确实正如作者马克·斯考森所言，每一个人都希望花出去的每一分钱都能物有所值，不要成为冤大头。但是在现实生活中，人们由于信息有限或者缺乏一些必要的技巧，常常会为自己的投资行为支付过多的费用和成本。因此，如果有一些参考书籍能告诉投资者如何寻找最划算的投资机会、如何节省成本和费用的话，那一定能受到读者的衷心欢迎。这也就是前两版的《精明投资之道》能热销美国并在读者中弓1起广泛共鸣的原因。

然而尽管如此，在开始时我们对新版的精明投资之道的翻译工作仍有一定顾虑。这是因为，本书是以美国投资者为读者对象的，书中的投资建议和投资技巧也都是以美国为出发点的。但是，在深入研究本书之后，我们下定决心要把这样的好书介绍给中国的投资者。其原因如下：

第一，互联网正在深刻地改变着我们的生存方式和投资模式。新版的精明投资之道对互联网上的有关投资信息做了详细的调查研究，并给投资者提出了切实可行的建议。随着加入WT0后国门的逐步放开，中国的投资者也必定会越来越多接触到国际市场，而且互联网上的交易使得投资者的国籍和居住地已变得不再重要。高度竞争的市场和信息充斥的世界对投资者和消费者而言，无疑是一件值得庆幸的事情。但是，如果让投资者自己亲自去筛选每一条信息的话，那简直是一件很恐怖的事情。本书就为投资者做了很多必不可少的基础性工作。至少，我们可以知道从哪里入手。毫无疑问，对于中国的投资者而言，确切可信、适合于自己并且可以不断更新和追踪的投资信息也是十分重要的。而在这方面，互联网发挥了革命性作用，由于书中的大多数信息都附有网址，中国的投资者完全可以做到轻点一下鼠标，就可以自己定期更新信息并且根据自己的喜好做出更合理的投资决策。而且作者本人也专门针对本书设立了一个站点(WWW．scroogeinvestin9．com)，定期更新书中所涉及到的信息。想想看，在目前的图书市场上哪里还有比这本书具有更全面更准确的投资信息?因此，我们非常愿意把本书介绍给中国的读者。

第二，本书中所倡导的成本观念对于任何一个国家的投资者来说都是适用的。本书详尽地介绍了各种各样的节省成本和费用的办法，这些办法可能是很多中国的投资者无法想象的。也就是说，通过阅读本书，我们会对有关成本和费用的节省方法产生无限的联想，同时还会顺着书中的思路找到更多的省钱技巧，并且会在日常的生活中对这些技巧身体力行。如果果真如此，我们的辛苦也就值了。

第三，作者的写作思路和写作态度也会给中国读者耳目一新的感觉。马克·斯考森是一位在大学讲述经济学和金融的教授，同时也是一位著作颇丰的学者。他的著作中既有理论性很强的学术类书籍，同时也有简明易懂的通俗财经类书籍，比如《精明投资之道》、《个人理财完全手册》等，而且这些通俗财经类书籍在市场上都受到了热烈欢迎。原因何在?虽然是通俗书籍，但决不等于粗制滥造，作者对每一则投资信息的获得都倾注了大量心血。也就是说作者是在认真负责地写通俗书，而不像目前中国市场上的某些指南和手册，充斥的是过时的甚至是未经核对的错误信息。由于每一则信息作者都列出了可以联系或更新的方式，因此读者不用害怕受到误导，因为在行动之前，读者完全可以按图索骥对相关信息进行更新和核对。作者也是一再强调读者应该自己亲自更新和核对有关信息。这种为读者负责、想读者所想的态度和做法是值得中国的同行学习和敬佩的。

我们希望本书能像它在美国那样，引起广大投资者的共鸣。但惟一美中不足的是，由于译者水平有限，翻译过程中难免有不准确的地方，敬请读者批评指正。本书翻译的分工如下：

刘震负责译者序、第三版序言、结论、第13章至第17章；陈永东负责第1章至第6章；夏萍负责第7章至第12章；刘震通读了全文；陈红斌对全书进行了审定。责任编辑王玉山先生为本书的出版付出了艰辛的劳动，在此表示衷心的感谢。

 

 

2003年5月

 

 

第三版 序言

伟大的投资家都是斤斤计较的。

--沃伦·巴菲特

"哇噻!"这可能是精明大叔迈克鸭对前两版的《精明投资之道》的反应。为什么《精明投资之道》会在投资者中间产生这么大的反响呢?为什么它能打动投资者的心弦?

有两个原因。首先，节省了钱就相当于在口袋里装了更多的钱。多花钱可不是闹着玩的，无论经纪人的佣金、还是股票、房地产或者飞机票，多花钱都是损失。然而这种情况却常常发生。

第二，人生的最大乐趣就是寻找到更划算的买卖。在鸡尾酒会上最好的话题就是告诉每一个人你买股票翻了三番、用比蓝本上的价格低一半的钱买到了一辆二手车、或者购买了取消赎回权的抵押品在一个月之内出手之后赚取了25.000美元的利润--而且，这一切都是通过网上实现的。

我热衷于成为一个精明投资者，(注意，我所说的精明投资者是迪斯尼的那个充满了乐趣的迈克鸭精明大叔迈克鸭，而不是狄更斯笔下那个愤世嫉俗的守财奴厄本内兹。)下面的经历使我终身难忘：

我的一个学生以7美元的价格购买了美国在线的股票，一直持有到股价上升至200美元(拆股调整之后)。

我通过艺术品打折经纪人买到了1776年首版的亚当·斯密的经典著作《国富论》，节省了10.000美元。

在1994年11月当共和党赢得选举执掌国会时，我告诉我的那些追求高收入的订户购买一个收益9．1％的免税收入基金(代码是VOT!)，就在三个月内这个基金窜至24％(就像我跟我的订户说的那样，投VOT!的票)。

我的一个读者在一个旧货市场以55美元的价格购得一只派克阿兹泰克金笔，然后以15.000美元的价格卖给了一个专业经销商!我和一个朋友去奥克兰德体育馆看一场观众爆满的棒球比赛，只花5美元却坐在第十排。

我和我妻子一起飞往香港，免费坐在商务舱内，节省超过5000美元!

作为一个精明的投资者(消费者)是具有感染力的。每一个人都希望能物有所值，不要花冤枉钱。每个人都希望成为寻找划算投资的猎手，成为众人崇拜的偶像。这本书有很多适用的建议告诉你如何成为一个精明的投资者。

当我开始准备修订这个版本的《精明投资之道》时，我不知道自从第二版发行四年以来有多少情况发生了变化。在第三版中至少有50％的内容是新的。

最大的变化就是因特网，它使精明投资者的投资方式发生了变革，甚至是革命性的变革。因特网提供了一个令人激动的购物、投资、销售、发现和交流的新方式，而且交易也从未变得如此诱人。因为因特网和网站，我对下面有关章节进行了全面的修改：第2章有关如何在股票市场寻找划算投资的内容，第4章有关折扣经纪人的内容，第7章有关现金持有的内容，第9章关于获取便宜的投资信息的内容，第13章关于收藏品和拍卖的内容。另外，我还增

加了一章全新的内容，即第8章互联网上的精明投资。请读者不要错过这章。 、

你可能会注意到在这一版中，我扩充了所有关于股票投资的章节。华尔街的牛市已经吸引了大批新型的投资者和投机者。本书的一半以上的内容都是关于怎样避免股市风险和获取利润的。精明投资者在任何时候都必须在寻找便宜交易的同时，小心地避开投资陷阱。

就像你很快将看到的那样，精明投资适用于所有的市场，无论是购买还是出售，投资或者消费。本书涉及到股票、债券、共同基金、房地产、艺术品和收藏、黄金和白银、外汇、低价股、借款等等。本书的目的就是介绍精明投资哲学，并配以最新的例子。

更为重要的是，时间是当今节奏快捷的投资者最核心的问题。第三版《精明投资之道》的最大的好处之一是它能帮助你节约很多时间。你不必再浪费时间去寻找最便宜的经纪人、艺术品经销商、保险、共同基金或者外国银行账户。我们已经为你做了这些工作。

在写作第三版《精明投资之道》的过程中，有两件事情对我触动很大。首先，封闭式基金在股市上具有令人难以置信的划算交易的作用--也就是具有打折购买价值低估的股票和债券的作用(请看一下第1章、第5章、第6章和第14章的有关内容)。其次，我的订阅者在通过我的折扣艺术品经纪人公司--即美术品有限公司进行交易时，节约额令人难以置信。要知道艺术品可能是投资领域中最容易花冤枉钱的地方。几年中，我收到了许多订阅者的来信，告诉我他们在绘画、印刷品、稀有书籍、雕塑和收藏品的交易中节约了数千美元。关于这些，请看第14章中的有关细节。

力图使本书中所有的信息跟上最新的发展，但是在Z-十一世纪，信息的发展速度实在是太快了。在按本书的建议行动之前，请一定先给相应的信息来源部[1打电话。记住：任何时候都要确保投资决策是按照最新的信息来进行的。同时，可以参考我最新发行的时事通讯--《预测与战略》，以获取最新的建议和意见。也可以查找以下站点：WWW．forecasts-strategies。或者查找我的新设站点：WWW．scroogeinVestin9．corn。该站点定期更新本书中涉及到的信息。

祝福你们更加自由和繁荣!

《预测与战略》编辑马克．斯考森

 

 

 

 

 

精明投资哲学

节约你的钱，侄子!今天节约几美分，明天你的口袋里就是几美元!

--精明大叔迈克鸭

精明投资之道让我想起了一个精明投资者的虚构形象：精明大叔迈克鸭。

在我的获胜纪念品皮箱中，有一件值得我自豪的东西。那是一套名为精明大叔迈克鸭的图片。这套图片描述了精明大叔迈克鸭的生活。那是精明大叔迈克鸭在1952年至1967年之间的形象的复制品。它有四种颜色，很漂亮。

这套图片是我在一次购物时作为添头得到的。它是名为"奇特土地上的巡游者"的图片的一部分。这套图片描绘了一些经典的卡通人物。除了精明大叔迈克鸭，．还有唐老鸭等。作者是卡尔·巴克思。

这套图片勾起了我的回忆。五十年代，我是伴着精明大叔迈克鸭的喜剧故事长大的。精明大叔迈克鸭和它的侄子一起冒险，它具有发现无穷财富的天才，它还有打败盗贼娃娃的本领。这些都让我着迷。

我曾给我的五个孩子讲过那些故事。我把我的收藏品找出来，迫不及待地撕开塑料包装，向急切的小听众们大声朗读起来。也许我不应该使用这些收藏品，而应该原样保存它们，以便获取最高的转卖价格。我大概确实损害了它们的收藏价值，但是，孩子们得到的快乐比金钱更重要。

念完故事后，我小心翼翼地把书放回皮箱中，并警告孩子们不要自己乱动，但这些故事的诱惑太大了，警告也没用。我经常发现这些书跑到箱子外面来了。

精明大叔迈克鸭的魅力

40年代，巴克思在唐老鸭的喜剧故事中塑造了精明大叔迈克鸭的形象。50年代，"精明大叔迈克鸭"很快成为沃尔特·迪斯尼最受欢迎的形象，其影响甚至超过了唐老鸭和米老鼠。这个性格急躁的形象怎么会对美国人有那么大的吸引力呢?它是根据查尔斯·狄更斯的小说中名叫吝啬鬼厄本内兹的著名人物塑造的。

尽管精明大叔迈克鸭小气、疯狂，但在它的性格中，有一些东西对每个人还是有一些吸引力。 对于物质财富的热情使它具有了这样一些美德：勤劳、聪明、顽强、坚决、大胆、富有冒险精神，还有一种幽默感。是的，它对慈善事业一点都不关心，但它却总乐于让其他人跟它一起去实现梦想。

最重要的是，精明大叔迈克鸭不像现在银幕和电视中的那些巨头那样行骗或不诚实，他的每一分钱都是诚实赚取的。真正的窃贼是盗贼娃娃们。在1952年的第一部分精明大叔喜剧中，描绘了精明大叔迈克鸭怎样通过淘金而发财。巴克思解释道："我不想把精明大叔迈克鸭和我周围的那些百万富翁等同起来。那些百万富翁在某种程度上靠剥削他人而致富。我有意识地使精明大叔迈克鸭在那个人人都能出去到山上发现自己财富的年代获得他的大多数财富。"精明大叔迈克鸭不仅赚了钱，而且将它们保存起来，与其他一些迅速赚到钱又迅速把它们花光的百万富翁不同，精明大叔迈克鸭总是努力节约每一分钱。"为了从河里挖出金块，我的手都冻僵了。我积累财富，而不是把它们扔到酒吧里去。"

精明大叔迈克鸭被有些人指责为守财奴。你也许还记得精明大叔迈克鸭被腌在他那装满金币和银币的大箱子里的漫画。但那只是为了表演。精明大叔迈克鸭称那为他的小小的现金地窖。你未能看见的是他的真正财富一一油井、铁路、金矿、农场、工厂、汽船、剧场、百货商店和广播电台。

"实际上我在每个产业都有投资。"他告诉唐老鸭。精明大叔迈克鸭是世界上最大的投资者。他有银行账户、股票和债券，以及其它流动性财富。一个好的投资者总是让他的钱运转起来。就像他告诉他侄子的那样，"节约是致富的第一步，但是我希望你能明白，我并不是靠把钱腌起来而成为世界上最富有的鸭子的。"

怎样利用精明哲学赚钱

像大多数迪斯尼卡通人物一样，精明大叔迈克鸭不仅仅是为孩子们塑造的，他也能教给成人很多东西。精明哲学包括三重意思：

◇寻找便宜的投资机会去赚钱。

◇要有成本意识，努力使你的每一分钱都能发挥最大的用处。

◇要做调查研究工作，还要亲自去验证每一个事件。

我们每个人都有一点精明意识。也许你并不是个小气鬼或自我中心主义者，但你一定会想积累尽可能多的个人财富。精明哲学很简单：你付给别人的越少，自己拥有的就越多。这是本书背后的主题。

在投资中，越是能够节约佣金、服务费和其它成本，你就能够保留越多的钱。如果你能够多比较一下，找到正确的投资方法、经纪人或银行，你就能每年多往自己的腰包里放入几千美元。在第三版《精明投资之道》中，我将谈到各个投资领域一一股票、债券、黄金、现金、可转换债券和外汇投资，以及其它投资。我将告诉你在这些领域中，怎样做可以每年节约上千美元。

你不必按顺序阅读每一章，可以直接阅读你感兴趣的投资领域的章节。你将会看到你可以节约多少钱。

世界上最成功的商人和最成功的投资者都是便宜生意的寻求者。他们避免支付太多，无论是为了一项商务、一支股票，还是收藏品。像洛克菲勒、保罗·盖迪和沃伦·巴菲特都是成本意识极强的人。为什么?因为如果成本失控，一项繁荣的事业很快就会变得无利可图。经济学家们一次次地证明生意或投资能否赚钱取决于毛利。那些能够减少成本的人最终能够度过衰退、战胜竞争对手。即使是百万富翁，如果他不考虑成本乱花钱的话，也会破产。"一条小裂缝能够使一条巨轮沉没"本杰明·富兰克林说。

重要的不是你赚了多少，而是你保存了多少。如果你对成本非常在意，你就可以超过别人。

别拣了芝麻丢了西瓜

重视成本并不是说让你拣了芝麻丢了西瓜。如果你花的钱能带来相应的回报，那么，多花钱就没什么错。一个提供全套服务的经纪人比折扣经纪人和在线经纪人收费高，但他能够提供更加有价值的信息。那些你必须向经纪人支付佣金的股票或共同基金，可能比免除佣金的共同基金表现好得多，只是你得保证别花冤枉钱。请遵从精明大叔迈克鸭的信条：在达到你的目的时，要选择花钱最少的方式，只花必要的钱而不是更多。

精明大叔迈克鸭从来不是一个消极的人，你也不应该是。只要你能够保持积极的态度并时刻保持警觉，就能够在你的生意和投资中取得前所未有的成功。精明大叔迈克鸭从不依靠魔术和机械的公式去致富，你也别这么做。除了艰苦的工作之外，别无选择。没有什么东西能与投资市场上的成功的喜悦和失败的懊恼相比。

希望本书能帮助你做得更好。

祝你找到更便宜的投资机会，精明鬼!

 

 

 

 

第一篇 精明的股票投资者

 

第1章 怎样发现便宜的投资对象

 

老练的投资者总是在处于上升期的股市中有目的地寻找便宜的投资对象，购买后便长期持有，直到牛市来临，对此间波动和股价下挫则置之不理。

一J．保罗·盖迪

 

让我重复一下精明投资的三条原则：

◇寻找便宜的投资机会

◇有成本意识

◇要做调查研究

在本章中，我将以自己25年的投资经验为基础，帮助你提高在市场中发现便宜投资对象的能力。首先，你要确定你是哪一类型的投资者。从本质上讲，投资者只有两种类型：保守型和投机型。保守型投资者不喜欢频繁交易，所以他们避免对股票、期权和期货做短期交易。他们更喜欢发现那些可以长期持有的投资，对这些投资，他们要购买并持有。

投机型投资者则喜欢快进快出和频繁交易。对于他们来说，期权和期货是理想的投资工具。他们也可能炒一些热门股或者为迅速获利而出售短期持有的股票。两种投资者都必须学习投资技巧。

保守型投资者怎样寻找投资机会

我们先讨论对保守型投资者有用的投资技巧。短期交易还星长期交易

首先，让我们寻找那些暂时低价，但不会永远低价的投资对象。那些即使在大熊市也没有一点回转的可能性的股票，就是永远低价的投资。这种公司处于亏损状态，即使在未来也难以有本质性的改观，甚至走向破产。潘·爱姆公司就是一个典型的例子。80年代后期，一些投资者以每股两美元的价格购入该公司的股票，并以为自己找到了便宜的投资，但他们最终看到的却是该股票市值跌为0，投资血本无归。永远低价的证券也可能时有回升，但充其量是熊市中的回升，而不是真正上升的开始。

保守型投资者必须寻找那些有较大机会回转的低价股。90年代早期的IBM和GM就是这样的典型。当时，整个市场高歌猛进，而这两支蓝筹股却在苦苦挣扎。两家公司都进行了重组，并都更换了首席执行官，以进行重建。从那时起GM的市价翻了一番，而IBM则涨了4倍。目前，很多投资者认为像康柏和尼桑汽车这样的公司也将上演回转的故事。然而，只有时间才能真正告诉我们它们到底是暂时低价还是永远低价。

熊市中宣皇便宜投资

获取便宜投资的另一种途径，是在整个市场都处于熊市的时候购入那些实力雄厚的公司的股票。例如，在1962年、1973年、1982年、1987年和1994年都有这样的机会。如果你在这时候购人体制健全的公司的股票，在一两年内，你将可以获得可观的利润。当然，获利的前提是经济有了本质性的好转，而且政府不实行紧缩。否则，这些股票仍将处于波动状态。

 

双府双策日习灭巴

保守型投资者应该关注政府政策的变化，以及它们对股市、债券、房地产、黄金和其他投资的影响。如果政府增加企业和个人所得税，将使经济增长放缓，并最终导致经济和股市的下降。如果联储实行紧缩货币和提高利率的政策，则将引起经济的衰退和股票及其他投资的下降。相反，减税和放松银根将导致经济繁荣和股票及房地产价格的上升。

新兴市场手罡供宥皇讥会

这条原则在全世界都适用。如果一个国家实行市场自由化、引进外国投资、低税率、降低通货膨胀、私有化而非国有化，以及开放边境线等政策，那么该国的股市就将以火箭速度上涨。如果这些变化是永久性的，则早先介入的投资者将获利甚丰。近期的上升市场包括像墨西哥、智利、阿根廷、印度、土耳其和中国这样的市场。相反，如果一个国家采取抑制增长的手段，如增税、收紧银根，则投资者最好聪明点，早点撤出。

1997年的亚洲市场就是股票价格过高的一个典型。泰国、印尼、韩国、菲律宾和香港等国家和地区实行了钉住美元的固定汇率，导致了政府诱导的信用过热。这场信用过热使得亚洲的股市和房地产的价格过分膨胀。当90年代后半期美元价格上升了30％的时候，人们觉得亚洲的出口商品太贵了，投机者和投资者于是撤回他们的资金，从而引起了崩溃和萧条。

当然，股市崩溃也提供了购买便宜的股票投资的机会。实际上，到1999年，韩国，新加坡和其他东南亚国家的股市都已显著反弹，这些都是投机者寻求的机会。

矿产股中的便宜交易

市场由帚目．右圈朔忡的领域岁一就县营会股和其他矿产股。在其处于牛市的时候，投资者的投资1000％的增长是常见的。最近一次黄金股的牛市是在1996年。但是，你在赚钱后最好赶快撤出，因为矿产股的熊市是十分漫长的。很多新的矿产股比1996年下跌90％。在遭受了这次沉重打击后，在这一领域中，便宜交易开始形成了。新股和封闭式基金中的价值低估

要留意新发行的股票和封闭式基金中便宜的股票。我将在本书的后面来探讨这个问题。研究表明，在购买新上市的股票前，最好等一下。当然，也有例外(如90年代后期的美国在线和其他一些网络股)。通常，购买新发股的最好的时间是在其上市两年后。此时，新上市公司的新鲜劲已经过去了，其股票已被正确定价。根据福布斯的一项研究，大多数新股的股价首先上升到发行价以上，然后在两年后向回跌落，通常跌破发行价。如果你在此时买人，并且公司本身盈利状况很好的话，你就应该能获利。

同样的道理，不要购买新发行的封闭式基金的股权。这种基金股日后通常会折价。最好的购买时机是在几个月或几年之后。此时，投资者已经失去信心，并大量抛售该种基金，使得其以大大低于净资产价值(NAV)的价格出售。在每周一的华尔街日报上可以找到全部封闭式基金的资料。当其价格低于其净资产价值大约20％的时候，就可以考虑购买。它们很有可能在某个时点回转。不要购买那些其价格大大高于净资产价值的封闭式基金。这些热门基金可能很快就会降温。我和我的客户都通过不时购买低价的封闭式基金而获利甚丰。关于其中细节，请看第6章。

逆向操作从根本上来说，寻找便宜投资机会的关键在于逆向操作。逆向操作好说不好做。显而易见，并不是每个人都能在最高价时出货并在最低价时进货。这是因为股价是由一定数量的购买者和出售者决定的。只有一小部分投资者能在最高价时出货，也只有一小部分投资者能在最低价时进货。很多学术研究都已说明这是真理。

最好的办法就是在市场已经回转、并且经济基本面也不错的情况下进货。这样，虽然不能在最低价时买进，但可以走在大势之前，也可以做得不错。但是，这种方法需要耐心。有时某一市场上的一支低价股的回转，可能要让你等上几年。

亨福利·B·内尔被称为逆向操作思想之父。他说："投资者对于大势的把握一般都是正确的，但他们往往在两头出错。"问题的症结在于搞清大势何时发生逆转，它持续的时间可能比你预期的要长。判断股市的走势很大程度上是一门艺术而不是科学，掌握这种艺术需要多年经验的积累。

给投机者的忠告

毫无疑问，很多人希望能很快获利。最大的利润通常是在市场的底部获取的。在低价股票刚刚开始回转时进入是最有利可图的。一般来说，股市在下跌时又快又猛，牛市会持续很长时间，熊市则很短命。作为投机者，必须机灵点，选择好时间。对于短期交易者而言，时间就是一切。

短期交易者主要依赖技术分析来确定人市和出市。尽管如此，他们仍必须对经济基本面因素进行分析。拥有数十亿美元的量子基金的金融奇才索罗斯同时运用经济方法和技术方法在世界范周内获取利润。他最大的惊人之举，是在1992年利用欧洲货币体系的崩溃，赚r 15亿美元。他知道德同马克被低估，而英镑和意大利里拉被高估，这些货币重新定价只是时间问题。在1989年柏林墙倒塌的时候，他已经预见到欧洲的货币体系会分裂。1992年夏天，德国官方说，他们不会永远支持英镑，而英国和瑞典又急剧提高了利率。索罗斯知道，英镑的高利率是难以持久的，于是，他选择了这个时机来下赌注。

投机者必须关注个股、基金和外汇，以寻找热门市场。通常，会有一个基本面因素决定这些市场的升温或降温。一旦这些基本面因素统治了市场，技术性因素就会强化它们的作用，赚大钱的机会就来了。

小结

无论你是保守性的投资者还是富有进取性的投机者，你都可以在金融市场上发现大量的便宜投资机会。一定要搞清投资被低估或高估的基本经济原因，然后根据市场的变化来决定进入或退出。

祝你好运！

 

第2章 股票购买者怎样寻找便宜的

 

投资机会我富有，是因为我总能把握好运气。--精明大叔迈克鸭

寻求便宜投资机会的人和逆向操作的投资者，总是寻找那些不需要支付太多佣金、并且买卖差价不大的共同基金和股票。本章将关注以下内容：低价股、价值被低估的基金、新股和股利再投资计划(DRIPS)。股利再投资计划使你不需要通过经纪人就能积累好公司的股票。当然，你也会看到，现在的股利再投资计划跟过去已经不同了。

精明投资提示之一

购蠡T辰市盈率宥鲁大盘脱

大卫·勒曼是一位资金经理，同时是《福布斯》的专栏作家。长期以来，他一直推荐购买低市盈率的大盘蓝筹股。为什么?因为它们虽暂时失宠，但很可能将以比高市盈率的股票快得多的速度上涨。勒曼最近出了一本书，名为《逆向操作投资战略：下一代》。在此书中，勒曼解释了市盈率较低的股票为什么能够"跑赢大市"。詹姆斯·奥舒尼斯在其著作《华尔街怎样运转》中也支持勒曼的观点。他警告说"高市盈率是危险的。"

高市盈率的大盘股，乃至所有的高市盈率股票，其表现都会输给大市。大盘股中市盈率较低的股票的表现将比整个大盘股板块好得多。在所有的板块内，低市盈率股票的表现都比高市盈率股票好得多。精明投资提示之二

购买纳新这宄的股纂

勒曼和奥舒尼斯都不喜欢纳斯达克，因为这里的股票市盈率实在是高得离谱。尽管如此，纳斯达克的股票(绝大部分是高技术公司)在90年代的表现都非常棒，而且在新世纪中可能会继续如此。新经济是真的!购买纳斯达克股票的最佳战略就是在一次调整或崩盘之后买人。就像保罗·盖迪所说的那样："老练的投资者总是在处于上升期的股市中有目的地寻找便宜的投资对象，购买后便长期持有，直到牛市来临，对此间的波动和股价下挫则置之不理。"

纳斯达克中的很多股票由于激烈竞争也许难以生存下去。所以，你在购买纳斯达克的个别股票时，就是在进行赌博。精明的投资者对纳斯达克的最好选择就是购买纳斯达克指数。从1995年到现在，纳斯达克指数已经翻了两番。从750点涨到3000多点。这个趋势很可能将继续下去。怎么盈利?购买纳斯达克100(AMEX：QQQ)。如果你想更具挑战性，可以购买普罗基金的超级OTC基金(代号UOPIX，800-776-3637)，它的回报率是纳斯达克100的两倍。

精明投资提示之三

新股炭纤(IPOS)可以让你暴富，但娶小心

90年代股市的繁荣和互联网的增长，使得新股发行完全发疯了。购买新股的一个有利方面是经纪人不收取佣金，而发行人将向他支付报酬。然而，新股之中也暗藏着危险。记住：公司之所以上市，就是为了搞到钱，而且当然是越多越好。这样，他们手中的筹码也就越高。

一天赚两位数，甚至i位数，并不是不常见。尤其在疯狂的互联网原始股市场上。Barnesandnob1e．COB在其第一个交易日就飙升了27％。在线经纪公司D1J直线上涨了50％。eToys在其第一个交易日涨了接近4倍(但随后回落到最高价的三分之一)。一家名为星媒网络(StarMediaNe1work)的公司比发行价上涨了270％。一项研究表明，1999年上市的互联网公司，有三分之二在首个交易日价格翻倍。

根据福布斯的研究，虽然大多数新股最初上涨，但在两年后将跌破发行价。如果你是个像沃伦-巴菲特那样的买人并持有股票的投资者的话，新股可真是一匹难以驾驭的劣马。

想想波士顿小鸡公司发生的情况。它在1993年秋天上市之后不久涨到55美元，然后很快下降到40美元，到1 998年，跌到4．5美元。这家公司最终倒闭。

精明投资提示之四

通过在线经纪人购买斯股

有11家大的在线经纪人公司获准出售部分新上市股。其中一些公司按照谁在前谁先买的原则出售股票，而另一些则优先服务他们的优惠客户。在大多数情况下，机构投资者能够先买到，因为它们的交易量很大。不久，他们就会大量抛售手中的股票，小投资者于是被套牢。你不可能在每次新股上市的时候都在现场，所以你根本不可能以最优价格买到新上市股。虽然没有佣金，但你的经纪人会在新上市股的股价上加上7-10％。通过这一手段，他们得到的比佣金还要多。

精明投资提示之五

在互联网上获取大量的免费或低成本的关于新股发行的信息以下这些站点将帮助你获取最新的新股信息：

◇直通IPO(www．directip0．corn)将把即将上市股票的消息通过电子邮件免费提供给你。

◇IP0中心(w唧．i1mcentra1．com)将为刚刚涉足新股的投资者提供指导。同时，你还可以获得公司资产组合方面的信息和新上市公司时间表。

◇IP0．COM(www．ip0．corn)提供新}+市日霹要的珊实信息，并提供发行公司的文件。

◇IP0数据系统fWwW．ipodata．corn)每月收费15美元。不过，它确实能向你提供发行公司的相当多的数据。包括价格、发行者、律师和审计师。

◇IP0马文(WWW．i1mmaven．com)具有每天、每周和每月的上市提示。

◇IP0网络(www．iponetwork．com)跟踪新股的市场表现。

◇智慧船长(w唧．witcapita1．corn)是一个专门做新股的经纪公司。你可以通过这家公司的站点申购新股。

精明投资提示之六

购娶折价30％以上的封闭式基金

如果你真想找到股市中的失宠者的话，最好去看《华尔街日报》的便宜投资版。你说什么?哪有这样的标题啊?再仔细看看。它在封闭式基金这个标题的下面。

封闭式基金是寻找股市中的便宜投资的一条好路子。这些投资公司持有一个包括股票、黄金和其他资产的投资组合，并发行固定数量的股份。它们跟别的股票一样在股票交易所交易。股市中有上百种这种基金，它们经常在净资产价值以下交易。《巴伦》和《华尔街日报》每周登载这方面的有关消息。

折价程度表明了每一类型基金例如：计算机、生物技术、黄金或者个别国家(又叫做国家基金)受欢迎的程度。

我曾经看到过折价50％的股票，但大多数的折价率为净资产的25％到30％。

可转换持有资本的故事

这是一个通过购买大幅折价的封闭式基金赚钱的故事。1991年，我的一个同事里查德·班德向我介绍了可转换持有资本。它在纽约证券交易市场交易，代码是CNV。这是一种有双重目的的基金，它投资于多种可转换证券。该基金分为两个部分：第一部分是收入基金，该部分基金的红利全部派发；第二部分是资本基金，它的红利将不派发。几年以后，收入基金开始以溢价出售，而资本基金则以很大的折价出售。在我最初推荐资本基金CNV的时候，它的净资产价值为8美元，而市价仅为4美元，整整折价50％。

为什么投资者愿意以相当于其实际价值50％的价格出售这种股票?首先，可转换证券被视为一种混合性投资工具，其历史表现不像成长股那么好，也不像其他投资工具那样提供收入；其次，双重目的的基金那时还是新生事物，投资者需要时间来熟悉它；第三，该基金分成两部分，其中一部分不分配任何股利或收入。可转换证券的所有收人都通过它的一个子基金(可转换资本收入)分配，所以这种基金只能折价；第四，可转换证券发行公司的财务状况一般不像蓝筹股公司那么好。由于以上原因，CNV的原始投资者在90年代初期就大量抛售了市场表现不佳的该种股票。

但是，我在90年代初期关注这种基金时，发现一个独有的特点：根据地方法律的要求，到1997年封闭式基金必须变成开放式的，或者以其净资产价值分配给所有股东。无论怎么办，折价一定会消失。所以，根据我的计算，只要股市不出大的差错，我的钱至少翻倍。这就是我所说的便宜投资。于是我在《预测和战略》以及《精明投资之道》的第一、二版中推荐了它。同时，我自己也购买了。

理所当然，几年以后发生了两件事：基金的价值增加了，折价消失了。当该基金在1997年6月开始开放时，它以每股17美元的价格出售(包括资本分配)。6年的总资本回报率为325％。

其他例子

我还可以给你讲些最近的例子。在90年代中期，当计算机和网络股飙升的时候，生物科技股却遭受了重创。在1999年的早些时候，H＆Q生命科学基金(纽约证券交易所：HQ1)以低于每股11美元的价格出售，比其净资产价值折价27％。这是封闭式基金市场上最大的折价之一。

我将它推荐给我的客户。如今该基金已升至15美元一股，而折价已减少为12％。在我撰写本书时，虽然生物科技股仍然很热，但该基金已不再是超级便宜的股票。

另一个例子是摩根斯坦利的亚太基金(纽约证券交易所：APF)。伴随着亚洲金融危机引起的亚洲股市崩溃，该基金也和其他股票一样下降。另外，该基金还进行了配股，从而更稀释了股票。到1998年后期，该基金已跌至每股5．5美元，折价20％。

后来该基金来了个大回转。随着日本和亚洲其他国家的经济复苏，该基金的价格1999年翻倍涨至每股10美元，折价也大幅下降了。

并不是每种巨幅折价的封闭式基金都一定会回转。在《精明投资之道》的第二版中，我推荐了当时价格为10．25美元的摩根斯坦利亚太基金，因为它的折价率很高。我还推荐了每股12．75美元，折价率为21％的BGR稀有金属。从那时到现在，它的折价率没变，而价格已经下降到了每股8美元。它总会有重见天日的那一天的，虽然也许要等很长时间。

国家基金

国家基金是一种购买"整个国家"方法。你将可以从世界上某个地区的牛市中获利。巴西、日本、韩国和墨西哥的国家基金都曾在一年内增值两倍或三倍，但它们也可能失去其一半的价值。

警告：国家基金的折价水平并不是其未来表现的指示器。它常常更多地受你在该国进行直接投资的难易程度的影响。例如，多年来，韩国基金一直溢价出售，而这只是因为这是外国人投资于韩国的惟一可能的方式。但现在，韩国已经放宽了它的管制，韩国基金也就开始折价了。在《巴伦》和星期一的《华尔街日报》上能够查到所有的国家基金。一般来说，如果一个国家的政府采取积极的政策，则其基金价格将是最好的；反之，那些采取糟糕政策的国家，其国家基金的表现也将是最糟的。很少有国家基金像美国的表现那样稳定上升的。

收入基金

如果你能在恰当的时候买人，封闭式基金将是获取高收入和资本性收益的良好途径。有关细节问题请参见第14章。

易一个提禾

访问封闭式基金联合会(WWW．c1osed-endfunds．com)。这个站点，对于封闭式基金这个模糊但却有高收益的投资细分市场而言，这也许是最好的一个站点。

精明投资提示之七

避开新炭纤的封闭式基金

避开新发行封闭式基金几乎总能让你处境更好。它们总是以净资产价值加上全部经纪人佣金的全价，甚至溢价发行。不幸的是，它们总是在发行后的几个月就折价，所以，尽可等到它们折价后再购买。证券和交易委员会近期进行的一项研究表明，美国的封闭式基金在发行后24个星期平均折价11．4％。查阅《巴伦》和《华尔街日报》，你就会发现，几乎所有的封闭式基金都在以折价出售，即使在股市飙升期间也是这样。很明显，如果你确实想购买封闭式基金，在发行期之后购买对你将更有利。

精明投资提示之八

通芯股利再投资计划减砂'佣金一但耍洹意陷阱(很罗!)

