存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，通常是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。此次调整非同以往，值得注意的是，第一点，与以往央行多在上月CPI数据公布之后“旋即出手”做法不同的是，此次调整先于CPI公布之前，属于“提前行动”，这韵味着下周将公布的五月份的各项价格数据中，工业品出厂价格、生产资料购进价格，以及企业间商品价格增幅仍将走高，而央行为了保持经济合理增速不便加息，因此继续上调存款准备金率亦是题中应有之义。；其次， 此次调整幅度巨大，有别于以往零点二五和零点五的调整幅度，说明调控的压力非常大，并不象媒体说的“通货膨胀形势非常乐观”！

此次再度大幅提高准备金率，显然是为了控制银行放贷规模与速度，以及抑制通货膨胀。对于通货膨胀，最近媒体很乐观，好象危机都已过去了。其实我一直强调，通货膨胀的风险不是减少了，而是增加了。除了奥运会这个推高物价的短期因素外，原来强行管制的煤电油运等价格，始终是要放开的，农产品价格也终是要上涨的，所以太乐观可能是一种误导。而在银行信贷方面，最近媒体批露的深圳几家商业银行违规放贷显然不可能是个体行为，其它地区可能也存在类似情况，这说明贷款仍未有效控制。

为什么最近股市走得如此怪异？缩量盘跌，又不大跌，看来是大的主力机构一直在等待利好或利空的释放，周五的走势说明很多机构对本次大幅提升准备金率已先知先觉，尾盘才会破位打压。

这并不一定是坏事。利空的释放，会让端午节后低开，缺口回补，也许会下探一阵，然后上扬。