2008-06-18《东方早报》

    曾经的“香饽饽”似乎正在变成“烫手的山芋”。

    去年基金的火爆已经变成了一场记忆，“一日售罄”更像是童话而非现实。大牛市演绎出来财富效应，财富效应催生出基金的抢购风潮，一切都是那么的顺其自然与合情合理。

    此一时彼一时，势易时移，毕竟不可同日而语了。今年以来，新基金虽然大量“批发”，却也遭受着门庭冷落、规模大幅缩水的尴尬。5月9日，天治创新先锋股票型基金发布成立公告。可该基金的净认购金额仅为2.48亿元，与某些私募基金或特大户所拥有的资金相比几乎相差无几。若与去年的新批公募基金相比，简直有天壤之别，也因此被市场称为“袖珍型”基金。

    其实，这只是今年新基金发行的一个缩影而已，首发规模不超过10亿元的新基金不在少数。来自天相的统计数据显示，截至6月5日，共有33只开放式基金在2008年成立，募集资金达856.18亿元，平均首发规模约为25.94亿元。如果剔除年初新基金份额的影响，显然，在股指持续调整以及基民热情不再的背景下，即使是延期发售，近几个月以来新发基金的平均规模也要小得多。

    事实上，这些还不是问题的所在。重要的是，基金的迅猛发展对于基金公司的人才储备提出了挑战，再加上众多基金经理的纷纷出走与人才流失，基金公司在人员使用上出现了捉襟见肘的困境。

    现任383名基金经理中有接近1／3的115人岗位从业经历不足1年，“菜鸟”基金经理掌舵万亿资金等事实说明，基金公司在起常规发展与规模急剧扩张之后，已经遭遇了发展的瓶颈。尽管购买基金时，首先应该注重选择那些内部治理结构完善、运行机制良好、风险控制相对到位的基金公司，但是，关于人的因素也不应该被彻底漠视，即使股市中没有专家。

    去年股市火爆时强力做多，并将股指推上了6124点的“高峰”，有基金契约约束的因素，也有基金本身的利益冲动。毕竟创造出财富效应，就意味着能在今后新基金发行中抢得先机，并进而创造出基金公司的规模效益。相反，基金在今年的股指调整中扮演的却是砸盘者的角色。不错，基金应该维护其持有人的利益，但是，如果只顾持有人的利益，而将整个市场的利益抛在一边，笔者以为同样值得商榷。况且，基金的砸盘行为导致股价下跌，本质上也损害了其持有人的利益。

    基金在股指处于高位时的强力做多与在低位时的砸盘行为，其实都是在放大市场的风险，当然也不利于市场的稳定。而市场信心逐渐被蚕食的事实，也使新基金的“造血”功能日渐萎缩。延期发售，首发规模大大小于募集上限已经提供了最好的佐证。

    基金应该是稳定市场的中坚力量，正如其能够在市场中翻云覆雨。基金也应该是让市场放心的一股力量，因为其贴上了公募的“标签”。而基金恰恰不能体现出来的，是让市场不放心，让持有人亦不放心。

    或许我们更应该对基金的超常规发展进行深刻的反思，如果没有架构好舞台，就无须登台亮相。否则，纵有一天也会真的出“洋相”。事实上，基金在近两年来的发展已经证明，其所暴露出来的问题并不少，诸多投资者纷纷弃基而逃的原因，并非只是股指调整净值下跌这么简单。

    http://www.dfdaily.com/node2/node24/node272/userobject1ai93759.shtml