逼温州炒房团，其风头之劲，还吸引了英国、澳大利亚等海外公司前来深圳推销海外房产项目。
资金之巨，短期内对某些城市的房价推波助澜，以至于长沙红网论坛上出现了《深圳炒房团滚回深圳去吧》的帖子。
关键词：私募
民间信贷的活跃
与财富过剩相对应的是，广东大量中小企业融资困难，结果直接催生了地下金融活动的活跃。
小蔡来自潮州，在深圳是一个普通的上班族，月收入不过数千元，然而他却住在福田中心区一套豪宅里。他们家依靠仍在老家的亲戚，买了一大块土地坐等升值，而他日常手头的宽裕，得益于父母将毕生积蓄“入股”亲戚所开的一家公司，每月收取高额利息。
类似小蔡父母投资的这种银行体系外民间融资、个人拆借在珠三角非常普遍。
中央财经大学金融学院李建军教授认为，由于中国目前所处的经济发展阶段，大量民营个体企业规模比较小，融资需求具有数额不大、时效性强的特点，民间资金融资适合这种需要。这样，大量民间资本通过地缘、血缘关系迅速注入到企业之中。
根据民建广东省经济工作委员会2005年公布的一次中小企业融资调查，广东有三成中小企业依赖民间借贷。在他们最希望采取的融资渠道上，民间借贷和亲友入股的比例竟然达到近30%。尤其是从去年下半年以来，随着国家宏观调控政策的加强，各大银行收缩贷款，直接导致广东民间借贷利率狂飙。
曾经有媒体采访广东五邑地区最大的“民间银行”昌盛投资理财公司营业员刘旭，他说民间借贷最高利率已达到每月20%。在广东，即使在较不发达地区，长期徘徊在1%以下的月利率也已经升高到1%以上。而在企业众多资金紧张的东莞地区，即使是银行贷款，东莞地区贷款利率也要比其它地区高。此外，民间借贷也一度开始出现跨区域经营倾向，改变了此前多以本地圈子为主的规则。
近年来，李建军教授曾两次对游离于银行体系之外的隐蔽信贷资金总量作过估算。2006年得出的测算数据是全国共有地下隐蔽信贷总量4万多亿元，根据这个总量和当年人民银行公布的存贷款总额比率估算，他认为广东至少有数千亿游离于银行体系之外的隐蔽信贷资金。
民间地下金融活动在某种程度上促进了广东民营企业的发展，但与此同时，这种民间地下金融活动由于缺乏规范，结果引致大量纠纷。从2004年至去年5月止，广东省顺德区人民法院就受理了民间借贷案件2066宗。
成长型企业需要私募
民间借贷活跃，但广东大量成长型中小企业仍然面临融资难困境。
前年9月，广东省中小企业局、广东省统计局、广东省中小企业研究咨询中心联合发布了《广东省成长型中小工业企业评价研究报告》，研究报告显示，广东省成长型中小工业企业在地区分布极度不均衡，融资难依然是困扰中小企业成长的难题，有近八成的中小企业所在地没有设立信用担保机构，在设立信用担保机构的地方，有10%以上的企业认为几乎没有作用。
根据报告，广东省的25760家中小工业企业中，成长型中小工业企业有6295家，其中销售总额为10284亿元，利润总额达到750.99亿元，资产总额达到10026亿元。调查显示，中小企业的规模与成长性成正相关关系，而企业规模的扩张需资金的支持，融资难恰恰是中小企业发展中比较突出的问题。
“民间借贷的初期其实也可以说行的是‘私募之实’，因为他们都是找亲朋好友入股”，李建军教授说，当这些企业进入成熟期，社会信用有了一定的积累之后，就有可能获得IPO资格。
不过，民间借贷毕竟不是私募股权投资，难以支撑对资金极度饥渴的科技创新企业迅猛成长。“广东尤其是珠三角地区的巨量财富，要直接转化为资本促进新兴产业发展，就要大力发展私募股权投资”。金城说，只有这样才能将资本转移成实业发展的动力，促进广东产业升级转型。此次创业板在深交所的开设是广东资本市场发展的里程碑事件，但广东需要在资本市场的设立上有更进取的作为。
民间资本对私募陌生
