目前A股市场沪深300的动态PE水平在20－21倍，如果2008年业绩增长预期不再向下调整，并且2009年的业绩预期相对稳定，这一估值处于中性水平。但我们认为2008年的企业盈利目前依然在下滑过程中，市场对于2009年的业绩增长情况尤其缺乏判断，在这种情况下增长风险的压力依然存在。
　　考虑到管理层不断释放出维护市场的积极信号，并且可能通过继续推出政策影响市场，我们认为，6月份市场依然会在增长减速与政策期待之间表现出震荡特征，但中长期趋势将取决于盈利增长与通胀风险的变化。