个国家，两种制度，三家证券交易所。香港和上海在中国股票交易市场中占据了主要地位，但中国还有一个位列第三、规模小得多的证券交易所——深圳交易所。

尽管深交所早在1987年就率先开始进行股票交易——当时紧邻香港的深圳经济特区是共产主义中国进行资本主义试验的中心——它目前仍在努力为自己寻找一个清晰的定位。

香港是中国面向国际投资的窗口——这是一个拥有逾百年历史的世界级股票市场，在1997年这个前英国殖民地回归祖国之后，香港股市继续走向世界繁荣。

在中国内地，上海正重新夺回了它在解放前作为金融中心的地位，中国政府选择上海证交所作为数十亿美元规模的发行市场。

相比之下，深圳似乎成了局外人。据汤姆森-路透(Thomson Reuters)的统计，今年迄今为止，深交所首次公开发行(IPO)的平均筹资额为5300万美元，而港交所为5.44亿美元，上交所为23亿美元。与规模较大的竞争对手相比，深圳市场规模很小：深交所的市值约为40亿元人民币（合5.73亿美元），上交所为174亿元人民币，港交所为24.5亿美元。

以往，深圳市场的一个竞争优势在于其毗邻资本主义飞地(capitalist enclave)香港。香港是一个理念、建议和投资的来源地。

但香港政界人士正努力加强香港与邻近的珠江三角洲地区之间的联系。摩根大通证券(JPMorgan Securities)驻香港的中国证券市场部主席李晶(Jing Ulrich)表示：“深圳面临被边缘化的潜在风险。”

但是她看到了一些令人鼓舞的信号。过去几年，深市和沪市表现出了很强的正相关关系。但在过去6个月，它们的走势开始分化，这给投资者带来了多样化收益。李晶表示：“这正是深圳之所以需要一个定位的原因。”

她表示，中国规模最大的公司很少选择在深交所上市，深交所最好押注于重点关注那些缺乏吸引力行业中的中小型公司，它们每年对中国经济增长的贡献在10%以上。

汤姆森-路透(Thomson Reuters)的数据显示，今年迄今为止，上海股市IPO筹资额下降了31%，香港则下降了59%，而与此不同，深圳股市筹资额却较2007年同期实际上升了21%。

未来数月，深圳将成为中国新型增长和企业市场的所在地，尽管可能会面临来自香港一个类似市场的竞争。

不过，从长期来看，中国可能只有容纳一个市场的空间。

摩根士丹利(Morgan Stanley)驻香港的亚太股票策略团队负责人马尔科姆•伍德(Malcolm Wood)表示：“过去，在澳大利亚、美国等地有不止一个市场。但对于它们而言，趋势是整合为一个市场。我猜测在中国会出现同样的情况。”