分析师: Jon Nadler
2008年7月22日
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在新的一周的开始，贵金属综合指数就十分坚挺，因为地缘政治和原油价格推动的气候的影响，上涨了2.75美元，并且美元有所下挫，指数在72之下。即将到来的飓风Dolly和Fausto给了石油玩家一个很好的借口，使价格再次回到了每桶132美元的附近。日内瓦核会谈在看似一场僵局的结果中结束了。
现在给了伊朗两个星期的时间，希望它在这个时间内，给世界大国一个面对危机的解决方案。伊朗总统内贾德所指的包括美国高级官员的会议，在僵局中“向前迈了一步”－这个僵局后来使石油价格疯狂飙升。英国的PM Brown在以色列会议的讲话中，警告伊朗将会采取进一步制裁，并且他的国家将会完全支持以色列。最后，一名无名的以色列官员直言不讳地预言，在选举和就职之日，将会发生由美国领导的针对伊朗的罢工。
上午交易时段，纽约现货交易的收益继续上涨，最终收于965美元每盎司－一天时间上涨了10美元。黄金看起来反弹得更多，至少在这个星期内会有几天上涨的行情，由于对上述新闻的影响，以及市场参与者的期权到期，将头寸延期（大量地）到12月合约。这个星期，对于来自银行世界的救助的收益，确实需要信贷危机的观察家提高警觉，虽然第一个已经从大门走出－美国银行－据报道，第二季度的利润下降低于分析师的预期。在周一下午的交易时段，美元指数收于71.97点，相对欧元的汇率为1.5905左右，伤口有所减缓。
白银上涨了30美分，收于18.41美元，而贵金属只是适度地收回了其最近的大幅亏损中的一部分，白金上涨了5美元（收于1835美元），而钯金有2美元的损失（412美元）。在进入今年下半年的这个阶段，对可能影响商品市场的好消息和不太好的消息进行快速扫描，显示出如往常一样好坏参半。在各种交易活动频繁出现的同时，支点也正在出现，在各种资产类别和进行投资的资金，可能会平稳进入一个重新分配的阶段，而在不断获得收益的道路上，并没有其它太多的承诺。
彭博社报道说，“11月以来，商品期货已经达到了其长期走势的上限，从两个星期前的记录，已经下降了达10％之多，因为人们担心全球经济增长放缓，会削弱对能源、谷物和金属的需求。”
彭博社还认为：“路透Reuters-Jefferies CRB商品指数这[上周]周下跌了7.4％，下降以石油，玉米和糖为首。今天该指数下降了差不多1.4％，收于426.57，是三月份达到最高记录473.97点以来，6个星期的最低点，自从
对于中国和印度的商品贪得无厌的需求理论的推崇者，应该很明智地注意到：“中国在第二季度的经济增长速度，是自2005年以来最低的，上周的一份报告显示。”
“所有这些商品都开始显示出的迹象，表明大牛市已经过去，人们在过去七年以来所挣到的大部分钱，将开始大幅下降，Michael Aronstein说，他是纽约Marketfield资产管理总裁。今年6月，Aronstein先生说，因为需求增加和供应紧张，今年商品在飙升至新的记录之后，已经接近于“某种形式的清算”。自从7月份开始以来，石油已经损失了8.1％，玉米已经下跌了17％，可可下跌了12％。CRB指数在这一个月下降了7.6％。” 上周十九种商品中有十六种跟随CRB指数下跌。
商品和投资大师Marc Faber，在1987年前的所谓黑色星期一崩盘前，曾经告诉投资者美国股市中出来，他说石油价格可能回落到每桶100美元，在全球经济扩张的后期，需求已经减缓。全球范围内加速的通货膨胀和上升的利率，很可能会动摇商品的价值，包括石油，Faber在今天悉尼的一场投资论坛中说，他是Gloom, Boom & Doom Report的出版人。印度和柬埔寨的房地产，是他最钟爱的亚洲的投资，他说。“全球的流动性，相对有一些紧密，这对所有资产类别的投资都是不利的”，62岁的Faber说。商品价格将会有“大幅调整” 。
有一些商品已经遭受到了迟来的冲击，即贵金属：白金，钯金，铑。在上周经历了冲击之后，白金价格急剧下跌，分析家对这个金属的短期前景的方向改变为负。
Mineweb报道：
相对于过去两年人们对这个金属一直的态度，认为没有什么能够破坏铂的前景，反转的情绪，变得十分具有戏剧性。白金目前的交易价格在1830美元/盎司和1856美元/盎司之间，已经从3月初以来到达的2300美元/盎司之下的水平，下降了19％。
