估值水平具备吸引力
从A股的历史走势看，市场的PE大部分时间位于25倍以上，在20倍以下运行的时间极为有限。而目前2008年市场整体的动态市盈率是21倍，2009年为17倍左右，估值水平已具有一定吸引力。其中估值水平在市场平均值以下的行业主要有黑色金属、化工、房地产、金融服务、交运设备以及交通运输行业，从动态市盈率角度看，这些行业属于相对洼地。从A股与H股的价格比较来看，目前A股的溢价水平较去年的100%大幅降低到50%左右，银行保险等行业已经基本接轨。
流动性压力有所缓解
在物价高位运行的背景下，2008年货币供应量仍将维持紧缩的态势，而贸易顺差增速也出现了显著下降，宏观经济层面的流动性较2007年的情况已发生根本变化。
具体到证券市场，在出台规范大小非减持的意见后，因限售股解禁上市而产生的对市场的短期冲击压力明显减缓。在“五一”前，管理层连续推出多项利好，不仅使大盘站稳3000点大关，更使得投资者信心得到了极大的恢复。从近期管理层对对于宏达股份等小非违规减持事件，在交易所对其进行公开谴责并对其股东账户进行限制交易的处罚后，中国证监会还将进一步处罚，以达到切实维护政令的权威性；第二，对于上市公司滥用再融资进行圈钱的问题，证监会表态鼓励上市公司以积累解决资金需求，而不是只向市场伸手要钱。对于资本需求量巨大的金融企业，要考虑多种形式的融资方式；最后，对于红筹和外国公司的发行A股，证监会将会稳步稳妥推进，现在还处于研究阶段。这三点对于近期资金面的需求有较强的抑制作用，而且明确反应出管理层继续维护股市稳定的态度。
不过从资金供给方面看，股票开户数和基金开户数节节回落，基金发行也已不见当年风光场面；创业板的推出会产生一定的资金分流作用。因此，我们判断虽然未来市场的流动性仍面临较大压力，但较此前的预期已有明显的缓解。
技术环境篇
头肩底构造初显雏形
本周大盘先抑后扬，周K线为小阳，并呈现出上涨放量回调缩量的量价配合态势，显示出在4月24日大盘以3296-3461近165点的向上跳空缺口形式发动第一次冲击波，并向上突破了下降通道的上轨后，股指已改变了持续暴挫的下跌趋势，虽目前出现了反复，但中级反弹的格局仍未改变，第二次冲击波正在孕育中。
从均线系统来看，20日均线、30日均线在3480点附近走稳金叉后形成了下档强支撑，与4月29日3453低点共同形成支撑位。而本周的震荡从形态上看有形成头肩底的可能，即以4月22日的2990低点为底，4月3日的3271低点为左肩，颈线位在3656点附近，目前正在构筑头肩底的右肩。因此，从这个角度来看，目前的横盘震荡继续朝有利于多头的方向发展，只要不有效跌破4月29日3453低点，这个头肩底雏形成功的可能性相当大。
当然，由于牛熊分界线——年线已有效失守，目前的上攻行情不是反转而仅仅是一轮中级反弹行情，目前来看，中级反弹的目标可能在4000-4300点区域，年线位(即4574点)一般很难触及。
首先，根据形态分析，由于大盘形成了4月22日的2990低点为底、4月3日的3271低点为左肩、颈线位在3656点的头肩底的雏形，目前正在构筑右肩，如这个头肩底确立后向上突破，根据技术量度升幅，大盘可看至3656+(3656-2990)=4322点。也就是说头肩底成立后，大盘可反弹至4322点。
其次，根据黄金分割率，2990低点开始的反弹首先是针对1月14日5522高点开始暴挫2532点行情的技术修复，因此，其各个黄金分割反弹位具有一定的上档压力作用。5522—2990的0.382反弹位为3957点，0.5反弹位为4256点，0.618反弹位为4555点。从反弹角度来看，3957点和4256点将成为短中期上档重要的压力位。
第三，根据成交密集区，大盘在2007年“5·30”之后曾形成了近两个月震荡的3404—4335大箱体，在暴挫中被有效击破后，已积累了上万亿套牢盘的3404—4335大箱体将成为多头上攻的层层阻力，而该箱体的中轴位3870点具有一定的压力作用，该箱体的上沿4335点将具有较强的反压作用。
自2990低点开始的超跌反弹行情，是对5522点下跌以来的技术修复，反弹目标可能在4000-4300点区域，3957点和4300之间具有较强的压力作用。在市场自身修复性反弹之后，将来仍有调整的压力，大盘将可能步入3450—4300箱体震荡的格局。