股利再投资计划(DRIPs)允许当前的股东以红利购买公司股票，并且一般不需要付交易费用。现在约有1200家公司提供股利再投资计划，其中很多公司还允许折价购买股票。折价率有时高达10％，但一般为2．5％一5％。有些甚至允许你按照你的持股数借钱购买。

给予折扣的包括这样一些公司：波士顿银行、城市集团、西铁成和南方舰队／北星金融集团、NMN金融、J．P．摩根、太平洋证券、信号网络银行和优帝力联合体。有些计划还允许你加上一部分现金直接从公司购买股票，但是，购买数量是受限制的。

不幸的是，股利再投资计划已不再像过去那么好了。当你在网上买到5美元的股票时，你不一定就省了多少钱。同时，很多股利再投资计划已经收取很高的服务费--达到每笔交易5美元和每股12美分。这样的股利再投资计划有时干脆就称为直接购买计划(DPPS)。尽管如此，如果能够买到无须付费的股利再投资，你还是可以买一点。一个月可以投资10美元至20美元的小数。这样的股利再投资计划对于小投资者来说，是很理想的。

如果你将来欲将这一投资卖掉，你还得掏点费用，例如销售费用、经纪人费用或者账户撤消费用。迪斯尼的股利再投资计划的成员如果想要出售他们的股份的话，还要以每股10美元4美分的标准向迪斯尼公司交纳费用。如果你想耍退出这一计划的话，就还须另外交10美元。

此外，如果你参加了一项股利再投资计划，那么在你进行有关的交易时，从你发出买进或卖出的指令到指令的执行，中间可能要有一个月的时间间隔。

此外，当你出售通过股利再投资计划获得的股份时，你可能想计算一下成本。要使这种计算精确化，惟一的办法就是平时仔细地做记录。有些投资者运用一些软件程序来帮助他们完成这一任务。

各种股利再投资计划之间差别很大。其中的一些，你必须先通过经纪人购买一部分股份，然后才能直接从公司购买。但是，越来越多的公司允许你一开始就直接从公司购买股份。当前，提供这种机会的公司大约有600家。

在各公司的股利再投资计划中，开户和保有账户的条款各不相同。要了解各自的情形，必须与公司单独联系。投资者应陔尽量寻找那些不收手续费的公司，最有弹性的是那些允许你每月购买一定金额的股份，而不是一定股数的公司。

精明投资提示之九

采用全国性折扣经纪人的元袭股利弄投资计列

采用这一计划，能够使你在不支付佣金和费用的情况下，增加股份。它允许你用自己的现金红利或资本所得购买某一合适股票。既可以购买某些股票，也可以购买你全部投资组合中的股票。

参加这一计划是完全免费的，而且你可以在任何时间改变你的选择。纽约证交所、美国证交所和纳斯达克的大部分股票和封闭式基金都适用这一计划。要获得更多的信息，可以与以下地址联系：Nationa1Discount B1'okers，7 Hanover Square，4th F1oor，New York，NY 1 0004。1-800-888-3999；WWW．NBD．COM。

精明投资提示之十

到脱利再投资计划中心去获取有哭最新消息

在互联网上，你可以发现关于股利再投资计划的大量免费信息。其中最好的一个站点就是股利再投资计划中心(WWW．driPeent ra1．con o在这儿，你可以找到股利再投资计划方面的聊天室、书籍和新消息，还有一个允许你免费购买800家公司股票的股利再投资计划数据库。

另一个为股利再投资计划投资者提供服务的站点是网上股市(www．netstockdirect．con 在这里，你可以获得有关的最新消息，并发现适合你的公司。

 

第3章 如何利用低价股赚钱

 

在市场上，长时间内保持耐心将对你有益。

--本·富兰克林

你大概不会认为低价股很昂贵吧。但实际上，投资者常常在低价股和柜台交易上超值支付，有时甚至达到超值40％，但他们通常意识不到这一点。每股5美元是低价股的标准，但不能仅凭这一标准就认为低价股确实便宜。

如果你买得聪明的话，有些低价股是非常便宜的。看看互联网公司的股票，你就会明白。

很多低价股都在低于其现金价值的价位上交易，其市盈率大概只有4到5倍。

这主要是因为对于这些股票而言，市场有效性较低。华尔街的人们根本就不重视它们。机构、经纪人公司、《货币杂志》、《商业周刊》、《福布斯》以及《华尔街日报》都忽略它们的存在。但是机会确实存在。低价股为你带来的增值能力可能超过纽约证交所、美国证交所、纳斯达克和高价柜台交易中的绝大部分股票。要让你把投在低价股上的钱翻倍，比投在IBM上的钱翻倍要容易得多。一支股票的交易价格低，并不意味着该公司是一家小公司。香港证交所的很多蓝筹股的交易价格都在1美元以下。(总体而言，很多亚洲股票的交易价格都在1美元以下。亚洲投资者认为低价格与高价值并不矛盾。他们常常是对的。)

精明投资提示之十一撅制芯高的差价正如我们在讨论债券时讲到的那样，佣金并不是经纪人赚钱的惟一

途径。对于低价股和一些柜台交易，经纪人可以在你购买时抬高价格，而在你出售时压低价格。事实上，经纪人可能告诉你他不收取任何手续费，从而引诱你上当。交易确认书和客户陈述上都是这样规定的。但这里隐藏了一个事实：经纪人在买卖价格之间赚取了一个很大的差价。

其原理是这样的：2．5美元的股票可能被加上0．75美元，成为3．25美元。而在你出售时，又被减去0．25美元．降价为2．25美元。听上去并不多，但1000股就是250美元。数量越大，你就会发现，经纪人赚得可真不少。不要接受超过做市商报价的20％的价格(做市商是在自己的账户中持有股票的经纪人)。如果你的经纪人不是做市商，他就会去做市商那里购买股票，再出售给你。

精明投资提示之十二要术你的经纪人儆代理人．而不是墨人

如果你确定一个经纪人做你的代理，他就应该向你提供即时的价格并澄清全部佣金。要让你的低价股经纪人只做代理人，不能做主人。如果他不同意，你就换经人。

精明投资提示之十三比较报价

多比较几个经纪人的报价是有好处的。你可以挨个给几个经纪人打电话，然后选择其中报价最低的一个。当然，这可能会让你的经纪人不快。如果你做低价股，则最好选择一家做低价股有专长的经纪人公司。水屋证券(Waterhouse Securities)就是这样一家公司。在我调查过的折扣经纪人公司中，水屋公司对低价股的收费是最低的。对于每股1美元以下的低价股，水屋公司只收取30美元另加本金的30％。我的许多订户都与这家公司保持着密切的联系。

精明投资提示之十四

不要在新闻简报幽来之后接着就购买很多低价股的交易量很小，每天的换手量只有几千股。如果一支低价股被传播面很广的新闻简报推荐，其价格就可能飙升。所以，你最好等待两至三个月，待购买狂潮过去，价格回落到合理水平之后再买进。

千万别在一支低价股涨了百分之几百之后再买进。否则，你很可能在市场最高点或其附近被套牢。

精明投资提示之十五

如票经纪人让你购买一文热门股，你可得小心点

甭管听起来生意多好，经纪人的说辞多么动听，千万别单纯根据经纪人的建议购买股票，尤其是对你从来没接触过的股票。

精明投资提示之十六

芙于购奚T辰价股的10点建议

1．注意小公司的年度报告和其他书面材料，以及经纪人公司的报告。经纪人有时会夸大其辞，而书面材料受到更严格地约束，从而能够更加客观地揭示有关情况。尤其要注意注释和小字。

2．远离那些负债过高的公司。它们要么濒临破产，要么急需扩大资本量。

3．远离那些年报中披露了过高的商誉资产、营运资金为负值、盈利很低或者有严重的法律问题的公司。

4．远离那些市值过高的低价股(市值等于上市公司的股数乘以股票的交易价)。

5．注意流动性。一支股票应该每周至少有50000股的交易量。低价股总是很容易买到，但如果其流动性不佳，则很难出手。

6．应该使你的低价股投资组合多样化。为此，至少要投资于6家以上的公司。

7．问问经纪人他们自己是否持有他们推荐的低价股。有时他们持有，有时则没有。如果他们手里有，可以问问他们是否出售或准备出售，以及他们是在何种价位买进的该股票。

8．随时拥有低价股的股权证，除非它们是外国的。

9．对于矿业股票，最好选择那些与它相关的企业。在采矿企业的成长期中早期购买这种股票是非常危险的。即使是职业的地理学家和采掘业股票的专家，也很难估计这些股票的未来。关于低价股和采掘业股票的更多情况，可参看第11章的有关内容。

10．购买低价股时，要注意你的承受能力。低价股投机性很强，即使你做了大量调研工作，仍然可能会蒙受损失。所以，最好在你的承受能力范围内购买这种股票。

 

 

第4章 怎样选择折扣经纪人

 

经济本身就是收入的巨大来源

--西尼卡

对于精明投资者而言，选择折扣经纪人是非常关键的。通过提供全部服务的折扣经纪人服务，你几乎可以节约90％以上的费用。通过仔细选择的话，就可以节约更多的钱，有时甚至可以分文不花。不同的折扣经纪人的佣金率各不相同。选择最低的佣金率并不是最关键的。有些定价较高的折扣经纪人能提供较好的服务，足以补偿其定价。最关键的是选择适合于你要求的折扣经纪人。

即使是定价最高的折扣经纪人，如菲迪特和查尔斯·舒博，其定价也比提供全部服务(同时收取全部费用)的经纪人低得多。比如，如果你想购买1000股每股10美元的股票，这两家公司收取的费用分别是110美元和145美元，而美林证券收取的费用是264．6美元。

有些折扣经纪人提供免费的报价表、在线交易、共同基金交易、免费或低成本的研究和其他一些服务。另一些则仅仅提供纯粹的交易。本章列出的公司都是全国这一领域中的领先者。

但是，不要仅仅根据佣金率来选择经纪人。选择经纪人时，应该给经纪人公司打电话，索要其书面材料并仔细阅读。

精明投资提示之十七

慎重连择折扣经纪人

考虑选择折扣经纪人的一个重要问题是他能为你提供怎样的服务。当你遇到麻烦，小到书写错误大到弄糟了一笔交易时，你都需要得到帮助。

有时候找对一个经纪人真不容易。经纪人可能让你无限期地等待，也可能不回你的电话。有时，给上百里外的办公室里的人打电话请求解决问题，让人挺沮丧的。他们很可能忽视你，甚至电话系统也可能出故障。

样本一：20000股

样本二：5000股

每股05美元(共10000美元)

每股1美元(共5000美元)

布朗&公司

105．()o

布朗＆公司

12.00

美同交易

18.00

美国交易

18.00

DIJ指导

 

布朗&公司

24.00

E+交易

124.00

Es交易

24．oo

国家折扣经纪人

224.00

国家折扣经纪人

75.00

巴里·默菲

225．O0

巴里·默菲

1()0．()0

斯格特代尔

285.00

D1J指导

152．()0

前卫

300．O0

奥德

180.00

奥德

315.00

贵格&雷利

195．()o

水屋

330.00

前卫

250.00

贵格＆雷利

337.00

菲迪特

250.00

查尔斯·舒博

439.00

水屋

289.00

菲迪特

5()0.0()

斯格特代尔

289．o0

 

 

 

 

样本i：1000股

样本四：100股

每股5美元(共5000美元)

每股10美元(共1000美元)

布朗＆公司

12.00

布朗＆公司

12.00美国交易

18．O0

美国交易

18．O0

D1J指导

20.00

D1J指导

20.00

E。交易

24.95

E。交易

24.95

国家折扣经纪人

24.95

国家折扣经纪人

24.95

奥德

52.50

巴里·默菲

28.50

巴里·默菲

60.00

斯格特代尔

35.00

贵格&雷利

60.00

水屋

35.50

水屋

60.67

贵格＆雷利

37.50

斯格特代尔

70．()o

奥德

40.00

前卫

75.00

查尔斯·舒博

47．()0

查尔斯·舒博

89.00

前卫

48.00

菲迪特

165.00

菲迪特

59．()0

 

 

 

 

样本五：1000股

样本六：500股

每股10美元(共1000美元)

每股20美元(共10000美元)

布朗＆公司

12.00

布朗＆公司

12．OO

美国交易

18.0()

美国交易

18．()()

D1J指导

20．()0

D1J指导

20.00

E+交易

24.95

E*交易

24.95

国家折扣经纪人

24.95

国家折扣纪经人

24.95

奥德40.00

巴里·默菲

47.50

 

巴里·默菲

60.00

斯格特代尔

55.00

斯格特代尔

70.00

前卫

60．oo

前卫

75.00

水屋

61.32

水屋

75.50

奥德

80．()()

贵格&雷利

84.00

贵格&雷利

84.00

查尔斯·舒博

110.00

查尔斯·舒博

110．o0

菲迪特

145.00

菲迪特

155.00

 

 

 

 

样本七：200股

样本八：300股

每股30美元(共6000美元)

每股40美元(共12000美元)

布朗＆公司

12.00

布朗＆公司

12．O0美国交易

18.00

美国交易

18.00

DIJJ指导

20.00

DIJJ指导

20.00

E+交易

24.95

E+交易

24.95

国家折扣经纪人

24.95

国家折扣纪经人

24.95

水屋

37.99

斯格特代尔

45．()0

巴里·默菲

38.00

巴里·默菲

47.50

斯格特代尔

40．OO

前卫

54．OO

前卫

51.00

水屋

63．O7

奥德

60.00

奥德

80.00

贵格＆雷利

65.00

贵格＆雷利

89．OO

查尔斯·舒博

95.60

查尔斯·舒博

116.80

菲迪特

113.00

菲迪特

127.00

 

 

 

 

样本九：500股

样本十：300股

每股50美元(共25000美元)

每股75美元(共22500美元)

布朗＆公司

12．oo

布朗＆公司

12．oo

美国交易

18．()()

美国交易

18.00

DU指导

20.00

D1J指导

20.00

E4交易

24.95

E+交易

24.95

国家折扣经纪人

24.95

国家折扣纪经人

24.95

斯格特代尔

55．O0

斯格特代尔

45.00

前卫

60．oo

巴里·默菲

47.50

巴里·默菲

62.50

前卫

54．oo

奥德

100.00

奥德

80．()0

水屋

111.74

贵格＆雷利

115.20

贵格＆雷利

119.50

查尔斯·舒博

127.00

查尔斯·舒博

155．()0

菲迪特

149.50

菲迪特

155.00

水屋

207．()o 因此，我劝您最好选择一家在你的居住地附近设有分支机构的经纪人公司。这样，你就可以直接找到公司，等在那儿，直至他们给你解决问题。如果电话出了故障，你也可以直接去公司，在那儿进行交易。

 

如果你经常旅行或者外出度假，那些大的经纪人公司也可能会有分支机构在你住所的附近，这同样会给你带来方便。

以下这些大公司在全国各地都有分支机构。如果在你家的附近有它们的分支机构的话，你就应该考虑在它们中的一家开户：查尔斯·舒博、菲迪特、奥德、贵格雷利、斯格特代尔以及水屋。布朗&公司是费用最低的公司之一，它在全国的主要城市有11个办事处。

精明投资提示之十八

渣建佣金之外的嚣他费用

有很多经纪人用较低的佣金率引诱你上当，然后用其它的收费折磨你。这些其他收费在他们的广告和书面材料中不一定明确地提出来。例如，如果你想要他们把你的股权证书邮寄给你，他们很可能就会向你收取10到15美元的费用；有些高折扣公司会在向你传送基金时收费；或者向你收取各种与IRA有关的费用，延迟支付费用、支票偿还费等等，不一而足。

表4一1中列出的只是一般市场指令佣金费率。按照这种指令，经纪人将在你指定的交易价格上为你买卖股票。如果你发出限制性指令，则经纪人将在你规定的限度范围内为你获得更好的成交价格。对于限制性指令，某些经纪人公司会收取额外的费用，一般是5美元。

还有一些其他的费用。例如在查尔斯·舒博公司，如果客户账户中的金额少于10000美元，每年交易不到两次，或者账户中的金额没有增长，则该公司就要向该客户每年收取29美元。其他一些公司也对消极账户收取类似的费用。

收取这样的费用对你可能没什么影响，你也用不着担心。但是搞清这些费用的惟一办法就是仔细阅读他们寄给你的小册子、账户协议和其他书面材料。

精明投资提示之十九

利用高折扣经纪入、在线交易和电话交易

现在，有些公司可以让你在使用经纪人或在线交易之间做出选择。如果你没有计算机，也不必担心。在有些公司，如果你使用电话的话，也可以获得额外的折扣。

表4-1中的佣金率是使用经纪人的费率。如果使用电话交易，则你可以节省25％的佣金，如果运用在线交易则可能节约25％～50％或更多的费用。(在线交易将在第8章中介绍)

精明投资提示之二十

大投资看应该演惠，你可以利用超级折扣，甚至也可以元佣金交易

有些折扣经纪人给大投资者(或者想成为大投资者的一般投资者)以特别的优惠，他们被称为超级折扣经纪人。例如，如果你在奥德公司的账户中有500，000美元以上的投资，并且买卖他们列出的普通股(必须是美国证交所、纽约证交所或纳斯达克的证券，并且必须在每股5美元以上，至少要投资1000股)，则你的交易将不收取佣金。他们怎么能做到这一点呢?原来，他们是把佣金转移到其他产品身上，如债券、期权和柜台交易。

其他一些公司也提供类似的有诱惑力的优惠。例如，布朗公司对于每月佣金达到350美元的客户，都减其佣金的10％。

斯格特代尔提供一种超级节约者账户，运用这种账户，如果交易量在1000股以上，你就能够每次交易只交50美元的佣金。但是，要开设这样的账户，你必须在账户中存人25，000美元以上的现金或证券，同时账户中的金额必须保持在20，000美元以上。此外，在你下达购买指令以前，必须在账户中有足够的购买力。同时在下达出售的指令之前，你账户中的证券必须持有在一个星期以上。

其他一些公司，包括查尔斯·舒博、DJ1指导、菲迪特和国家折扣经纪人等，如果你的账户中的金额超过100，000美元，它们会向你提供特殊的优惠。这些优惠包括免费研究结果、免费会员资格或者较低的现金余额要求等，提供的依据是你账户中的金额大小。如果你属于这类投资者，可以向这些公司了解有关细节情况。

应该指出的是，一些提供全面服务的经纪人公司，如美林证券和所罗门公司也提供免交易费的交易，条件是你需要参加它们的按年付费系统。该系统每年收取账面金额的1．5％。如果你的交易量很大的话，还是很合算的。

精明投资提示之二十一

挑遣一个能手罡供你所需服务的经纪人

佣金率并不是挑选经纪人的惟一标准。例如，你如果做共同基金，你就得选择一个能够提供你所想要的共同基金类型的经纪人。你如果需要研究结果，你就得选择一个低价或免费提供研究结果的经纪人。

有些公司提供"飞行里数"。其中最好的一个是水屋公司。它与美国航空公司达成协议，提供优惠一匕机旅行"。如果你在水屋公司的账户上增加10，000美元的资产，就可以获赠10，000公里的旅程；如果你全年都在账户中持有超过25，000美元的资产，则将可以获得1000公里的旅程；你在美国优惠货币市场联合基金账户中每多保持10美元余额，就可以获得1公里的旅程。

 

美国交易

(Ameritrade)

1003 N．Ameritade P1ace，Be11evue，NE 68003；1-800-

454-9272；WWW．ameritrade．tom

巴里·墨菲公司

(Barry Murthy＆company，1nc．，)

77Summerstreet，Boston，MA02110：1-800-211-2111，

617-426-1770

布朗公司

(Brown&C0．，)

One beacon street，boston，MA 02108-3102；1-800-

822-2829；"¨ONW．brownc0．con)

D1J指导

(D1J Direct)

One pershing p1aza．Jersey city．NJ 07399；1一800-825-

5723；WWW．d1jdirect．com)

E。交易证券

(E。Trade Securities)

Ins，2400Gengroad，pa1oa1t0，CA94303-3306；1-800一

544-7272；W'CON．fide1ity．COB．

菲迪特经纪人服务公司

(Fide1ity brokerage seiTices，inc)

100 summer street，boston MA 02110；1-800-544-

7272；WgFW．fidety．com)

国家折扣经纪人公司

(Nationa1 Discount Brokers)

7 Hanover Square 4"F1oor，New York，N～10004-0533；

1一800-888-3999；WWW．ndb．tom．

奥德公司

(O1de)

751 Grisword Street，Detroit，M1：1-800-682-6900，

313-961-6666；ww．o1de．corn．

贵格＆雷利公司

(Quick&Rei11y)

26 Broadway．New York．NY 10004-1899；1一800一837-

7220；www．qron1ine．COrn．

查尔斯·舒博公司

 

(Char1es Schwab&Co)

 

The Schwab bui1din9,101 Montgomery Street，San

Francisc0．CA 94104；1-800-435-4000；www．schwab．

 

con．

斯考兹戴尔证券公司

(Scottsda1e Securities，Inc．)

12855 F1ushing meadows，St．1ous，M063131,1-800一

906一SCOT，314-965-1555；WWW．seottrade．com．

前卫经纪人公司

(Vanguand Brokerage Service，)

P．O．Box 2600，Va11y Forge，PA 19482-2600；1-800-

992-8327；www．vanguard．con、

水屋证券公司

(Waterhouse Seeurites，Inc．)

100 Wa11 Street，New York，NY 10005；1-800-934-

4410：WWW．waterhouse．con． 精明投资提示之二十二

投资外国股蕖时。邈择巴里·默菲儆经纪人

许多折扣经纪人公司不处理外国股票。巴里·默菲公司是提供外国股票服务的公司之 一。它对美国股票的收费率是很低的，对于外国股票，默菲公司平均增加75美元的佣金。它的美国存款权证(AmericanDepositary Receipts)的收费率与其他美国股票是一样的。

美国存款权证是美国银行的海外分支机构存储的外国公司的信托收据。许多外国公司采用美国存款权证的形式在美国出售它们的股票。它们像美国柜台交易股票一样通过柜台交易，但并不是所有的外国股票的美国存款权证都能够通过这种方式获得。当通过柜台交易难以获得一支外国股票的美国存款权证时，可直接通过巴里·墨菲公司获取。

 

第5章 如何通过共同基金节约钱

 

挣钱是人们能全力以赴去做的最纯洁的事之一

--萨缪尔·约翰逊

共同基金是以低成本获得职业管理和投资组合多元化的方式之一。即使是这样，你也必须对佣金和其它费用多留点神。这些问题在简介的一开始都有列示。这里介绍一下它们的含义和收费标准。

精明投资提示之二十三

记住共周基金的隐舍袭用和佣金

首先要注意佣金。比率可能从0到5．75％。激烈的竞争使得那些高佣金率的基金已将其佣金率从8．5％降低到5．75％以下。但是，5．75％的名义佣金率实际上等于6．1％的实际佣金率，因为佣金减少了你投人的初始金额的数量。例如，如果你投人1000美元，佣金率为5．75％，则你的初始金额实际上是942．50美元。57．50美元是942．50美元的6．1％。然后是管理费用。费率一般是0．5％至1％，有时有些基金的费率达到2％，甚至更高。你可以在本地图书馆查阅《晨星》、《福布斯》或《舒博服务》，或者在网上获取有关信息。

第三是12h一1费用。这项费用是根据通过它的那项证券交易委员会法规而命名的。这项法规允许基金将它们的分销费用转移给投资者，最高比例为2％，而实际中费率一般不会超过0．5％。像管理费用一样，这项费用也是按照资产的比例讨'提的。，有时，含有1 2b一1费用的股票会被标为免收佣金的。所以，好好看看简介是值得的。

更值得注意的是，有些基金还有未启动的1 2b-1费用，它们虽然设置这一费用，但现在并未正式启动，所以现在你还不必承担这方面的费用。斟而，仔细阅读简介和每年的《晨星》、《福布斯》和其他出版物将对你有所帮助，

赎同费用是为了防止撤同交易而设的。通常费率为1％一2％，在你持有基金6个月到1年后就可以撤消。舒博和其它一些折扣经纪人公司对短期交易(通常3-6个月)收取补偿费。

到期佣金和延期出售费用是大公司加在它们免费基金上的，而且通常很高昂。它们通常在你离开基金时收取。如果你在头一年撤回股份的话，通常会收取5％的费用，以后每年递减1％。

精明投资提示之二十四

连择元旋宙与致T厥费用声鲁基金

我更喜欢完全免除佣金费用的基金，虽然我有时也推荐费用率约为3％的低费用率基金，但我很少推荐高费用率的基金。

经纪人经常辩解说，高佣金率的股票，其未来的优异表现，足以补偿投资者多付的钱。这完全是胡说。高费用率和股票的优异表现之问并无必然的逻辑关系。经纪人对股票的未来表现也没有任何影响事实正相反。《免费基金投资者手册》的作者谢尔丹·亚博指出："根据里波尔共同基金表现分析，1 998年免费基金的平均收益率为1 2．7％，而伞部收费基金的收益率仅为8％、"

亚博的年度手册是我们能够得到的最全面的免费基金方面的制料。它包括2571种免费和低费用的基金，价格为15美元。你以到当地的冈书馆去查找。要得到他编的简报《免费基金投资者》，可与以下地址联系：P．0．Box 318，h·vington-o11-Hudson，NY 1 0533；800-252-2042或者914-693-7420、，

收取费用的基金的另一个缺点是它们总是迫使你成为长期投资者。如果你在投资一个收取费用的基金后改变主意，那么你的退出成本是很高的。如果你以5．75％的费用率获得某一基金，则你的退出成本将达到6．1％。

《福布斯》每年8、9月份出一期特刊，介绍收费和免费的基金。该杂志发现，两种基金之问不存在表现上的差异。

精明投资提示之二十五

购奚管理费用最T辰声与基金

一般来说，免费基金的管理费用也是最低的。收费基金的管理费用率平均为1．4％，而免费基金为1．3％。高费用的基金往往不只在某一方面昂贵。

高费用对你而言就意味着低收入，同时还意味着高税收，因为你不仅要为分到的红利交税，而且．要为扣除管理费用前的毛收益交税。精明投资提示之二十六

购奚T厌佣金、T晟管理旋宣勺指数基金

指数基金是一个与流行的指数具有相同股票数量比例的投资组合。它们反映扣除一小部分管理费用之后的指数的业绩。

现有的指数基金共有130多种，其中绝大部分是标准＆普尔500指数基金。但是也有一些基金代表其它指数，如外围股指数、黄金股指数、小盘指数、中盘指数、道琼斯30种工业股票指数，和其它一些指数(关于指数基金的具体情况，见表5-1)。

利用指数基金节约残

指数基金通过1种方式让你省钱。

1．它们收取的管理费用较低。凶为总的来说，指数基金不需要太多的管理费用。有些指数基金也收取一点管理费用(通常是0．5％一1％)，但绝大部分低于1％。与此对比，基金的一般管理费率为1．44％，有些甚至高达3％。

2．指数基金可以享受税收优惠。由于指数基金的管理者只是由于股东赎回才出售，所以每年的资本利得都很少。据沃顿经济学院的伊尔米·西格教授估计，税收和交易费用一般会使投资收益减少大约4．5％，而对指数基金来说，则只有1．5％。但是，如果市场崩溃，投资者大量赎回投资，你就会负担匝额的资本利得税。这是凶为很多指数基金中的股票都是低价买人的。这些定价很低的股票在出售时，会产生巨大的资本利得。迄今为止，虽然市场几次崩溃，但我们还没有见到股东大规模赎回股票，并引起相应税收的情形。

3．指数基金的交易费用较低。对于一个积极管理的基金而言，基金经理总是积极地买进和卖出，这必然带来管理费用的增加。对于指数基金而言，却不是这样，基金经理只是在投资者要赎回投资时才出售，只在投资者投入资金时才买进。典型的指数基金每年只周转2％，而一般的管理基金每年要周转80％。

指数基金的较低的费用意味着你的151袋里的钱会更多。多项研究表明，指数基金要比管理基金表现好。根据里波尔最近的一项研究，在1998年中标准&普尔指数基金的表现比所有的股票基金都要好。其实，在这之前的2年、3年、5年、1 0年和1 5年中，它的表现一直比管理基金要好。

表5一1中列出了一些受欢迎的指数基金和它们的费用率。

 

 

基金

依据的指数

 

每年管理

 

费用率

美国世纪股权指数(800-4一SA FETY)

标准&普尔500

0.49

德福斯标准＆普尔指数(800-645-6561)

标准＆普尔500

0.5

德福斯标准&普尔401)中帽指数

标准&普尔400

0.5

联邦大盘基金(800一245-2423)

标准＆普尔500

0.88

联邦中盘荩金

标准&普尔40(1

0.89

联邦小盘基金

托塞尔2000

1.72

菲迪特市场基金(800-544-8888)

标准&普尔500

0.5

盖特伟指数(80-345-6339)

标准＆普尔100，带期权

0.15

拉思茅美国天然气基金(800-621-7874)

109家自然气公司

0.85

美困环球全美摹金(800-873-8637)

标准＆普尔500

0.6

前卫T1债券市场(800-662-7447)

所罗门兄弟投资等级

0.21

阿I!指数信托延伸市场

威舍尔

0.23

前川司际权益指数--欧洲

摩根斯坦利EAFE指数

0.3

前j!同际权益指数--太平洋

摩根斯坦利太平洋指数

0.35

前卫数量指数

标准＆普尔500,7-1'算机模型

0.48

前：卫指数信托500波特

标准&普尔500

0.23

前卫小盘基金

拉塞尔2000

0.23 精明投资提示之二十七

对指数基金的退幽限制要了解清楚

指数基金是最近30年中投资者的最大发明，但它也有一个很大的缺点：几、乎所有的基金都对赎回资金有严格的限制。他们不希望投资者进_1}_；綦金过于频繁，从而使其增加成本。最近的一项研究表明，1997 q-自'300家以上的美罔基金对退...行为收取高达50％，的费用。此外，一峰基金超市(如非迪特干¨杏尔斯·舒博)对在6个月内退出的投资者还要增加额外的费刚。

例如，前卫(Vanguard)(1-800-662-7447)为了抑止投资者通过电话进入或退出其标准&普尔500基金，要求投资者必须提供书面的赎回请求。如果存在"过度交易"，基金管理方面就要致信给有关投资者，且措辞严厉，并取消该投资者的投资特权。前卫公司的其他一些指数基金也对赎回行为予以严格的限制。

米瓦基的强力基金(Strong Funds)(1-800-359-3379)对于赎回6个月内的强力指数基金的行为也要收取0．5％的赎回费。

T·罗·普来斯(T．Rowe Price's)(1-800-225-5132)标准&普尔500指数收取赎回费用(对持有不到6个月的收取0．5％)，并限制过度交易。

菲迪特投资公(Fide1ity Investments)9寸赎回持有期未超过90天的斯巴顿市场指数基金收取0．5％的赎回费用。

德福斯(DreyfIIS)(1-800-645-6561)公司禁止对其标准&普尔500基金进行电话委托交易；对赎回持有时间未超过6个月的基金股份，该公司收取1％的赎回费用。

美国环球投资(u．S．G1obe Investors)(1-800-873-8637)对它的全美权益基金收取每手5美元的交易费用。对大账户来说，倒还不错，对小投资者来说，可就是个潜在的问题了。此外，它还对每个账户按每季度3美元收取开户费。

为了找到适合自己交易风格的指数基金或共同基金，多比较几家是有好处的。一定要仔细阅读简介，以确定共同基金或指数基金对交易和赎回行为的限制。同一家公司的基金中，可能有些指数基金收取退m费用并施加其它限制，而另一些则不收取。如果你想追随市场的变化进行投资调整，则指数基金可能并不是你最好的选择。但如果你是一个想购买股票之后便长期持有的投资者的话，那么你将发现指数基金是成本最低而收益最高的一种投资方法。

精明投资提示之二十八

在刚开绐儆指数基金盱．连择前卫基金

前印_(Vanguard)提供成本最低的共同基金，尤其是它的指数基金更是如此。他们同时还向你提供各种选择，包括短期、中期和长期的债券指数基金，以及外国股票基金。事实上，美国市场上三分之二的指数基金是投资于前卫指数基金上的。

前卫基金毫不留情地砍掉了它的指数基金和其他共同基金的费用。如果你只选择一家共同基金进行投资的话，那么你应该选择前卫基金。我的朋友里查德·杨在菲利普出版社工作，是情报报告的编辑。他对于自己的股权可真够精明的。就是他，为前卫指数基金呐喊：前卫指数基金在很多领域都是无可比拟的，其中之一就是指数基金。是的，除了前卫基金外，还有其它的一些指数基金，但它们都不值得你考虑。我最近看了12家最大的指数基金。其中4家的佣金率高得离谱，在剩下的8家中，有7家的管理费用率也太高，只有前卫500指数比较不错。

前卫采用独特的方法，在它的巨大的基金之间实现现金快速投资、红利再投资、股票交易，以此减少佣金费用。为了帮助你减税，前卫在进行投资组合调整的时候，还减少那些高成本的股票的比例。你确实需要以前卫基金作为你投资组合的基石。

前卫基金的"基金获得"计划是它的折扣经纪服务的一部分。它向你提供上千种共同基金供你选择，其中既有前卫本身的也有其他公司的。事实上，这是你能够无需任何交易费用就可以购买前卫基金的基金超市之一(另一个是斯卡德优先投资附加：1-800-988-83160如果想得到更多的信息，可以电话与前卫公司联系：1-800-662-7447，也可以通过互联网获取信息：WWW．vanguard．tom。

精明投资提示之二十九

到下述玷点去获取指数基金的免费信息

指数基金投资方面的最好的站点就是指数基金在线(WWw．indexfundson1ine．eom o在该站点，你将能够参加关于指数基金投资的广泛、坦率和现时的讨论，并能够找到通向其他相关文章和站点的路径。最棒的是，它是免费的。

精明投资提示之三十

购买那些是期能够跑赢大市的管理型共同基金

尽管大多数管理基金表现不如指数基金，但也确实有一些明星管理基金有着长期领先于指数基金的历史。从1993年至1998年，标准&普尔指数飙升了220％。下面的这些基金表现得更好，请给它们打电话索要简介吧!