投资一家成长中的企业，最终将其推向上市，其中可获得的巨额利润早已被珠三角的民间资本所熟识。正因如此，大量如李天这样的民营老板，才不畏艰辛踏上了寻找投资项目之路，其最终目的也是想把企业包装上市。不过，李春瑜指出，这充其量只能说是一种个人投资行为，并不是严格意义上的私募股权投资。
“他们有一个共同特点，就是把钱交给别人不放心”，曾陪同广东老板们多次赴外地考察投资项目的一位律师李先生说，他的客户钱多，但对投资项目并不了解。这些广东老板很有胆识，但最相信的是自己，让他们把钱交给私募股权投资基金，让别人来管钱帮他们运作投资，哪怕是非常专业的团队也是万万不能。他们宁愿不辞辛苦地带着钱，带着自己找来的律师、会计师，带着聘请的技术顾问，去实地考察某个投资项目，自己做出决策。如果实在对项目不熟悉，他们往往采取一个最简单的办法，就是找当地熟知情况的有钱人合伙。
尽管这些民营老板个个都是生意场上的老手，但毕竟隔行如隔山。比如，他们都知道投资煤矿能赚钱，但具体要办哪些手续才能获得开采权却并不了解。以至于贵州一位政府工作人员听说他们是从广东来的，于是立刻好心提醒他们，开采煤矿非常专业，手续繁杂，以至于“不少广东人都被骗了”。
在深圳福田中心区大中华国际交易广场二楼，是建行深圳分行开设的财富管理中心，只为个人金融资产在300万元以上的客户服务。就在这里，财富管理中心首席理财经理胡晓燕名下维系着三百多名客户，这几百名客户仅在建行的金融资产就高达88亿元。
“很多客户来银行之前对资本市场所知甚少”，胡晓燕说，甚至有一些客户以为只有做实业才能赚钱，每年有10%的回报就已经非常开心。后来，接触到股票、基金才逐步认识到资本市场的魅力。目前，不少私募股权投资基金都以信托方式发行了理财产品，专门对高端客户开放，让他们分享未上市公司将来可能上市带来的巨大收益。然而，真正懂得这类产品的客户并不多，需求量也不大。
“在广东，不缺资金不缺项目”，深圳市金融顾问协会秘书长李春瑜说，要发展私募股权投资缺的是观念的改变，缺的是对资金的引导。像李天这样的民营老板，他们并不懂资本运作，也不懂产业周期……就贸然去投资一个矿产企业，蕴藏的风险相当之大。私募股权投资都是把钱委托给专业投资团队来运作，而在广东，把钱交给别人管却并不被广大有钱人接受。
关键词：创业板
民间资本迎战创业板
经过近十年的期盼，创业板终于要在深圳开设。这让私募股权投资基金的负责人们倍感振奋。在深圳创新投资集团总裁李万寿的记忆中，2001到2002年，当时风传创业板即将推出，本土私募曾非常活跃。之后由于创业板梦想一度破灭，让本土私募的发展又陷入低谷。直到2006年开始，本土私募才又重新发展起来。而此次创业板的推出意味着私募股权投资将迎来黄金发展期。
不仅深圳私募关注创业板，闻名天下玩过股票、炒过房之后的温州资本也开始迎战创业板，玩起了股权投资。据温州中小企业促进会会长周德文介绍，近几个月以来，仅从上海、北京楼市撤回来的温州民资就高达三四百亿元。
温州一家私募企业负责人董先生认为，目前温州的私募资金已经远远超出了想象，“滚动在资本市场之中的，恐怕已经不少于200亿元，还有部分未经注册的边缘私募在活动”。
去年8月，佑利、民扬、环宇等8家乐清民营企业，创立了长三角地区首家以有限合伙方式组织的创业投资企业———温州东海创业投资有限合伙企业。实际上，在他们成立之前的两个月，南海成长创业投资有限合伙企业在深圳成立，成为新修订的《中华人民共和国合伙企业法》生效后国内第一家以有限合伙方式组织的创业投资企业。南海成长重点投资对象为深圳市“创新型企业成长路线图计划”的拟上市企业，在这个方向的投资不低于50%。