从A股的历史走势看，市场的PE大部分时间位于25倍以上，在20倍以下运行的时间极为有限。而目前2008年市场整体的动态市盈率是21倍，2009年为17倍左右，估值水平已具有一定吸引力。其中估值水平在市场平均值以下的行业主要有黑色金属、化工、房地产、金融服务、交运设备以及交通运输行业，从动态市盈率角度看，这些行业属于相对洼地。从A股与H股的价格比较来看，目前A股的溢价水平较去年的100%大幅降低到50%左右，银行保险等行业已经基本接轨。
流动性压力有所缓解
在物价高位运行的背景下，2008年货币供应量仍将维持紧缩的态势，而贸易顺差增速也出现了显著下降，宏观经济层面的流动性较2007年的情况已发生根本变化。
具体到证券市场，在出台规范大小非减持的意见后，因限售股解禁上市而产生的对市场的短期冲击压力明显减缓。在“五一”前，管理层连续推出多项利好，不仅使大盘站稳3000点大关，更使得投资者信心得到了极大的恢复。从近期管理层对对于宏达股份等小非违规减持事件，在交易所对其进行公开谴责并对其股东账户进行限制交易的处罚后，中国证监会还将进一步处罚，以达到切实维护政令的权威性；第二，对于上市公司滥用再融资进行圈钱的问题，证监会表态鼓励上市公司以积累解决资金需求，而不是只向市场伸手要钱。对于资本需求量巨大的金融企业，要考虑多种形式的融资方式；最后，对于红筹和外国公司的发行A股，证监会将会稳步稳妥推进，现在还处于研究阶段。这三点对于近期资金面的需求有较强的抑制作用，而且明确反应出管理层继续维护股市稳定的态度。
不过从资金供给方面看，股票开户数和基金开户数节节回落，基金发行也已不见当年风光场面；创业板的推出会产生一定的资金分流作用。因此，我们判断虽然未来市场的流动性仍面临较大压力，但较此前的预期已有明显的缓解。
技术环境篇
头肩底构造初显雏形
本周大盘先抑后扬，周K线为小阳，并呈现出上涨放量回调缩量的量价配合态势，显示出在4月24日大盘以3296-3461近165点的向上跳空缺口形式发动第一次冲击波，并向上突破了下降通道的上轨后，股指已改变了持续暴挫的下跌趋势，虽目前出现了反复，但中级反弹的格局仍未改变，第二次冲击波正在孕育中。
从均线系统来看，20日均线、30日均线在3480点附近走稳金叉后形成了下档强支撑，与4月29日3453低点共同形成支撑位。而本周的震荡从形态上看有形成头肩底的可能，即以4月22日的2990低点为底，4月3日的3271低点为左肩，颈线位在3656点附近，目前正在构筑头肩底的右肩。因此，从这个角度来看，目前的横盘震荡继续朝有利于多头的方向发展，只要不有效跌破4月29日3453低点，这个头肩底雏形成功的可能性相当大。
当然，由于牛熊分界线——年线已有效失守，目前的上攻行情不是反转而仅仅是一轮中级反弹行情，目前来看，中级反弹的目标可能在4000-4300点区域，年线位(即4574点)一般很难触及。
首先，根据形态分析，由于大盘形成了4月22日的2990低点为底、4月3日的3271低点为左肩、颈线位在3656点的头肩底的雏形，目前正在构筑右肩，如这个头肩底确立后向上突破，根据技术量度升幅，大盘可看至3656+(3656-2990)=4322点。也就是说头肩底成立后，大盘可反弹至4322点。
其次，根据黄金分割率，2990低点开始的反弹首先是针对1月14日5522高点开始暴挫2532点行情的技术修复，因此，其各个黄金分割反弹位具有一定的上档压力作用。5522—2990的0.382反弹位为3957点，0.5反弹位为4256点，0.618反弹位为4555点。从反弹角度来看，3957点和4256点将成为短中期上档重要的压力位。
第三，根据成交密集区，大盘在2007年“5·30”之后曾形成了近两个月震荡的3404—4335大箱体，在暴挫中被有效击破后，已积累了上万亿套牢盘的3404—4335大箱体将成为多头上攻的层层阻力，而该箱体的中轴位3870点具有一定的压力作用，该箱体的上沿4335点将具有较强的反压作用。
自2990低点开始的超跌反弹行情，是对5522点下跌以来的技术修复，反弹目标可能在4000-4300点区域，3957点和4300之间具有较强的压力作用。在市场自身修复性反弹之后，将来仍有调整的压力，大盘将可能步入3450—4300箱体震荡的格局。