◇企业增'长(Enterprise Growth)(卜800-432-4320)，五年回报率为

248％。不幸的是，它的佣金率为5％。即使如此，它也仍然值得投资。

◇东北投资增长(Northeast Investors Growth)(1-800-225-6704)5年投资回报率为261％，并且没有任何佣金。

◇价值线杠杆增长(Va1ue 1ine 1everaged Growth)(1-800-223-0818)，5年回报率为226％，并且不收佣金。

精明投资提示之三十一

寻我那罄高用金率但手罡供封闭式基金的公司

一种新的趋势是投资于那些收取5％的佣金，并在证券交易所提供封闭式基金的基金公司。封闭式基金与股票一样在证券交易所交易，因此，你可以以极低的佣金率(每笔交易1 0美元)通过折扣经纪人购买它们。你也可以在当前的卖m价以下，发出限价购买指令，这样你在这种基金上就更有利可冈。当你购买封闭式基金时，你别无选择，你得付净资产价加上佣金(5％或更低)。很明显，购买封闭式基金能让你省很多钱。下面这些是提供高费用率封闭式基金的公司：

◇坦普莱顿(Temp1eton)(800-342-5236)：坦普莱顿基金集团一般对他们发行的封闭式共同基金收取最高5．75％的佣金，但通过折扣经纪人可以以极低的佣金率购买到他们的基金。例如坦普莱顿国家基金，包括坦普莱顿中国(TCH)、新兴市场(EMF)和俄罗斯(TRF)。当然，你必须小心：坦普莱顿封闭式基金有可能以其净资产价值的溢价fH售(超过基金中包括的股票的价值)。

◇盟友集N(A11iance group)(800-347-5672)一般对它的封闭式基金收取最高4．25％的佣金。但是在纽约证券交易所，通过经纪人，你可以以较小的佣金率购买到该公司的一种名为盟友全市场的封闭式基金。

◇AIM基金(AIM funds)(800-347-1919)一般对它的封闭式基金收取5．5％以上的佣金，但该公司在纽约证券交易所提供它的东欧基金

(G T F)。

◇万坎普集团(Van Kampen group)(800-421-5666)一般对它的开放式基金收取最高4．75％的佣金，但通过经纪人，你可以购买到万坎普的优先收入基余。

精明投资提示之三十二

利用共同基金趟市．臧≯。基金投资的成本和复杂性

大约有30家折扣经纪人公司提供共同基金超市。在这里，你可以购买上千种免除佣金的基金，而且没有交易费用或者很低。这些超市具有以下特点：

◇允许你在不同的或相同的公司的基金之间进行转换。

◇你将可以从基金超市而不是从无数的公司获取信息，这使你很容易跟踪你的投资。如果你愿意，也可以将你的股票和债券让一家经纪人公司持有。

◇让你省钱。，在一些基金超市，有5000种以上的既无佣金、也无交易费用的基金。超市也提供一些低交易费用的基金，其交易费用通常为25到40美元。如果你希望在无交易费用网内进行转换的话，也有一些基金会收取转换费，但这种情况很少见，费用一般为25到30美元。

不幸的是，并不是所有的基金超市都是相同的。必须对它们进行对比，这对你很重要。它是否有你所要的基金并且是免费交易?如果它对某些基金收取交易费用，那么交易费用是多少?最小购买量是多少?这一点各超市之间不同，从0到5000美元都有。对于从一家公司的基金转换到另一家公司的基金，它是否耍收费?它允许在1年内转换几次?大部分基金超市对转换次数并无限制，但有些超市限制你只能转换两次。是否还有其他的关于转换的限制性要求，如要求你持有某一基金的最少天数达到多少天?通常为30天到1 80天，关键取决于是哪个超市，提供什么服务。如在线交易、免费研究结果等。

还有一些其他费用你也得警惕。有些超市收取"消极账户"费．或者对账户金额下降幅度达到一定程度的收取年度费用。其他的对保有IRA收取年度费用。费用也不是惟一要考虑的因素，对有些人来说，方便、丰富的选择、迅速的交易是最重要的考虑因素。你得阅读每～家基金超市的介绍，并且打电话询问，以确定你最好的选择是什么。

精明投资提示之三十三

利用调宣发现最好的基金超市

发现最好的基金超市并不容易，经常性的调查会对你有所帮助。美国个人投资者联合会每年要进行这方面的综合调查，并且将调查结果登载在它的杂志《日报》上。

最近的调查表明，德福斯(1-800-843-5466；WWW．dreyfus．corn)的基金最多，其中7015种免费佣金都不需要交易费。

斯卡德经纪人服务(1-800-700-0820；WWW．brokeradge．seudder．com)排在第二位，其中6750种免费基金不需要交易费用。

排在最后的是前卫(Vanguard)经纪人服务(1-800-992-8327；WWW．vanguard．com)，它提供大约87种免除交易费的基金。但是，前卫基金是能够免费买到广受欢迎的前卫基金的两个超级市场之一。

一家较小的名为布什·本斯的公司提供来自475家公司的基金，它在这方面最多的。

排名第二的是艾库交易(1-800-494-8946；WWW．accutrade．cOm)，它提供来自288家的基金。

排名第三的是水屋(1-800-934-4443)，它提供来自250家的基金。排名最后的又是前印_(Vanguard)，它只提供来自一家公司的免费基金(猜猜是哪一家)，并且免除交易费。

《斯玛特货币》(Smart Money)于1999年对22家折扣经纪人进行了调查。共同基金市场上排名前三位的分别是美国交易(1-800-454；9272；www．amritrade．corn)、艾库交易(Accutrade)和水屋。

基普林格的个人金融杂志寸1999年共同基金市场J2雕,J22家领先公司进行了调查。根据他们的调查结果，最好的超市是由斯卡德优先投资附加(1-800-988-8316；WWW．siebernet．eom)提供的。

斯卡德提供的免除交易费用和佣金的基金是最多的，其中包括前卫fVanguard)的基金。你可以通过斯卡德增加你持有的股票和债券。在网上交易1000股，只需花费交易费用24．95美元。惟一的不利之处是：你必须在斯卡德投资至少100000美元。如果你的余额大大低于这个数，则斯卡德公司就会每年向你收125美元。

在基普林格1999年调查中排在第二位的是国家折扣经纪人，紧接着是D1J指导(1-800-852-5723；www．d1jdriect．com)和慕雷·萨博特(1-800-872-0666：www．siebernet．com)。由于标准上的差异，这些调查的结果小有差别。虽然如此，但它们基本上能够揭示哪些超市是最好的，从而使你在一个较小的范围内进行选择。然后你就可以给这些公司打电话(或者去访问他们的站点)，获取你所需要的信息，并针对你认为重要的指标对这些公司进行对比。

查尔斯·舒傅公司：基金超市中的老租京

查尔斯．舒博公司是提供共同基金并且收费较低的主要公司中排名第一位的。如果不对它进行讨论，我们的调查就是不完整的。也许它提供的基金种类不是最多的，但其数量却是排在第一位的，因而有足够的数量供你选择。此外，它们在美国各大城市设有办事处，这也是一个有利条件。

我非常喜欢的另一个超市是圣迭哥的杰克·怀特。怀特公司像舒博公司一样，长期以来一直提供共同基金。这家公司在提供客户服务方面多年来也一直排在前几位。为什么查尔斯·舒博、杰克·怀特和其他一些公司能提供这么多免除佣金和费用的基金呢?因为它们是通过基金本身获取报酬，在投资于基金的每一美元上，它们能赚到0．25％。

精明投资提示之三十四

利用玷点获取最新的芙予共同基金的元费信息

"美国共同基金超级商店"是一家位于达拉斯的在线经纪人公司。你可以通过它得到来自500家不同公司的7000种共同基金的信息(www．mutua1fundwor1d．com o

法比安投资资源是历史最悠久的共同基金顾问的公司之一，虽然它提供的很多服务是收费的，但在提供关于市场上最好的和最坏的共同基金的信息方面，。芭仍不失为一家最好的公司(www．fabian．com)。发现基金www．findafund．tom)，如果你想寻找一支含糊的共同基金，这是最好的去处。在这里，你可以获得关于共同基金的大量信息，包括产业基金(投资于某一个产业的基金)分析、对入门者的建议、统计资料。

基金警告www．funda1arm．COITI)，它跟踪2500家以上的基金，并针对那些表现低于1 2个月基准的基金提出警告。它的信息每月更新一次，所以，如果你是频繁转换的投资者，它的信息对你来说意义就不大了。但其他人会发现这是一家独立、客观的网站，它提供关于共同基金的有用信息，其中包括关于基金管理方面变化的信息。

IC1共同基金联络www．ici．org)，它是为投资公司服务的机构，是共同基金产业联盟中的领先者。在这里你不可能发现关于共同基金产业的颇具揭露性的调查，但是，你可以发现一些这方面的教育性材料，并且可以免费下载。

互联网封闭式基金投资者www．icefi．co1n)，因为只要每月付20美元，或每年付1 20美元，你就可以通过这个网站每天获取关于封闭式基金的报告。如果你不愿付费，在这个站点你也可以找到足够的免费信息，其中包括讨论。

里波尔分析www．1ipperweb．coin)，它是最好的两家基金分析公司之一。在它的站点上，你将可以发现大量的信息。

晨星www．mornings1ar．coin1，它是另一家排名前列的基金分析公司。作为一家独立的基金排名机构，只要你每月付9．95美元，它就可以通过电子邮件向你提供投资组合价格、15000种基金和股票的深度分析。对于那些不愿付费的人，它也可以提供大量的免费工具和文章，供你使用和参考。例如，你可以发现一些公告，包括《晨星》的广受欢迎的社会公告和前卫迪哈滋，这些都是为前卫基金的持有者服务的。共同基金教育联盟www．mfea．corn)，它为你提供几十家免除佣金的基金的信息，包括费用、最少交易额、基金种类、经理人员、净资产价值、每日价格变化和到期日回报。其中的每一个方面都有可能让你跟踪现在的投资组合并构想将来的投资组合。

共同基金互动www．bri11．com)，它提供很多有用的免费信启、，包括对入门者的帮助信息。它拥有一个中等大小的新闻小组，每天发布100篇以上的评论。它还为退休者、投资俱乐部成员开办了聊天室。

共同基金百科全书www．dasnet．con1)，它每年收费59．95美元，提供大约10000家基金的表现图。它还提供按种类、产业和业绩寻找其它基金的引擎。

精明投资提示之三十五

参加舒俘的自动投资计列(AIP)

查尔斯·舒博像其它经纪人公司一样，利用数以千计的免除佣金的基金提供一项自动投资计'划。对于每月进行固定数量投资(通常每月最低为250美元)的投资者而言，这项投资计划是十分理想的。钱是根据你的指令每月或者每个季度从你的：[资账户或者支票账户中自动转的。这是一个不太麻烦的投资方法，而日不收取任何费用。舒博的自动投资是一个达到自己预定财务目标的好方法。这些目标包括积累退休资金、创造独立的财富来源、建立紧急基金或者是给孩子建立教育基金。我给自己和家庭建立了一个账户，确实效果不错。不管发生了什么事情，我都可以每月自动地、毫不费劲地增加财富。每月当我从舒博公司拿到财务报告时，我都会十分惊喜地发现我在这些AIP账户中竟然有那么多钱。

 

第6章 如何获得高收入和高资本利得

 

保守型投资者能睡安稳觉

--菲利普·费舍尔

投资于高收入的投资工具具有多重目的。首先，!与华尔街处于恐慌中或充满不确定性时，高质量的债券能够为投资者提供庇护。在金融危机中，投资者常常从股市转向债市，以保护他们的投资组合。其次，债券能够提供退休以后的稳定收入。对于精明大叔迈克鸭和像他一样拥有巨额财富的人来说，高收入比资本利得更为重要。二鸟在林不如一鸟在手。经纪人和基金经理收取的佣金和费用越低，你的收入也就越高。

债券是传统的高收入投资工具。在利率稳定或者处于下降趋势时，债券将是理想的投资工具。但是，如果利率上升或者通货膨胀加剧，债券投资将是一场灾难。

经纪人公司对债券一般收取很低的佣金，有时甚至不收佣金。但是，如果不小心点的话，你的经纪人也会狠狠地"黑"你一笔，其中的缘由在于溢价。经纪人是以发行价购买债券，并以零售价向你出售债券的，两个价格之间的差额就是溢价。

精明投资提示之三十六

如黑你逛择正确的时讥，就有可能周时获得高收入和资零利得

去年，我在一个以"获取不带风险的高收入"为主题的特别研讨会上说过，对于收益高于平均水平的投资来说，风险总是存在的。我告诉听众，其中的秘密在于等待市场上的极端情况。在这种情况下，市场能够提供高收益同时具有增长性的投资对象。

这样的"双赢"机会可不多。在过去的十年巾，我的印象巾只有1次：

1．1989年5月，我推荐了由美国第二大铜业生产商迈格玛铜业发行的商业债券。迈格玛的这种债券当时正以90美元左右的价格出售，回报率为15％。该债券不同寻常的是，它的利息收入是与铜的市价挂钩的，最高能达到18％。迈格玛公司发行这种债券的目的足鼓励投资者参与一次_f!J=杆收购。

两年半以后，该债券价格为106美元。投资者获得r高达40％的回报。他们成r幸运的投资者。

2．1991年，我催促投资者购买了一种叫做"高收入特别信托"(纽约证券交易所：Y1D)的垃圾债券基金，其售价仅为3．5美／￡，而收益率高达23％。由于政府强制S&1。(储贷机构，译者注)和银行尽快放弃他们的高收益风险债券，使得该种债券当时以低于其净资产价值20％的价格出售。但是，银行的垃圾债券成了这些投资者的金矿。两年后，封闭式基金的红利没变，而陔种债券的价格已飙升至5美元。(现在该债券还存在，但我不想冉推荐它了，尽管它的收益率高达1 1％，但是它现在的售价高于其净资产价值36％。)

3．在1994年12月议会选举期间，我号召我的投资者投票给VOT一一售价为3．375美元的万·坎普第一机会基金(纽约证券交易所代号：VOT)。这是一支封闭式城市政府基金。当时其收益率为9％，并且是免税的，在共和党选举获胜后，债券市场开始复苏，VOT的价格攀升至11美元。(该债券现在仍存在，其交易价格为12．3125美元，收益率为6％，已不再值得推荐'3-。)

在收入基金市场上发现这种能带来双赢的"珍宝"的机会是存在的，但这种机会确实极少。要获得这种利润，你必须等待某种债券跌为垃圾债券。

最近的一个例子，是我在《预测与战略》中提到的"第一澳大利亚收人基金(美国证券交易所代号：FAX)。该基金曾以每股10美元的价格出售，但后来由于澳圆于90年代中期走软，其价格猛跌至6美元以下。1999年上半年，也许是因为悉尼奥运会的缘故，澳圆开始升值，我于1998年11月开始推荐这支封闭式基金，当时其售价为6美元，有些投资者的买价还要低一些，当时其收益率为12％以上。从那时起，其收益率又有轻微上升。另外，它还提供两位数的收入。最近我还推荐了自由港迈克米兰的可转换优先股。其内部收益率为12～16％，同时还有潜在的资本利得。自由港(纽约证券交易所代号：FCX)是一家高利润率的自然资源公司。它提供三种优先股(B、C和D)。优先股的价格与金价和银价挂钩。总体而言其价格是很低的，并且将来上升的可能性极大。例如，自由港迈克米兰的可转换优先8股现在每年支付1．02美元的红利，收益率为5．2％。该债券目前的售价仅为19．75美元，其到期日为2003年8月1日，到期价格为金价的10％(目前金价为292美元／盎司)。所以你在剩下三年中的内部收益率为每年14．5％，如果金价提高(这是极有可能的)，你的收益就更大了。我建议您购人这些优先股中的一支。这不仅可以使你获得较好的回报，而且可以使你规避通货膨胀风险。在两支黄金优先股中，我更愿意建议您选择8股，因为它的到期日更近，而且内部收益率也高于C股。另外，白银优先股D股也很有诱惑力，在2006年以前其内部收益翠为1 7％。

这里也有风险。首先，黄金和白银的价格有可能进一步下降。尽管鉴于高通货膨胀率，我对此深表怀疑。其次，自由港迈克米兰的收入主要来自于它在印度尼西亚的铜和黄金矿的开采。这些矿的开采有可能受到印尼进一步政治动乱的影响。看起来，印尼的新政府正在恢复秩序，对此我比较乐观。

两家对自南港迈克米兰的可转换优先股比较熟悉的经纪人公司是美林证券位于冬季公园的阿里克塞·格林(其电话号码为800-937-0409)和位于圣·迭戈的瑞克·鲁全球资源投资(其电话号码为800-477-7853)。在我的每一期新闻稿中，都会有一部分专门介绍最新的低价机会。(如需订阅信息，请给菲利普斯出版社打电话，电话号码为800-777-5 n n 5-1

精明投资提示之三十七

购雾保险的封闭式缪尼市政债券基金，因为它们比舍税的国库券更好

对于寻求免税投资的高收益投资者来说，要找到比黑岩保险缪尼市政债券基金(纽约证券交易所：BMT)更好的投资对象是很难的。该基金提供接近6％的收益，并且是免税的。该基金的回报率与国库券相当，并且免税，真是难以置信的好交易。

但是切记，该债券属长期市政府债券，一旦利率上升，其价值就有可能大幅下降。

利用优惠利率和浮动利率基金增加你的收入 我一般不推荇价格高：净资产价值的封闭式基金和其费用率高于一般水平的基金。但也有例外，这就是优惠利率基金。

优惠利率基金的收益率可能高于国库券、抵押债券、大额可转让存单这样的货币市场工具几个百分点。不仅如此，而且你不必担心利率风险。每个学经济的学生都会学到，当利率上升时，债券价格就会下降。例如，在1970年，当利率飙升到两位数时，债券投资者发现债券的价格崩溃了。

优惠利率债券基金投资于可变利率的贷款。这种贷款的利率与所谓优惠利率挂钩。即使在支付了1．4个百分点或更多的费用后，这种贷款的回报率仍然能达到至少7％，而三年期的国库券的收益率为6．5％。为什么这种基金的费用这么高呢?因为这种基金要求管理者具有银行的而不是债券基金公司的职能。他需要评价借款者的信用质量，还得关注那些并不是每天交易、流动性较差的投资。比起投资于国库券来说，这里的工作量显然要大得多。

这种基金的缺点是什么?首先，如果优惠利率下降，你的利息收入就会下降。其次是信用质量问题。虽然这种贷款的对象是值得尊重的借款者，但它们没有政府担保。第三是流动性。有两支这样的基金是公开交易的，但其余的每季度只有一次机会赎回。

如果利率上升，债券基金就会遭受打击，而优惠利率基金则不会。事实上，它们的表现相当稳定。1994年，当长期债券的投资者遭受可怕的损失时，朝圣者美国优惠利率信托(纽约证券交易所代号：PRR)的净资产价值表现稳定，并提供了高于7．5％的年度总回报率。

朝圣者美国优惠利率信托是这类基金中历史最悠久、最好的一种。从1992年开始交易的万坎普高级浮动利率基金(纽约证券交易所代号：VVR)也不错，尤其是当你能够以低于其净资产价值的折价购买时。VVR投资于由银行对公司的联合贷款组成的投资组合。

我也推荐各种浮动利率的和外国的收人基金，尤其是在它们以低于净资产价值的价格出售时。第一澳大利亚收入基金(美国证券交易所代号：FAX)是值得推荐的基金之一。

你也可以看一下新兴市场浮动利率基金(纽约证券交易所代号：EF1O该基金投资于以美元标价的新兴市场债券，但心理脆弱的人不要投资于这种基金，它会随着新兴市场债券的命运而大幅度的升降。

精明投资提示之三十九

购买债券基金盛革T盂投资信托基金

公司和市政债券市场一般流动性较差，这类债券每天的交易次数一般为30次或40次，而美国国库券的交易次数一般为每天几千次。对大多数投资者来说，购买债券的最容易也是最便利的方法，就是购买债券基金或者单位信托基金。带佣金的债券基金的中等费用率为0．93％，不带佣金的债券基金的中等费用率为0．80％。很明显，你会选择不带佣金的债券基金。

前卫．(Vanguard)基金提供大量的低费用基金。前卫债券和市政债券基金的费用率为0．25％左右，比债券基金的总体平均水平要低得多。前卫有很多基金可供选择：市政基金、基尼·美尔基金、政府和公司基金。各种基金的到期日也各不相同。

另一种低成本购买债券的方法是通过单位投资信托基金。通过单位投资信托基金，你能够买到某一债券投资组合的一部分，也能够收到信托基金净收入的一定比例。在债券出售或到期时，你又能按比例收回归还的本金。

大多数单位投资信托基金的出售佣金都很高，一般为4％。但是，低费用率(一般为0．3％左右)可以抵减高佣金。由于单位投资信托基金一般是不需要积极管理的，所以投资者一般于持有至到期日。

单位信托基金(和个别债券)相对于债券基金的另一个好处是它更能够保障你的本金收回。原因是：当你持有因利率上升而贬值的债券基金时，债券基金可能永远也不能恢复，因为债券基金总是不断地出售旧的债券而收回新的债券。(债券基金一般不会将它们的债券持有至到期日。)

如果你持有的是个别债券或者单位投资信托基金，你可以一直持有到债券到期日，它们最终将会回到你的手中。

另一个要点：有时你能够在主板市场或国家证券交易所交易的封闭式债券中发现很棒的买卖。在我的新闻稿中，我推荐了一些封闭式基金，包括普特那、万坎普、努文和其他公司发行的封闭式基金。如果能够在适当的时候买入，其中的一些基金已经可以获得两位数的回报率外加资本利得。检索最新的《巴林斯》和《华尔街日报》就可以发现完整的清单。

精明投资提示之四十

购奚约翰．努文或者万坎普，以获取促废本革位投资信托基金

下列两家公司提供低成本的单位投资信托基金：约翰·努文和万坎普。

约翰·努文现在提供以下一些基金：

努文组合单位信托基金，序列41。该基金由美国国库券和美国财政部发行的无息债券组成。它们的出售收费率为1．75％，最小投资为5000美元和50个投资单位两者中的较低数。但是，对教育和个人退休金账户来说，最低投资为500美元，而对罗思个人退休金账户来说，最小投资为1000美元。

努文固定收人基金。该基金包括美国财政部证券和公司债券。公司债券的利息和本金均受到保障，但市值不受保障。最高出售费用率为4．9％。该基金同样要求最低购买量。

努文组合保险公司信托。该基金投资于有保险的公司债券，最高出售费用率为4．9％。

万坎普提供以下基金：

市政债券信托。该基金的出售收费率为3．9％至4．9％，最低投资为1O00美元。根据出售信托基金的公司的不同，这些数量规定会有所差异。万坎普保险收入信托基金。该基金是一个有保险的公司债券的投资组合，出售收费率为4．9％。

注意：约翰．努文和万坎普基金都不能直接买到。你只能通过经纪人或者财务计划人购买。要获得这些经纪人的姓名和信息，请按下列途径联系：

约翰．努文公司(John Nuveen&C0．Incorporated)333 West Wacker Drive

Chica90，I1 60606

1-800-257-8787：312-917-7700WWW．f1nveen．con

万坎普基金公司(Van Kampen Funds，Inc．)1 Parkview P1aze

P．O．Box 5555

0akhrook Terrace，I1 601811-888，．832．．6848

WWW．vankampen．con

精明投资提示之四十一

以下这些网址手是供荚予债券的晃费信皂

Bondagent．eom是一家在线经纪人公司。它提供很多免费信息。包括研究工具，市政债券指数，一个含税的相同收益率计算器和等级评定。请访问网站：WWW．taxfreebond．con．

债券市场联盟(www．bondmarket．coITI)是一个产业交易集团。它提供很多关于公债和私债工具的信息。在它的一个联盟站点(WWW．investinginbond．。0m)上，你能够发现最新的关于市政债券的信息。另一个站点(www．govpx．corn)能够提供国库券的每日价格。

债券在线提供从利特斯、桥梁信息系统和互动信息库获得的关于固定收入投资的信息，包括收费信息和免费信息。在这里，你可以发现关于联邦政府、地方政府和公司的债券信息，但是它的信息比别的站点的信息要笼统一些。该站点网址为：WWW．bondson1ine．con。

如果你对可转换债券(既能够以某一价格转换为一定数量的普通股的债券)感兴趣，请访问站点：WWW．c。nvertbomds．com。你将能够发现教育资料、新股声明书、各种比率、研究报告和专家的报告。如果你对市政债券感兴趣，最好的站点之一是：www．muni．con。它也提供关于市政债券市场的免费信息。

菲驰IBCA是一家国际债券评级机构。它的站点容纳了关于1000家银行、400家公司和50个国家的信息。其网址为：WWW．fitchca．corn。穆迪是世界上最好的信用评级公司。它的站点提供关于债券市场的最全面的信息，另外也提供不同产业的和总的经济预测。

精明投资提示之四十二

保征溘价合理胄鲁七种方法

下面是保证单个债券的溢价合理的七种方法：

1．一定要向你的经纪人问清楚溢价和佣金是多少。你的经纪人可能不愿回答，但是经纪人有责任回答这些问题。如果不能得到清楚的答案．你就更换经纪人。

2．在大多数情况下，你付的溢价不应该超过5％。全国证券经理人协会一致认为超过5％的溢价属于过高，但这并不能阻止个别经纪人收取高达8％甚至更高的溢价。

3．搞清你的经纪人公司对债券溢价的政策。有些公司对溢价有严格的政策限制。

4．将你的经纪人公司的价格与两家别的经纪人公司的价格进行对比。判断溢价是否合理的一个方法是问别的经纪人公司它们愿意以多少钱买进和卖出债券，其中的差额就是溢价。

5．不要让你的经纪人立即用市价购买债券。如果债券市场波动比较大，在确定合理的价格前，请不要购买。

6．购买短期和中期的债券。长期债券的佣金一般要比中短期债券高出3到4倍。

7．购买高质量的债券。低质量的债券使得经纪人难以出售，因而他们一般会对此收取高于高质量债券3到4倍的佣金。质量一般是指违约风险。债券一般由一些独立的机构(穆迪是最著名的)进行评级。所评级别是从AAA(最高级)到D(最低级)。美国联邦政府的国库券的级别是最高的。地方政府和公司债券的级别根据它们各自的情况而定，差别甚大。任何被穆迪确定为BA或者更低级别的债券都属于是投机f!生的。

购买低质量的债券本身当然没什么错。我就经常根据经济气候向我的订阅者推荐高收益率的垃圾债券。这些债券的利息率要比国库券的利息率高得多，但是一定要注意高收益债券的风险。(穆迪的《产业指南》对债券进行评级，该书在大多数图书馆都能找到)。

精明投资提示之四十三在债券发行时奚迸

像股票一样，债券在最初发行时是免除佣金的。由于市场中债券的数量极大，因而价格很低，而且佣金是由发行方支付的。在购买新发行债券时，你还能获得一份发行计划书，而在二级市场上购买债券者是很难得至的。

精明投资提示之四十四

茭渥一下提供全套服务的经纪人

对于债券投资来说，提供全套服务的经纪人可能要比折扣经纪人便宜。折扣经纪人要先到别的经纪人那里去购买你所需要的债券，从而被收取一个溢价。折扣经纪人将债券出售给你的时候，他就得收取一定的佣金。全套服务的经纪人不一定总是比折扣经纪人便宜，但在购买之前先问一下总是值得的。

另外，不要因为经纪人对股票不收取佣金，就认为他对债券也不收取佣金。你一定要问清楚买人价和卖出价各是多少，即使在向折扣经纪人购买时也是这样。

精明投资提示之四十五

购巽元息债券聍怎样避开风险

无息债券有时被称为高折价债券。它不支付利息，到期时支付面值。由于资金的时问价值，它们以低于面值的价格出售。南此你也可以获得一个与其面值相称的利率。

人们喜欢这种债券的一个重要原因是它的巨大的杠杆潜力。利率的轻微下降就能使这种债券的价格上升很多。在利率走低时，它们是很好的投资途径。

你一定要意识到购买无息债券的风险。首先，如果利率上升，你将遭受损失。其次，要考虑税收影响。虽然是无息债券，可是税务机关同样会对隐含的利息收税。因此，很多人将无息债券持有至到期日并转入他们的推迟税收的退休账户。例如个人退休金账户(IRA)和科贺(Keogh)计划，或者将它们存入孩子的账户，作为他们将来的教育费用。

最后，购买无息债券可能支付惊人的费用。无息债券的佣金和溢价有时比别的债券更高。北美证券管理者联合会和更佳商业局委员会在几年前发布过一个警告，指出有些经纪人对无息债券收取高达15％的佣金和溢价。

无息债券是一种低成本的投资选择。这方面最好的系列是本汉姆目标到期信托系列。从美国世纪投资者公司(800-4一SAFETY；WWW．ameriancentury．con)可以得到这种基金。这些基金是免除佣金的，而且手续费也比较合理。它们可以提供不同到期E1的无息债券。那些到期日最长的无息债券所包含的利润和风险也都是最大的。

精明投资提示之四十六

用10美分购买1类元宥勺东面

购买破产公司的债券是一种有趣的投机技术。有时候你能用几美分买到一美元的东西。当克莱斯勒在20世纪70年代徘徊于破产的边缘时，其债券的市价跌至最低点，此时购进克莱斯勒债券的人，在该公司于80年代复兴时都赚了大钱。同样的情况也发生在华盛顿公共电力供应债券上。当然，在每一个这样的案例中，都包含着公司破产的风险。

如果你认为一家公司在破产以后会复兴，那么你最好购买它的债券而不是股票。债券是一家公司的主要证券，是以公司的现金和设备做抵押的。如果公司不能支付债券的利息或本金，公司的设备就要被出售抵债。通常，只有银行贷款和其它一些债务比债券有优先受偿权。在过去的十年中，发展中国家的美元债务被当作是一种有趣的投机工具。墨西哥、巴西和其它一些拉丁美洲国家的债券被大幅折价出售，折价幅度取决于该国的支付能力。最有利可图的做法之一是购进像智利、墨西哥和阿根廷这样的实行了促进增长的市场化改革的国家的债券，它们的美元债券已大幅度增值。原因是：世界范围内的降息、发展中国家更大的财政责任心。另外很多这样以美元标价的债券是布兰迪债券，是由美国政府担保的。

我在1993年最好的投资之一是购买r GT环球高收人基金。这是发展中国家债务基金之一。升值40％，包括红利，但是，新兴市场债券不适合心理脆弱者。1994年，由于墨西哥危机，该基金跌了19％。1995年，在新兴市场中，又出现了好买卖。有些美元标价的债务提供高达26％的报酬率，这正是投机家们寻求的机会，但是它不适合风险规避型的投资者。

 

第7章 降低现金持有成本

 

拥有现金犹如拥有一盏阿拉丁(A1a d di n)的神灯--辱季伦(Byron)爵士

极少有投资者在投资期间一直满仓，他们在投资组合中又增加了新基金。在资金闲置等待投资机会的时候，精明的投资者会用闲鼍资金购买基金，还有精明的投资者在资金空闲时会在股市做短线套利。空仓现金的最好出路是什么?回答这一问题的关键因素在于：空仓现金的成本是多少?空仓现金的成本通常不会很大，所以投资者往往忽视这一因素。但是大多数精明鬼都知道：积少成多、集腋成裘。这也正如本杰明·富兰克林的一句至今广为流传的名言"省一分就是挣一分"。看来，富兰克林也是最早的精明投资者之一。

你也许会想起有关精明大叔金库的漫画：金库中堆得满满的足有百尺高的金币、银币和美钞。今天看来，这种储藏似乎毫无意义。(当然，为防止国家危机或金融危机而储存一两袋黄金、白银或现金则是另外一回事．)

精明投资提示之四十七

避晃手中拷有过罗美钞

你将美钞--这种稳定的硬通货握在手中没有进行投资时，你的成本是很大的。这种成本也就是经济学家所讲的机会成本，也就是这部分美钞由于没有投入使用而丧失的收益。

如果你将大量的现金藏在床垫下，或藏在保险箱中，从不动用，你实际是在损失金钱。这也就是我为什么不赞成手中现金超过几千美元的原因之一。另一个原因是大量的现金会诱惑小偷扒窃，甚至可能会被看作是犯罪活动，诸如毒品交易的信号。

你就算将现金放在一个银行存折上收息，也比将他们塞在某处一无所获强。当然你最好还是寻一个比银行存款更好的投资去向。

精明投资提示之四十八

在你所在删的缀行中孕找最好的银行利率

不管你是寻找贷款、大额可转让存单(co)、还是货币市场账户，你都能在互联网上找到最好的利率。访问www．bankrate．com网站，申请该网站的免费"利率通知"(Rate A1ert)电子邮箱服务，在这儿你能及时掌握当前的抵押贷款利率、信用卡费率、大额定期存单利率、小企业财务和银行文告等信息，并寻找到你的最佳选择。另一个获取较有利利率的途径是使用信用卡、抵押贷款(mortgage loan)、汽车消费信贷(auto loan)和存款账户(saving account)。若要获得更多信息，请访问《金钱杂志》 (money magazine)网页www．moneycom／rate。

还有一种提供信用卡消费信息的途径是：wwW．cardweb．eom，每周该网站都更新信用卡信息。如果你是一个信用卡迷，记下这个网站，每周都去访问它。

精明投资提示之四十九

在电脑室阃寻找最高钣仟利率

越来越多的人把钱存在网上银行。这些银行大多是以电脑空间(cyberspace)的形式存在。它们不用设很多分行、ATM机和银行出纳，同时节省了很多日常管理费用。节省下来的费用，通过银行利率让利给客户。

当然，如果你是那种喜欢与银行出纳员讲话，感觉将钱存在实实在在的用红砖、水泥砌成的银行中更安全的人的话，那么网上银行或虚拟银行就不适合你。实际上这些虚拟银行也和传统银行一样都由联邦存款保险公司(FDIc)做了保险，所以是值得信赖的。如果你喜欢通过计算机进行交易，接受虚拟银行这种形式的话，你就可以获得高出传统银行半个点或更高的利率。

我最喜欢的网上银行是WWW．everbank．corn，他们提供如下服务：

◇联邦存款保险公司对需要付息的经常账户进行保险，确保现金收益为5．25％，并且免收费用，甚至你开出的前50张支票都是免费的。账户的最小余额为1500美元。

◇免费的维萨自动取款机借记卡业务：艾沃银行(Everbank)不收交易费，对使用外部其他银行的自动提款机的折扣费上升到每月4美元。

◇独特的维萨信用卡业务：一年付69美元，就可以得到艾沃银行

(Everbank)的信用卡，使用这张信用卡你可以乘坐任何一个航空公司的任何航线。如果提前21天预定机票，也没有任何座位和航班的限制。

◇抵押业务：通过艾沃银行的网上抵押业务服务，可以快速申请该业务，并且能够迅速得到利率报价。若想询问细节，可以察看网站：WWW．everbank．eom。

另外一家银行，塞伦第五虚拟银行(Sa1em Five Virtua1 Banking)，它提供一种免月费的经常账户服务；还提供一种以国际上主要币种为结算货币的借记卡业务，这种借记卡是免交自动提款交易费的。它通过提供免费软件，将交易资料下载到个人的通用财务管理系统中去，而且处理速度很快。

在虚拟银行上你可以得到与传统银行几乎完全相同的服务，包括抵押贷款、网上经纪服务，商用设备租赁服务。

还有一家网络银行(Net Bank)，它提供在线保险箱业务。当然，你不能在保险箱中存放真正的金币。你只能存放电子文件，如税单、遗嘱、法律文本、个人文件或者有关个人隐私的电子邮件。

不过，虚拟银行要想达到传统银行的普遍程度还要假以时日。但是如果你想得到较便宜的贷款或较高的存款利息，可以比较以下在线银行所提供的报价。他们是：

通讯银行(www．te1ebank．corn)网络银行(www．netbank．com)塞伦第五虚拟银行(www．sa1emfive．com)

证券第一网络银行(www．sfnb．con1)

精明投资提示之五十

把你宥勺文黎存歉账户换废不受限制的支票货币基金

很多银行对开立支票存款账户的客户死抠算计，尽可能支付少的利息，却想尽办法收费。比如：使用自动提款机收费、现金不足开出空头支票收费、取消开出的支票收费等。甚至，在最便宜的银行，你仍需要对最简单的一般支票存款账户支付平均3．14美元的月费，而对于基本支票存款账户则要支付13美元的月费。

很多客户都厌恶这些收费，他们便在另外80家货币市场基金中选一家有开支票特权的基金，开立账户。

但是，很多这样的基金要求开出支票金额的最小金额过大，所以客户在日常生活中用这种支票很不方便，也就不常用了。好在，越来越多的基金开始提供类似银行业务的服务，如自动提款卡和银行借记卡服务。它们规定的开支票的最小金额很小或者根本不加限制。低收费和高利率吸引了很多精明鬼。

如果你选择的货币市场基金不能够提供小额支票的服务，看看下列基金，也许对你有所帮助。

美国速递战略家货币市场基金提供无限额支票，但是单笔100美元以下的支票收费2美元。

电话1-800-297-7378。

小共同基金的联合体，位于新罕布什尔州普特茅斯市的城市基金也提供无限额支票和万事达借记卡。年费为：35美元。电话1-800-223-7010；网址：WWW．efund．tom。

美国服务基金的国债现金基金规定当账户余额保持在1000美元以上时，不限制支票的数额和单张支票的金额。但是该基金不提供自动提款卡。电话1-800-873-8637。

精明投资提示之五十一

寻找发展成本高回报的货币基金

在众多的货币市场基金中寻找和比较出一只好的基金是一件极其乏味而又浪费时间的事。这1000多家基金，它们有不同的投资组合、费用率、支票权利、税收情况和一些其他特点。研究这些基金公司并找出他们的不同之处是一件多么困难的事情。幸好，现在已经有人在为你做这些工作了。每周一的《华尔街日报》(The Wa11 Streef Journa1)(每期75美分)公布这些货币市场基金的最新收益表。

有关货币市场基金最全面消息的来源是：国际广播公司(IBC)／杜氏(donoghue'S)货币基金辞典。通过互联网，你可以获得免费的国际广播公司的货币基金报告副本。该报告是季报，列明收益排在前20名的零售货币基金，包括政府独资货币基金、多用途货币基金和免税货币基金。了解详细情况可访问：www．ibcdata．corn／topper．htm。

精明投资提示之五十二

投资那些辰费用的货币基金

高收益的货币基金往往也是那些低费用比例的基金。费用比例指的是共同基金的管理费用和其他日常费用之和与净资产的比例。

不同货币基金的费用比例差别很大，从0．3％到1．69％不等，两只费用比例最低的基金是WM货币市场基金(WM Group of Funds，P．O．Box9757。Providenee，R102940；800-222-5852)和前卫货币市场优惠资产组合(Vanguard Money Market Prime Reserves Portfo1io)(Vanguard Groupof Investment Companies，P．O．Box 2600，Va11ey Forge，PA 19482；电话800-662-74470它们的费率分别是0．45％和0．33％。

精明投资提示之五十三

连择那些有收费优惠的基金

至少有两只货币市场基金是完全取消收费或取消部分收费的。这是基金吸引客户的市场营销策略，但是只要省钱，管它是不是营销策略。这两只基金是德雷夫斯世界美元货币市场基金(Dreyfus ServiceCorp．．P．O．Box 9387，Providence，R102940，电话800-782-6620)和菲德力斯巴达市立货币市场基金(Fide1ity Spartan Municipa1 Money Market Fund)(Fide1ity Investments，P．0．Box 626724，Da11as，TX75262)。

就在我写这本书时，德雷夫斯基金就曾几次取消了部分管理费，菲德力基金只降低了部分管理费，但也意味着给客户让了很大的利。这就保证了在可以预见的将来最低收费的基金的管理费不会超过0．45％。根据这个数字，菲德力基金在0．45％的低水平管理费上又省了0．15％，但即使是这0．45％全部都收，它仍旧是最低成本的货币基金之一。

当然，德雷夫斯基金和菲德力基金并不是当今基金市场上仅有的取娜?