深圳市“创新型企业成长路线图计划”早在2005年9月就已经推出，只要投资者有一定资金有一定投资经验，就能到中国(华南)国际技术产权交易中心进行注册登记，从而成为一名‘合资格投资人’，参与深圳创新型企业的私募股权投资，这在全国开了先河。
发展私募股权投资，深圳领先一步。但与此同时，大量私募资金也将眼光投向了珠三角。李春瑜说，创业板迟迟未开，直接导致中国证券市场在过去十几年中IPO门槛非常高，广东大量优质中小企业无法上市。它们不仅数量庞大，质量也非常好。借力创业板，私募资金注入这些企业将享受非常高的回报。未来五年，私募股权投资将迎来广阔发展空间，海内外私募资金首先也会关注珠三角这个成长型企业的富矿。在当下阶段，广东民间游资更应发挥近水楼台先得月的优势，整合力量抓住创业板推出的机会，这样不仅能给自己带来丰厚的回报，也能促进珠三角产业升级。
政府急需规范引导
“民间游资的出路问题是广东省目前面临的一个大问题”，广东省社会科学院产业经济研究所副所长黎友焕教授说，去年5月，广东省第十次党代会报告里提出一个“全民创业”的概念，然而对于民间游资的“创业”而言，政府在引导方面所做的还不够。
广东民间游资与实业进行对接将是广东经济转型的热点问题。黎友焕说，珠三角民间拆借是非常活跃的，但在目前并没有一定法律法规来保护私募资金的权益。
让那些民营老板拿出钱来合伙投资未上市公司股权，却又没有完善的法律法规来保护他们的利益，这必然导致他们对私募股权投资的不认可。在这些方面，广东政府都大有可为。
“首先要完善法律法规”，广东东方金源律师事务所律师金焰认为，虽然目前私募股权投资基金的设立已经具备相应的依据，但毕竟政府迟迟没有将私募基金合法化以法律的形式明确，未赋予私募基金合法地位就意味着“名不正则言不顺，言不顺则事不成”。一不小心，民营老板们可能会踩上“非法集资”的“地雷”。其次，国内也有人以公司形式来做私募股权投资，但面临33%公司所得税和最高45%个人所得税的双重征税，这也让不少人退避三舍。
在《合伙企业法》生效后，深圳已经有十多家私募股权投资企业成立，目前正在筹集并将成立的还有十多家。“相比温州，广东的私募更为低调”。李春瑜认为，要促进广东私募股权投资大发展，首先要扭转民营老板们的观念问题，让他们明白股权投资得依靠专业团队来做决策；其次，要在法律法规上给私募明确、完善的支持，如明确合伙制企业的税收问题；再次，要促进多层次资本市场建设。创业板毕竟只能解决资金退出的部分问题。此外，还要加快发展专业人才，目前人才的发展已经跟不上私募股权投资的发展。
“一些深圳的民营企业家，宁愿把钱交给在香港的专业管理团队管理”，李春瑜说，因为香港法律法规完善，投资经验丰富。虽然深圳和香港只有一河之隔，然而香港私募在珠三角投资的项目很多，深圳私募却鲜有去香港投资的。广东私募要大发展，也应该考虑和香港的合作问题。香港的资本可以促进广东企业的发展，而广东的私募也可以从香港那里学到更多的投资经验。
●民间财富如何有效地转化为资本，并增强其流动性问题
●如何扩阔民间游资
的投资管道，并导引它们更多地用于新兴产业，促进广东的产业转型问题———摘自《岭南十拍·南粤十一问》在《岭南十拍·南粤十一问》中，政经时评人士金心异提出资本面临四大问题：政府资金的效率问题、民间财富转化为资本的制度障碍问题、资本市场发展及财富效应发酵的问题以及资本对区域产业力量的整合问题。其实核心就是如何最大效率运用广东省的民间及官方资本力量，促进产业升级发展。
广东作为市场经济最发达的省份之一，历来藏富于民，然而也正是这巨量的缺乏引导的资金，容易滋生股市楼市的泡沫。目前，创业板即将在深圳开设，而股市却陷入低迷，楼市也进入调整阶段，从中挤压出的巨量资金汹涌澎湃，迫切需要找到突围之路。因此民间游资应如何引导，以及如何充分利用创业板的开设，在去泡沫化的同时促进广东产业升级发展，应该是目前最值得关注的事情。
