2008年 的中国股市，可以用多灾多难来形容。在市场刚刚出现反弹趋势的情况下，就发生了四川汶川的大地震；而地震的余波尚未平息，又赶上了国际金融环境的恶化和金 融紧缩的骤然加剧。在政府与管理层弃守3000点的政策底以后，市场的下跌空间就被已然打开，市场也就不可避免地开始了自由落体式的探寻市场低的过程。

中 国股市所面临的危机，不是局部的和短期的，而是一种由各种复杂因素复合作用所形成的深层危机和长期危机。从股市内部来看，对股市运行威胁最大的仍然是大小 非和解禁股。如果不下决心解决大小非问题，那么股市的长期趋势就很难看好；而要解决大小非问题，就必须正视在股权分置改革和新老划断方面所出现的重大失误 并且在政策上开始真正的纠偏过程。由于在股改中大股东向流通股股东支付的对价太低，由于大小非锁定的时间太短且股改的过程混乱无序，由于在新老划断后上市 的大盘股太多从而使得解禁股的数量和规模过大并且远远超过了股改前的大小非的数量和规模，因而导致市场的解禁股压力不但数量巨大而且时间过于集中，市场出 现了难以承受之重。因此，虽然市场面临高通胀的压力和国际经济环境的恶化，但对市场影响最大、危害最大的最主要问题仍然是大小非，如果在大小非问题上没有 突围性的政策改变，那么市场就很可能陷入更大与更深的长期大熊市，中国股市的投资者就很可能为股改支付极其惨烈的代价。

如 果把视角再推进一步，我们就可以看到，中国股市的决策机制、应急机制与监管机制都已经远远不适应整个市场的发展要求。在四川汶川发生如此严重的大地震、整 个市场的预期已经严重紊乱的情况下，管理层没有出台任何稳定市场的措施，这无论从哪个方面来说都不能不视为一种严重的不作为甚至是一种重大失误。股票市场 本身是一个预期的市场，要提高市场的有效性和资源配置效率，就必须使市场有明确的和稳定的预期，而中国股市的发展与监管却总是处在“没有时间表”的扑朔迷 离状态，这就很难给市场以明确和稳定的预期。如果因为一个会议的召开而把所有的金融创新都无限期推迟，让市场陷入无限的期待和等待之中，那就很难让市场孕 育出生机和希望，暴跌甚至崩盘的走势也就很难避免。