消管理费或费用优惠的基金，他们只是做广告最广泛的基金而已。另外一些基金有些时候也会取消管理费，你需要费点时间注意一下地方报纸的商务版或各种财经出版物上的广告。

精明投资提示之五十四

直接从山姆大权手中购买国库券

通常，我并不喜欢购买美国政府债券，我宁可选择投资私人债券，因其通常表现比较好。后来我发现，做政府债券投资也可财源滚滚。有几次政府债券的收益高于银行大额定期存单利率，同时也给予税收优惠。国库券不像银行账户或货币基金账户那样定期支付利息，而是发行时根据当前利率折价销售，到期后政府按照国库券面值全额兑付。，如果你今天购买的国库券明年才到期，那么利息税也可以延迟到明年再交。在国库券货币市场基金中，利息通常按月登记入账，但是按年征税。

如果你通过银行或经纪人购买国库券，每笔交易你需支付35-60美元。如果国库券到期后，你出售国库券，也要支付同样数量的手续费。然而，如果你通过罔债直销计划(Treasury Direct program)直接从联邦政府手中购买国库券和其他政府债券，就可以省去这笔费用和佣金。

以前，直接从政府手巾购买同债是有困难的，但在几年以前该计划修改后，才方便了小投资者的购买。尽管国库券的到期日仍旧是3个月到1年，但是最小购买单位从10000美元降到1000美元。下面就是该计划的运作介绍：

1．无论你是购买美国短期、中期还是长期债券，你都需要填一张表格。在表格中，你可以授权财政部将费用从你的银行账户、佣金账户或货币市场基金账户上扣除。国债发行的当天，你的账户上就会登入购买的国债数量，所以不会有利息损失。只有在奄询账户资料等情况下，你才需要付费。如果要付费的话，你也可以选择传统的付费力'式一一用保付支票或现金支票来支付。

2．当你购买的国债快到期时，你会收到一封通知函，告知国债将要到期。很简单的一个办法：用家中的按键式电话申请转存(继续购买另外期限和数量的国债)，该服务为24小时电话服务。如果你没有按键式电话，你可以提前申请自动滚存购买。当然，自动滚存购买的用户只能选择同样期限同样数量的国债。

3．曰债到期后，你什么都不用做。如果国债管理部门收不到你的指令，程序会自动将到期兑付的金额转入你的账户中。

4．如果你想在国债到期前出售，尽管不像以前那么紧张了，但还是要做一番T作。你需要给芝加哥联邦储备银行邮寄一份表格，从交易商处获得买卖交易价格，并以当时的最高价出售，两天以后，金额自动入账，同时你需向联邦储备银行缴纳34美元的交易费。

如需获得更多有关国债服务的信息，可拨打免费电话1一800-943-9864或访问WWW．treasurydirect．gov网站。实际上，你甚至可以在网上交易国债。

精明投资提示之五十五

利用短期基金的税收优势

基金永久组合集团(Permanent Portfo1io Group of Fund)泰瑞·库肯管理的两只短期基金可以提供独特的税收优惠。库肯管理的这些短期基金享受低税或免税政策。

永久组合集团的国债组合(the Permanent Portfo1io Treasury Bi11Portfo1io)通过降低流转税等于是帮你从山姆大叔(美国政府)口袋中取钱。如同其他大多数货币基金一样，它是免收手续费和提供开支票权利的，它的投资区域仅仅限于短期国家债券。然而不同于其他国债基金的是，它不公布每日的分红派息金额，而是用股息和红利再投资，所以每天它的每股价值都在增值。这也就意味着你的投资收益是一直不交税的，直到将股份售}H为止。

这是很好的投资概念，但是还有一些缺点。

第一，你需为每张开出的支票付1美元的手续费；

第二，你每月需支付1．5美元的账户维护费；

第三，你还需支付不可避免的开户费。然而，你可以开任何金额的支票，并且不限制每月开出的支票数量。

除非投资那些高收益的公司债券一一期限在两年之内的，否则，万用债券组合基金(the Versati1e Bond Portfo1io Fund)是相似的。库肯经营的万用债券组合基金其投资组合大多数是免税或减税的，其主要的投资种类比短期债券基金的投资种类要多，而且收益更高。1998年，短期国债基金税率降低4．04个百分点，而万用债券投资基金税率降低了4．82个百分点。

对那些手头拥有大量闲置资金的人来讲，这些有税收优惠的基金特别适合作为存款账户的补充。这些基金也可用来做不动产计划：即使你在去世后股份也不用退出来，而是留给继承人，并免交所得税。若需获得更多信息，请与基金永久组合家族(the Permanent Portfo1ioFami1y of Fund)联系：Permanent Portfo1io Fami1y of Funds．P．O．Box05847，78763，电话：800-531-5142，或512-453-7558。

 

 

 

 

第二篇 精明的网上投资者

 

 

第8章 互联网上的精明投资者

 

 

一个人对银行账户控制严厉要比对自己的同伴控制严厉强得多。--约翰·梅纳德·凯恩斯你会发现最低的交易佣金是在互联网上的股票交易。如果你有一台

计算机和一个"猫"(调制解调器)，那么你的每笔交易费-以降到5美元。事实上，在互联网卜要找到一个收费在30美元的经纪人也是一件很网难的事，。

但是投资者一定要注意，正如经济学家米尔顿·弗里德曼所说的："世上没有免费的午餐"，不同的收费，交易的效果也可能是不同的。在网上交易，交易延迟是常见的，同样一笔交易所用时间从几分钟到几个／Vm：1"不等。

有时，投资者也犯错误。如果你在按键盘时多按了一个零，你本来要买100股，这时你会发现你买了1000股。或者，有时想卖出的时候却交易成'买进。不管在网上交易你犯什么样的错误，你都要对你的错误负责，都要为此付出经济代价。

当股市暴涨暴跌行情紧张的时候，有时候计算机系统会拥堵，所有的网上经纪人都被堵塞在外；，这时，在线交易者就没法完成网上交易而只能等到计算机系统恢复正常运行爿'行。这种故障有时候几分钟就能解决，有时候要等上几火。

以上只是在线交易中的几个问题，这是否就意味着你不能选择在线交易?答案是：不。在线交易可以给你节省一大笔钱，为什么不选择在线交易，只是一定要在交易过程中瞪大双眼而已。

在第4章中讲到的关于要求经纪人提供折扣的建议同样适用于本章对在线经纪人提出的要求，但是还要补充一些建议。下面就简单介绍这些建议。精明投资提示之五十六

不要过罗地哭凌佣金

这看似是一个很奇怪的建议，本书通篇建议都是如何省钱，怎么这儿却建议不要过多地关注佣金呢?因为在线交易的佣金常便宜，因此，佣金不是交易考虑的主要因素。

查利斯在线服务公司提供在线服务收费为29．95美元--这是最贵的中间商。布朗公司收费5美元，这是最便宜的公司。其他网络在线交易商的收费介于两者之间。

查利斯公司为客户提供共同基金交易服务和大量的有关研究报告，布朗公司几乎不提供任何其他额外的服务。如果你在选择网络交易商时，仅仅考虑佣金因素的话，你可能就得不到想要的服务。

精明投资提示之五十七

连择网络交易商盱涅意以下三个因素

在选择网络交易商时，成本费用是你要考虑的因素，但不是最重要的凶素。更重要的考虑因素是网络交易商的可达性、提供服务的范围和为顾客提供的支持服务。

可达性：网络中间商的应答电话的速度怎样?如果你打电话向它们咨询问题，却让你手拿电话等，足足15分钟，这不是好兆头。登陆网络中间商的网站是否容易?如果你登陆它的网站如同试解一个魔方，我想你要注意了。

网络中间商的可靠性和可达性对于在线投资者来讲是非常重要的。

你需要一个快捷、便利、安全的中间商。有时候低价格的中间商往往不怎么可靠和可达。你也许在佣金上省钱，但是你却会将钱更多的花在等待电话有人应答，等待计算机处理交易或想尽办法登陆交易商的网站上。如果真是这样的话，建议您尽早解除与这个中间商的合同，别再多花冤枉钱，另寻更可靠的中间商。

服务范匍：中问商之间的竞争越来越激烈甚至是白热化，这对于精明的投资者来讲是件大好事，因为你可以从他们的竞争中获利。中间商之间的竞争已经不能再打价格战了，因为价格已经不能再低了，所以，它们的竞争就转向了打服务战。

你要成为一个有辨别能力的购买者。中间商提供的好多服务也许不是你所需要的服务，那对你就没有用处。，如果你不买卖共同基金的话，不要选择那些提供共同基金交易业务的中问商。如果你是一个长线投资者，不是一个每天"跑来跑去"的当日成交者f这也许是个好办法，具体见投资提示之六十一)，你就不需要它提供股票的即时行情。如果你是通过阅读新闻通讯来研究你的投资，就不需要提供免费研究报告的中间商。客户支持系统：你需要一个容易使用，一旦出现问题(当问题是不可避免时)，能够迅速得到帮助的系统。

在你开户之前，仔细研究二下中问商的网页，在网上冲浪，看看是否真的很容易航行。

有些公司承诺它们的电话24小时服务，实际在开市交易时你能打通电话顺利交易已经很幸运了。在线交易很好，但是要达到人性化服务还要有段时间。特别便宜的网络中间商不可能给予更多的人|生化服务和关注。

精明投资提示之五十八

懒人的农．壶是孕找一个最好的网络中阃交易商

选择和对比网络中间商是一件很痛苦的事情。目前有100多家网络中间商可供选择，几乎每个月都有新的网络中间商产生。它们之间兼并、升级、调整佣金收费标准或提供新的服务也是经常的。

这个高度竞争的世界对于到处寻找廉价的投资者来讲，是件好事，但如果让投资者自己从众多的中间商中选出一个最好的，这简直就是一场恶梦。值得庆幸的是，你不需要自己亲自来做这件事，有人已经为你做好了。你可以免费得到有关最好的中间商的研究报告。有几种流行的财经杂志对排在前面的中间商进行了深入的年度调查。每年三月，《巴伦杂志》(Barron'S)根据以下指标排出网络中间商的前20名：交易完成量、使用难易程度、可靠性、服务范围、成本。《货币杂志》(Money)也排出最大的网络服务商，使用的指标与巴龙很相似：使用难易程度、客户服务、反应系统、产品和工具成本。《斯马特货币杂志》(Smart Money)也有类似的调查。表8一1是根据他们最近的调查得出的排名前5位的网络中间商的名单。

精明投资提示之五十九

利用网玷协勖你幂找最佳网络卒阃商

有几个网站也提供比较中间商的服务，最好的恐怕是高资顾问公司的网络中间商记分卡(Gomez Advisors Internet Broker Scorecard 0它们对中间商比较的广泛程度远远超过杂志对中间商的比较。例如，如果你想找到最好的期权中间商，你可以到高资的网站上找到你的答案。另外还有几个网站也可以帮助你寻找最佳中间商。

投资俱乐部中间商调查(lnvestment C1ub Broker Survey)WWW．ic1ubcentral．com／brokers／

投资者指南一佣金(Investorguide-brokerages)WWW．investorguide．tom／

brokerages．htm

傻瓜折扣中间商中心(the Mot1ey Fool's Di scount B roke rC ent e r)：WWW．f001．cOm／media／di S c OuntB rOke rageC ente r／DiscountBrokerageCenter．hm

斯马特货币的"最佳和最差网络中间商"：WWW．smartmoney．com／si／brokers／on1ine／

华尔街在线：WWW．wa11ston1ine．com／htm1／gp3．htm1

布氏公司

(Barron'S)

高米兹顾问公司

(Gomez Advisor)

金钱

(Money)

斯马特货中

(Smart Money)

D1J指导

fD1J Direct1

 

发现

(Discover)

 

国家折扣经纪人

(Nat．Discount

BRokers)

mqq h ygh udv

(Web Street

Sec11rities)

德泰克在线

(Datek On1ine)

E。交易

(E+Trade)

 

国家折扣经纪人

(N at．Discount

 

查尔斯·舒博

(C har1es

Schwab)

DU指导

(D1J Dir ect)

 

发现

(D iscover)

查尔斯·舒博

(Char1es

Schwab)

国家折扣经纪人

(Nat．Discount

Broker s)

D工J指导

(D1J Direct)

 

放心交易

(Sure Trade)

 

德泰克在线

(Datek On1ine)

穆瑞·塞博特

(Murie1

Siebert)

水屋

(Waterhouse)

Brokers)

贵格&雷利

(Quick＆Rei11y)

 

必德威

(Bidwe11)

 

查尔斯·舒博

(Char1es Schwab)

精明投资提示之六十

保护你的网上账户元受交易失敌的乏响

交易系统撞车、失效是经常发生的事情，那真是糟透r。你肯定不希望网上交易中问商也会失灵。但事实上，它们也常常撞车、失效。几乎每个网络中间商都经历过交易系统撞车、失效的事情，或者是计算机系统失效、或者是网络系统失效、或者是电话系统失效。系统失效持续时间从几分钟到几个小时不等。系统失效事先无法提醒，如果你这时正要进行一个重要的交易，恰恰因为系统失效而耽搁的话，那就是灾难。系统失效在网上交易中非常普遍，所以你必须采取一些保护措施。

第一，选择一个以上的网络中间商开户。如果你在不同的公司里开了2个甚至3个账户的话，其中一个公司的交易系统失效，你还可以通过你开户的其他公司进行交易，所开账户超过3个就没有意义甚至物极必反了。

第二，选择一个可以提供使用按键电话进行电话交易的中间商。不是所有的中间商允许你通过按键电话进行电话交易，只有部分中问商允许。这种中问商收取的佣金比传统的经纪人收取的佣金要少，但比那些只通过计算机进行交易的中间商收取的佣金要多。这种中间商提供的服务是：当网上交易系统失效以后，电话交易系统仍就可以工作，这也就等于给投资者提供了另一条交易出路。

第三，确保你所选择的中间商中至少有一个在本地有分支机构。当计算机系统非常好、非常安全的时候，通过与自己相距几百英里甚至几千英里远的中间商交易是一件很好的事情。但是如果交易系统失灵，你的中间商与你相距十万八千里，那真是叫天天不应，呼地地不灵了。如果中间商在本地有营业部，假设真的出现系统失灵，你又急需交易的话，就可以跑到中间商在本地的营业部和经纪人对话，完成你的交易，这对你也是一个很大的心理安慰。

第四，如果你的电脑出现故障，在使用朋友的计算机或到当地图书馆使用公共电脑时，一定要确保没有人偷看你的交易密码。另有一个网络服务商备用是个好主意，万一美国在线出现问题，你可以顺利地通过备用网络服务上网。

精明投资提示之六十一

儆当日成交宙勺短线客盱避晃亏钱

华尔街上当日成交的短线交易如同大赌场拉斯维加斯的二十一点，是一种快节奏、高风险的游戏，大多数人玩到最后往往是输，只有少数人才能赢。据估计，50％到80％的短线客是输钱的。典型的短线客一天能做50到100笔交易。

有一个确保不亏钱的办法：那就是不做短线炒作。

作为一个成功的短线客，你必须有50，000美元到100，000美元的启动资金作"赌本"，如果没有这么大的资金量，你就输不起，对短线交易也就别想了。明智的投资者从来不把他的退休金、穷困时的备用金和养家糊口的钱用来赌博。如果你要赌，就拿那些输掉也不会影响你的日常生活的钱来赌。

下面还有一些对你的短线交易(或在市场上买空卖空)有帮助的建议：

◇把你每日的短线交易当作工作来做，天天盯着你的计算机，从开市一直到闭市，每天如此。

◇刚开始交易时你一般会输钱。据一位短线交易公司的总裁说，短线投资者在头6个月内，亏损会达到10，000美元到100，000美元，如果这些亏损使你心疼，使你猛然从梦中醒来，从此再也不做短线客了，那开始的亏损倒是好事。

◇交易越多，支付的佣金就越多。尽管对短线投机者收取的佣金费率低，但每天做50到100次委托交易，支付的佣金相加也会变成一个大数。

◇需要计算所得税时，你需要准备大量的文本。

◇注意利用盈余。短线交易即使不利用任何财务杠杆作用风险就已经很大了。

精明投资提示之六十二

儆短线交易盱；：量意使用下列网玷

下列网站是为短线投资者服务的，它们的收费从每月19．95美元到139．95美元不等。另外还有些免费网站是由网络中间商提供的。

热心交易公司(Avid Trading Company)：WWW．avidinf0．corn每日交易(The Dai1y Trader)：WWW．dai1ytrade．corn每日投资者(Dayinvestor)：WWW．dayinvestor．con短线投机者公告(Daytrade'S Bu11etin)：WWW．daytradershu11etin．com

网上短线投机者(Daytraders on1ine)：WWW．daytraders．con

Daytrader Toad： WWW．members．tripod．(：om／day-trade／index．htm1精英投机者(E1ite Trade)：WWW．e1itetrade．con

市场投机者(MKT Trader)：WWW．dtrades．corn

投机者动力(Momentum Trade)：WWW．mtrader．con

原始短线投机者(Pristine Day Trade)：WWW．prostine．eom坚固交易(TradeHard)：WWW．1radehard．corn

交易系统网络(Trading Systems Network)：WWW．tradingsystems．net交易战术(Trading Tactics)：WWW．tradomgtactics．con.

 

第9章 如何在网上获得免费投资信息

 

 

在你还没有多少财富之前......人生最美好的事情就是免费。

--无名氏可靠的投资信息得来并不便宜。有一份时事通讯汀阅一年需要12000美元，通常大多数较好的投资时事通讯一年也要在100美元以上。当然，这些是该花的钱。但是正如精明大叔说的，如果我们能够免费或以打折的价格获取信息，为什么非要付高价呢?

精明投资提示之六十三

接近大量的几手无限的免费投资信息

有一个地方你可以获得几乎是无限的投资信息，那就是各地的公共图书馆。大学城的图书馆往往也对公众开放。

事实上所有的图书馆，即使是最小的图书馆，你也可以找到像《华尔街日报》和下列主要的财经杂志：如《富布斯杂志》、《商务周刊》、《巴伦杂志》、《美罔新闻和世界报道》、《货币》、《变化的时代》和《经济学家杂志》。我最中意的是《财富杂志》。很多图书馆也给一些大型的投资顾问公司像价值线(vah1e 1ine)、标准普尔公司(standard-poor'S)捐赠杂志。这些有关上市公司的信息是无价的、客观的。当然，它们也把这些资料、信息放在网上供大家使用，但是我发现通过印刷品获取信息更加便捷。

获取有关共同基金信息的最好途径是阅读《晨星共同基金杂志》(Morningstar MutHa1 Funds)和它的有关封闭式基金(c1osed-endfunds)的姊妹杂志。《va1ue 1ine》杂志也有相似的服务。

在一些主要的大都市里，图书馆会预订华尔街或由一些财经巨头们出版的财经时事通讯合订本。

图书馆有很多投资类的书籍，以价格超过25美元一本的精装本来计算，你可以省一大笔钱。馆际之间通常都有馆际协议，你可以通过你所在地区的图书馆借阅本地区其他图书馆甚至全国其他图书馆的书籍。你还可以要求你所在的图书馆提供详细资料。如果你在寻找一本比较模糊的收藏品，这时这种馆际交往就显得很重要了。这也确实是省钱的高招，要知道，订购一本有关艺术、古董、收藏品的书最起码也要50美元。

不要忽视图书管理员，他们不仅可以使你节约金钱，还可以让你节约时问。图书馆管理员了解图书馆藏书并且能够比你快得多地找到你所要的资料。更重要的是，如果你要查询类似电话号码或地址类的资料，大多数图书管理员能够通过电话回答你的问题，并总是热情相助。别忘了，你是纳税人，图书馆是靠税收支持的。

精明投资提示之六十四

哭凌可用的时事通讯．成价的情况

有些公司会推出打折订阅某些一流杂志的计划，这是尝试订阅时事通讯杂志并挑选那些合适而且价格低于你想买的杂志的好时候。

写信给信息选择交易所(Se1ect Information Exchange)，地址：Se1ect Information Exchange，224 W．54th St．，Room 714，New York，NY 10019，电话：800-743-9346或访问网站www．siesite．corn，你会得到免费的打折杂志的登记簿。

精明投资提示之六十五使用互联网

我们生活在信息时代，今天的投资者获得的信息比以往任何时候获得的信息都快、都新。打开电视，调到相关频道，你在一天24小时内都能看到财经商贸新闻。在有些地方，有些电台全天候为投资者服务。投资杂志、时事通讯和各种出版物满天都是。在拉斯维加斯、三藩市、新奥尔良、伦敦、约翰内斯堡、迈阿密、奥兰朵、纽约和其他城市召开的盛大的、通常是免费的投资研讨会总是吸引成千上万的投资者。但是信息最集中、可称的上是信息膨胀的地方是互联网。

精明投资提示之六十六

使用互大投资网玷

互联网上有成千上万的投资网站，每一个网站都浏览一遍是不可能的，但是有五大最著名的网站你应该注意，并应该成为其中之一的熟客。这些网站主要是教你提高股票或共同基金投资组合的能力，为你提供感兴趣的股票走势图、报价、新的成交纪录等，还提供聊天室和留言板、辅导材料、及对上市公司的研究。以上信息都是免费提供，当然如果你要得到更深人、更细致的资料需要付费才能访问付费区。根据你的个人需要选择网站。如果你是一个技术型的投资者，你要选择那些能够提供大量图表的网站；如果你主要是购买共同基金的话，你就要选择那些以共同基金为主的网站；如果你是个经常交易的短线投机者，你要选择那些能快速提供交易结果的网站。

《在线投资者杂志》最近对五大财经网站的免费信息部分进行r调查，下面是对它们的总体感觉和看法：

当然这只是对这些网站免费部分的调查，他们可为付费的消费者提

供最好的素材，下面是有关这五个网站的概况介绍。E★Trade网玷网址：www．etrade．com

尽管该网站是由最大的网络中间交易商主办的，它提供的服务你也未必样样都用。但它是惟一提供即时行情报价的服务商，所以这种网站对那些交易活跃的投资者来说也非常好。该网站还提供大量的有关个股的图表、基本情况介绍和背景材料。你还可以从他们提供的4300种共同基金说明中挑选你需要的进行下载。

微袄投资者(MicrosoK Investor)

网址是：www．investor．msn．com

尽管微软投资者(MSN)提供很多免费信息，但是如果你想要得到更加详细的资料，像权威人士的交易数据、盈利评估、价值线基金(Va1ue 1ineFund)的评论等，那么你需要每月付费9．95美元。对那些喜欢走势图、表格的投资者来说，微软投资者的免费图表服务是最好的。资产组合经理还会帮你跟踪你的股票、债券投资的盈利和亏损情况，这项服务也是免费的。

健瓜网玷(The Mot1ey F001)网址：www．f001．com。

该网站反映了网站发起人打破习俗的独特个性，它的发起人是大卫和汤姆，他们经常在该网站发表一些评论。该网站在图表、调查报告和有关个体公司的真实事件等方面的资料比较少，他们比较强调娱乐性价值。该网站的座右铭是：教育、娱乐和丰富。除了那些指数基金，你在该网站可能找不到更多的有关共同基金的资料。该网站有留言板，很多网站的高手都在此接受咨询，你可以通过这些留言板提出问题，并得到回答。同样也有一些经理人为你提供有关图表、新闻、信息和公司资料等方面的组合建议，证券公司也在该网站建立连接系统。

加懊网玷(Quicken)网址：www．quicken．com

这个网站能给你带来的最大的好处是，当有你投资的股票的消息豉者价格发生大幅变动时，它会免费给你提供警告。投资组合经理会帮助你来估算在这种因素的影响下，你的投资组合在资产方面和在风险方面发生了那些变化。投资组合中的单个股票因为该因素的影响从而导致市盈率、价格与销售收入比、市场上的资金情况以及你的单只股票的盈利的变化。加快网站还有搜索引擎，可以连接与你投资的上市公司有关信息。

雅虎!财经(yahoo!finance)网址是：quote．yah00．com雅虎财经网可以给你提供比其他网站更多的最新资讯，它与新闻出版社、路透社、公众网、有线网、哥伦比亚广播公司的市场观察等相联系。你可以随意建立你的投资组合。有很多活跃的留言板，但是都不是即时监控行情的，所以，他们提供的资讯质量不是很高。《在线投资者》认为这是五个大网站中最好的一个。

精明投资提示之六十七

还有七个大型网玷手罨供免费资讯

除了上述五大网站外，还有七个大型网站能够提供大量的免费资讯，在某些方面它们甚至可以与五大网站相媲美。你也可以把它们当作你在互联网上作投资的信息来源之一。

1．B1oomber9网站(WWW．b1oomber9．com)

该网站给你提供即时、最新的市场消息，同时也用专栏的形式定期提供信息。除了部分内容要求订阅外，这个网站的资讯基本上是免费的。对于大部分投资者来讲，这些免费资讯已经足够了。在此，你还可以获得有关世界股市、外汇市场、地方债券收益等方面的信息，还可以获得有关最活跃的收益者和损失者、共同基金的新闻和公告、上市公司组合和走势图等资料。

2．CBS市场观察(WWW．cbs．market．com)

这也是一个免费网站，它提供的信息尽管不如B1oomber9提供的广泛，但种类跟B1oomber9提供的资讯类似。而且，该网站还提供讨论板以供投资者对所有感兴趣的投资进行讨论。

3．晨星网站(Morningstar。WWW．morningstar．net)

它可能是所有这些网站中最有用的网站。它既有免费资讯部分，又有付费资讯部分。付费部分每月只有9．95美元。事实上，对于共同基金投资者来说，这可能是个最好的网站。网站收纳了6500个共同基金，使用1 0个变量。

该网站提供经济新闻、市场新动向、基金、股评家。通过该网站你可以追踪1o种组合，每种组合有50个选择。该网站提供约8000只股票的分析，通过对300个因素来分析各股，通过100个因素来分析共同基金。

4．斯马特货币(Smartmoney，WWW．smartmoney．com)

它使用道．琼斯指数提供的数据进行分析，而且该网站的基金分析是网络中介公司对基金走势分析中最好的。使用该网站，你首先要寻找一个基础投资组合经理人，他给你提供有关公司的信息连接、国内外新闻和投资基础连接。

5．The Street网站(the street。WWW．thestreet．com)

该网站给你提供免费的市场分析和培训信息，然而，如果你要申请专为自己的客户服务，如通过电子邮箱给你发送有关市场的最新消息等，则要付1 00美元年费。

6．华尔街城(Wa11 Street City，WWW．wa11streetcity。com)

它也包括免费服务和付费服务两部分。该网站以提供走势图分析而

著称。最好的付费服务每月收费40美元。

7．股市网景科技在线(Stockscape．com Techno1ogies)(www．

stocksscape．com)

它提供很多免费的投资时事通讯和对一流的投资大亨的访谈。

精明投资提示之六十八

以下网址：『寻给你带来在其他地方艰难找到的免费信息

证券交易委员会网站(Security＆Exchange Commission．WWW．sec．gov)

它是管理证券事务的政府代表机构的网站。你可以到这儿来寻找在美国证券交易所公开上市的公司、基金的招股说明书和其他归档文件。如果你要查询某上市公司的资料，这是首先要查询的地方。像政府提供的其他"福利"一样，政府网站的用户界面并不很友好，使用起来没有商业网站那么方便。

FreeEDGAR网站(WWW．freeedgar．com)

它是另一个获取政府归档文件的网站。这个私人部门主办的免费网站，尽管有时也在处理上有轻微延误，但是相比证券交易委员会的网站，它更容易操作，而且信息量与证券交易委员会网站的信息量差不多。

纳斯达克一美国证券交易所网站(Nasdaq-Amex，WWW．nasdaq-amex．com)

如果你要寻找一些小盘股或在纳斯达克柜台交易(不通过交易所，直接售给客户的交易)，你可以到该网站来看看，在这里你可以得到类似证券交易委员会网站上的归档文件、趋势图和公司市价的信息。在这里，你还可以获得有关上市公司的一些原始情况以及最新的报告。

大图表网站(Big Chart，WWW．bigchart．com)它提供各种重要的图表、走势图。

精明投资提示之六十九

为在线投资者推荐两本烀杂志

互联网发展之快使任何一家网络投资中介公司要保持领先地位都很困难。有两本杂志可以帮助你把网络投资世界转变成眼前的世界。money．com网站是《货币》杂志的延续。该杂志是两大杂志中影响更广泛的杂志，特别是在新闻条目、重要性和有关通过互联网省钱和投资评论方面，你会发现诸如《网上买房》、《网上读大学》、《在经济危机中网络经纪人如何度13》和《便宜买汽车》这一类的文章。除了十月份是半月刊外，其他月份按月发行。订阅费为每年39．95美元。联系电话：1-800-633-9970。或者访问WWW．money．con。

《在线投资者》(On1ineinvestor)更多地关注投资，而非普通意义上财经或消费话题。在该杂志中，你可以发现诸如此类的文章：《初学短线投机指南》、《顶尖财经站点》、《如何应对经纪人操盘损失》等。订阅电话：1-800-778-8568或访问：www．on1ineinvestor．con，订阅费为每年14．95美元。

精明投资提示之七十

从互联网寻找；局中辨识错误信息声与11个步骤

互联网是投资者得到大量信息的来源，同样也是得到大量错误信息、无稽之谈、流言蜚语、夸大其词甚至彻彻底底的谎言的来源，在你访问网站时不时会发现上述情况。

所以，当庄家或操盘者在进行欺骗性做市时，如何将真假消息分辨开来，下面给投资者提供11 条警示。

不要将你的投资决策仅仅建立在从网上获得的和从网上主动提供的信息的基础上。

不要轻易相信你在网上读到的任何东西，除非从其他的途径也获得了相同的消息。

坚持收取那些你正在关注、准备投资项目的财经报告，从我前面讲到的那些获取资料的源头直接查找相关报告。

在投资那些现金收入很少甚至没有或者没有产品、服务项目的公司要特别注意。

当你听到那些时髦宣传、陈词滥调或夸大其词时一定要特别当心。比如：比定期存单还安全、另一个微软、确有其事、第一手的机会、内部消息等。

当心那些"免费股票"的诱惑。这些股票或许本来什么都不值，但是，为了获得这些免费股票，你必须提供一些个人资料，提供以后，你可就不知道这些个人资料将会被用在什么地方了。

特别小心那些每股少于5美元的股票，价格越低，风险越大，越有可能被那些操盘做市者看中。

不要将你的姓名、地址或电话号码提供给网上的陌生人，否则，你可能会被操盘做市者划到他们欺骗的范围中。

不要想当然地听信别人的评价，而是要进行验证。

在网络上或在在线时事通讯上阅读他们披露的文告时，要注意：如果这些晦涩的条文中称他们有推荐股票的义务并且如果出现问题，他们给予承诺补偿，如果没有这样的披露和承诺，就要注意不要放松警惕。

如果有些事情看起来太好了以至于你不相信它是真的，那很有可能就不是真的。成功的精明投资者都知道祸福是伴生的。

精明投资提示之七十一

使用下列九大网站来辨识可疑声皇经纪人、推销商和投资者

1．诈骗识别机构certified fraud examiners(certified fraud examiners)网 ，址：www．hham．net／user／jwrhymes／fraud．htm1

尽管这个网站是由的阿拉巴马分会来掌管的，但它对那些认为自己可能被骗的任何人、任何方面都有用。你可以通过联邦、州或私人的代理处建立联系。

2．联邦交易委员会网址：www．ftc．gov

它会提醒你政府联邦交易委员是否已经对某一公司提出了诉讼或采取了某些行动。

3．互联网直面观察网址：www．fraud．or9／ifw．htm

它会给你提供一些常用骗术的类型和如何避免这些骗术的提示，包括，金字塔表(pyramid scheme)、信用证诈骗、彩票等等。

4．投资保护信托网址：www。investorprotection．org

它是一个很好的能够提供公众服务和进行各种骗术教育的网站。

5．KnowX网址：www．knowx．corn

通过该网站可以对一个名字或类别进行查询，每次查询收费1．5美元，这个网站可以提供这个名字是否涉嫌诉讼、倒闭、仲裁或税收扣留等问题。

6．国家证券经销商联合会(Nationa1 Association of Securities)网址：WWW．nasd．com 该网站是证券业的自律组织的网站。

7．证券交易委员会(Securities＆Exchange Commission)网址：www．sec·gov

它为你提供上市公司的公开文件，你可以将这些文件与网上的经纪人、推销商提供的资料进行比较分析。

8．股票侦察(Stock Detective)网址：www．stockdetective．com提醒投资者远离那些在网上经常吹捧的滥股票。

精明投资提示之七十二

到下列留言饭寻找有哭最热门股幂窗皇各种洧息

尽管我告诉你们留言板是传播谣言的地方，但是在这里我们仍旧能够得到一些有用的东西。传言推动股市，尤其是对那些热门的高科技股票。很多共同基金的经理和权威交易员都使用留言板以获得有关股票的最新消息和传闻。偶尔，你也会从中得到一些知晓内幕的知情人的内幕信息。你也可以通过观察人们关注的热点股票来获得市场感觉，只是一定要注意在看这些信息时一定要保留怀疑的态度，不要什么都相信。

以下有四个最常用的留言板，不妨去看看：

Mot1ey Foo1(网址：WWW．f001．con)，这是一个免费网站，可以收发匿名邮件，但是有人专门进行监控。所以，邮件相对其他网站来讲，讨论的问题更加集中，用语更加文明，而且讨论主要集中在一些大盘股上，而不是小盘股。但这并不意味着你可以完全依靠这些讨论决策投资，但是这确实是个传闻的集中地。这些传闻有些听起来是很无稽的，有些又很混杂。

Raging Bu11(网址：WWW．ragingbu11．con)，它和Mot1ey Foo1网站类似，但是在此讨论的重点更多的集中在小盘股和低价股上(如那些一美元以下的股票)。

硅谷投资者(Si1icon Investor)(网站：www．techstocks．com)，顾名思义，该网站主要针对高科技股票。你可以在该网站免费浏览资料，但是如果需要邮寄，就必须订阅(订费半年60美元)。信息质量1tT11j些任何人都可以得到邮寄资料的免费网站要高。

精明投资提示之七十三

充分利用投资研讨会像三藩市、拉斯维加斯、新奥尔良和纽约这些城市每年要举行很

多次投资研讨会，有成千上万的投资者参加这些研讨会。他们可以从这些研讨会上得到很多有价值的信息，当然也同样会遭受一些风险，这主要取决于投资者怎样使用这些信息。

投资研讨会可以提供这样的机会：你可以与你喜欢的投资方面的权威、共同基金的经理、财经文章的作者、股票操盘者们进行面对面的交流、对话；你可以在研讨会上与各方人士进行探讨，交换各自的心得，与其他投资者进行对话；还可以比较展览会上展示的各种金融产品。

另一方面，你也会被研讨会上相互矛盾的建议，没完没了的推销攻势搞得筋疲力尽、人仰马翻，或者在这些狂轰滥炸之下，在推销商们伶牙俐齿的展示面前做出一时冲动的决定。下面五点你需记住，用以对付这些研讨会：

1．在参加研讨会前首先想好你想从研讨会上获得什么，在去之前想想你的需求和参会目的。想想有没有一些特别的问题使你想在会上发问或者特别的演讲你想听?很多人参加研讨会前提前都做好计划。事先要一份有关研讨会的时问表并计划出你的安排，在脑子中事先形成三到四件你要在研讨会上要做的事。

2．从你拿到研讨会时间表那一刻起开始做好你的计划。有些人想在研讨会上参加太多活动，如果你和你的先生或太太一起参加或者和朋友一起参加韵话，你可以和他们分头参加研讨会上的不同活动项目，特别是在有两个活动项目同时举行的时候。

通常，录音是很有用处的，但是注意，不是任何东西都需要录音的。事先要找出你要录音的演讲或研讨项目，也可以在研讨会上和别人互相帮助来完成这项任务。如果你不能参加一个会议的话，把一个不贵的录音机给别的参加者请他把会议内容给你录下来，同样你也可以为他录下你参加的那个会议的内容。

给自己留出时间来旅游观光，在会议开始前一天到达或会议结束以后推迟一天离开都是旅游的好计划。

3．要注意那些在研讨会上演示的人很有可能就是在推销某些东西。有时候他们是在征订一些时事快讯杂志，有时候他们是在推销一些高价产品，像保险、生前信托、共同基金、现金理财服务等。有时候这些销售活动是隐蔽的，所以你必须谨慎地听、并注意找出他们的活动与销售之间的关系。如：一个看似讲话公平、不偏不倚的时事通讯编辑就很有可能通过演讲来游说人们购买他持仓的低价股票。不要害怕，直接问那些演示者他们是否持有推销的股票、他们是否会从推荐的上市公司处拿到好处。在会上与专家们探讨或者回家后使用本章推荐给你的办法认真思考，独立做出投资决定。