原因似乎是人们日益担心，美国次级债危机造成的持续影响，有可能会导致世界上几个主要经济体的经济衰退。可能会冲击汽车业－这是世界上最重要的白金消费者－以及导致今年的白金市场以差不多平衡的状况结束，而不是像先前预测的那样大幅的赤字。
对于这种发展所发出的第一次警告是在4月份，英国的研究顾问公司GFMS发表了其2008年白金和钯金的调查报告。GFMS的首席执行官Paul Walker当时表示，当制造需求最终由于材料下降而遭受损害时， 2008年似乎有可能成为转折点。我们认为，这将有助于减轻我们 正在经历的供应困难。”
所涉及的主要供应困难，是南非矿山的影响－它在世界白金供应量中占大约75％左右的比例－Eskom公司的危机和各个矿山已经扰乱了生产的安全问题。JP摩根的分析师Deanne Gordon，Steve Shepherd 和Allan Cooke，现在似乎也同意GFMS的观点。
在上星期发布的一份研究报中，JP摩根指出，它认为，白金在短期内已经进入“迟钝”的状况，尽管该公司仍然坚持认为该金属“有长期支撑”。 JP摩根估计，几乎在美国，欧盟，英国和南非的所有基金经理，一直到5月份，都“毫无疑义地对白金一致看涨”－尤其是对中国和印度未来的估计－但是现在情况正在发生变化。
“同步增长的说法，似乎是在赞成同步增长缓慢下降的说法－既然“经济衰退”这个词已经成为一个非常不受欢迎的词。
“中国在这个时候，似乎在这个全球强大的经济体中，是唯一的灯塔，我们认为，这对于日益增长的白金的需求来说，并不是一件很大的背景事件。”
JP摩根还指出，白金矿山已经进行了成功的调整，“获得”了90％至95％的电力配额，并且也已经“在提高糟糕的安全性能方面取得了重大进展，这在2007年曾经是生产中的一个特点”。”
该公司认为，今年余下时间，白金的供应可能会“刚刚超过”普遍的预期，而反过来说，直至几个星期前，白金的需求预计都不会配合市场的预期。该报道评论说， JP摩根的贵金属分析师认为，白金是商品中“无忧无虑的女孩”。
“这涉及到汽车销售、珠宝首饰销售、消费电子销售和工业催化剂的应用。也许铂金的涨势尚未结束，但我们的分析师认为，市场可能将安静一段时间”。
羚羊铂业公司(Implats)的销售主管 Derek Engelbrecht估计市场的走势尚不明确。
“你必须了解铂金的涨势从何而来。6个月前，铂金的价格约为1400美元/盎司，因此，其当前1830美元/盎司的价格还不能算是跌出圈外。
“我认为已经发生了地市场校正是健康正常的，并且为我们提供了一个在金属市场买入的机会。过去一周当中，上海需求的跳升表明中国对珠宝首饰的需求十分活跃，并给下行的价格提供了向上运转的动力。
“由于美国用钯金催化剂替代了铂金催化剂，该国的汽车市场是钯金市场而非铂金市场。金砖四国（巴西，印度，中国）的汽车销售情况仍十分可观。”我还得很不情愿地说明，除去沙特阿拉伯铂金矿产已经做出的改进工作，它还采取了共同的行动。我仍然认为沙特的矿产将无法兑现他们的承诺。
但市场的形势对于注资铂金公司的投资者来说并不十分理想，特别是初级铂金股，其遭遇大幅砍杀的股票价格几乎已经回落到12个月的低点。先前野心勃勃的Anooraq Resources和Wesizwe铂业公司遭遇了强烈打击，而即将向新矿区增投5.6bn卢比的Wesizwe铂业公司则尤为担忧。
目前处于
主流市场也未能幸免，隆明公司(Lonmin)在今早回升至R380之前，上周跌至12个月的新低362卢比（之前低点为385卢比）。隆明公司(Lonmin) 380卢比的价位已经就其12个月的新高565卢比下跌了33%。隆明公司(Lonmin)极易遭受打击的原因在于运营问题、机械化开采系统以及技术问题，其冶炼厂表示，这些问题已导致他们错过了一个又一个的生产目标。
但英美铂业公司(Anglo Platinum)和羚羊铂业公司(Implats)也遭受了损失。英美铂业公司(Anglo Platinum) 当前约969卢比的水平已经就其12个月的高点1,480卢比下跌了34.5%，而羚羊铂业公司(Implats)当前位于236卢比，较其12个月的新高368卢比下跌了36%。羚羊铂业公司(Implats)在工作成本控制和维持生产两方面的表现一贯优于英美铂业公司(Anglo Platinum)和隆明公司(Lonmin)，但由于暴露在津巴布韦币的影响之下，其目前似乎正深感压力。”
祝交易愉快。
(文中时间为美国东部时间)