关键词：游资
虽然春节已过，天气不再那幺寒冷，但李天(化名)深夜穿着拖鞋坐在八卦岭的路边摊上吃烧烤，还是吸引了一些路人的目光。不远处，停着他那辆宝马7。在漫不经心吃了几口羊肉之后，他终于下定决心，拨通了一个电话：“你说的那个项目，我还是去看看吧。”李天，在深圳混迹多年，拥有几家大型工厂，旗下资产达到数亿元。但是最近几年，他明显感觉生意越来越不好做。本想转做房地产，但现在楼市前景未明。于是，在贵州一个朋友的邀约下，他决定去投资煤矿项目。
经过数年经营，财富急剧增加。于是，手中握有巨资的“李天”们，也渴望着真正做到“长袖善舞”，让资本迅速增值。在珠三角，他们除了干实业，手中的巨量资金也频繁游走在楼市、股市之间。
民间资本翻云覆雨，兴风作浪，直接催生股市、楼市泡沫。然而从去年下半年以来，泡沫终于破灭。不仅楼市成交陷入低迷，暴跌之下股市也前景未卜。于是，从中挤压出的巨量资金汹涌澎湃，迫切需要找到突围之路。一方面是巨量资金无路可去，一方面是大量成长型中小企业融资困难，在广东力促产业升级转型的当口，尤其需要打通两者之间的障碍。此次创业板的开设，被认为给民间游资指明了一条道路，那就是大力发展私募股权投资。不过，私募股权投资的发展和完善在广东还有很长的路要走。
广东游资挺进西部
两年多前，李天在酒席上，通过朋友的朋友认识了一个新朋友，这个朋友是贵州某县人，据说在当地“有点势力”。那个地方李天去过一次，山上树木青翠，山下碧波荡漾，不仅风景秀美，还盛产煤矿。
当时，朋友手里几经辗转拿到了一个煤矿的开采权，但资金不足，曾经找过李天，希望他能出资一部分。李天当时并没在意，因为他一心想筹集资金跟老乡去内地发展房地产。
转眼两年多过去了，火爆的楼市转入低迷。李天手里握着上亿资金，却不知道投向哪里。扩大厂房?自己的几个工厂生意利润越来越薄，深圳的土地、人工成本却在不断上涨。拿去炒股?股市不知道是牛尾还是熊头。那幺去炒房呢?现在入市显然时机已晚。于是，李天又想起了贵州的这个朋友。
所幸的是，这个朋友一直没有找到合适的合作伙伴，项目也一直还在手上捏着。初步了解得知，李天只要投入近亿元资金，就能拥有矿产公司60%股权，预计不到两年就可以收回成本。说干就干!于是，李天高薪聘请了几个煤矿勘探技术人员，还有两个律师，一个会计师，一个曾在投行工作过的投资顾问，临时组成小组坐着飞机到了贵阳。
下了飞机，经过几个小时的山路颠簸，李天他们终于到了矿区。经过勘探发现，矿藏的确丰富。然而到底矿要怎幺开采，还需要办理多少手续，基础建设还要投入多少?李天对此一无所知。他只知道，煤矿价格一路飙涨，矿产资源是稀缺资源，将来肯定会越来越值钱。他还梦想着，五年之后将矿产公司包装上市……在这种信念支撑之下，直到现在他仍然还在奔波考察之中。
巨量游资催生泡沫
李天的投资，只是广东巨量民间资本在股市楼市双重低迷下寻找突围的一个缩影。像这样的游资到底有多少?没有人能给出一个确切的答案。
金心异说，曾有广东政府官员估算，仅在东莞就有民间游资约3万亿元。根据人民银行广州分行披露的数据，2007年广东本外币各项存款余额48955亿元。“存款只是沉淀下来的一部分资金。持续两年的大牛市和猛涨的楼市，让大量资金游离在股市、楼市之间，总量没人知道，但保守估计下来几万亿肯定有”。深圳市金融顾问协会秘书长李春瑜说，珠三角的民营企业经过数十年积累发展，沉淀下来的民间闲散资金更是丰厚。