4．做个谨慎机警的购买者。大多数公司租用展示棚时，研讨会的赞助商只给他们提供一些简易的电影屏。我就曾看到有些很受欢迎的演讲者和展示商转眼变成了骗子。不要因为他们参加了研讨和展览，就把他们看成和研讨会具有同样的信誉。

5．不要在研讨会上作任何重大的投资决定。在接受研讨会上演讲者们的推荐之前一定要三思。用两周的时间来考虑，检查现金流量、销售情况、经营前景、顾客账户协议等等，挑出正面赞成的意见和反面反对的意见仔细琢磨，就你的问题向推荐者提出质疑，你还要到你的律师、税务师、股票经纪人或财务计划师那里听听他们的意见。

精明投资提示之七十四

通过以下赞勖商来参加投资会议

以下投资会议我都参加过并作过演讲，有些免费，有些比较昂贵，但是它们都是物有所值的。

◇亚特兰大投资会议：每年春天举行，会程三天，每年有20个以上的演讲者和500个以上的投资者参加。该会议有13年的历史，由马丁(Matin Truax)组织，他是亚特兰大著名的投资专家。该会议收费199美元一399美元，费用不同主要取决于你登记的时间(早到有折扣)和配偶半价。如果想得到更多的信息，请和下面的地址联系：At1anta Investment Confere nce，Greyfie1d Trace，Marietta，GA

30067；系电话：1-800-864-0014或者770-859-9937。

◇国际投资会议(Internationa1 Investment Conference)：每年举行七至八次大型会议。包括东北投资和货币会议(Northeast Investmentand Money Conference)(纽约)，西部投资和矿业会议(Western Investment&Mining)(三藩市)，拉斯维加斯投资和矿业会议(1asVegas Investment&Mining)。另外还举行几次海外会议，包括：非洲矿业投资会议(I nvesting in Africa Mining)(Indeba，南非)，全球新兴市场会议(G1oba1 Emerging Market)(伦敦)。这些会议吸引了成千上万的投资者，主要原因是大量的门票由共同基金或时事通讯的编辑免费送出。没有弄到免费门票的人，花40美元可以买到(老年市民可以半价)。活动由国际投资会议赞助。在过去13年中，该会议赞助了60多个大型聚会。如想得到更详细的资料，请垂询国际投资会议：电话1-800-282-7469或305-669-1963或访问互联网站WWW．iiconf．con。联系地址：Internationa1 Investment Conferences，6310 Sunset Dr．，Mia mi．F1 33143。

◇展示会议(Intershow)举办投资会议已经有21年的历史了，吸引了超过10，000个参加者，提供了至少200次展示。展示会议包括在三藩市召开的货币展示会、佛罗里达货币展示会、纽约高科技投资会议、拉斯维加斯货币展示会、投资组合座谈会(三藩市)。除了纽约会议外，其他人场费免费。公司也赞助投资巡游，但是你要付大笔美钞。当然，你能够参加世界级的豪华轮船巡游和参观有异国情调的码头。致函或致电展示会议，电话：1-800-970-4355，网站：WWW．intershow．COB地址：The Gith1er Center_1285 North P1amAvenue，Sarasota，F1 34236。

◇吉姆·布兰查德的新奥尔良投资会议(Jim B1ancha。d-。New 0。1eansInvestment Confe rence)：吉姆·布兰查德在1974年就开始领导投资会议工作，1999年去世，但是他的会程4天的投资会议仍旧存在。通常他主办的会议会吸引几百到几千个投资者参加，有超过40个的演讲者和超过65个的工作间、圆桌讨论、展示等等。他举办的会议比别的货币展示会收取的会费要高，但是物有所值。一个人参加收费595美元，超过一个以上，从第二人开始每人收费300美元。想得到更多信息，致电杰弗逊财务公司。电话：1-800-648-8411．地址：Jef ferson，Financia1，Inc．，2400 Jefferson Highway，Suite 600．

Jefferson，1A 70121。

 

 

 

 

 

第三篇 非传统的精明投资者

 

第10章 如何节省期权和期货的投资费用

 

没有哪种职业比一个成功的投机者更需要艰苦工作、聪明睿智、细致耐心和训练有素的心智了。

--罗伯特·菲耶

股票期权和商品期货能够帮助你降低风险，增加收益水平和潜在利润。同样它们也是更复杂、更让人迷惑的。对于老道的投资者来说这个是很重要的工具。对你喜欢的股票买进买入期权，能够降低风险，获得额外收益。在空头市场上买进标准普尔100的卖出期权能够锁定利润，事实也确实做到了这一点。

期货和期权的交易手续费已经有相当大的下降了，但是如果你交易频率很高的话，这仍旧是一笔不小的费用。成长性的股票你可以持有好多年，但是期权和期货合约相对来说都是短期的，你需要经常买来卖去。受理所有相关业务的公司每个合约大概收费在50美元到100美元不等，你的经纪人如果再额外收费的话，对你来说又是一笔不小的费用。即便你有一个忠厚可靠的经纪人并且也很清楚你在做什么，你也可能为回应期货市场上巨大的财务杠杆作用而失去最后一点资金。因为你只要用5000美元(期货市场上很多公司要求的最小保证金数额)就可以控制高达50，000美元甚至100，000美元的合约。但是记住：你的收益是具有巨大杠杆作用的，同样的杠杆作用也会作用于你的损失上。市场上非常微小的反向变动就足以将你踢出期货市场，你会受到补交保证金的通知或者面临变成穷光蛋的现实。

购买期权通常被看作是相对期货比较保守的交易，或者说投机成分相对稍小的交易品种。因为在购买期权交易中，你不会收到补交保证金的通知(在你卖出期权时除外)。不管怎么说，我推荐你自学一下与这两种交易品种相关的书，在各地书店或雅马逊网站上你都可以买到。但是，最好的教育还是来源于实践。

精明投资提示之七十五

利用那些元赘数T辰收费的信息资源

在主要的期权和商品交易所里，你都会得到免费的信息资料。最好的来源是芝加哥商品交易所，这里既有期权交易又有期货交易，详情查看网站：WWW．cbot．com。

芝加哥商品期货交易所是期权交易者最大的资料来源。在这里你会得到最新的即时的期权报价(比交易所延迟20分钟)、免费的电子邮件交割通知和免费的期权品种菜单。

你可以通过国家期货委员会(NFA)查询有关商品共同基金的资料。地址：200 West Madiso n St．，Suite 1600，Chica90，I1 60606；800-621-3570；依利诺易斯的电话：800-572-9400；网址：WWW．nfa．or9．NFA是一个可以自动调节的组织，它能自动校验那些期货经纪人或基金操盘人是否登记并且执行制度。NFA还提供各种各样有用的小册子，更为关键的是，这些小册子都是免费的。

衍生品战略：月刊，网站：WWW．derivatives．con可以查询有关培训资料，包括复杂交易的一些娱乐版，通过滑稽方式表现的一些复杂交易的图解等。该杂志发行三个月后就深受欢迎。

期货常见问题解答：这是一个很好的网站，它有很多免费的培训资料和与其他有用网站的连接。网址：WWW．i1hawaii．net／heinsite／FAQs／futuresfaq．htm1。

期货网：提供大量的全球新闻和市场评论，每日更新资料。网址：WWW．futures．net。期货杂志是有关期货期权的另一本好杂志。它提供书籍、录音带和有关交易分析的报告会。电话咨询：1-800-601-8907或1-815-734-1166。查询网站，你会看到有超过2000种的期货期权品种。

IN0全球市场：它是为成熟的期货交易者提供服务的网站，主要提供图表。网址：WWW．in0．eom。

期权业协会是为保障交易而设计的网站。在这里你可以得到免费的录音带、软件和有关研讨会的免费入场券。详情查看网站：www．optionscentra1．eon1。

斯加夫投资研究提供培训资料和每日期权市场分析，你可以得到免费的三周一本的时事通讯。详情查看网站：WWW．optionsource．eom。

精明投资提示之七十六

利用低收费的商品基金

大多数人通过一个专业经理投资商品基金，一般业绩会好一点，当然，这样你就要付专业经理的费用。商品基金一贯以高收费和高佣金而在业内声名狼藉--年费率高达20％。

有很多商品基金可供选择，但我喜欢赛蒙·史密斯巴氏的sB多样化期货基金(Sa1omon Smith Barney's SB Diversified Futures Fund 0该基金有四个首席顾问，他们各自分管评论其中的四分之一，落后的顾问会被做得好的顾问代替。在过去的五年内，该基金在剔除所有的佣金和费用后年均回报率高达20％。

sB多样化期货基金投资领域遍及所有的期货市场。包括股票指数期货、利率期货、货币期货、金属期货、能源期货和农业商品期货等。因此，在此你可以最大程度的领略到全球投资市场的多样性和专业经理的多样性。当然，有时候你也希望尝试有所变化。

如果你希望其中一个顾问直接与你研究你的投资，那么你可能至少需要100万美元的资金。该基金要求最小的开户资金单位为5000美元(个人退休金账户，2000美元)。这里没有前端佣金或后端佣金，你可以在每月的开始时间在账户中增加资金，还可以在每个季度撤出你的资金。管理费基本上每季为1％，再加每季利润的15％(由顾问来管理的百万美元的账户收费也是如此)。

若想利用这些期货交易程序，与塞蒙·史密斯巴氏公司的任何一个经纪人联系，可以致电亚特兰大赛蒙·史密斯巴氏的马丁·传克斯(Martin Truax)：1-800-425-1071或770-393-2000，传真：770-393-1855。

管理商品账户(Managed Commodity Accounts)

很多商品期货经纪账户也提供满足个性要求的商品账户管理，但你要了解清楚与这样的账户管理有关的收费和分红方式，有时候甚至还会为账户管理提供折扣。例如1ink-Wa1doek(参看表10-1)。

精明投资提示之七十七

使用折扣商品经纪人如果你要进行商品期货交易，请考虑使用折扣商品经纪人。正如

股票的折扣经纪人一样，这些经纪人不会给你任何建议或者拉着你的手帮你度过股市或期市的惶恐时期，但是他们能够给你提供快速、高效、殷勤的服务，并能执行你的交易指令，有些经纪人也提供账户管理服务。

表10～1对一些主要的折扣商品经纪人的收费进行了比较。

 

所有的价格都是针对完整的交易合同而定的。如果你交易的是那些在美国中部商品交易所(Mid American Commodity Exchange)上市的小合同，交易费是不同的。如果你要做那些计算精密复杂的期货，交易费率会有所变化，你需要看看它们的交易费用是多少。很多公司也会额外收一些交易手续费，一般是每单合同收1美元至3美元。很多公司免费赠送图表、时事通讯和提供热线服务。

当这些公司经营出现问题时，因为政府对你的资金安全不作保证，所以必须要谨慎选择期货经纪人。确信你选择的期货经纪公司在这一行至少有5年以上的历史，再长一点更好。表10-1的公司都符合这个条件。当与商品经纪人打交道的时候，你要确保取得的所有超过你预期的利润都要留在单独的货币市场账户中。也就是说，如果公司倒闭的话你的资金会受到保护。另外，还要确保你账户中暂时不用的现金能有一个不错的利息收入。

精明投资提示之七十八

商品期权交易和在线商品期权交易

如果你选择一个在线期货经纪人的话，你的成本比选择一个折扣商品期货经纪人要合算。这些在线的网上经纪公司还提供一些免费的好处，如在网上公开的研究报告、接受指令的能力和提供适时的报价服务、一天24小时服务和网上服务。然而，也有风险。如果系统出现故障，你就有可能无法交易，因此造成金钱上的损失。一般来说，经纪公司在这种情况下，不对损失负责。更为严重的是，商品期货的高杠杆性和高易变性使网上交易变得更为危险。

还感兴趣吗?看看期货网络吧。在那里，每单商品期货合约只需要9．99美元的费用，比一般通过电话交易的折扣商品经纪人收费要低一半多。

当然，表10-1所列的主要折扣经纪公司也都提供网上交易服务，我最喜欢芝加哥的林克沃尔达克(1ind-Wa1dock)。

精明投资提示之七十九

孕找最便宜的股黎期仅折扣经纪人

股票折扣经纪人--也就是在第四章通篇累牍谈到的经纪人，他们通常也提供股票期权折扣服务。期权交易费用通常是很可怕的。例如，买卖10个单价2美元的合约交易费用从17．50美元到68美元不等，区别主要在于你选用了不同的经纪人。

说得复杂一点，不是所有的经纪人都提供相同的服务。例如，有些经纪人的期权交易费率很低，但是提供的可供选择共同基金种类不足。另外有些经纪人期权交易费收得很高，但是提供很多网上的研究报告和网站很容易登陆等优势。

寻找一个优秀的在线经纪人的最好途径就是通过高蒙顾问公司(Gomez Advisors，网址：WWW．gomez．COB)来寻找。该顾问公司每个季度对50家以上的经纪公司进行评估，然后针对他们的基本收费和服务质量进行对比。这是我所知道的对期权经纪人最大范围的评估，该顾问公司的网站上还提供一些有关期权交易的很好的培训资料。

 

 

第11章 如何在贵金属和矿业股票投资上省钱

 

并非所有发光的都是金子。

-戚靡·莎士比亚

对精明大叔来说，如果世界上只有一种投资是最珍贵的，那一定是投资黄金和白银。他热爱那钱箱里成袋的旧金币，这些金币使他想起自己是靠开采金矿发家的。至今他仍旧保留着大量的金子和银子，因为他认为它们才是真正的钱。我建议你也像精明大叔那样留几袋金银币在身边。你不知道什么时候政府经济就会崩溃，发生危机，但你应该知道危机对这种黄色金属的影响：它的价格会暴涨到屋顶。

不幸的是，贵金属投资者通常要价过高，因此在投资贵金属方面省钱是很容易的。

精明投资提示之八十

从展价经销商中连择遣合你的经销商

多年以来《金银报道》(Si1ver and Go1d Report)杂志一直致力于研究国内25家贵金属经销商，比较谁的价格最便宜。

看来还是能省一大笔钱的。研究发现，投资于诸如1000个一盎司的加拿大枫叶银或20个一盎司的金币(如南非克鲁格金币)，计划得好的话，可以少花1 000多美元。多比较几家经销商，即便是省不了1000美元，也可以省几百美元。

我这几年一直研究它们，读它们的研究报告。尽管这些研究报告不再在商业领域里发表了，但是其中的很多经销商一直还保持着在很多品种上的低价位。

◇美国世纪经纪人(American Century Brokerage)电话：800-447-4653、415-965-4275

网址：WWW．americancenturv．eom

地址：1665 Char1eston RD．，Mountain View，CA 94043。

◇卡米钱币公司(Camino Coin)

电话：800-348-8001、650-348-3000

地址：P．O．Box 4292，Bur1ingame，CA 94011。

◇迪林标准公司(Di11on Gage，Inc．，)

电话：800-537-2583、972-788-4765

地址：15301 Da11as Pkwy．，Suite 200，Addison，Tx 75248

◇山姆·斯劳特钱币公司(Sam S1oat Coins，Inc．，)

电话：800-243-5670、203-226-4279

地址：606 Post Road East，Westport，CT 06881。

◇银城公司(Si1ver Towne) ·

电话：800-788-7481、765-584-7481

地址：120 East，O1d Union City Pike，Winchester，IN 47394。

94。

精明投资提示之八十一

在一流钱币经销商甲罗儆遗择

仅仅选择一家钱币公司并每次都从它们那里购买不是明智之举。如果要购买，你至少要给三家公司打电话，六家就更好了。每家都要询价。

一般来说，一家钱币公司在某些项目上便宜，在其他项目上可能就贵。每次询价时按照你要买的总数和你要支付的总数来询价，不要按照最小单位如一盎司、一袋、一条、一个金币的价格来询价，否则，经销商会给你报一个低价但是将诸如佣金、运输费、保险费等统统再给你加上。

精明投资提示之八十二购奚最T羼溢价宥鲁金币如果你要投资金条，最好购买澳大利亚皇冠金或南非克鲁格金，这

些金的买价仅在现货价格上上浮一个点，而其他的金条，则要在现货价格上上浮五个点以上，而且皇冠金和克鲁格金往往比其他金条好交易。

精明投资提示之八十三

契盔司的金币．不要奚罗个小面值的金币

根据矿石的大小，金块铸币一般从亩盎司到1盎司多不等。购买单个1盎司的金币，比购买多个小面值的金币组成1盎司，可以省一大笔钱。通常2个o．5盎司的金币比1个1盎司的金币要多付3．5％到5％；4个了1盎司的金币比一个1盎司的金币要贵6％到9％；10个啬盎司的金币比1个1盎司的金币要贵10％到22％。

精明投资提示之八十四

寻找芈稀有残币和稀有钱币中的便宜货

像其他投资一样，贵金属铸币价格也有周期轮回。如，普通的老式摩根银币(造币厂MS65)从1980年的100美元涨到1986年的850美元，而现在，你又可以以100美元的价格重新买到。逛这些钱币商店，我建议你从万·西蒙和大卫的北美交易集团逛起。(地址：1936E．Dee re'Suite 102，Santa Ana，CA 92705；800-359-4255。)该店在金银币等钱币交易方面有多年的经验，价格也很公平。详情查看网站：WWW．co11ectorsuniverse．corn。

旧银币(摩根以及和平银币)也有很高的价值。我的一个朋友有一个很成功的鼓励下属努力工作的办法，当他的下属加班的时候，他会奖励给他们闪闪发光的美国银币，员工们很喜欢这个办法，因为在他们的心目中这些银币是比现行流通的美钞更值钱。这个奖励银币的办法使得员工们感觉很满意而且努力工作。

精明投资者和商人喜欢这个办法：给员工提供那些让他们感觉比实际价值更值钱的奖品。实际上，这些银币在现在市场上每个不值10美元，而且决不是那些破破烂烂的旧银币，而是崭新的、品像极好的银币。

不光对于商人，对于旅行者银币也是很好的东西。旅行者经常要付小费，在给那些旅馆侍者、机场服务员、行李搬运工小费时，付给他们一枚一百年以前的银币一先令，他们会很奇怪地看着这枚银币，但是从他们的脸上，你不难看出他们的喜悦。

购买银币，可以查阅上面所提到的那些银币供应商，价格最便宜的是专营银币的伯特·布卢姆特。开米诺钱币公司的总裁(地址：P．0．BOX 4292，Bur1ingame，CA 94011；800-348-8001)，他是一位银币生意做得很大的老人。

精明投资提示之八十五

购奚金币盛金条盱．在元营业税宥勺州交货对金币和金条各州征收的营业税(包含国税和地税)从零到10％不等。尽管州立税务局不断地努力征收邮购订单公司的营业税，但是，购买者通过州外购买金币或金条完全可以避免征税(参见表11-10现在，当你收到订货以后，很多的经销商店开始征收地方营业税，但是，如果让经销商帮你保存金币可以免税。 '

通常，我不建议你从这样的一些经销商店里购买金币，因为在这里你将没有秘密可言。当你要购买的时候，他们要求你提供社会保障号码(实际按照法律规定只有在卖的时候才要求提供的)，而且他们不接受现金支付方式。

如果你想保留你的秘密而且降低每个金币的成本，我建议你到免税的州去购买。令人吃惊的是，现在有一半的州对所有的铸币销售或者大部分的铸币销售都是免税的，而且免税州的名单还在不断增加。原因是，这些州逐渐意识到征税使他们在邮购业务方面比不征税州的业务量大大降低。对于一个精明投资者而言，亲自从一个地方的交易商手中购买金银币是一个好办法。只要走进金币店，选择你喜欢的金银币，支付现金，然后走出商店大门，一切OK。不用留下姓名，也不用留下社会保障号码，但是，我建议你索要一张收据以便将来卖这些金银币时使用。

精明投资提示之八十六

了解购买责金属的最便宜的选弪

购买贵金属最便宜的途径就是去商品经纪人那里，购买一个交割期最近的期货合约。只要交极少的费用，你就可以将贵金属存放在交易所认可的安全的保险仓库中。但要记住，交易所要求的最小购买单位是很大的，这个最小单位取决于交易所的规定，具体见表11-1。

 

 

 

说明：

1．表中所列的州税率部分包含地方税。

2．用于首饰制作和艺术品制作的金条、金块不免税。

3．免税仅仅适用于销售在1000美元之上的数额。

4．免税条款自1996年7月1日起生效。

5．经销商必须有这些州的经销执照，其销售行为才被认定为批发。州内的再销售执照被这些免税的州认证，其他州也必须有上述执照，马里兰和纽约除外。

注意：数据会经常变更，请注意变更情况，不要仅仅凭借本资料进行夺孱。

精明投资提示之八十七

投资铂金的最好农渣星购买T展溢价的铂金币

20世纪90年代，铂金变得比黄金和白银更受欢迎，铂和钯(铂的姊妹金属)一起达到了顶峰，甚至超过了铂金在刚刚被发现之初的价格。尽管以往铂金价格都在黄金以下，但是这时铂金的价格飙升到超过金价。1999年，铂金价格达到一盎司400美元，而同期黄金的价格停留在300美元一盎司上。

因为世界上铂金储量和生产主要集中在俄罗斯，由于政府官僚作风的影响，铂金供应紧张的局面时有发生。在需求方面，铂金在珠宝和造币方面的需求膨胀(参见表11-3)。1997年，美国开始铸造发行一种铸有鹰形象的铂金币，该币的发行成功证明了铂金币在投资者中受欢迎的程度。你可以通过表11-3的经纪商来购买。

不幸的是，铂金不像金或银那样容易变现，这就意味着投资者投资铂金或钯，在抛售的时候就很有可能不得不以低于市价的价格抛售。好在，近年来，随着低溢价铂金(针对投资者推出的)的出现。

 

 

精明投资提示之八十八

访问以下网路，查找有荑金、银、铂金的兜旋信息以下网站免费提供有关金、银、铂金的市场信息。它们都是由贵金属行业赞助的。所以它们对市场有看涨倾向，尽管如此，它们还是能够提供可靠的、经过统计计算的数据和依据市场提供的新闻。金鹰(Go1d-Eag1e)免费提供有关黄金市场新闻、报告、推荐和

分析的网站。网址：WWW．go1d-eag1e．con

金土地矿石服务(Go1d Fie1d Minera1 Service)是提供全球近年来有关黄金市场可靠信息的网站。总部设在伦敦，发行了很多出版物，像《黄金勘测年报》、《世界银矿勘测》、《贵金属季刊》等，都面向公众销售，但是价格对于个人投资者来讲，也许贵了一点。好在你可以去访问它的网站，也会得到很多免费的信息。网址：www．gfms．c0．uk／htm1。

银研究所(The Si1ver Institute)对银投资者来讲是个有用的网站。它上面的信息经常更新，所以这是一个可以圈出来供你参考的好网站。网址：WWW．si1verinstitute．or9。

 

铂金国际协会(The P1atinum Gui1d Internationa1)对于贵金属投资者来讲是最好的网站之一。它提供在线研究报告、时事新闻、图表等，几乎投资者在考虑做铂金投资时需要的任何资料都能在此找到。它还提供免费的每日时事通讯邮件，邮件内容涵盖有关金、银、铂的新闻、市场动态等。洋情查阅WWW．p1atinumgui1d．or9。

精明投资提示之八十九

宙你要投资新兴矿业股票时，一定要和幸业经纪人商讨在商品期货交易所行情上涨时，很多精明的投资者或许会在短期内使他们的投资翻一番甚至翻两番，这是期货杠杆作用和经济泡沫共同作用的结果。

但是你一定要小心，因为投资这些年轻的矿业股是很危险的，它能在一天内使你的钱翻一番，同样也-f1．奠在一个很短的交易时间内使你输个精光。

如果你决意要投资于这块高风险的区域，我建议你和一些在新矿业公司方面有专业研究的经纪人一起商量。以下就是我很欣赏的经纪公司的名单，它们都是在这一行做了很多年的公司。

◇瑞克·如勒全球资源投资公司(Rick Ru1e，G1oba1 Resource

Investments，)地址：Riek Ru1e，G1oba1 Resource Investments，1a Jo11a，CA；电话：800-477-7853或760-943-3939；传真：760-943-3938、

◇凯文·史密斯国家资源集闭(Kevin Smith，Nationa1 Resource Group)地址：Kevin Smith，Nationa1 Resource Group，Seatt1e，WA；电话：800-426-9494或206-622-7200；传真：206-343-6116。

◇乌迪·利特菲世纪资本公司(Woody 1itt1efie1d，Century Capita1

Corp．，)地址：Woody 1itt1efie1d，Century Capita1 Corp．，Co1umbia，SC；电话：800-752-3233或864-233-2131传真：760-233-2178。

1 78。

 

 

第12章 如何在买卖不动产时省钱

 

你现在可以用买臭鲭鱼的价格来买地

--戚廉·莎士比亚

投资不动产一般来说是经济独立的主要途径，而且，股票投资者也往往把投资不动产作为投资多样化的一种选择。

当然，不动产投资目前还是花费最多的一种投资之一，无论是买卖、租赁，都要缴纳房地产买卖手续费、佣金和其他一系列的费用。所幸的是，你购买不动产时，还是有很多办法可以节省大笔费用的。从发现这栋房产到最后交易结束，无论在哪个阶段，我们都可以找到省钱的机会。仔细分析那些成功的房地产投资者，你就会发现省钱的妙招。

精明投资提示之九十

约翰。斯川堡(John Schaub)的建议

我最欣赏的房地产专家是约翰·斯川1堡，这是个真正懂得省钱的人，可称得上是地地道道的"精明鬼"。30年来他历经泡沫经济的繁荣和房地产业连续破产的风暴，最后成功地幸存于房地产界。他非常谨慎地对待风险，在仔细察看了1 00所房子以后，才会从中选出一套房子投资。以下就是他在购买时注意的一些问题：

◇开始之前必须先列一个单子明确自己想要购买的是什么。

◇通过系统研究房地产本身、与推销商交谈、下单等工作把自己变成一个市场精通者。还可以雇佣估价员，通常付给他们100美元是物有所值的。

◇与房主直接交易，避免与中介交易。房主比任何人都了解房子的底价，如果你要通过报纸广告来寻找卖主的话，一定要注意那些"房主自卖"的广告。

◇寻找那些真正急切要卖房的人。你可以到报纸上去读那些讣告，看看遗产代理人是否要卖房，借贷公司可能会告诉你谁在负债，查一下公共记录，看看离婚文件，谁在处理婚后房产。看看邻居中有没有常年似乎没人居住的房子，与外州的银行商谈它们在本州有没有要卖的房子。

◇做出投资决定之前，从公共系统中去查询一下房主当年买这栋房子的价格和他持有的时间。

◇经常与人讨价还价，即使被人拒绝也不要怕，因为你从与人谈判、看人反应的锻炼中逐渐成熟起来，讨价还价的锻炼越多，你在交易谈判方面就会做得越好。

◇当你遇到比你更强的谈判对手时，不要光想着如何智胜他们，还要多注意观察他们的谈判技巧，多向他们学习。

◇记住3个10原则。购买价格要低于市场价10％；最高支付10％的利率(在当今低利率的情况下很容易做到)；在利率方面努力谈判争取价格越低越好，最大首付款为10％。

斯川1堡先生和其他真正的房地产专家们都给投资者以忠告：一定要充分利用抵押物拍卖的机会。20世纪90年代，抵押物拍卖几乎成了一个大行业。丧失了赎回权的抵押物很多，这些超级廉价商品，往往比评估机构，如银行、美国国税局、退伍军人事务局等给出的价格低30％都不止。20世纪90年代，信托公司决议(RTC，由国会通过)提供了成千上万的廉价资产，引起很多像约翰·斯川1堡这样的精明房地产投资商像强盗一样疯狂的抢夺。

如果你有计划购买不动产，我建议你买一本斯川堡的书《购买权力》(buyin9。ight)，并订阅他出的时事通讯，该书可以从弗罗里达州萨拉斯通城林林大街1938号购买(1938 Ring1ing B1vd．Sarasota，F134236)。电话：800-237-9222(包括加拿大)或727-366-9024，价格：16．95美元(含邮寄费)。也可访问他的网站：WWW．makingitbi9．O rg o

约翰还出版一本非常棒的房地产时事通讯《约翰·斯川堡的投资策略》(John Scha11h·s Strategies And So1utions)。一年出版六期共47美元，写信索要这本书，他会给你邮寄免费的试用件。

如果你对斯川堡先生购买一个个家庭房产的成功方法感兴趣的话，可以复制他广为流行的录音带系列一一《小交易中作大文章》，价格只有149美元，包含邮寄费，这是非常物有所值的。

精明投资提示之九十一我一个顶尖的译信师无论你是买还是卖不动产，一个顶尖的评估师对你非常有帮助，

他可以告诉你房子究竟值多少。你可能要为雇佣这个评估师支付100美元甚至更多的费用，但是这个评估师可以帮你获取银行贷款，因为银行只对那些物有所值的资产提供抵押贷款。

你可以从房地产代理机构或者银行那里寻找评估师名单，也可以在网上寻找高素质的评估师的名单和他们以前的1：作业绩。参阅网站：www．a。。．g0。，这是联邦财政考试委员会的附属评估委员会的网站。这个网站会告诉你所需要的有关评估师的任何资料，并提供你所在州的注册评估师的名单，它还可以通过E-mai1提供给你对个别评估师的处分警示，比如吊销评估师执照或暂停执照。不是所有的评估师都列在这个名单中，但是大部分都在其中。

 

 

精明投资提示之九十二孕找最好的獗押贷歉当寻找抵押贷款时，你往往需要花很多时间打电话给受押人并比较他们提供的贷款利率。不要只听经纪人的意见，要算出每月每个计划要支付多少费用。对于可调利率的抵押(ARM s)，要以假定利率为法律允许的最高利率来计划支付的费用。仔细阅读抵押文件，确信文件中没有很多限制性条款或附加收费，注意有些公司可能会要求你付银行的律师费和抵押过程中的费用。

给你介绍一个有用的信息来源：家用抵押丁具箱(Hom。Buve，。Mortgage Kit．)。该工具箱提供全国36个主要大城市的主要抵押公司的利率水平和抵押条款，这是一个非常简洁的比较各大抵押公司不同利率水平的好工具。丁具箱中还有一本56页纸的小册子--怎样寻找抵押公司(How To Shop for Your Mortgage)，这是针对私家房主提供抵押培训的一本资料。该工具箱一共20美元，再加3美元邮寄费和包装费。如需资料，请与HSH协会联系。地址：HAS Associates．1200 Route 23North，But1er，NJ 07405；电话：800一更新；973-838-3330，网址：www．hsh．eom。

精明投资提示之九十三

寻找在线撅押贷款盱注意隐蔽性收费

无论你是计划为现有房子还是为买新房筹钱，关注抵押利率还是非常重要的。网上服务使得找抵押贷款比以前容易多了，你不用一家一家奔波于银行之间询问它们的抵押利率，按一个键，在网上你就可以轻松的找到它们的报价并加以比较。

不幸的是，网上有很多不道德的借款人等待着你来上钩。怎样保护自己并保证得到确实是最低的利率呢?

精明投资提示之九十二

寻找最好的獗押贷款当寻找抵押贷款时

你往往需要花很多时问打电话给受押人并比较

他们提供的贷款利率。不要只听经纪人的意见，要算出每月每个计划要支付多少费用。对于可调利率的抵押(ARM S)，要以假定利率为法律允许的最高利率来计划支付的费用。仔细阅读抵押文件，确信文件中没有很多限制性条款或附加收费，注意有些公司可能会要求你付银行的律师费和抵押过程中的费用。

给你介绍一个有用的信息来源：家用抵押丁具箱(Home BuyersMortgage Kit．)。该工具箱提供全国36个主要大城市的主要抵押公司的利率水平和抵押条款，这是一个非常简洁的比较各大抵押公司不同利率水平的好工具。丁具箱中还有一本56页纸的小册子--怎样寻找抵押公司(How To Shop for Your Mortgage)，这是针对私家房主提供抵押培训的一本资料。该工具箱一共20美元，再加3美元邮寄费和包装费。如需资料，请与HSH协会联系。地址：HAS Associates，1200 Route 23North，But1er，NJ 07405；电话：800一更新；973-838-3330，网址：WWW．hsh．con。

精明投资提示之九十三

孕我在线獗押贷歉时渥意隐蔽性收费

无论你是计划为现有房子还是为买新房筹钱，关注抵押利率还是非常重要的。网上服务使得找抵押贷款比以前容易多了，你不用一家一家奔波于银行之间询问它们的抵押利率，按一个键，在网上你就可以轻松的找到它们的报价并加以比较。

不幸的是，网上有很多不道德的借款人等待着你来上钩。怎样保护自己并保证得到确实是最低的利率呢?

 

 

第一，确认网上提供的利率标准是年利率标准，也称作APR。年利率标准是贷款的真实成本，包括贷款点数和基准费用。躲开那些不提供年利率的网站。

第二，注意那些网络经营者是直接的贷方、抵押经纪人还是中介。如果他们是抵押经纪人，看看他们是否预先收取帮助寻找贷款的前期费用，还是收取额外费用，有时又称为"回扣"，这些回扣或私下签订的交易合同会使你的贷款成本增加。注意要避开它们。

第三，注意这些网站是否会将你的个人资料提供给其他人或机构。因为你往往会把你的一些有关个人隐私的诸如财务状况等资料提供给贷方，你当然不希望这些资料被卖、被出租或被交易给其他公司。第四，确认贷方在你所在州有注册登记的合法地位，这也可以通过商业局来调查确认。你肯定不想和一个冒牌货谈什么交易。

网上有3000多个受押人的信息，以下网站是你寻找在线抵押的好开端。

◇家庭专家(HomeShark)是抵押贷款的领头网站，只要在菜单上敲击你所在的州，就可以迅速得到你所在地区的抵押贷款贷方的最新利率和其他相关报告。网址：www．rateshop．homeshark．com／scripts／crateship．d11)。

◇我自己网站(1-Own)，该网站为你提供10个主要抵押贷款贷方的主要数据，如房地产买卖手续费、贷款利率和还款月付等，该网站只收0．5％的处理费用。网址：www．iown．com。

◇HSH协会(HSH Associates)是最大的以旁观者身份提供资料数据的网站，因为它既不发放贷款也不接受贷方的广告，从第三方的角度客观调查2500家抵押贷款的贷方情况，每日更新利率数据。网土1}：www．hSh．Com。

精明投资提示之九十四

在房地产奚卖手续费和佣金上下功夫省残

在房地产买卖手续费上省钱的最好办法是：避免与银行和抵押公司一起交易。按照斯川堡直接与卖方交易的原则，你要避免所有与银行贷款有关的成本费用。例如，二手评估费和抵押资格保险费等。如果你是一个经验丰富的投资者，你可以通过免付评估费来省钱。

当你要出卖一栋房子的时候，下面是可以节省6％的销售佣金和降低房地产买卖手续费的办法：用期权购买的方式出租资产。

出租期权的工作原理是这样的：假设你想卖一栋租赁房，评估价为115，000美元，那么在当地报纸上登一则广告，写上："期权购买出租"。你要的租价为每月900美元，比市场上的租金高一点，900美元的租金收入包括每月的房屋租金700美元和200美元的期权费用。期权费用是赋予房客在确认年份内的任意时间以115，000美元的价格购买这栋房子的权利。设置一个对房客们有诱惑力的价格，这种做法对买卖双方都有好处，否则，租赁期权就无法发挥作用了。

租赁期权有以下好处：

◇每月你有200美元的附加收入，如果房客放弃期权的话，你就可以部分或者全部的留下这块收人。

◇期权费用是不用交税的，除非当期权履行或废弃时。

◇你可以免去卖房子时6％的房屋代理买卖手续费。在这个例子中，你无形中节省了7000美元。

◇即使是租赁期权没有履行，房客没有买这栋房子，你的财产也会保养得很好，因为用租赁期权租赁房子的房客肯定会保护好这栋可能是他们以后的家的房子。

斯堡先生出版一本有关租赁期权的书，名字就叫《租赁期权》(1。a。e options)，里面详细列明交易细节和合同样本。如需副本，邮寄19美元：Pro Serve，1938 Rin9-1ing B1vd．，Sarasota，F1 34236；电话：800-237-9222(含加拿大)或727-366-9024。

精明投资提示之九十五

购奚以净资产幽售的不动产基金

你想投资于房地产，但又不想遭受寻找、谈判和应付无数繁琐事务之苦，那就购买哥伦比亚不动产基金吧!1998年的年回报率达到12．33％(电话：800-547-1707)，最小投资单位1000美元，以净资产出售，近三年来它比其他同类基金收益的稳定性要高30％。

精明投资提示之九十六

购奚折价撅押物．受益超过15％

一个很大的投资市场是折价抵押物市场，这里的价格与不动产市场相比有以下好处：更好的变现能力、更好的现金流、没有管理责任。如果寻找的目标合适的话，回报率超过20％。

另一方面，你没有任何税收优惠，也不能从财产的升值中获取利润，除非所有者不履行合同。而不履行合同也是危险的，你可能得到的是一件根本不值钱的财产。

折扣抵押物市场的_T作原理：很多不动产的卖方撤消了第二次抵押贷款，想尽快结束交易，二次抵押贷款的持有者想在到期之前尽快出手，因为他们想尽快得到钱，尤其是当分期付款中最后一笔较大金额的付款还没有付清的时候，他们害怕不被支付。

因为这样那样的原因，很多持有人就会在折扣市场销售他们的商品。例如，一张五年期、利率为12％的10，000美元债券，也就是说卖者每月从债券上获得222美元。假定债券还剩4年到期，卖者想将其卖出，去掉一年，应付余额为8450美元，如果你买二手货的话是7800美元，这听起来是个很好的出价，你在这笔交易中就可以获益20％。从哪里去发现二手抵押物呢?

