中国国家统计局11日公布的数据显示，中国4月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长8.5%，增速惊人，快于3月份的8.3%。这显示在人民币升值和严重负利率局面下，物价疯狂上涨的趋势继续加剧。中国2月份CPI较上年同期增长8.7%，创下近12年来新高。CPI的前一个高位为1996年5月份创下的8.9%。

　　食品类商品涨价驱动已明显缓解，但由于电力等行业的企业面临比较大的成本压力，国际能源大幅涨价，而且国内资源税改革再度被权威部门提上议事日程，所以能源资源的涨价已是迟早的事，这肯定会进一步增加物价上涨的压力。通货膨胀的压力使得政府谋求进一步的宏观调控措施。

　　预计下一步的调控措施将不可能是加息。美国进一步降息，让我们不能无视国内再次加息会导致的巨大影响，而且国内企业特别是电力类企业会因加息导致更大的成本负担。另外由于奥运过后，通货膨胀的压力会稍有缓解，所以加息更不会是政府的首选。我们现在应该关注的是下半年后，是否会进入减息周期，而不是考虑会否加息。

　　可能的宏观调控政策仍然是提高准备金率或者其它的措施。