最近几年，游资逐利的冲动越发强烈。“这跟整个珠三角面临的产业升级有关”，广东省社会科学院产业经济研究所副所长黎友焕教授说，在深圳、东莞、顺德等地区，村村都有工业园，当地的村民虽然很多都没有文化，但有的是钱。现在，整个先富起来的珠三角面临产业升级问题，大量劳动密集型产业向内地转移，不仅让一些厂房闲置，外来打工者的迁移也影响了其出租房屋的收益。于是，这些先富起来的广东人手中拿着钱，也在琢磨到底投资什幺好。
撰写《中国地下金融调查》一书的中央财经大学金融学院李建军教授对民间金融活动有深入研究。他说，民间资金往往追求短期收益、青睐盈利较快的项目，2007年，资产价格上涨过快，股市、楼市成为民间资金重要的投资领域。民间资金也成为目前人民币流动性过剩的原因之一。
民间游资的力量从深圳炒房团就可见一斑。就在去年下半年，深圳楼价涨幅过高后，巨量财富迅速从深圳向周边城市游走，直接拉升了东莞、惠州等地的房价，并进军香港，同时也向长沙、成都、西安、武汉等内地二线城市蔓延，导致“深圳炒房团”名声鹊起，名头直逼温州炒房团，其风头之劲，还吸引了英国、澳大利亚等海外公司前来深圳推销海外房产项目。
资金之巨，短期内对某些城市的房价推波助澜，以至于长沙红网论坛上出现了《深圳炒房团滚回深圳去吧》的帖子。
关键词：私募
民间信贷的活跃
与财富过剩相对应的是，广东大量中小企业融资困难，结果直接催生了地下金融活动的活跃。
小蔡来自潮州，在深圳是一个普通的上班族，月收入不过数千元，然而他却住在福田中心区一套豪宅里。他们家依靠仍在老家的亲戚，买了一大块土地坐等升值，而他日常手头的宽裕，得益于父母将毕生积蓄“入股”亲戚所开的一家公司，每月收取高额利息。
类似小蔡父母投资的这种银行体系外民间融资、个人拆借在珠三角非常普遍。
中央财经大学金融学院李建军教授认为，由于中国目前所处的经济发展阶段，大量民营个体企业规模比较小，融资需求具有数额不大、时效性强的特点，民间资金融资适合这种需要。这样，大量民间资本通过地缘、血缘关系迅速注入到企业之中。
根据民建广东省经济工作委员会2005年公布的一次中小企业融资调查，广东有三成中小企业依赖民间借贷。在他们最希望采取的融资渠道上，民间借贷和亲友入股的比例竟然达到近30%。尤其是从去年下半年以来，随着国家宏观调控政策的加强，各大银行收缩贷款，直接导致广东民间借贷利率狂飙。
曾经有媒体采访广东五邑地区最大的“民间银行”昌盛投资理财公司营业员刘旭，他说民间借贷最高利率已达到每月20%。在广东，即使在较不发达地区，长期徘徊在1%以下的月利率也已经升高到1%以上。而在企业众多资金紧张的东莞地区，即使是银行贷款，东莞地区贷款利率也要比其它地区高。此外，民间借贷也一度开始出现跨区域经营倾向，改变了此前多以本地圈子为主的规则。
近年来，李建军教授曾两次对游离于银行体系之外的隐蔽信贷资金总量作过估算。2006年得出的测算数据是全国共有地下隐蔽信贷总量4万多亿元，根据这个总量和当年人民银行公布的存贷款总额比率估算，他认为广东至少有数千亿游离于银行体系之外的隐蔽信贷资金。
民间地下金融活动在某种程度上促进了广东民营企业的发展，但与此同时，这种民间地下金融活动由于缺乏规范，结果引致大量纠纷。从2004年至去年5月止，广东省顺德区人民法院就受理了民间借贷案件2066宗。
成长型企业需要私募
民间借贷活跃，但广东大量成长型中小企业仍然面临融资难困境。
前年9月，广东省中小企业局、广东省统计局、广东省中小企业研究咨询中心联合发布了《广东省成长型中小工业企业评价研究报告》，研究报告显示，广东省成长型中小工业企业在地区分布极度不均衡，融资难依然是困扰中小企业成长的难题，有近八成的中小企业所在地没有设立信用担保机构，在设立信用担保机构的地方，有10%以上的企业认为几乎没有作用。