◇与几个你所在地区的不动产经纪人保持联系，让他们知道你想买二手抵押物。

◇到当地立契转让办公室去寻找那些转让过二手财产的人名单。

◇在当地报纸上登广告："个人欲以现金购买二手债券和抵押物"。请注意下列重要警示：

◇购买二手货之前，检查财产拥有者的财务状况，特别是他的主要收入来源。

◇远离那些还有一笔特大金额款项未付的抵押物，这种抵押物往往到期不能支付还要再谈判。 、

◇确保财产中资产净值很高。

◇如果财产所有者不履行你的二手合同，他同样也不会履行前手合同，你要取消抵押物赎回权，还必须支付前手抵押款项，否则你将可能一无所有。

◇避免杠杆负债，不要从银行借款或信用卡透支去买债券。

◇不要告诉财产所有者你是折扣购买债券，他可能想付清款项以省钱。

◇最后，注意那些交易费用如产权保险和法院登记费用，交易费用会降低你的投资回报率。

显而易见，这些关于折扣抵押物投资的介绍只是很少的一点皮毛，真正的投资专家斯川堡先生有一套经典的6小时录音带，《纸上投资》(Investing in Paper)。它涵盖了一手抵押投资和二手抵押投资的方法，随录音带还有一本65页纸的工作手册，你可以邮寄149美元(含邮费)给Pro Serve(地址请查阅前文)，还可以免费得到一本吉米·纳皮尔的书《负债投资》(Invest in Debt：The"How T0"Book Oi1 Buying Pa-per for Cash F1ow)的复印件，单独购买的话，需付12美元。

 

第13章 如何在钱币、收藏品和艺术品投资上省钱

 

一点点开支都应该小心谨慎。一条细小的裂缝都能让巨轮沉没。

--本·弗兰克林股票投资者如果想进行多样化的投资，艺术收藏品是另外一个值得投资的领域，但同时这也是一个比其他任何一个地方要价都黑的地方。为什么呢?因为大多数的买者不知道所购买的东西的真正价值。零售商能要到高价的主要原因是顾客不做任何调查研究心甘情意付出高价。确实，要价的幅度高出1 5％到50％是十分平常的，有时候更高。如果你在收藏品市场上向一个零售商购买收藏品的话，你付出的是全部的零售价格。然而如果你卖出一件收藏品给零售商的话，你得到的是批发价格，如果是和一个精明的商人打交道的话，可能更低。而一个精明的投资者应该努力做到相反：低于批发价购买，零售价出卖! 精明投资提示之九十七

购契你喜欢的

也许在购买收藏品方面最好的建议是购买你喜欢的。不管是棒球卡、钱币，或者是旧的精明大叔迈克鸭的连环画，购买它是因为你喜欢它。如果你购买的理由仅仅是为了赚钱的话，你很可能会在不断追逐最新的时尚中输掉。

如果你对某件事情倾注了感情，你就会成为这个方面的专家。你会急切的想读到任何有关的材料，在拍卖目录中寻找它的价格，掌握那些在这方面没有什么知识的投资者常会忽视的微妙变化，你逐渐地就会成为这方面的行家里手，当然也就能够找到划算的投资机会。你能够欣赏所购收藏品的美学价值和历史价值，因此即时没能砍价成功，你也会觉得物有所值。

精明投资提示之九十八

学会谇信收藏品的状况一个收藏品专家说过："在房地产市场上最重要的是地段，其次

是地段，第三还是地段。同样的，在收藏品市场上最重要的是藏品的状况，其次仍是，第三还是。"对某些收藏家而言，他们对藏品的状况有着绝对狂热的关注。

他说："例如，收藏连环漫画书的人对此就有非常苛刻的要求。如果钉书钉上有一点点铁锈的话，书的价值就会大打折扣。收藏活页乐谱的人也是同样，他们不喜欢上面有猫的毛发，有一点点裂缝，也不喜欢你把自己的名字写在上角。"

了解藏品价值最好的办法是参加拍卖会，逛商场，向专家请教，阅读你能找到的任何有关你感兴趣的藏品的材料。公共图书馆是一个开始的好地方。如果想知道2600个目录下的10，000中藏品的资料，可以查找Ma1eoneyts Antiques&Co11ectib1es Resource Directory(tt复藏者信息交换所：P．O．Box 2049，Frederick，MD 21702-1049；301-695-8544或800-836-2403：WWW．ma1onevson1ine．corn)。

精明投资提示之九十九

了解你婴购雾的藏品声皇价值你不仅要知道如何评价藏品的现状，更应该知道该付多少钱。例如，一个只能在显微镜下才能看到的划痕可能使一枚钱币的价值减少一半。一个狂欢节用的玻璃花瓶可能由于颜色的不同而卖到30美元到800美元不等。这就说明对某些收藏品是如何的吹毛求疵。

同样，你也可以通过逛商场、提问等方法来了解藏品的价值，同时也有一些有价值的价格指南供你参考。一个比较好的综合价格指南是《收藏者价格指南》(Co11ector Magazine and Price Guide)杂志fP．O．Box1050，Debuque，IA 52004；800-334-7165或319-588-2073；一年19．95美元，一期3．5美元)。这家公司同时提供专业收藏领域的出版物。如：《明信片收藏者>>(Post Card Co11ector)、《军事收藏者汉The Mi1ita，vTrader)、《玩具商人孰The Toy Trader)、《发现》(Dis(：overies)(关于音乐收藏的)以及《大胶片》(The Big Ree1)(关于电影收藏的)。如果想进一步查询相关情况，可以上下面这个网址：www．。011ect．com。每一个专门收藏领域，只要比较大一点，都有自己的价格指南。在钱币收藏领域最好的指南是：《钱币经销商通讯》fC oin De a1e，News1etter)，专门介绍批发的钱币信息；《钱币鉴定通讯》(CertifiedCoin Dea1er News1etter)，刊登经过专业鉴定机构鉴定后的钱币信息。这些专业鉴定机构包括：专业钱币鉴定服务机构、钱币保证公司、钱币鉴定机构和美国钱币鉴定联合会(P．O．Box 1 1099，T0，。ance．CA90504；WWW．greysheet．com)。由于是每周出版的，这两本通讯能提供美国最新的钱币批发价格。《钱币经销商通讯》的定购价格是，98美元一年，1 62美元两年。《钱币鉴定通讯》的定购价格是117美元一年，193美元两年。《纸币经销商通讯》(Currencv Dea1er News1etter)是主要讲纸币的，6个月的价格是23美元，一年的价格是44美元。

精明投资提示之一百

比较经销商和画廊的开价

购买收藏品是很难的一件事，因为每一件藏品都是独特的，很多时候就像是拿节果和金橘比较一样。这就是为什么需要专门技术的原因。另外一个难题是如何找到你感兴趣的藏品的经销商。如果你想收藏羊驼毛的毛衣，你可能会发现在这样一个孤僻的领域居然还有那么多经销商。如果是更普遍一点的收藏领域，比如美国钱币和邮票，到处逛逛比较一下价格是比较容易的，尽管没有两枚钱币和邮票是完全一样的。一个非常好的资料来源是《废物或者珍宝》(Trash or Treasure 0它按照每个收藏领域对收藏者和经销商做了对照索引，每6个月更新一次。本书是一·个找到某个领域主要买主的好资料。可以通过下面的地址联系：T1·eaSi11-e Hun1 Pub1ica1ions，P．0．Box 3028，Pismo Beach，CA 93448；805-773-6777或800-479-6836，只能定购，价格是34美元含邮资。

托尼·海曼足财富搜索出版物(Treasure Hunt Pub1ications)的总裁，他认为知道上哪儿去买或卖某一特定类型的收藏物是十分重要的。举一个例子，一个人在旧货市场花55美元买一支派克的阿斯泰克金笔，转身以15,000美』已的价格卖给了专业经销商。(听着，要是我，我也会购买。)所以对精明的投资者而言，这里有两条经验值得借鉴：

(1)、如果你要卖某一件东西，你得确信你获得_『全部的价值(在上面的例子中，原来那个金笔拥有人在1H货市场就卖错

(2)、从旧货市场上买进然后在卖给合适的收藏者。

精明投资提示之一百零一

用比零售价格T厌50％的价格购雾委-．1Cdtz品

很少有人知道可以用低于零售价格的25％到50％的价格购买你在画廊看中的美术品或其他收藏品。你可以试试我给你推荐的艺术品打折经纪人：美术品有限公司(Fine Arts 1td．)，这是我的一个订户，我已经和它打过多年的交道，并且在绘画、雕塑、版画、珍本书以及其他一些艺术品上节省_r几千美元。我从来没有接到过"精明的投资者"对能够省钱的服务机构有像美术品有限公司如此之多的反馈信息。假定你在画廊上看中一件艺术品，但是价格太高，这时候，你不妨给迈克·库舒曼一一美术品有限公司的总裁打电话，他可以帮你在全国各地联系，看是否能以批发价格获得和这件一模一样的艺术品。同时他也可以直接去你的那家画廊获得一个批发价格，这样会使你节省很多钱。

下面我举的几个活生生的例子，都是我的订户在使用这家折价艺术品经销商时节省数千美元的例子。

◇一个订户正准备用零售价格即16，000美元购买一座厄特的铜像，但是卖的人拒绝对如此漂亮的铜像讨价还价。于是这个订户走出了那家商店，并且和美术品有限公司取得了联系，最后以9750美元的价格获得了那座铜像，因此他节省了7570美元，也就是只花费了零售价格的47％。

◇最近，在拉斯维加斯的一个画廊上，我看中了一幅非常漂亮的水彩画，叫做《莫扎特》，画廊要价2250美元，另外画框要价1200美元，这个要价太高了!我给美术品有限责任公司打电话，最后以1500美元的价格连框带画买下来了，比零售价格节省了50％以上。

◇另外一个订户在一个画廊看见了一件大铜像，他很欣赏这件雕塑作品，但是价格确实太贵了--32，000美元，而且画廊还不愿意讨价还价。于是他给库舒曼打了电话，库舒曼在全国进行了联系，他的一个代理商就和这一家画廊的关系很好，以批发价格买下了这座铜像。库舒曼通知这个客户的价格是16，000美元，比零售价格低了50％。我的订户立即同意了这个价格，于是库舒曼定下了这座雕塑。过了两天一对夫妇参观这家画廊并愿意以全部的零售价格即32，000美元的价格购买这座雕塑。不用说，这家画廊气得发疯。这件雕塑已经展览一年半，所以他们愿意打折卖给库舒曼以甩掉包袱。突然，就来两个竞标者，画廊当然对让价十份心痛，并希望能以全价卖出去，但是为了遵守信用，他们必须卖给第一个出价者。画廊告诉库舒曼，除非在24小时内支付全款，否则交易取消。库舒曼必须想方设法连夜从买家处获得资金，幸运的是，钱及时送到，而现在这座铜像就被骄傲地放在我的订户的起居室里。

美术品有限责任公司并不是每次都能节省50％，但是对大多数艺术收藏品能节省25％或更多。

无论是在画廊、展览会或是在互联网上，在你决定做一个大的购买时，我推荐你应该先和美术品有限责任公司联系一下。如果想知道更多的省钱的信息，可以和美术品有限责任公司的总裁麦克8。库舒曼联系：172 W．Comstoek Ave．，Suite 203，Winter Park，F1 32789；800-229-4322或407-702-6638；传真：407-629-6709。

顺便说一下，库舒曼还对限量印制的美术品的打折很在行。限量印制通常有艺术家的签名，是在艺术品大量泛滥的时代一个可以接受的投资方式。著名艺术家的原作通常都只能出售给百万富翁，也只有超级富豪才能买得起它们。对于一个想拥有比较好的藏品的私人投资者而言，带签名的限量印制品是一个可以买得起的选择方案。在几百张石版画、铜版画或丝版画印制之后，模子就被销毁了，艺术家在上面签名，然后就公开销售。限量印制的签名作品通常的价格也是十分高，但是你可以不用零售价格购买，你可以通过邮寄的方式来购买，这样，比在旅游胜地或大城市的画廊购买节省30％。不管你住在哪里，美术品有限责任公司都可以替你打理一切。这家公司从1976年就从事这方面的生意。库舒曼打理的作品包括：雷诺阿、毕加索、厄特、伦勃朗、查高、德拉克斯、迈克莱克等。几年以前，我想购买一件迈克莱克的作品，我看中的那幅画大多数画廊都要1400美元，而美术品有限责任公司卖给我的价格是950美元。

精明投资提示之一百零二

避元赶时髦

收藏品领域也是潮起潮落。当马克·迈克威尔正当其道时，有关马克·迈克威尔的收藏品，包括棒球卡、照片以及其他一些东西的价格都非常高，后来它们都降至r一个合理的价位。

玩具类收藏品尤其如此。你还记得卷心菜娃娃吗?现在戴无檐小便帽的娃娃正大行其道，它们被卖到5美元到几千美元不等。等你读到这本书时，肯定又会有瓶的时髦取而代之。你不应该用零售价格购买而用批发价格出售，同样，你不能在风头正劲时购买而在日薄西山时出售。

精明投资提示之一百零三

通过手宙卖会购嚣拍卖会是购买藏品的一个好地方，有时候在拍卖会上你会买到比其他地方都要便宜的东西。很多经销商在拍卖会上购买很多东西。下面是一些要点：

◇参加某类藏品的号门拍卖会，而不是参加综合的拍卖会，后者因为拍的东西很广泛，你很可能会耽误很多时间寻找你要的东西，而且有可能花更多的钱。

◇参加批发拍卖会，这类拍卖会有很多经销商参加。

◇参加那些非拍卖不可的拍卖会。如：不动产拍卖、破产拍卖、同税局拍吏会等。

◇参加那些没有最低标价的拍卖会。

◇对于你想竞标的每一件东西设立一个价格限制，不要越过自己设定的限制。

品有限责任公司卖给我的价格是950美元。

精明投资提示之一百零二

避元赶时髦

收藏品领域也是潮起潮落。当马克·迈克威尔正当其道时，有关马克·迈克威尔的收藏品，包括棒球卡、照片以及其他一些东西的价格都非常高，后来它们都降至了一个合理的价位。

玩具类收藏品尤其如此。你还记得卷心菜娃娃吗?现在戴无檐小便帽的娃娃正大行其道，它们被卖到5美元到几千美元不等。等你读到这本书时，肯定又会有新的时髦取而代之。你不应该用零售价格购买而用批发价格出售，同样，你不能在风头正劲时购买而在薄西山时出售。

精明投资提示之一百零三

通过拍卖会购奚

拍卖会是购买藏品的～·个好地方，有时候在拍卖会上你会买到比其他地方都要便宜的东西。很多经销商在拍卖会上购买很多东西。下面是一些要点：

◇参加某类藏品的专门拍卖会，而不是参加综合的拍卖会，后者凶为拍的东西很广泛，你很可能会耽误很多时间寻找你要的东西，而且有可能花更多的钱。

◇参加批发拍卖会，这类拍卖会有很多经销商参加。

◇参DnTJ1j些非拍卖不的拍卖会。如：不动产拍卖、破产拍卖、国税局拍卖会等。

◇参加那些没有最低标价的拍卖会。

◇对于你想竞标的每一件东西设立一个价格限制，不要越过自己设定的限制。

拍卖会通常会在主要报纸的周末版上做广告。在电话通讯簿上的黄页内，也可以找到你感兴趣的领域内的拍卖商的地址，你可以让他们告诉你即将举行的拍卖信息。

美国最大的两家拍卖行是：苏瑟柏(Sotheby's)(1334 York Ave．，New York，NY 10021；800-444-3709或212-606-7000)和克瑞斯蒂美术品拍卖行(Christie'S Fine Art Auctioneers)(20 Rockefe11er P1aza，New York，NY 1 0020；800-395-6300或212-636-2000)。每一家每年都提供十几种拍卖品目录，一年的定购价格从15美元到800美元不等，但是如果你是一个认真的拍卖会购买者的话，这还是很值得的。给这两家公司写信或打电话索要它们出版的小册子。

精明投资提示之一百零四

在互联网宣与拍卖会上雾兹窦

互联网使得拍卖行业产生了革命性变革，马克·迈克威尔创纪录的第70场本垒打的棒球就是在互联网上被拍卖的。在互联网上，从本兹的自动售货机到汽车收藏品，你可以购买到任何东西，但是，在互联网上你最好还是购买5000美元以下的东西。

如果你是在互联网上拍卖东西，你支付的佣金比较少。在现实的拍卖中，佣金标准是50，000美金以下的15％，而在互联网上，行业标准是5％。

网上拍卖行的数量是十分惊人的--超过1000家。其中有一个专门做手表拍卖的拍卖行(www．auctionwatch．corn)，它在超过300家的网站上建立了镜像。如果你是一个这方面的新手，你可以关注一些比较大的网站。比如eBay(www．ehay．com)，Christie's(WWW．christies．com)，Sothehy'S(www．Sothebys．Amazon．com)。

另外一个专门从事精品藏品拍卖的网上拍卖行的网址是：www．

co11ectorsuniverse．com。

通常网上拍卖的程序是这样的：你登录某一个网址，在其中冲浪，直到有一样东西吸引了你的目光，然后你就竞标。网上拍卖有可能持续数小时或者好几天，如果你竞标成功，那么你就和卖者商量付款和邮送等具体细则。

另外还有一些有用的网站，包括Buy Co11ectib1e(www．buyco11ectib1es．con)，这个网站有藏品的数据库可供查询；Co11ector On1ine(www．co11ecioron1ine．COHI)，这个网站可以撮合买者和卖者；InteractiVCCo11ector(www．ico]1ector．corn)，这个网站上还有来自全世界的经销商的藏品目录。

精明投资提示之一百零五

避晃网上拍卖的欺谁

不幸的是，网上拍卖已经成为了欺诈的温床，卖者有时候没有邮寄到，或者他们根本不邮寄。有时候你会痛心地发现你所得到的是赝品或是复制品。根据南华盛顿特区的全国消费者联盟主办的《网上欺诈监控》的资料表明，拍卖欺诈位居1998年网上交易投诉之首。然而即使如此，据估计只有不到1％的交易是欺诈性质的，因此你碰上的机会是比较小的。通过采取一些简单的保护措施，你更可以将受骗的可能性降至几乎为零。

◇了解卖者。在一个要求卖者注册的网站上进行交易。比如说eBay，就要求卖者提供社会保险号码以及其他的个人信息，这样卖者的身份就可以通过Equifax(一个主要的信用机构)进行证实。有些在线拍卖网站有聊天室，或者是反馈论坛专门针对某些卖者进行投诉。你可以阅读一下这些材料，看看某个卖者是否有很多投诉。

eBay同时也保护卖者的权益。例如，它们不允许你用免费和匿名的电子邮件进行注册。比如说Hotmai1，除非你愿意给f"信用卡号码。

◇如果你想在网上卖出一件东西，你必须明确，在收到支票并且支票已经人账之前，你是不应该把东西邮寄出去的。

◇购买超过200美元的东西时，最好使用中介信用服务机构。在线中介信用服务机构在你和卖者之间扮演了一个仲裁人的角色。当然，对此你必须支付费用(通常是售价的2％到1 0％，最少是5美元)。在你拿到货并进行检查之前，你的货款由在线中介信用服务机构保管。当你接受了该货物时，货款才会送给卖者。如果你退回了货物，那么货款将返还到你的手上。在线中介信用服务机构主要有：Auction Universe(www．auctionuniverse．com)；i-Escrow(w WW．iescrow．corn)；Tradesafe(WWW．tradesafe．corn)。

◇对200美元以上或更少的购买进行保险。有些在线拍卖网站提供保险服务。如果你的购买被证明是搞错了，你可以填写索赔表格并得到赔偿。例如，eBay就提供标的物价值在200美元以上的保险服务，由伦敦的劳埃德保险公司进行保险，在Auction Universe。s的安全竞标计划下，你就可以获得高至3000美元的运输损失保险。这项费用是每年19．95美元。

◇用信用卡付账。这样当你没有得到卖者所承诺的东西时，你可以把你支付的钱拿回来。当然，这个时候卖者应该是拍卖行或是经销商，如果是个人的话，那会很困难。Auction Univ erse(www．auctionuniverse．com1可以帮助卖者处理信用卡交易，费用是19．95美兀。

◇在提供担保的拍卖行上进行交易。有些大的拍卖行，比如Sotheby's和Ch，i。tie-s，就对他们在网上拍卖的东西进行担保。一定要记住阅读担保条款，看看是否有价格限定。

◇小心上托儿的当。托儿是专门进行诱骗的投标人。他们并不打算购买，只是和卖者合谋进行投标，目的很简单，就是为了炒热拍卖，哄抬价格。大多数网站都禁止卖者对自己的商品进行投标，你应该坚持只在这些网站上进行交易。

但是如果卖者的朋友参加竞标的话，你是没有办法知道的。eBav有安全警察专门抓这些托儿，并且禁止重犯者进行交易。但是要抓住托儿是很困难的，你最好的防范措施就是了解你要购买的东西的价值，设定一个你能接受的价格限制(并且一定要坚持这个限制)，每次加价的幅度要小。

◇不要担心会错过一次购买机会。如果你想要的一件东西出现在拍卖会上，但是出价高于你的价格限制，不要担心，类似的东西一定很快就会出现。

精明投资提示之一百零六

在网上获取珀荬目录节省上千美元

在过去的话仅仅要获得拍卖目录就可以让你破产。例如，Ch，i。tie·。和Sotheby1s的每个拍卖目录通常要30美元到50美元，如果你想订购150个主要拍卖行的目录的话，一年就得花75，000美元到100，000美元。但是，现在你可以在网上免费获得这些拍卖目录。Interactive Coi1ector提供了世界上最主要的拍卖行近5000种拍卖目录。它们的网址是：www．i。o11ect0∽om。

精明投资提示之一百零七

窦的时候考虑不要役豆废价

到现在为止，我们的建议都是如何让竞标者通过网上拍卖更便宜地购买到东西，如果你有东西要卖呢?很多有经验的网上m售者都选择不设立底价，因为设立底价会让买者感到沮丧。令人惊奇的是，在大多数场合中，那些没有设立底价的竞标竟然十分火热，价格很快上升到市场的合理价位甚至更高。你可以先用小一点不那么值钱的东西尝试一下，觉得不错时也可以试一试这条策略。

精明投资提示之一百零八

不要购雾制造幽来的所谓稀有品

也许有个别例外，但是就普遍而言，限量发行的藏品，比如钱币、盘子、美术作品等并不像它们看起来的那样值那么多钱，这些东西都是南那些市场导向的公司在流水线上生产出来的并且卖价太高，它们通常并不值这么多。尽管广告上吹得天花乱坠，但是就多数这类藏品而言，并没有一个足够大的收藏者市场可以支持如此之高的价格。等上一两年，你可能会在一个旧货市场或者网上拍卖市场买到相同的东西，花费只是原来要价的零头。

精明投资提示之一百零九

不婴购器新发行宣勺纪愈币和校验币R·w·布瑞德弗德是《分析与展望》这本有关钱币通讯的主编，在他所写的《巴洛斯》一书中证实，购买美国造币局所销售的所有钱币都是糟糕的投资。美国造币局发行的钱币只有很少一些被证实足较好的，比如奥林匹克那套，但是90％的新发行钱币，都在几年以后跌落在发行价以下。我发现外国发行的纪念币也是一样。

你最好避开所有新发行的纪念币。如果你想要，等上一两年到二手市场去买，你可以节省一大笔钱。

免费样品!布瑞德弗德出版的钱币通讯是有关钱币市场的最好的出版物之一。和我一样，布瑞德弗德也有一种精明的特质，总是想让他的读者避开要价高的东西，寻找划算的机会。我已经安排好r，你可以获得一份免费的样刊。联系地址：P．0．Box 11 67，Port Townsend，WA 98368。通常它的订价是一年1 2期共78美已。

 

 

第14章 如何在海外投资和外汇市场上省钱

 

商人是没有国界的。

--托马斯·杰弗逊

有时候精明的投资者需要成为一个"私人国际投资者"，比如在瑞士的银行开一个秘密存款账户，拥有外汇资产、保险箱等。这一章就对海外投资提供各种有帮助的建议。

外厂：投资对于计较成本的投资者而言有它独特的一些问题。有些银行收费比较高--也就说比美围的银行收费高；打折经纪公司也不像在美困这样普遍；以资产净值出售的基金再也没有像在美国这样流行；把美元换成外汇有时候会比较贵。尽管有以上这些困难，但在进行海外投资时，你仍可以削减成本。

精明投资提示之一百一十

如何投资外币弄获得(盛很矮近)钣仟阃汇率

如果想购买外'=作为投资的话，可能仅仅是购买这些外汇，你就需要支付即期汇率的3％到7％作为费用。通过获得银行问汇率(这个汇率足大机构和外'：经销商所享受)，你可以将这个费用降低至不到1％。方法很简单，通过弗斯特银行(Firsta1 Bank)的冈际货币方案投资外汇。

 

 

弗斯特针对很多种外汇提供几种不同的账户：外汇资产利息账户(Wor1d Curren(：y Access Interest Account)，对25种货币提供货币市场利率和国际大额可转让存单(ICDs 0这些货币包括欧元、德国马克、日本E1元、瑞士法郎、英国英镑以及加拿大元等。

在主要币种中，外汇资产利息账户(Worht Currency Access In-terest AcCOUn1)最小的投资是2500美元，闻际大额可转让存单(ICDs)是10，000美元。ICDs有期限为3、6、9、12个月的几种，展期不需要付费，但是在每次开办一个新的ICD时需支付外汇兑换费用。

弗斯特还提供一个新的产品即外汇资产CD组合(Wor1d CurrencyIndex CD)，这样你就可以拥有不同的外汇组合。第一种组合包括四种货币。即澳大利亚元、香港港币、墨两哥比索以及欧盟的欧元。这四种货币的比重都一样。6个月到1年的存单你可以获得7％的利息，而同样期限的以美元标价的CDs的利息是4％。如果你所持有的CD组合中的某一种货币汇率上涨或下跌，你就会获得资本利得或资本损失。

弗斯特还提供了好几种使你无需m国就能拥有低成本外汇账户的好方法。这些账户同时也由联邦存款保险公司提供总额高达100，000美元的存款保险，就像其他存款账户一样。然而，保险不包括南于外汇汇率波动而带来的风险。

想了解更多的信息，可以和弗斯特国际市场联系：P．o．Box 524，Tram20-5．St．1ouis，M063130：1-800-926-4922司￡1一314-418-0292；WWW．mercanti1e．eom。

精明投资提示之一百一十一

如何在小金额声皇外币账户甲敛幽国秩仟盱获得最烀声勺汇率致幂

根据货币币种、交割地点以及货币兑换商的不同，你可能需要在银行间汇率(有时称为中间汇率，译者注)的基础上多支付1％到7％的费用。获取小额外汇的最好办法是通过银行，而不是通过货币兑换商。用旅行支票会比用现金更能获得好的汇率效果，用信用卡通常也会获得更好的汇率。(参照要点1 1 3)

通常在货币发行国兑换该国货币时能获得更优惠的汇率。例如，如果你想买英国英镑，你在伦敦所获得的汇率水平应该比你在巴黎、阿姆斯特丹或者纽约的汇率要低，因此可以利用假期旅行来充实你所要的货币。MH,t你要记住：银行和货币兑换点是拒绝将硬币换成外汇的。所以尽可能持有最少的硬币，把它们捐献给慈善机构，作为礼物送给孩子或者送给有兴趣的收藏者。

精明投资提示之一百一十二掌会更精明地奚蠡外汇

如果你想购买外汇，多比较一下是值得的。下面就是我的一些建议：

◇试试当地的银行。大的商业银行通常在大城市都设有货币兑换部门，小的银行通常收费高些。

◇搞清楚所有的费用。记住询价时一定要问清楚全价。比如，"我需要10，000瑞士法郎，我总共需要花费多少?"一定要明确再没有其他的费用。

◇多向几个货币兑换商询价。多打几个电话，多询几次价，不管是购买外币现金、旅行支票还是组合基金，很多兑换点都可以办理。下面是一些很好的货币兑换信息：

◇Assets Strategies Internationa1(1700 Rockvi11e Pike，Suite 400，Rockvi11e．MD 20852；800-831-0007或者301-881-8600；www．aSsetstrategies．corn)它提供7种货币的旅行支票，收费较低，而且能够向海外的基金进行电子划账。

◇American Automobi1e Association fAAA)向会员提供免佣金的美国捷运(American ExDress)旅行支票。有些AAA的分支机构也向顾客提供免佣金的服务。它有五种货币可供选择，但是如果需要美元以外的货币的话，需支付货币兑换费用。可以查询一下电话通讯簿的白页，找出离你最近的AAA分支机构。

◇Thomas Cook Currency Services(41 E．42nd St．，New York，NY 1 0017，800-287-7362或212-679-4365)提供所有主要货币的旅行支票，在美网有110个分支机构。在当地黄页的外币兑换目录中查询一下，可以找1叶J离你最近的分支机构。

◇弗斯特银行(Firstar Bank)(P．O．Box 524，Tram20-5，St．1ouis，MO63130：800-926-4922或314-418-0292)前面已经说过，它提供外币兑换、电子划账以及多种货币组合的CDs。然而，对旅行支票，它要收取1％的费用。

精明投资提示之一百一十三

在国外使用信用卡盱要特别小心附加费用在国外旅行时使用信用卡要比旅行支票和现金便宜。你从信用卡和贷记卡上获得的费率是银行间的费率即1％，也就是大的金融机构获得的费率，这比零售的费率低5％。

然而有些银行会对外币兑换收取额外的费用，大部分是附加2％到3％的费用。这比零售费率要便宜，但是比你必须要支付的多。

在你使用信用卡在国外消费之前，阅读你的信用卡协议，或者给发卡行的客户服务部打电话，搞清楚它们是否对货币兑换附加收费，收多少费用。现在美国捷运卡(American Express)和Diner's C1ub只收取1％附加费。如果你的银行收取这些附加费用，那么就应该为你的国外旅行另外找一张信用卡。

精明投资提示之一百一十四

从三个厥成本的外国银行中寻找合适的

多年以来，我一直在推荐下面这三家外国银行，它们都有迎合美国投资者的传统。

◇劳埃德银行国际服务部(11oyds Bank Wor1dwide Service)(P．O．Box349，1 Water1oo Pa1ace，1ondon SWIY 5NJ，Eng1and，011-44-171-839-2099)。这是世界上最大的银行之一，向美国及其他外国投资者提供一项独特的服务--高利率的支票账户。支付1．5％到3％的利率，你会得到一本支票簿，一个特别的维萨卡(VISA)，这样你可以在世界各地购物或者取现金。账户使用英镑来标价，最低限额是2500英镑。如果你想买卖有价证券的话最低数量要求会更高。

◇盎格鲁--爱尔兰银行(奥地利)(Ang10-Irish Bank(Austria))(P．0．Box 306。A一1011 Vienna，Aus1ria o1 1一431-406-61-61)。对于成本观念很强的投资者来说这是一个不错的选择，开立账户的最低限额是5000美元，，这家银行对买卖共同基金很在行，只收1％的佣金。他们同时提供股票、债券、CD S以及贵金属买卖账户。

◇汇丰银行(Hong Kong&Shanghai Bank)(1 Queen's Road Centra1，HongKong)。它能提供世界上最灵活、收益最高的多种货币组合账户。它的联合储蓄账户能提供10种不同的货币可供选择。包括瑞士法郎、欧元、美元和日元。最低限额是1000美元。

关于瑞士的银行：多年以来我一直都在推荐多家瑞士的银行，但是由于各种原因，瑞士的银行最近对美国投资者变得不那么友好了。例如：苏黎世的Ueberseebank，通常都鼓励美国投资者开立账户，但是自从被一家大保险公司AIG购并之后就不这样做了。如果你想开立一瑞士银行的账户，最好的方式就是亲自去几家大银行的分支机构办理。比如，位于瑞士苏黎世或日内瓦的瑞士银行集团、瑞士信贷银行、1eu银行。如果你想开立瑞士法郎的存款账户或其他类型的账户，最好亲自跑一趟，这比通过信函的方式要简单得多。

有一本很好的关于瑞士银行的书--《瑞士银行账户--拥有、获利以及使用指南魏它的作者是美国会计师迈克·艾瑟·琼斯。你可以通过下面的地址订购该书：McGraw-Hi11，P．0．Box 1 82604，Co1umbus，OH 43272：800-262-4729；24．95美元邮费另加。

精明投资提示之一百一十五

在瑞士拥有最层成本的贵金属账户的方渣

持有海外贵金属最好的方式之一就是通过ScotiaMocatta信托收据。ScoffaMocatta证书是一种不可转让流通的信托收据，证明在瑞士苏黎世有以你的名义安全存放的黄金或白银。根据税务专家证实，这种贵金属信托收据不被认为是外国银行账户，因此不必报告它的存在。因为你是把钱打给国内的经销商(参考下面的内容)，因此没有必要报告该笔钱已经汇往国外。冈为这个信托收据是不可转让流通的，因此你可以带着它出入美国而不必向海关报告。

使用这种信托收据，只要你愿意出示该收据，就可以把黄金或白银拿走。只要你不出售这些黄金白银，就不用交税。你储存的贵金属由伦敦的劳埃德公司保险，保管和保险费用是每年0．05％，比某些瑞士银行的贵金属保管费用要稍高一点，但是我觉得额外的收益足以弥补这一点点费用。事实上，对于白银条块来说，0．05％是很划算的，因为这需要占用很大的存储空间。

在美国你可以从以下六家著名的经销商处获得SMDOs：

◇Asset Strategies Internationa1：1-800-831-0007；1-301-881-8600；www．assetstrategies．corn

◇R1anrhard＆C0：1-800-285-5466；1-504-837-3010：www．bIan(：hardon1ine．con

◇Caminos Coins：1-800-348-8001：1-650-348-3000

◇Centennia1 Precious Meta1s：1一800-869-5115；1-303-393-0322

◇Di11on-Gage Meta1s Division：1-800-375-4653；1-214-788-4765；WWW．di11ongage．con

◇Hancock&Harwe1h 1-800-995-6566；1一404-261-6565；WWW．rarego1d．con

注意：由于每个经销商的价格可能会有很大的出入，因此在你决定购买之前一定要向至少三家以上的经销商询价，看看谁能给你最优惠的价格。

精明投资提示之一百一十六

在澳大利亚政府担保的项目甲享受元袭的黄金、自银、铂金以及纪的储藏服务

澳大利亚的泼氏造币局(Perth Mint)最近开始提供贵金属的存储服务，它和前面谈到的ScotiaMocatta De1ivery Orders在很多方面都很相似，但是最低限额要高得多--25，000美元。而SMDOs的最低限额并不是直接给f_1_|一个美元数，而是一定数量的金属币或一定重量的金属条块。比如，你要购买SeotiaMocatta的最低限额10个金币，而每个金币的价格是300美元的话，那么你只需要3000美元就可以。这两个方案还有另外一个区别，SeotiaMocatta的金属是单独存放的，也就是说是单独放在金库中不会与其他的投资者的金属混在一块。泼氏造币局也提供单独存放的服务，但是它收取的存储费用要比ScotiaMocatta高。很多人都喜欢单独存放的方案，因为这样感觉安全一点，特别是在发行公司破产的时候。而混合存放的方式，尽管你的金属不太可能随之"破产"，但是记录重新整理出来需要等待一段时间，而单独存放的方式是很清楚哪些是谁的。

由于泼氏造币局(Perth Mint)是属于西澳大利亚政府的，因此破产和欺诈是不太可能的。你手上所持有的贵金属信托收据是南政府担保的，不论你是采用单独存放方式还是混合存放方式。然而只有使用混合存放方案时才不收存储费用。泼氏的信托费用比ScotiaMocatta的便宜。ScotiaMoeatta对每个信托收据收费100美元，泼氏收50美元。可是，泼氏是以总交易量为基础的，而ScotiaMocatta的信托收据是事先就印制好的，是按份收取的。冈此，对于大的投资者而言，泼氏更划算些。例如，如果你想购买价值100，000美元的金币，这些金币重1盎司，每个的价格是300美元，这样你就得购买1 8份(每份20个)事先印制好的ScotiaMocatta信托收据，总的花费是1800美元。但是如果购买的是泼氏信托收据的话，你只需要购买一份，总的费用是50美元。精明的投资者可一定要记住这一点。

归纳起来，对大的投资者而言，泼氏造币局(Perth Mint)是最划算的，但是对小的投资者而言，ScotiaMocatta是惟一的选择方案。目前只有～家公司销售泼氏造币局的信托收据(当然，在本书出版以后可能会有更多家)。要查询更多的信息可以给下面的地址打电话或写信：Asset Strategies Internationa1，1700 Rockvi11e Pike，Suite 400，Rockvi11e，MD 20852；1-800-831一0007或者1-301一881-8600；www．assets1rategies．OOIT1， 精明投资提示之一百一十七

对大的投资者而盲，可以考虑列文教士登的双仟而不是瑞士的享且仟

迈克·凯特是《金融保密报告》的主编，他向大的投资者推荐列支敦士登，但是他警告说，这些银行并不是收费低的银行，因为它们的收费和邻国瑞士银行的标准差不多。但是，它们可以提供比瑞士的银行更多的保密服务。和瑞士不同，列支敦士登和美国没有签定税收条约和法律互助条约。就是瑞士人，如果想让他们的金融活动保密的话，也会选择列支敦士登。

由于列支敦士登极力迎合非常富有的投资者，因此许多银行都有很高的最低限额，有些银行甚至对美国地址的客户拒绝开立账户。但是只要每月支付10到15美元，你就可以在多伦多或范库弗获取一个加拿大地址的邮箱，并且将银行账单转寄给你。

下面是列支敦士登的一些主要银行：

◇列支敦士登土地银行(1iechtenstein 1andeshank XF1-9490 Vaduz，Stadt1e 44，Postfach 384，1iechtenstein；Phone：011-41-75-236-8811)。除管理账户有250，000美元的最低限额外，其他账户没有明确说明最低限额。

◇纽伊银行(Neue Bank XKirchstrasse 8，Postfach 1533，F1-9490 Vaduz；Phone：叭1-41-75-236-0808)。最低限额：50，000瑞士法郎(约合35，000美元)。购买CD的最低限额是5000瑞士法郎(约合3500美元)。

◇VP银行(VP Bank)(In Zentrum，F1一9490 Vaduz；Phone：O1 1-41-75-235-6655)。最低限额是100，000美元，管理账户最低限额是500，000美元。VP银行在英国的爱琴岛有分支机构，爱琴岛是加勒比海的逃税天堂。如果想查询更多的信息，给VP银行爱琴岛分行写信或者打电话。(65 Main St．，P．O．Box 3463，Road Town，Toao1a，British VirginIs1ands．电话：1-284-494-1100)

精明投资提示之一百一十十八

想花更：胄皇钱享受瑞士银行式的服务，去彝地利

1995年盎格鲁--爱尔兰银行(Ang1o Irish Bank)得到了一家奥地利银行，这家银行已经经营一个多世纪了，很多年以来这家银行一直对说英语的顾客提供良好的服务。包括经纪服务、共同基金、贵金属、外币CDs以及管理账户。

最低的存款限额是：基本储蓄账户(可以自南进行货币兑换)25，000美元；证券账户(包括维萨卡和欧元万事达卡)50，000美元；提供投资咨询和管理服务的账户100，000美元；拥有私人管理经理的账户500，000美元。费用还是合理的，通常会比瑞士的银行要低一点。

如果想查询更多的信息，写信或打电话给盎格鲁一一爱尔兰银行(Ang1o Irish Bank)：Rathausstrase'20，P．O Box 306，A一101 1 Vienna，Austria．。电话：011-431-406-61-61

精明投资提示之一百一十九

对小额投资者而言．海峡岛(Channe1 Is1ands)和曼恧岛(the Is1e of Man)可能是最好的如果你想开立一个小额的外国账户，最好的地方可能是海峡岛和曼恩岛。这些国家有银行业务保密的传统，利息也和你在美国银行获得的利息差不多，费用通常比瑞士和列支敦士登便宜。

这些地方也有住宅信用机构，它和美国的储贷协会类似。(储贷协会主要进行住房的储蓄和贷款，译者注。)有时候你只需要300美元就可以在其中开立一个账户。

盖力·斯科特是盖力·斯科特世界报告的主编，也是国际金融方面的专家。下面就是他推荐的名单：

◇A11iance&1eicester，P．O．Box 226，10-12 Prospect Hi11，Doug]aS，Is1e ofMan，IM99IRY；电话：011-44-1642-663566

◇盎格鲁--爱尔兰银行(Ang1o Irish Bank)曼恩岛分行，69 Atho1St．，Doug1as，Is1e of Man IM1 1JE：电话：011-44一1624-625508

◇Birmingham-Midshires，P．O．Box 106，Canada Court，St．Peter Port。

Guernsey，Channe1 Is1ands，GY 1 3ER；电话：011一44-1481一700680

◇Portman Channe1 Is1ands，O1iver Court，O1iver Street，St．Ann，A1dernay，Channe1 Is1ands，GY93EF；电话：011-44-1481-822747

精明投资提示之一百二十

想在巴哈马我一家瑞士银行宣与话，可以改一致诺德弗乃兹(Nordfinanz)

瑞十的银行通常排在世界上收费最高的银行之列，然而有一家瑞士银行即诺德弗乃兹银行的收费却比较合理。它在巴哈马有一家分支机构，提供外币账户、贵金属账户、股票和债券账户以及管理账户，可是诺德弗乃兹银行最近将最低限额提高至100，000美元。如果你仍有兴趣的话，不妨和他们联系一下：Nordfinan z Bank zu rich．Nassau Bran(2h．Norfo1k House，Frederick Street，P．0．Box N一7529．Nassa1】．theBahamas。

精明投资提示之一百二十一

在海外旅行盱使用海外维萨贷记卡，可以在自动手呈歉讥、

彼店以及餐馆中获得银行阃汇率

在有些外国银行，只J}_}j 2000美元左右就可以开立一个账户并得到维萨贷记}，就可以在世界的任何地方的任何一台自动提款机上使用这张贷记卡，并且货币兑换汇率是银行间汇率(即中间汇率，译者注)。这些都是支票账户，支付的利息和美国以美元标价的货币市场

醣沂谐?

账户的利息水平相当。账户既可以以美元标价，也可以以英镑标价。除非你在英国要呆很长时间，否则你最好还是选择以美元标价为好。除了享受最低的汇率水平，你还可以得到保密服务。你的贷记卡不出现在任何信用报告中，同时你的交易记录也不会像在美国时那样容易被探听到。

两家评价极好的海外银行提供的维萨贷记卡的最低限额是2000美元--5000美元。它们是：

卡特艾伦银行(Cater A11en Bank(Jersey)1imited)，P．O．Box476，Cater A1ien House，Commercia1 Street，St．He1ier，Jersey JE48WU Channe1 Is1ands；电话：011-1534-828-000

劳埃德银行(11oyds Bank P1C)，P．O．Box 12 Peveri1 Square，Doug1as．Is1e of Man IM991SS．电话：011一44-1624-638104。同时我们在前面也谈到劳埃德银行世界服务部(P．O．Box 349，1 Water1ooP1ace．1ondon SW1Y 5NJ。011-44-171-839-2099)也提供类似的维萨贷记卡，最低限额是2500美元。

精明投资提示之一百二十二

用竿价订购《财经时代》(The Financia1 Times)

要想及时了解外国市场、海外基金以及其他一些国际要闻信息，最好的办法是通过阅读《财经时代》来获得。《财经时代》是日报，每个星期6期。通常订购一年的价格是368美元，但是你可以通过它提供的试订购价184美元来节省50％的费用。打电话1-800-628-8808(如果是美国之外拨打212-752-4500)，告诉它们你是一个新订户，想要试订购价。没有订购的话，你也可以在它的网址上查询到很多免费的信息：W't,WW．ft．con

《财经时代》每天都列出了几百条有关海外共同基金的信息，并1money是一个给那些对在加拿大投资感兴趣的人提供的网站。网址是：www．imoney．c㈨m。在这个网站上你可以了解有关从范库弗股票交易市场到加拿大免税退休金账户的一切有关信息。

1atinvestor(www．1atiIIVPStOF．tom1是一个给那些对在拉丁美洲投资感兴趣的人提供的网站。然而，这个网站～Ji大部分信息是用西班牙语提供的。

Mi(：ropa1(www．micropa1．corn)网站，以提供38，000只共同基金的13行情和周行情，其巾包括许多外海基金。尽管这个网站提供的各种数据库和软件的订购价格可能高达数丁．美元，但是你仍能获得很多的免费信息。

Nikkei Net Interaetive(WWW．nni．nikkei．com．jp)是日本一家英语财经报纸"日光周报"主办的，在这个网站七你会找到一些非常有价值的信息，包括一个3000多家公开交易的日本公司的数据库。但是，你得付费，半年的定价是50美元。

世界投资者(Wor1d1y Investo r)(WWW．wor1d1yinvestor．f'om)

 

 

 

 

 

第四篇 更精明的投资之道

 

 

第15章 低成本的借款方法

 

你想成为一个百万富翁吗?借一百万然后把它花掉!--杰克·米勒

不销：址1：ff'么，借钱久多总是不叫智的是总是通过信州书、汽车贷款、住宅贷款、有时候甚至是股票和商品投资贷款，使自己，人债过多．过度借债使得唐老鸭鸭；入，附境，尽髓。匕后来义恢复兀气只要借足够多的钱，每个人都'能成为账面上的百7了富翁，但是，精明大叔迈克鸭一定会说，借钱时一定要谨慎，只有胜算存你这边H,Jd。能借款直IIi的精叫鬼足耍真实的财富，斫不足!长由：的所谓财富

精明投资提示之一百：十四借筑之前先去这个网玷

你中清贷款时，到处转转了'解一下市场行情是很值得的 在鼻：联FIX：做这件事是很简单的。

不管你是{请信}；、抵押贷款、家庭财产贷款、小额商、世贷款、汽年贷款还是个人贷款，你都可以从www．hank1'a1e．c。m网站上二找到最低的贷款利率?这个网站『以提供全同几百个城市3500个机构的贷款利率，同时你还能学习到如何检查信用报告、搞清楚所有隐藏的成本和费用、管理好债务的技巧。

精明投资提示之一百二十五

在申请贷款之前，有一个简革的步骤可以降T辰利息率．甚至使你不被拒绝

你的信用等级将直接影响到借款的利率水平，甚至决定你能否借到款。超过40％的信用报告都有错误，更多的则是提供了过时的信息。不幸的是，贷款人往往仅仅根据信用报告来决定你是否能够获得贷款。当然，你也可以修改你的信用报告，如果你有机会和贷款人理论的话，你常常可以在你的信用报告中插人一些有利于你的解释。在你贷款之前(如果不贷款的话，至少也应该一年一次)向以下三家大的信用报告机构中的一家索要并检查你的信用报告，视你所在州和你打交道的机构的不同，这个费用在0到8美元之间。想要了解相关程序的话，给以下的机构中的任何一家打电话或写信。

精明投资提示之一百二十六

如黑想要找T厌成本的资金来源，那么就找你的折扣经纪人如果想用低于优惠利率的成本借钱的话，你不妨找你的股票经纪人试试。股票经纪人可以提供经纪人活期贷款利率的资金，这个利率通常要比优惠利率低0．5％到1％。优惠利率是银行贷款给自己最好的公司客户时的利率。

想要获得经纪人活期贷款利率水平的贷款，你所要做的就是在证券账户上拥有一定数量的证券。在第7章和第8章中提到的经纪人都提供这种证券账户。只要填写他们提供的表格，你就可以获得以你账户上的证券作为抵押的贷款。但是最好不要借得太多，因为虽然你可以借到相当于证券市值50％的贷款，但是如果证券价格下跌，你就借不到这么多钱了，甚至还会接到电话，强制你在账户上补充更多的资金或证券。

精明投资提示之一百二十七

现金短缺者在购奚房屋盱芋呈富首付歉能力的7种方法

如果你不能积累足够的钱支付首付款的话，有可能你没有注意到可行的办法。

◇选择租转买的购房方式，一定要明确你的租金就是首付款。

◇如果你或者你的配偶条件合格的话，申请不需要首付款的VA抵押贷款(这是美国给退伍军人提供的住宅抵押贷款，译者注)。

◇申请低首付款的VA抵押贷款。

◇购买无赎回权的VA或者FHA(联邦住宅管理局，译者注)住房，不需要首付款或者首付款很低。

◇如果是投资的话，对全部或部分的首付款进行第二次抵押贷款，争取一个理想的利率水平。

◇提供一些不必要的东西作为首付款。比如二手车、船或者娱乐车。

◇试一试权益平衡的白．存款方式有些房地产经纪人和抵押贷款公司通过这种方式把富有的投资者和现金短缺的房肯搁绑在．起，往这种方式之下，两者都．获益 蚴房并找到，人特他支付·部分卣付款，而投资者则町以分享房犀价：上涨，甚至还可收到．些额外的费用，

精明投资提示之一百二十八T辰成本的家庭净值贷歉

家庭净值贷款的利率要比优惠利率高，是大多数银行郁／收借款续赞，同时，利率耍比信，贷款利率低得多，多比较几家，寻找最佳的利率水平，如果你是某·个信用卡：会员的话，就从你自己的信用社丌始吧!这些自9贷款利率通常要低一些，尽管期限能短一些和贷款限额要小-些，以去下面这个网站搜寻·下最a．九q9家庭净值贷款方案。

www．banki·ate．c、om，不要只是问问官方利率足多少， ·定要行清楚所有的费用

精明投资提示之一百：1卜九从你茸勺401(k)计刈甲借歉你町以以任何理南从你的401(k)计划中借款，这样不仅简单、保密，

而便宜你是红向自己借款，所以不着担心令人讨厌的繁文缛节或者贷款中清被拒绝。．．

你可以借到账户金额的50％，最高可达到50，000美／已，没自'月砭，K4额、如果账一总金额存10．000荚几以下，你以借...全部的金额，但是你必须刈'超过50％,qg)J15一部分提供抵押品．这种贷款的利率通常要比优惠利率高一两个百分点，同!Ft寸你必须在5年之内还清所有贷款(每年支付四次)。还款是直接从你的1：资账户中自动扣减的，所以应该向你的公司咨询有关详情。

精明投资提示之一百三十

最后宥皇补救措施：利用一下你的信用卡

在你需要弄到钱进行投资或消费时，使用信刚卡可能足避免去典当行或借高利贷的最后办法。，贷款利率通常高达18％，如果要现金或使用现金支票利率可能更高。除非绝对必要，否则不要这样做。如果要这样做的话，一定要使用最低利率的信用卡。在下面这个网站上你都能查到最新的能提供最低利率贷款且不收年费的信用卡目录。www．bankrate．rom和www．(·a rdt Fak．C0m

有些铂金卡对全年的账务处理只收3．9％的介绍性质的利率。要特别小心现金支付费用(通常是3％目．必须立即支付)。

精明投资提示之一百三十一

雾我费用二J。鲅完费的现金支付信用卡

在以前版本的《精明投资之道》中，我曾经称赞维萨忙、万事达膏以及其他一些信用卡(包括发现卡)可以对现金预付或现金支票提供25天左右的宽限期，从本质上来说，这就给你提供了一个短期的无息贷款。然而，现存没有听到过这样的方案，如果有新的情况，我会在我的网址上进行更新。

www．forecasts-strategies．tom。

最好的现金预付计划是南AT&T的通用铂金卡(AT&T Univer-sa1 p1atinum card)提供的。

通用铂会卡是和万事达卡的系统相连接的，所以在哪里都可以使用。这个卡1j前对现金预付和现金支票的收费标准是每笔交易收取3％(或者5美元，取高的那个)，但是每笔交易收费的最高限额是25美元，贷款越多借款成本越低。

AT&T最多只收25美元，而且在25天的宽限期内不收利息费用。注意：AT&T的通用铂金卡可能会随时修改它的现金预付和现金支票交易的费用标准，所以在按照这个建议行动之前一定要和他们联系确认一下。

精明投资提示之一百三十二

使用能给你回报和折扣的信用卡

有些信用卡能够在你购物消费时给你高达5％的回扣。本杰明·富兰克林说过："节省五分钱就是挣了五分钱。"下面有几个非常好的信用卡都提供这种回扣，其中最好的就是不收年费，而且回报没有最高限制。

◇发现卡(Discover)是第一个提供打折的卡，现在仍然是最好的卡之一。它的铂金卡发行于1999年，提供和以前的卡相类似的现金折扣，而且这个卡在有些零售商处还提供两点左右的折扣。(1-800-347-2683)如果你使用发现卡在网上购物中心买东西的话，有时候可能会获得意外的收获。同时你可以在网上获取你的账户信息，甚至通过他们的快速支票支付你的发现卡账单。

◇美国运通卡(American Express CaM)在1999年发行了没有费用的优惠卡。如果你在一年中花钱较多的话，这是一个不错的选择。超过5000美元的消费额可以回报1．5％，如果你消费不到这个数的话，可以试试万事达的GE Rewards卡(1-800-437-3927)，一年消费2000美元后可以给你返还1％的回扣。

◇索尼卡(The Sony card)是由花旗银行(1-800-748-7669)发行的，它对所有的消费都回馈1％，如果是索尼产品回馈2％，在超过1000家的索尼合作伙伴处消费回馈3％，这些合作伙伴包括Best Buy和circuit City。你甚至可以使用该卡在索尼剧院购买电影票，然而最高的回馈只有250美元。该卡没有年费，而且利率只有13．65％。

◇杰弗逊银行的维萨智能卡(Smart VISA)(1-800-768-9668)，回馈1％，但是要收取25美元的年费。

◇雅虎维萨卡(Yahoo!VISA card)如果你在网上购物的话，你可能会喜欢这个卡，这是由美国第一银行发行的，回馈1％，你可以在指定的网上商场消费。第一银行同时还发行e卡(e．card)，没有年费，固定利率9．99％，在12个知名的网站上可以回馈3％，包括亚马逊(Amazon．com)和e-toys．com，而且回报没有最高限制。

精明投资提示之一百三十三

妇票娶远文的话．连择最豫利率的信用卡

现金回馈卡对那些每月都能付清信用卡消费金额的人来说是最合适的。但是如果你要透支的话，最好选择能提供最低利率的信用卡。下面这些信用卡是最低利率的信用卡之一。

USAA Savings(1-800-922-9092)的收费标准是优惠利率再加上1％(目前是8．75％)，年费45美元。普拉斯奇信托银行(Pu1aski Bank&Trust)的收费标准是贴现率再加上4．95％(目前是9．45％)，年费50美元。赛蒙斯银行(Simmons's Bank)(1-800-636-5151)的利率是贴现率再加上5％(目前是9．5％)，年费50美元。

精明投资提示之一百三十四最好不要交延毽交付费用你可能只是延迟了一天交款，但是大多数的信用卡公司却要你交高

达50美元的延迟支付费用。这真是令人恼火!

而且更糟糕的是，哪怕只是一次延迟支付出现在你的信用报告上，就会使你的信用卡的利率升高。信用卡发行公司总是用延迟支付作为提0

高利率的借解释说一次延迟支付就证明r你有更高的信用风险，

这真是胡扯!我经常旅行在外，自训'候!与账单到的时候我正好不在家，就错过交款口期，所以我的付款到达信用卡发行公司的时候就晚J，，更气人的是，有候明明你提前一个星期把款项寄但是信朋卡发行公司却说它没有按期到达。

遇到这种情况下面几招可以帮助你保护自己。

第一,信卡的账单-寄到就赶紧付款，．第二，如果账甲．总是在你每个月手头比较紧的候寄来，活给信用卜发行公司，他们改变一下到期。第三，如果遭遇列大额的延迟支付罚款时，向信川卡发行公司提...郑重抗议，告诉他们你不能支付这个费用。根据我的经验，如果你投诉的话，这个惩罚会取消。

现在你很难找剑儿家信用卡发行公司小收延迟支付铷款，惟一的一个就是信用社，但是你必须是某个信用社成员才行。如果你的确是某个信用衬：的成员的话，可以去问问他们是否能提供不收延迟支付罚款的信用卡。

我所见过的最少的延迟支付罚款是20美元。位于火奴鲁鲁的复威夷困民银行有一种卡，延迟支付罚款是最小支付额的5％，这可能是最低的罚款。如果感兴趣的话，打电话：

精明投资提示之一百三十五

妇票债务缠身的话．去找下面这些祝构

借钱是如此的容易，但是债务缠身的话是一个恶性循环：你借很多的钱仅仅是为支付以前借款的利息。一定要小心，成功的投资者总是存自己财力范|韦之内生活。

如果你的债务已经尤法控制，那么你就应该去和贷款人商谈一下，看看能否获得更容易的还款条件，同时控制你的开销，尽可能早地把钱还掉。

不要相信那些存电视和当地报纸J：做广告的所渭信用修复公司，它们常常使事情变得更遭。如果你需要帮助的话，去下列的一家机构，它们是非盈利性组织，主要目的是帮助人们管理好债务。

 

 

第16章 降低最大的投资成本--税收

 

世界上没有一部税收法律是没有漏洞的。

--莱瑞·亚布拉汉姆

每一个算计成本的精明投资者都面临四个主要的敌人：糟糕的投资建议、高费用和高佣金、通货膨胀和税收。世界各地的投资者都会看到，税收很容易成为投资成本中最高的一项。美国的投资者可能会因为通货膨胀而每年损失投资价值的10％，但是联邦和州税收通常会更凶猛一一根据你居住的州的不同，可能损失40％或更多。

要遵守税收法律也要花钱。税收法律现在是如此的复杂以至于你得花钱雇一个熟练的税收咨询人员，目的仅仅是为了确信你的税收申报单填写正确。

投资者面临的最糟糕的问题是假定收入(phantom income)的税收问题。这种情况通常发生在大额可转让存单(cD s)、零息债券以及共同基金。让我们来看看如何应对这些问题吧。毕竟，山姆大叔从来就不是投资者的朋友。

有很多方法可以对付山姆大叔，即使是这个历史上最复杂、最包罗万象的税收法律依然存在着很多漏洞。幸运的是，美国国税局允许几种减轻税收的方法，不幸的是，这些法律是这样的复杂通常会需要注册会计师帮你找出这些方法。

例如，投资者可以利用个人退休金账户(IRAs)上的最新进展，比如．罗思IRA。1997年通过的新的资本利得税率对投资者而言是一个福音，但是它却有不必要的、复杂的叫种资本利得税率。

姆大叔对投资者的十扰是如此的多，以至于精明的投资者更倾向于到哑洲、欧洲或者其他的地方寻找更好的投资机会，那些地方的投资环境更适合于赚钱。德冈的资本利得税收就比美国的简单，而目．它还有长期资本利得的零税率，，

下面是一些你可能需要用到的税收投资工具和投资战略。，

精明投资提示之一百三十六

用个别的股蕖取代共同基金共同基金的经理们通常很少注意到他们的交易行为对基金税收问题的影响，他们的主要目标就是提高总收入。ftgiH通常进行短期交易，而这些交易的资本利得税率是最高的(39．6％)。一个算计成本的精明投资者应该远离这样的交易，等待那些适合于更低资本利得税率的股票。

事实上，一个典型的在美国股票市场进行多样化投资的基金的年换于三率足80％，也就是说，股票市场上一般的共同基金持有一只股票的时问是13到14个月。你可以从基金的招股说明书上直接打电话询问你的基金的年换手率，如果高于25％的话，你叮以考虑换一只。指数基金的换手率较低，凶此它足一种税收节约的投资。你可以在第五章中找到指数基金的目录。

另外一个选择就是持有那些税收优惠的股票市场共同基金账户，比如个人退休金账户(IRA)。这样的活，你就不用担心要支付税收的问题，．|

精明投资提示之一百三十七购奚换芋率展的债券基金朋页便说一下，债券基金通常比股票管理基金有更高的换手率。根据专门跟踪共同基金的晨星(Morningstar)公司的资料，它的平均换手率是每年1 75％(平均的五年总回报率仅仅是37％o这真是令人吃惊。你最好远离这样的基金，这样不仅可以支付更少的税收，而且可以获得更好的回报。下面是一些最好的基金：

Enterprise Government Securities A(1-800-432-4320)，年换手率是8％，而90 年代中期五年的总回报率是45％。

Rushmore U．S．Government Bond(1-800-621-7874)，年换手率是

49％，五年的总回报率是52％。

Vanguard 1on9-Term Bond Index(1-800-662-7447)，年换手率

是57％，总回报率是56％。

精明投资提示之一百三十八

当心管理账户

管理账户通常比共同基金有更高的换手率。最近有一个关于16个主要经纪公司的研究表明，它们的资产组合模型的年换手率是100％。事实上，你可以远离所有的管理账户而自己管理自己的资金。实际上，像亿万富翁的投资者沃伦·巴菲特那样采取购买并持有的战略要比大多数熟练的基金经理追随的不停购买又不停出手的战略要好得多。

精明投资提示之一百三十九

妇票不需要现在就从投资中获取回报．蓬择Jj定是性的股纂而不是富股利分配的股幂

如果你处在高税收的等级内，而又不需要当期收入，那么你可以在你的投资组合中用高成长性的股票取代高股利分配的股票。后者的股利将被克以最高39．6％的联邦税(加上州税)。然而在高成长性的股票中获得的长期资本利得(不管是什么形式的收入)，只被克以最低20％的税收。另外一个选择是用税收有利的账户代替高收入的投资。

精明投资提示之一百四十

建盂自我管理的、国税局同意的养老金计划

自我管理的计划方案包括通常的IRA(个人退休金账户)、罗思IRAs、自我雇用的退休金账户和公司的养老金计划。公司管理的计划通常会限制你的投资选择，但是自我管理的计划通过经纪账户可以允许最大限度的自由投资，包括海外投资。所有的收入和利润都可以延迟交税，直到你退休提取资金时才交税。在罗思IRAs，如果你持有你的IRA五年以上，那么所有的提取都是免税的。

第四章列出了全国最好的折扣经纪公司的名录，它们中的有些对IRA或者自我管理的退休金计划要收取年费。例如，Vanguard Broker-age Se rvice s不收交易费，Ba rry W．Mu rphy每年收35美元，Ameritrode上有所有的IRAs的收费标准。

不要捡了芝麻丢了西瓜。选择那些对你所需要的所有服务提供划算交易的经纪商，特别是交易的佣金。因为你在对所有的投资进行转换而不需要考虑税收的影响时，你可能会做很多的交易，交易费用也可能很容易就会超过一个IRA或者其他养老计划的年费。

精明投资提示之一百四十一管理烀你的401(k)'V．tXj

很多人都忽视了自己f1j．／40 1计划以及其他一些类似计划的成本和收益(这些计划与公司或其他商业实体相联系)，从而铸成了错误。以管理费用为例，有些401(k)计划的管理费用高达2．5％，而一些典型的计划只有1．2％。不幸的是，这些费用并不是总能向投资者清楚地揭示。因此，你可以对投资进行选择。有些计划提供十几种基金和股票经纪账户，可是许多人宁愿让公司替他们做11}{选择，而不是自己做出选择。然而，如果你对计划提供的基金进行仔细比较的话，你就可以选择表现最好的基金。有些计划提供价格诱人的机构基金，管理费用仅仅是从0．1％到0．3％，这当然要比通常的共同基金1％的收费要好得多。如果你公司的401(k)计划不能提供更多的选择或者收费高的话，你可以要求公司改善这个计划，特别是当你在这个计划中已经积累很多资金的时候。

管理你的401(k)计划有时候并不容易。下面这个网站专门针对401(k)if戈0，提供很多有价值的关于401(k)计划和其他类似的退休金计划的信息。WwW．401 k afe．C 0m。同时你也可以在美国退休者联合会(American Association for Retired Persons)的网址上找到很多好的信息(www．aarp．tom)，尽管我不太同意它的策略。此外还有共同基金教育联盟(Mutna1 Fund Education A11iance 0网址是：WWW．mfea．COII1，、

精明投资提示之一百四十二残残罗冠IRA

利用罗思IRA你的钱可以不用交税地增长，而且在年老的时候也不用交税就能提出钱，不管是本金还是利息。但是，它不像传统的IRA那样，可以抵减你的捐献。这是一个不错的交易，现在对你的捐献交税，而在年老的时候可以免税，而那时你可能更倾向于在更低级别的纳税等级上。

你只要按游戏规则行事即可。首先，在必须交税的五年之内你的捐献不能免税，一旦你达到五年期限，下面的捐献就可以不交税。

◇在你59．5岁或者之后的捐献

◇你的受益人的捐赠或者你死时及其之后的不动产捐献

◇在你丧失劳动能力之后的捐献

◇你或者你的配偶、孩子、孙子或者祖辈们第一次购房的费用

你是否应该将你的传统的IRA转换为罗思IRA，这取决于很多因素，计算起来是很复杂的，最好是向财务规划人员或者税务顾问咨询一下再决定采取行动方案。开立罗思IRA计划并且保持传统的IRA应该是没有什么错误。

精明投资提示之一百四十三

购奚T反成本的可变通用寿险革，既可以享受税收延逗的滚存又可以享受免税的收入

低成本的可变通用寿险单(variab1e universa1 1ife，Vu1)对很多人来说可能是一个不错的选择。它可以提供：

(1)税收延迟的滚存；

(2)免税的收入；

(3)较宽的投资选择更适应市场的变化趋势和对抗通货膨胀；

(4)财产税收利益。(如果你在投资目标达到之前去世，可以得到一大笔收益，即使是存人首笔存款的第一年去世。)

你甚至可以把重大疾病的因素考虑进去，这样如果得了重大疾病的话，你还可以获取现金。

VU1是八十年代巾期引进的，经过几次重大的有利于投资者的变化之后，目前它更具有吸引力了。包括更低的管理费用、更宽的基金选择范闱、更高的寿险回报。

我以前极力推荐过可变年金计划，但是现在可变通用寿险单要好得多。

一蝼比较好的VU1险单是有下面的公司提供的：

国家寿险公司(Nationa1 1ife)，Montpe1ier，VT 05604；1-800-233-4332。它们的VeriTrak有25种投资组合可供选择，其中有针对灵活计划的担保账户，还有最新的条款。

制造业寿险公司(Manufacturers 1ife)，73 Tremont St．，Boston，MA02108；1-800一VA RI1IN。它们新的Venture VU1自夸有超过30种的投资组合，包括一个担保账户。产品设计和保险是它们的强项。

南方寿险公司(South1and 1ife)，5780 Powers Ferry Road，At1anta，GA 30327；1-800-872-7542。Future Dimension是南方公司最新最好的VU1产品，有20种基金可供选择，其中包括6个忠诚账户(Fide1ityaccount)。

保险专家大卫·T·菲力浦十分熟悉这些保险单，他可以对此进行更详尽的解释，并且可以回答你的问题。打电话：1一800-223-9610或者访问他的网站：WWW．iquote．coin。

精明投资提示之一百四十四

购奚辰戌本宥与可变年金可变年金是税收延迟的保险投资工具，你可以用它进行多种投资或者交易而不用交税。目前有两种费用最低的可变年金产品：

◇Vanguard可变年金计划。它每年的保险和管理费用接近0．7％，比其他的年金要低得多，并且还没有提前支取的惩罚。你可以从13种基金中进行选择，任何时候的转换都没有惩罚也无需交税。Vanguard同时还提供一个国际基金。联系方式：Vanguard Group of InvestmentCompa nies，P．O．Box 11 03，Va11ey Forge，PA 1 9482；80-522-5555。

◇Scudder的地平线计划。它每年的费用从0．5％到1．5％，比Vanguard的要稍微高一点。Scudder提供六种基金选择，包括它的国际基金(年费用1％o联系方式：Scudder Kemper In vestments，175 Fed-era1 St．Boston MA 02110：800-225-2470。

精明投资提示之一百四十五

通怼保征股蕖指数年金(Guaranteed Stock IndexAnnuities)回避股黎市场投资风险

股票市场潮起潮落，尽管你知道股票市场的长期趋势是向上的，但是短期趋势又是如何呢?下面就谈谈如何分享股票市场上升潜力却无需承担风险的办法。有一种叫做飞行员500(Pi1ot 500)的年金，它是由杰弗逊飞行员寿险公司(Jefferson-Pi1ot 1ife)发行的一种固定的、单保险费的延迟年金。尽管有几个类似的年金是和s&P500指数挂钩的，但是根据保险专家安珠·温瑟姆的建议，这个是最好的。

它是这样运作的：一个保险年的第一天的S&P500指数的价值减去这一年S&P500指数月平均价值，再除以第一天的S&P500指数的价值，然后乘以利率指数因子就叮以计算出保险单的利率水平。利率在每个保险年的年末测定并且每年复利一次。

然而，你不会收到构成S&P500指数的那些股票的股利收入，因此回报实际上要比S&P500指数的回报低。

杰弗逊飞行员寿险公司承诺如下：

◇在第一个八年期末如被保险人中途解约，退保金额不低于保费的114％(假定你在此之前没有提取现金)。

◇假定S&P500指数下跌，积累的总价值在每个期限的期未不会损失。

◇在每个给定的年份里，净值指数化收入永远不低于0。

◇净值指数化利息和每月的S&P500指数价值相联系。

◇利率指数因子在整个八年内都有。

只要条件满足，在一些州里还有几个资产变现的特征。其中包括每年19％的提取额、养育家庭和住院治疗的自动弃权、晚期疾病自动弃权。同时它对早期的现金提取有严厉的惩罚，所以你应该确定在封闭的八年之内只投资自己町以承担的金额。，由于利息是每年计算一次，因此在年底之前的任何金额的提取是不会收到利息的。

如想了解更多的情况，可以和杰弗逊飞行员寿险公司的代表或者与财富转移计划有限公司联系：11238 E1 Camino Rea1．Suite 200．SanDie90，CA92130；619-350-4000或者1-800-423-4890。

精明投资提示之一百四十六

卖掉你的投资，不支付资本利得税同时迹得到税收扣除下面这个方法不仅可以逃避资本利得税，而且同时还可以得到税收扣除和安全稳定的收入。

这个方法对退休的人或即将退休的人特别有益。你可能有成长性股票和房地产需要卖，你可能收入不高，但是你要退休需要更多的收人，怎么办?