根据报告，广东省的25760家中小工业企业中，成长型中小工业企业有6295家，其中销售总额为10284亿元，利润总额达到750.99亿元，资产总额达到10026亿元。调查显示，中小企业的规模与成长性成正相关关系，而企业规模的扩张需资金的支持，融资难恰恰是中小企业发展中比较突出的问题。
“民间借贷的初期其实也可以说行的是‘私募之实’，因为他们都是找亲朋好友入股”，李建军教授说，当这些企业进入成熟期，社会信用有了一定的积累之后，就有可能获得IPO资格。
不过，民间借贷毕竟不是私募股权投资，难以支撑对资金极度饥渴的科技创新企业迅猛成长。“广东尤其是珠三角地区的巨量财富，要直接转化为资本促进新兴产业发展，就要大力发展私募股权投资”。金城说，只有这样才能将资本转移成实业发展的动力，促进广东产业升级转型。此次创业板在深交所的开设是广东资本市场发展的里程碑事件，但广东需要在资本市场的设立上有更进取的作为。
民间资本对私募陌生
投资一家成长中的企业，最终将其推向上市，其中可获得的巨额利润早已被珠三角的民间资本所熟识。正因如此，大量如李天这样的民营老板，才不畏艰辛踏上了寻找投资项目之路，其最终目的也是想把企业包装上市。不过，李春瑜指出，这充其量只能说是一种个人投资行为，并不是严格意义上的私募股权投资。
“他们有一个共同特点，就是把钱交给别人不放心”，曾陪同广东老板们多次赴外地考察投资项目的一位律师李先生说，他的客户钱多，但对投资项目并不了解。这些广东老板很有胆识，但最相信的是自己，让他们把钱交给私募股权投资基金，让别人来管钱帮他们运作投资，哪怕是非常专业的团队也是万万不能。他们宁愿不辞辛苦地带着钱，带着自己找来的律师、会计师，带着聘请的技术顾问，去实地考察某个投资项目，自己做出决策。如果实在对项目不熟悉，他们往往采取一个最简单的办法，就是找当地熟知情况的有钱人合伙。
尽管这些民营老板个个都是生意场上的老手，但毕竟隔行如隔山。比如，他们都知道投资煤矿能赚钱，但具体要办哪些手续才能获得开采权却并不了解。以至于贵州一位政府工作人员听说他们是从广东来的，于是立刻好心提醒他们，开采煤矿非常专业，手续繁杂，以至于“不少广东人都被骗了”。
在深圳福田中心区大中华国际交易广场二楼，是建行深圳分行开设的财富管理中心，只为个人金融资产在300万元以上的客户服务。就在这里，财富管理中心首席理财经理胡晓燕名下维系着三百多名客户，这几百名客户仅在建行的金融资产就高达88亿元。
“很多客户来银行之前对资本市场所知甚少”，胡晓燕说，甚至有一些客户以为只有做实业才能赚钱，每年有10%的回报就已经非常开心。后来，接触到股票、基金才逐步认识到资本市场的魅力。目前，不少私募股权投资基金都以信托方式发行了理财产品，专门对高端客户开放，让他们分享未上市公司将来可能上市带来的巨大收益。然而，真正懂得这类产品的客户并不多，需求量也不大。
“在广东，不缺资金不缺项目”，深圳市金融顾问协会秘书长李春瑜说，要发展私募股权投资缺的是观念的改变，缺的是对资金的引导。像李天这样的民营老板，他们并不懂资本运作，也不懂产业周期……就贸然去投资一个矿产企业，蕴藏的风险相当之大。私募股权投资都是把钱委托给专业投资团队来运作，而在广东，把钱交给别人管却并不被广大有钱人接受。
关键词：创业板
民间资本迎战创业板
经过近十年的期盼，创业板终于要在深圳开设。这让私募股权投资基金的负责人们倍感振奋。在深圳创新投资集团总裁李万寿的记忆中，2001到2002年，当时风传创业板即将推出，本土私募曾非常活跃。之后由于创业板梦想一度破灭，让本土私募的发展又陷入低谷。直到2006年开始，本土私募才又重新发展起来。而此次创业板的推出意味着私募股权投资将迎来黄金发展期。
不仅深圳私募关注创业板，闻名天下玩过股票、炒过房之后的温州资本也开始迎战创业板，玩起了股权投资。据温州中小企业促进会会长周德文介绍，近几个月以来，仅从上海、北京楼市撤回来的温州民资就高达三四百亿元。