你可以试一试下面的方法，刚不着非得卖掉股票和房产去购买债券。建立一个特别的免税信托，叫做残留慈善信托(charitab1e，emainde。trust，CRT)。使用cRT，可以把你的财产捐献给你喜爱的母校、基金、教堂或慈善机构，Hn'-t还可以在有生之年从中获得收人。新型的CRT比以前的更加灵活。我下面要说的CRT可以成为自己的受托人，随时可以捐赠，甚至可以在你的有生之年改变受益人。

让我们来看一下这个方案的好处。假定你拥有15年以前用20，000美元购买的成长性股票，目前市值200，000美元，就像所有的成长性股票一样，这些股票分配的股利很少，假定是1％，就是说你的成长性股票每年给你2000美元的收入。因为你想要更多的收入，因此想把这些股票换成收人更高的债券，这些债券的年收入是8％，也就说每年收入16，000美元。

这里有一个问题。如果把股票换成债券，你要支付给山姆大叔20％的资本利得税，如果你所在的州有资本利得税的话，那就会更高。

冈为你的成本基数(即你以前支付的原始价格)是20，000美元，长期资本利得就是180，000美元，这样你就应该向国税局缴纳一大笔的税金--36，000美元，几万块钱就这样扔掉了。如果你把剩余的资金投资一个年收入8％的账户，你每年可以收入13，120美元，比2000美元要多得多，如果你不交税的话，每年收入却是16，000美元。

现在让我们看看新型CRT的价值所在吧!把你的成长性股票转人你的CRT，受托人(你自己或者你指定的受托人)通过经纪人把它们卖掉，通过这样的信托工具，你可以完全避免资本利得税。另外，通过建立这样的慈善信托，还可以立即得到你基于捐献数量的税收扣除。税收扣除根据你的年龄和投资数量可按照国税局的表格计算出来。

CRT的受托人购买一个收入基金，每年支付你8％的收入，也就是在你的有生之年每年支付你16，000美元。

如果你另外还有股票、房地产或者其他的资产要卖的话，你也可以把它们捐献给相同的信托账户，提高你将来的收入水平。

当你去世以后，CRT上的资产将捐献给你喜爱的机构，不论是你的母校、教堂、医院还是公共基金。运用这种特殊的CRT，你可以指定某个慈善机构作为受益人。作为特别的奖励，转给慈善机构的资产不需要缴纳联邦财产税。

你可以用很少的钱，比如5000美元开立自己的CRT，然后可根据喜好随时添加。每次添加均可获得年度的税收扣除，不用缴纳资本利得税，并获得更多的可花费收人。它的成本是一次性的开立费用300美元，再加上每年的管理费用。管理费用的计算以信托资产的市值为基准(从0．012％到0．8％不等)。

如果想查询更多的信息，请联系下面地址：David T．Phi11ips&C0．．3200 N．Dobson Rd．，Bui1ding C，Chand1er，AZ 95224；800-223-9610。

精明投资提示之一百四十七

在艺术收藏品上得到大笔的税收扣I}-9：

按照1993年的税法(在这部税法中绝大多数情况是加税)，你可以获得捐献的艺术品和收藏品的公平市价的全部税收扣除。博物馆、画廊、图书馆和教堂可以充分利用这一变化。

运作的方法如下：假定你几年以前以10，000美元的价格购买J，一件艺术品，目前评估的公平市价是35，000美元。假定你适合的税率是45％(州税和联邦税)，如果你将该件艺术品捐献给慈善事!№你叮以获得15，750美元的税收扣除。这样，花费10,000美元，你却可以减少15，750美元的税收支出。通过捐献艺术品，你把5750美元装进了口袋。

要符合这个税法的条件，国税局规定如下：

1．在捐献之前你必须持有艺术品一年以上，，

2．你必须将艺术品捐献给同税局认可的慈善机构(很多外国的慈善

机构不在此列)。

3．博物馆、图书馆或画廊必须申明它打算展出该件岂术品而不是卖掉它。如果慈善性机构卖掉艺术品，税收扣除是不允许的。

美术品有限公司(Fine Arts 1td．，在第11章中推荐过)可以在捐献过程中的每个环节给你帮助，包括从购买到安放到一个你选择的慈善机构。它们已经多年成功地运作此事。联系地址：Mi chae1 B．Kuschmann，Presi,1ent，Fine Arts 1ad．，1 74 Wes1 Coms1oek Ave．，Winter Park，F1 32789；800-229-4322。

精明投资提示之一百四十八

如何孕我T厥．Ij定本的税收申报和税务代理(妇票你被查账声与话)

最省钱的纳税方法就是你自己去做。有几样成本低的税收手册可以给你提供帮助，其中最好的一本税收手册是由J．K．1asser&C0．，H&R B1ock以及A。thu。Youn9会计公司共同推出的。这种税收手册有书籍形式的也有软件形式的，在每年年初你都可以在大的书店或者计算机商店找到。软件包甚至可以为你自动计算纳税数额。这些对大多数人来说已经足够了，特别是如果收入大多数是T资的人，而且税收扣除计算很简单的话。

更贵一点的是店面申税人员，比如H&R B1ock连锁机构，大多数情况下申税费用不超过100美元。不要指望他们会提供税收安排计划，在其中工作的大多数人是在纳税高峰期雇用的临时雇员。H&R B1ock以及其他类似的公司也提供全职的申税人员，但是你至少要对他们的服务支付100美元的费用。

第三种选择是注册申税师。注册申税师要么连续五年被国税局雇用做申税或者解释税法，要么必须通过一个关于个人、小型公司、合伙公司和公司税法的两天考试，而且他们每年还必须参加30个小时的连续学习。

如果是自己雇用的，你可能会从注册申税师那里受益。最好的办法就是从你的朋友或者亲戚处获得推荐。另外你也可以从全国注册申税师联合会(Nationa1 Association of Enro11ed Agents)获得你所在地区的注册申税师推荐。2000rchard Ridge Dr，Suite 302，Gaithersbur9，MD 20878；800-424-4339或者301-212-9608；www．naea．or9。

第四种选择是注册会计师(certified pub1ic accountant，CPA)。他们的收费一般要比注册申税师高25％，但是通常这是值得的。CPA是那些想使自己的税务安排更激进些的人的最好选择。注册申税师大多数在国税局工作过，因此通常更保守一些。同样，亲友推荐是找到他们的好方法。或者向全国会计师协会(Nationa1 Society of Accountants)查询。1O1O North Fairfax St．，A1exandria，VA 22314；703-548-6400；www．nsaect．com. 远离那些保证退款的申税人员或者收费是按照退款的百分比来定的人。

最贵的选择就是税务律师。他们的收费叮高达每小时几百美元。通常我不会推荐你用税务律师来准备申税单，用CPA或者注册申税师就可以了。税务律师一旦做你的申税单，他就会失去作为律师的特权。你应该雇用一个税务律师代表你去和困税局打交道，特别是当你的收入很复杂或者涉及大笔金额时。我已经发现税务律师在解决和国税局的争执中确实是物有所值，他们比CPA的攻击力要大得多。

精明投资提示之一百四十九

对贵金属和珍稀钱币运用低成本的税收扣．威策略

你是否在几年以前j_}J高价购买过贵金属或者珍稀钱币?你是否想继续持有它们同时想对你的损失享受税收扣减?可试一试下面的方法。贵金属和珍稀钱币并不适用于证券虚假交易规定。这就意味着你可以将自己的贵金属或者钱币卖掉，然后再把它们买回来，这样在这一年里你就有了一个法定的税收损失。通常，这种类型的交易是禁止收佣金的，但是仍然有一家经销商以象砸|生收费的名义从事这类交易。

资产战略国际机构(Asset St1-ategies Internationa1)可以处理此类交易，收费标准是：贵金属2％，珍稀钱币4％或者更多，另外再加上运输费用。通常你需要支付两倍于上述的费用。想查询更多的信息可以联系下面的地址：A sset Strategies Inte!'nationa1，1700 Roekvi11e Pike，Suite 400．Rorkvi11e，MD 20852；800-831-0007或者301-881-8600；WWW．assetstrategieS．coin。，

 

第17章 精明投资者的更多折扣和收益

 

由每天都要发生的小运气所带来的幸福要比很少发生的几件大运气所带来的幸福要多。

--本·富兰克林

降低投资成本、获得免费的或接近免费的产品和服务的方法总是有的，除非受你的想象所限。聪明的精明鬼总是能找到无穷无尽的方法。下面就是很多的方法。

精明投资提示之一百五十

加入纂个讥构享受折扣

有些机构可以给你提供很多降低投资成本的方法。下面就是一些可以给投资者提供很多好处的机构：

◇美国个人投资者联合会(America13 Association of 1ndMdua1 Inves1ors，AAII X625 Nm'th Michigan Ave．Chit，a90．I1。60611：312-280-0170；www．aaii．c c)m 1。AAII在全国有很多分支机构，我曾经在它的很多次会议上发过言。它总是拥有一大群聪明的投资者。这个非盈利的组织对会员提供多种优惠，包括免费的月刊，一条报价专线可以提供实时的股票、期权以及共同基金的报价。另外，它还提供一些免费的书籍，举办降低投资成本的研讨会，以及其他一些打折的服务。比如它的学习项目、汁算机用户的时事通讯等。一年的费用是49美元，490美元就可以称为终生会员。

◇全国投资者机构联合会(Nationa1 Association of Investors Corporation，

NAIC)(P．0．Box 220，Roya1 Oak，M1 48068；877-275-6242；www．better-investin9．or90如果你想成立自己的投资机构，这是一个可以加入的组织。从1951年以来，NAIC一直在帮助小投资者成立自己的机构，研究股票市场，并投资证券投资基金。它提供收费非常低廉的大量出版物和服务，包括它的杂志《更好地投资》(Bette r

Investing o NAIC还提供打折的机构保险计划等。写信索要一本小册子或者上它的网站。

◇美国退休者联合会(American Association of Retired Persons，AARP)(601 E St．NW，Washington，DC 20049；800-424-3410或者202-434-2277；www．aarp肼g)。这并不是我赞成的一个机构，因为AARP通常支持有利于退休者的立法，而这些立法是以其他人的损失为代价的。然而，它也能给投资者提供几种好处。由于它是非盈利组织，AARP提供很多打折的服务，包括无托管费用的IRAs个人退休金账户 AARP同时还提供由BancOne发行的维萨卡，没有年费，年利率是13．99％，附加一项长期委托契约可以使这个利率水平更低(欲知详情请打电话：800一283-23180同时它还提供健康、汽车、住房和医疗保险，另外还有旅行折扣和药店协议价。每年的年费只有8美元，所有年满50岁的人均可加入。

另外一个可供选择的老年人机构是老年人联合会(United SeniorsAssociation，USA)(3900 Jermantown Rd．，Suite 450，Fairfax，VA22033：703-359-6500；WWW．unitedseniors．corn)。它有超过650，000的会员，每年的年费只有5美元。它不提供AARP那样多的服务，但是它确实可以在旅行、住店、汽车租金、处方药等方面提供折扣。

◇美国汽车联合会(United States Automobi1e Association。USAA)(9800Frederickburge．San Antoni0，TX 78288；800-531-8080)。USAA成立于

1922年，是一个巨大的会员所有的合作机构。它可以提供低费率的保险、共同基金和其他金融服务。福布斯(Forbe S)杂志曾经把它比作是一个金融超市，一个可以提供从股票到寿险的所有金融服务的商店。它的会员资格是现役以及退役军官和他们的受赡养者。但是你无需成为它的会员便可以利用它的大部分投资服务。有些寿险、健康险和以纯净值出售的共同基金、银行服务、房地产产品以及打折的经纪服务都可以向非会员提供。然而，只有会员和联合会员才可以享受意外险、财产险和汽车险，也才可以加入购买俱乐部。

精明投资提示之一百五十一

使用只收费用的财务规划人员

如果你需要人帮助搞一个财务规划，最好是去找一个只收费用的财务规划人员。从长远来看，你支付给一个索要统一市价的规划人员的费用要比支付给一个以推销高佣金产品为生的人的费用要少得多。像通常一样，多比较一下总是对的，至少要和三位财务规划人员交谈。

只收费用的财务规划人员有时候很难寻找，他们的费用大约是100美元到175美元一小时，一个综合计划的最低费用是2500美元。在投资之前你应该听取他们的建议然后付账让他们走人。当然，你可能会得到低成本的计划，包括一些电脑化的计划，但是通常这会需要你做剩下的大部分作。

你可以通过全国个人财务顾问联合会(Nationa1 Association of．Persona1 Financia1 Advisors，NAPFA)(355 West Dundee Rd．，Suite200，Buffa1o Grove，I1 60089；800-366-2732或者708-537-7722；WWW．napfa．org)寻找只收费用的财务规划人员。写信或打电话要它们推荐你所在地区的规划人员，同时准备好大量的问题以备向寻找的财务规划人员咨询。

只收费用的财务规划人员也有一个问题，他们中的有些人超越了投资推荐的角色，实际上从事帮助投资交易的事情。他们可能不挣佣金，但是仍然要收取管理费用或其它费用。如果有财务规划人员推荐有限的合伙关系，一定要弄清楚他在当中没有任何的利益。

精明投资提示之一百五十二二

挎有下面公司声鲁股份．你寻有意想不到的收获

不是所有的公司都是生而平等的，有些公开上市的公司对自己的股东提供巨大的额外福利和折扣。

◇如果你是股东的话，马利奥特(Marriott)提供如下优惠：剧末住在马利奥特酒店(Marriott Hote1s)将少收1 0美元；住在发费尔德客栈(Fairfie1d Inns)将享受1 0％的折扣；周末住在庭院旅馆(Courtyardhote1s)也享受10％的折扣。

◇瑞格利(Wrig1ey)每年给所有的股东寄送一箱20条免费的口香糖。

◇迪斯尼的股东可以以一年39美元的价格获得一张神奇王同俱乐部金卡(Magic Kingdom C1ub Go1d Card)，持卡人可以在迪斯尼旅游胜地获得很多的折扣和免费服务。

◇瑞尔森·飘瑞纳(Ra1ston Purina)，它是一家狗食品公司。如在它的滑雪旅游胜地可提供30％的食宿费用折扣，这个滑雪旅游胜地位于科罗拉多的骑士通(Keystone Resort)。

◇CSX，在一年的特定时间里并在它的著名的旅游景点--位于西弗杰尼亚的The Greenhriar，对它的股东提供一个特别的"家庭聚会"，使用的是特别折扣。

◇褐色工头(Brown-Forman)对它的哈特曼皮箱提供50％的折扣。

◇坦迪(Tandy)在12月份对股东在它的电信商店达到10，000美元以上的购买提供10％的折扣。

◇高露洁、宝洁、3M、凯洛格等也经常提供折扣优惠和其他一些惊喜。

如果还想知道更多的例子的话，以参阅查里斯-B·卡尔森写的《华尔街的免费午餐：投资者的意外惊喜、免费赠品和免费样品》。(Free1unch on Wa11 Street：Perks，Freebies，and Giveaways for Investor's)。(McGraw-Hi11的订购服务部，800-338-3987，14．95美元另加销售税，想免税的话可以从亚马逊网上书店订购，网址：www．amazon．eom)

精明投资提示之一百五十三

怎样获得一个免旋(致非常便宜)的电脑

因特网改变了我们投资方式，它也改变了我们购买任何东西的方式，包括保险、汽车、飞机票以及其他你能想象的东西。如果你现在还没有与因特网相连，那么你就会错过历史上消费者最大的幸运。

事实上，你可以从因特网上获得一台免费的电脑。你可以去好几个网站获得免费的电脑，条件是：

(1)你必须签订一个长期的因特网连接服务协议；

(2)你必须提供一些个人的资料，这些资料会被用作向你推销特定产品和服务的参考。简而言之，这和手机的运作方式没什么两样，你免费获得一个手机，但是你必须签订一个长期的手机服务协议。

免费的电脑是一个骗人的花招，因为你支付的服务费要比其他主要的因特网连接供应商，比如美国在线，高10美元。同时你还放弃了你的部分隐私。免费的电脑可能不带显示器，当然更不会有打印机，你还得花费1000美元左右才能获得一个真正的"免费电脑"。这不足一个高价格，但也不是什么最划算的买卖。 ．

然而，对很多人来说，这个花招还是值得一试的，因为有一大堆的网站都能提供免费的电脑，每个网站提供的东西大致相仿。

你得到的电脑可能各不相同，但可以肯定不是最好的，也就是一些非品牌机的大路货。它可以让你上网、进行文字处理以及其他一些简单功能而已。它不可能像高标准的终端电脑那样快、有那么多内存。提供免费电脑的公司中有一个比较好的，叫做免费一PC(www．free-pc．corn)。这个公司向那些同意广告窗口始终占满屏幕30％的人派送了几千台电脑。当然，你也得回答很多个人问题并且放弃部分隐私以获得免费电脑。

下面是一些提供免费电脑的公司名单：Direct Web(www．directweb．ecru)F1ashNet Communications(www．f1ash．net)

Shopps．tom(www．shopss．corn)

InterSQUID．COIn(www．intersquid．con)Gobi(www．gobi．corn)

Microworkz(www．I11icroworkz．con)Micro Center(www．microcenter．com)Circuit City(www．circuitcity．eom)

CompUSA(www．compusa．eom)1an P1us(www．epcdirect．con)当然，你可以直接买一台不太贵的电脑以避免这些打扰。例如康柏

的Presari05000系列只要600美元，还包括"猫"(调制解调器)。如果再加上200美元就可以买一个显示器，如加100美元买一台打印机，这样整个电脑不到1000美元。苹果的iMac包括猫和显示器共计1200美元。如果想邮寄订购电脑的话，PC Connection and Mac Connection(1-800-800-0009)提供的目录是一份不错的资料。

精明投资提示之一百五十四

痰得免费的因特网矮入服务

获得免费的因特网接人服务比获得免费的电脑要容易而且更直接一些。通常，因特网接入服务每月大约花费20美元左右。有些因特网服务供应商(Internet service providers，ISPs)给你提供没有限制的因特网接人服务，有些给你一定时问的免费服务，但超过这个时间就另外收费。如果你想在网上冲浪的话，应该去找那些没有限制的ISP。

有些ISPs你可能需要用到。例如美国在线(America On1ine，1一800-827-6364)、Earth1ink(1-800-395-8425)、Mindspring(1-888-677-7464)等。你可以打电话询问它们的免费试用情况。

如果你不介意在上网的时候你的电脑上始终有一个广告条目的话，你还可以获得免费的、无限制的因特网接入服务。这是由Ne1zer0提供的。直接去它的网站(WWW．netzer0．con)读一下说明并且下载免费软件。你需要在电脑上装有因特网浏览器，网景公司的naviga1or或者微软的Internet Exp1orer都可以。一定要仔细阅读那些小字。比如，如果你想试图摆脱广告窗口的话，会得到一个令人恶心的结果：只要你保留服务每个月的费用是59．95美元。

精明投资提示之一百五十五

获得免费的E-mai1(电子邮件)、Voicemai1(声音邮件)和侉真

一旦你在网上了，你还可以获得其他一些免费的服务。

很多网站都提供免费的电子邮件，最有名的两个是Hotmai1(www．hotmai1．corn)和Yahoo!Mai1(www．yah00．eom)。

免费传真和免费(或者低成本)声音邮件知道的人比较少一些。你可以通过因特网使用免费的传真，用eFax(www．efax．corn)就可以了。

有几个公司提供免费的声音邮件，但是在使用时你的电脑必须备有声卡和扬声器。位于加利福尼亚富乐敦的RocketTa1k是其中的一家。想知道更多的详情可以上它的网站：www．rocketta1k．corn。

如果你是一个旅行者，你可能需要孤独星球(1one1y P1anet)公司提供的免费声音邮件和电子邮件。该公司是一家位于澳大利亚墨尔本的旅行手册f·I{版商。你可以在因特网上或通过全球60多个国家的免费电话开立免费的电子邮件和声音邮件账户。网址是：www．10ne1yp1anet．com。

精明投资提示之一百五十六

充分利用经常色仟者里程累计计划

对精明鬼而言，经常飞行者里程累计是一个天赐之物，特别是里程越来越容易获得而且越来越容易花掉。两个主要的航空公司TwA(环球航空公司，译者注)和美洲都给忠实顾客里程数，而且永不过期，这就像是银行的存款一样。

事实上现在你用不着非得坐上飞机才能挣上里程数，当你买电脑、订购床垫、买家具、订购鲜花、打长途电话甚至是为家里买一个布瑞克的安全系统(Brink。s security system)都可以获赠里程数。

试一试下面的建议：

◇在很多航空公司，你都可以通过吃来获得免费的飞行。有些航空公司和特定的餐馆建立了关系，如果你在这些餐馆吃饭的话，它们可以提供免费的里程数(花费1美元获得3英里)。你可以把这些里程数记在航空信用卡上，然后再去挣更多的里程数。瑞迪·皮特森一一《家里飞行者》(Inside F1yer)杂志的出版商说，如果你每星期出去吃50美元的话，你就可以获得25，000英里，足够获得一张免费的飞机票。如果你出去吃的钱有那么多的话，为什么不顺便获得一张免费的飞机票呢?你可以上这家杂志的网站查询有关详细信息和其他可以得到更多的经常旅行者里程累计的方法。www．webf1yer．eom.

◇很多航空公司和经纪人建立了关系，它们可以向投资者提供飞行里程。通常，你购买价值10美元的股票可以获得1英里。美洲

(American)航空公司、德尔塔(De1ta)航空公司、环球(TwA)航空公司都和特定的经纪人有类似这样的计划。

◇当你购买、出售房子或者进行抵押贷款时均可获得经常旅行者里程累积。美洲航空公司对在合作的贷款机构处进行的抵押贷款的利息每1美元获赠1英里。如果在参加该项活动的经纪人那里购买房子的话，每100，000美元可获得15，000英里。

精明投资提示之一百五十七

参加呈粟航窑公司的经常色仟者里程累积计划

在任何一家航空公司开立一个经常飞行者里程累积账户都不需要花钱，所以你应该这样做。国税局是不可能对你的经常飞行者里程累积数征税的，所以获取就像是挣到不用交税的钱一样。

当你准备参加一两家公司的计划时，应该尽可能多地r解它们签约获得可以累积飞行里数的信用卡(参见第159条)。

一旦你积累了足够的里程数而且准备兑现的话，可能会更顺利一些，特别是在特定的航线上或者在旅行高峰期。要做好换飞机的心理准备，并忍受长时间的中途滞留。留意寻找好的时机，如果一家航空公司开辟一条新航线或者对机票提供很大的折扣，那么你可能很容易得到免费的里程。经常上你喜欢的航空公司的网站寻找新的信息，不要坐等它们的宣传资料。

精明投资提示之一百五十八

利用更多的方法节省色讥蕖和其他彼纤费用

对精明的旅行者而言互联网是一个非常好的资源，特别是如果你能在混乱中找到捷径的话更是如此。有些航空公司在它们的网站上提供非常优惠的机票，而在其他任何地方是没有的。在互联网上直接预定飞机票，你常常可以绕过中间人即旅行社。有些航空公司对在网上预定飞机票甚至提供额外的里程。

尽管互联网上的信息不是总比通过电话得来的信息更容易和更广泛，但是只要你自己做些研究的话，它仍然是一个不错的地方。比方说，你可以上最优惠票价网(www．bes1fares．eom)，输入你要去的地方、离开日期、到达日期，就可以得到最便宜的票价信息。

并不是所有的旅行网站都可以提供议价机票、折扣机票、合并机票和低价行李运费的假期机票，但有一个网站可以提供，它是l travel．tom(www．lt，-avel．eom)。你用它的打折机票搜索引擎和它的节省票钱软件包就可以了。它还町以帮助你找到町以选择的机场。

下面这些网站不仅可以帮你预定飞机票，而且还可以预定旅馆和出租车，价格也非常便宜,Biztrave1．corn(www．biztrave1．eom)

Cheap"(：kets On1ine(www．cheaptickets．corn)Expedia Trave1 fW"A 1．v．expedia．corn)

Internet Trave1 Network(www．itn．corn)

Preyiew Trave1 www．previewtrave1．(：om)Price1ine．corn(www．priee1ine．eom)

Trave1ocity．coin (www．trave1ocity．(jom)

精明投资提示之一百五十九

使用最好的琶仟里程累积卞

飞行里程累积卡是一种回扣式的卡。它给你的是经常飞行者里程数而不是现金。如果你经常旅行的话，这和得到现金并没什。有些卡可以提供在所有主要的航空公司都能使用的飞行里程数。其中比较好的如下：

cha。e(1-800-438-3535)，利率是优惠利率加上7．49％(目前是19·3％)，25美元的年费，当你达到25，000点的时候也奖给你国内的往返机票。

Trave1 Ch。ices VISA(1-800-349-26320)，利率是优惠利率加上8·99％(目前是19．8％)，25美元的年费，当你达到25，000点的时候奖给你国内的往返机票。

uSAA Eag1e Points(1-800-793-8990)，利率是优惠利率加上5·55％(目前是13．25％)，25美元的年费，当你达到25，000点的时候奖给你一张机票。

 

精明投资提示之一百六十

对于人寿保险。婴比较购雾定期保险和进纤罗样丫匕投资哪个更有利

多年来很多建议一直是购买定期保险和在股票与共同基金上进行多样化投资，现在对大多数人而言这仍然是一个好的建议。然而，现值寿险，也就是资金在保险期内自然增长的寿险，确实也具有显著的优点。

1．如果你存省钱方面有闲难的话，它可以强迫你省钱。

2．寿险现值增长的税q9．Nf以推迟缴纳。

3．你投资的钱可以给你和保险公司挣钱。

4．你可以以你的保单现值作抵押取得贷款。当然，利息要比支付给

你的利息高得多，．富有的家庭(1999年财产超过650，000美元，到2006年逐渐增加到100万美元)可以使用寿险来避免财产税和支付遗嘱费用，(各个州的遗产税相差很大，如果对细节感兴趣的话请询问你的律师。)所以，你不应该忽略现值寿险，，尽管对大多数人的建议仍是购买定期寿险和进行多样化投资，特别是20岁到40岁的人群尤其如此。是这对你并不一定是最好的。

精明投资提示之一百六十一

如何在定期保险上获得最好的交易

就在这本书准备付梓寸候，定期保险市场上燃起r提高利率的战火。当然，对消费者而言，这是一件好事。定期保险的利率一直比较低，现在足买方市场寸候!

要比较定期保单的好坏。有些公司会给你不同保险公司的报价，你要做的就是给它们打电话，同答一些问题。。比如：你的年龄、是否吸炯、你需要的保险额等。一周之内你会收到一份包括几个最低费用最高利率的保险公司的信息 下面就是联系的地址：

◇保险报价服务机构(Insurance Quote Services)(3200 N．Dobson Rd．，B1d9．C，Chan d1er，AZ 85224；800-972-1104，602-345-7241；WWW．iquote．co1n)。它已经从业25年了，是由大卫·T·飞利浦斯公司经营的，是一个在寻找低成本保险方面的先行者。它可以通过信件、传真、电子邮件等方式给你提供南被A．M．Best评为A+的保险公司提供的5份最便宜的保险单。

◇选择保险报价服务机构(Se1ect Quote Insurance Services)(595 Ma卜ket Stree1，5th F1oor，San Francisc0，CA 94105；800-343-1985，415-543-7338：www∽1ectq1，ote．eO111)。它对每一个面额的保险单提供5个报价。

◇保险信息(INSurance INFOrmation)(Cobb1estone Cour1#2，23 Route134，South Dennis，MA 02660；800-472-5800，508-394-9117；www．

insuraneeinf01．mation．com1。在以上三家机构当中，这是惟一一家对报价收费的。费用是50美元，但是如果不能找到比你目前更便宜的保单，这些钱会退给你。这是一家严格意义上的推荐服务机构，也是1家当巾惟一一家自己不卖保险的。

一定要牢记最便宜的五年期保单超过5年或10年的时候并不是最便

宜的。所以，每年都应该查看一下费率。

 

 

 

 

结论 精明投资者的新千年投资哲学

 

为你自己工作，满足客户的要求，万事节俭，让这个世界在你离去时更美好。

--J·保罗·盖迪

在前面的17章中，我们已经把精明的投资哲学运用到很多投资领域中去了--股票、债券、共同基金、房地产、贵金属以及海外投资等。从本质上来说，精明的投资哲学可以涵盖所有的财经活动。

什么是精明的投资哲学呢?

◇精明的投资者是富有建设性的人，总是通过提供人们真正需要的产品和服务来寻找赚钱的机会。

◇精明的投资者总是赶在别人之前寻找新的潮流和机会。(像电脑、互联网、生物技术等。

◇精明的投资者总是时刻注意他们的支出成本，尽可能节约每一分钱。

◇精明的投资者总是在自己的能力范嗣之内生活，避免所有的浪费支出。

◇精明的投资者总是像躲避瘟疫一样避开消费者信贷，尽可能用现金支付。

◇精明的投资者总是在绝对必要时才会为商业目的借钱，同时确保这些商业活动的收入超过利息费用。

◇精明的投资者总是对商业、投资以及个人事情保持很强的成本观念。无论花掉多少钱，精明的投资者每个月都会增加净资产。

◇精明的投资者总是有长期的存钱计划。

◇精明的投资者总是会利用各个领域专家的知识和智慧。

◇精明的投资者总是保持良好的精神面貌和健康的身体状态，对没有健康就没有财富的理念有深刻的理解。

◇精明的投资者总是对政府机构的征税、支出、管理和控制我们的生活持怀疑态度。

◇最后一点并非不重要，就是精明的投资者懂得使用计算机。这就是从第1版《精明投资之道》中学到最重要的东西。

著名的精明投资家

你可以找到许多富有的人遵循精明的投资哲学的例子。我前面列举了遵循这套哲学的虚构人物，那么现实中的例子呢?

约翰．D·洛克菲勒是美国的第一个亿万富豪、石油巨擘，成本观念非常强烈。他为r实现远大的目标，努力工作并且寻找令人激动的机会。自律、严谨和节约是他在年轻时形成的习惯。他有一本财务账，叫做账户A，他每天都把自己的收入、支出、结余、投资和商业事务在这本账)：得一清二楚。他在穿着和其他消费品的开支方面总是特别谨慎。简而言之，他生来就是为了经济独立的。

J．保罗·盖迪是另外一个石油亿万富豪，在所有的商业投资领域拥有广泛的经验。他是一个有远大抱负的理想家，他总能节约而节制地去实现理想，并且能充分利用专家的知识。他建议人们："先挣钱然后再想怎么去花。"他是一个努力工作的人。他说："我现在仍然觉得一天工作16到18个小时是必要的，甚至有时候需要工作24个小时。"盖迪是一个不知疲倦寻找划算投资机会的猎人。在1930年大衰退的股票市场上，当人们都惊恐万状的时候他却购买股票。他说：～陕速致富的方案是行不通的。"他推荐购买某些产业的低价股，这些产业一旦时机来临就要发芽成长。

约翰．敦浦勒顿运作着历史上最成功的共同基金，他也是一个精明投资哲学的忠实追随者。在20世纪30年代的大萧条中，他挽回自己50％的损失!他总是避免消费信贷、事实上，购买的第一所房子就是用现金支付的。他努力工作，一周工作60个小时。在股票选择方面，他在全世界寻找那些价格低但却有良好的长期回报的公司。"如果你想寻找划算的投资机会，一定要在多个产、和多个同家巾去寻找。"他说，"避免在那些公有化程度高或者政府对经济高度控制的罔家投资。"

沃伦·巴菲特足一个亿万富豪，在投资方面有自己独特的一套方法。他也是努力工作并且：作日、问很长。他是从他的父亲那里学会节俭的。他父亲是一个强烈反对政府浪费的国会议员。巴菲特把他的投资集中在几个他十分广解的公司上，避免投资在那些管理不善的公司上，不管这些公司的交易价格是如何的诱人。"我们不仅试图买好公司的，而且努力买那些由聪明理智的管理者管理的公司的。"巴菲特说，好的管理者是一个忠实的成本控制人员，对公司的每一件事情都有严格的预算。只有那些成本观念很强的公司才是最能盈利的。同样地，只有那些成本观念很强的投资者才是最成功的。

当购买．个公司的股票时，巴菲特采取的是一种保守的做法。例如，他常常购买优先可转换股，这样既町以赚取收入，限制下跌的风险，义能有上升潜力．

小乞还是谨慎?

一个精明的投资者面临的最大诱惑是变成一个一毛不拔的和一分钱都舍不得花的小气鬼。在守财奴厄本内兹忏悔并改变心灵之前，他坚决不向慈善事业捐一分钱，他说："呸!全是骗人的，别找我要钱!"很显然，狄更斯笔下的这个著名人物并不快乐。

每一个精明的投资者都必然会发现，快乐是来自丰富的生活，重要的是，他必须学会悠闲地生活。就像中国的哲学家林语堂在《生活要事》中所说：聪明的人类，睿智的人类，我为你而歌唱!人们整口劳作，担心自己的黑发变白却忘记了娱乐。这是多么不思议的文明!这种态度的转变同时意味着对自企制度的赞美，正是这种制度给予一个人商业成功的机会。没有自由的精神、健全的法律体系和稳定的政治环镜，这种商业成功是很难达到的。大多数的商人和投资者就要受苦受难广。就像聪明的赌徒总要留一些东西在赌桌上一样，聪明的投资者也应该通过向慈善事业或向基金捐赠这种方式把自己挣到的一部分钱回馈给这个自由的制度。

阿卡德是《巴比伦最富有的人》 ·书中的主要人物，他道出_r金融活动的真正精髓。他说："你保留的应该是你挣到的一部分。"注意，他说的是一部分，而不是所有的。乔治·卡莱森是这本历史上最好的财经书籍的作者，他描述r阿卡德的生活方式："在古老的巴比伦有一个非常富有的人叫阿卡德。他凶为财富而闻名天下，同时，他也冈为慷慨而闻名天下。他对他的家庭很慷慨，他对自己的仡销很大方，但是每年他的财富总比他的花费要增长得快。

遵循阿卡德的生活方式不仅是可行的而目．甚至是明智的。你对自己的支出很慷慨却一年比一年更富有。你挣多少甚至你花多少并不是重要的，重要的是你留下来多少，如果想留下一些什么东西的话，你必须在做每一件事情的时候都遵循精明的投资哲学：花的总要比挣的少。

 

鸣 谢

 

很多人为本书的出版做出努力。我不想说，为让您看到这些信息，我不惜代价，这不符合我的精明投资哲学。但是，为了获取最好最新的信息，我们确实付出必要的努力。

首先我要感谢迈克尔·剀切尔。他住在圣路易斯，是一位免费写作助手。他为本书做了很多工作，包括细节检查、电话询问等等。为这最新的第1版，他花几百个小时的时间。如果没有迈克尔的辛勤工作，将不会有本书的问世。我不敢说他的协助是完全免费的，但是，相对而言，真的是很便宜的。他几乎(不过仅仅是几乎)可以算是本书的合作者。

迈克尔是一位作家、编辑和演说家。他知道在很多领域中怎样去发掘事实和最好的技巧。现在，他正在一家极具吸引力的叫做《私人金融报告》的时事通讯编辑部工作，我愿意向大家推荐这份出版物(邮箱：1277，本斯威尔，MN55337；612-895-8757；传真：612-882-4962；144美元／每年)。

我也愿意向以下各位表示感谢：拉里·皿伯拉罕、盖里·亚历山大、里查德·班德、博特·布鲁梅特、哈里·布朗、查尔斯·卡尔森、道格·盖斯、迈克尔·柴坎、查里·考可斯、段·得、博特·道曼、比尔·多那占、道格·发比、艾里克斯·格林、格里阁·霍恩、沃恩-哑克斯、鲍伯·凯佛特、迈克尔·库史曼、大卫·菲力普、瑞克·鲁、约翰-舒博、盖里·斯格特、范·西蒙斯、乔·安·斯库、迪姆·斯库、凯文·史密斯、约翰·泰普莱顿、保罗·特豪斯特、汤米·汤普森、马丁·崔斯、安德鲁·怀斯特、杰克·怀特、里查德·杨和彼得·兹博。

最后，我要向麦克格雷一希尔出版社的编辑史第芬·依撒克和前任编辑罗格尔·马石的热情工作表示感谢。

 

 

关于作者

 

马克·斯考森是精明投资哲学的终生实践者。他信奉节俭、勤奋、远离债务以及寻找精明的投资。他是白手起家靠自己努力读完大学的。当他从大学载誉毕业时，他拥有一辆贷款已完全付清的汽车、一份全职的工作、一个装满钱的钱包，另外，再加上一个未婚妻--这是他成功的秘诀。

现在，马克·斯考森经济上已经完全独立，并把时间都花在研究和撰写投资和经济学著作。他有20多本著作，其中包括《低成本高效益》(与他的妻子乔安合著)、《个人理财完全手册》、《试用经济学》等。他还是《福布斯》、《华尔街日报》、《理由》、《自由》、《自由思想》等报章杂志的撰稿人。

斯考森是1977年在乔治华盛顿大学获得经济学博士学位的，目前他在位于佛罗里达文特帕克的若林斯大学教授经济学和金融。在那儿，他的学生经常可以看见他在校园里开着经过修补的1958年的MGA汽车。

斯考森教授同时还编写一份叫做《预测与战略》的投资通讯月刊，这是美国最大的财经时事通讯之一。业余时间斯考森教授喜欢玩玩篮球、网球、收集旧书籍、给他的五个孩子读精明大叔迈克鸭的连环画。

他的个人网址是：www．mskousen．corn，他的时事通讯网址是：forecasts-strategies．com，他的电子邮件地址是：mskousen@mskousen．corn。

马克·斯考森博士在位于佛罗里达文特帕克的若林斯大学教授经济学和金融。他是《福布斯》的专栏作者，同时也是一份叫做《预测与战略》的投资通讯月刊的编辑，这是美国最大的财经时事通讯之一。斯考森著有或与他人合著20多本著作，包括《低成本高效益》、《个人理财完全手册》、《试用经济学》等。你可以在WWW．mskousen．corn上不断跟踪他的经济学观点和评论。

马克·斯考森的其他著作：学术类：

学会玩价格控制的游戏生产结构试用经济学

凯恩斯文集(编辑)

投资者的圣经：马克·斯考森的投资理念

经济学的迷惑与矛盾(与肯纳-C·秦勒合著)经济逻辑

现代经济学的形成 '通俗财经类：

银行和贷款指南

低成本高效益(与乔安·斯考森合著)个人理财完全手册

如何避税

精明投资之道

马克-斯考森的50天财务独立计划