温州一家私募企业负责人董先生认为，目前温州的私募资金已经远远超出了想象，“滚动在资本市场之中的，恐怕已经不少于200亿元，还有部分未经注册的边缘私募在活动”。
去年8月，佑利、民扬、环宇等8家乐清民营企业，创立了长三角地区首家以有限合伙方式组织的创业投资企业———温州东海创业投资有限合伙企业。实际上，在他们成立之前的两个月，南海成长创业投资有限合伙企业在深圳成立，成为新修订的《中华人民共和国合伙企业法》生效后国内第一家以有限合伙方式组织的创业投资企业。南海成长重点投资对象为深圳市“创新型企业成长路线图计划”的拟上市企业，在这个方向的投资不低于50%。
深圳市“创新型企业成长路线图计划”早在2005年9月就已经推出，只要投资者有一定资金有一定投资经验，就能到中国(华南)国际技术产权交易中心进行注册登记，从而成为一名‘合资格投资人’，参与深圳创新型企业的私募股权投资，这在全国开了先河。
发展私募股权投资，深圳领先一步。但与此同时，大量私募资金也将眼光投向了珠三角。李春瑜说，创业板迟迟未开，直接导致中国证券市场在过去十几年中IPO门槛非常高，广东大量优质中小企业无法上市。它们不仅数量庞大，质量也非常好。借力创业板，私募资金注入这些企业将享受非常高的回报。未来五年，私募股权投资将迎来广阔发展空间，海内外私募资金首先也会关注珠三角这个成长型企业的富矿。在当下阶段，广东民间游资更应发挥近水楼台先得月的优势，整合力量抓住创业板推出的机会，这样不仅能给自己带来丰厚的回报，也能促进珠三角产业升级。
政府急需规范引导
“民间游资的出路问题是广东省目前面临的一个大问题”，广东省社会科学院产业经济研究所副所长黎友焕教授说，去年5月，广东省第十次党代会报告里提出一个“全民创业”的概念，然而对于民间游资的“创业”而言，政府在引导方面所做的还不够。
广东民间游资与实业进行对接将是广东经济转型的热点问题。黎友焕说，珠三角民间拆借是非常活跃的，但在目前并没有一定法律法规来保护私募资金的权益。
让那些民营老板拿出钱来合伙投资未上市公司股权，却又没有完善的法律法规来保护他们的利益，这必然导致他们对私募股权投资的不认可。在这些方面，广东政府都大有可为。
“首先要完善法律法规”，广东东方金源律师事务所律师金焰认为，虽然目前私募股权投资基金的设立已经具备相应的依据，但毕竟政府迟迟没有将私募基金合法化以法律的形式明确，未赋予私募基金合法地位就意味着“名不正则言不顺，言不顺则事不成”。一不小心，民营老板们可能会踩上“非法集资”的“地雷”。其次，国内也有人以公司形式来做私募股权投资，但面临33%公司所得税和最高45%个人所得税的双重征税，这也让不少人退避三舍。
在《合伙企业法》生效后，深圳已经有十多家私募股权投资企业成立，目前正在筹集并将成立的还有十多家。“相比温州，广东的私募更为低调”。李春瑜认为，要促进广东私募股权投资大发展，首先要扭转民营老板们的观念问题，让他们明白股权投资得依靠专业团队来做决策；其次，要在法律法规上给私募明确、完善的支持，如明确合伙制企业的税收问题；再次，要促进多层次资本市场建设。创业板毕竟只能解决资金退出的部分问题。此外，还要加快发展专业人才，目前人才的发展已经跟不上私募股权投资的发展。
“一些深圳的民营企业家，宁愿把钱交给在香港的专业管理团队管理”，李春瑜说，因为香港法律法规完善，投资经验丰富。虽然深圳和香港只有一河之隔，然而香港私募在珠三角投资的项目很多，深圳私募却鲜有去香港投资的。广东私募要大发展，也应该考虑和香港的合作问题。香港的资本可以促进广东企业的发展，而广东的私募也可以从香港那里学到更多的投资经验。