在上周末证监会以 “媒体通气会”方式披露六大利好的情形下，但是市场仍是开盘即跌，很令市场伤感。即使在周三出现一次快速的反攻，但是周四、周五仍然无功而返，市场对于所谓利好再度漠视。从披露的六大利好内容来看，都是治标又治本的实质性好措施，但很遗憾，这些利好目前还只是一种“说法”，而不是直接的“做法”，有些还对行情反而起了负面作用。例如，对市场最为关注的“大小非”问题的说法是：“拟针对解禁‘大小非’减持再出台新的限制和监控措施”，这无疑是提前通知“大小非”现在快跑，后期可能会严控。“小非快跑”的下跌行情使得目前A股即使与国际成熟股市相比也出现了明显低估，使得我们前期担忧的“如果‘大小非’压力得不到控制，A股可能出现估值折价”的情况不幸出现。尽管基本面有诸多不乐观的预期，但目前跌至2400点一带的行情已经出现“超越基本面”的状况。
本周行情最低点已经跌至2284点，距2001年牛市顶部2245点只是咫尺之遥。从6124点下跌至今，也已经有了62.7％的跌幅，陈赟虽然经历过多重的牛熊市周期，不过大半年时间出现这样的下跌也实属罕见。股市不会只涨不跌，也不会止跌不涨，市场终究会有市场自身的规律。
虽然7月份PPI创12年来新高，但那更多是6月20日油、电价格调整的原因。目前来看，由于权重最大的食品价格已经稳定，CPI已无力再高涨。随着美元指数持续走强，石油、农产品等国际大宗商品在全球需求萎缩态势下继续跌落，7月份的PPI很可能已成制高点。如果后期国际油价能回落到100美元/桶以下，即使后期我国后期继续理顺能源价格机制，对PPI的影响也已经不大。因此，从9月份开始通胀压力将会明显消退，“一保一控”宏观基调中的“一控”经济背景将不复存在。在着力“一保”的背景下，从紧的宏调政策有望得到宽松，企业的经营困境将得到改善。根据企业经营环境“3季度需求与成本双降、4季度开始成本仍降，需求开始回升”的变化趋势，结合4季度开始调控趋松的大环境，当前不难得到一个新的基本认识：宏观经济和企业利润增长率从4季度开始将趋于平稳回升。以这个经济和公司基本面背景的新变化趋势，再结合去年3季度开始上市公司利润增长率的基数开始降低，意味着今年3季度的公司盈利增长率、市场一致性预期将出现低谷，并可能由此形成拐点。虽然目前来看，市场许多超理性投资者所等待的“最恶劣的数据”在3季度末或4季度初才能出现。但我们知道，经济数据往往都是滞后的，而股市机制是超前反应的。因此，只要“大小非”压力能得到缓解，市场展开大反弹的基本面条件已经具备。
对目前行情构成最大实质性压力的，一是外资热钱撤离，二是“大小非”的抛压。由于英镑、欧元、日元等在经济衰退压力下已开始形成降息预期，再加上热钱规模有限，对行情的破坏力已经不大。实际上，在中国经济相对全球仍是相对独优的态势下，境外投行集体唱空与做空A股也有“逼出好的政策（“维稳”务虚不务实是否与此有关，值得思索）”、压低成本卷土重来之嫌疑。因此，给行情真正带来压力的是“大小非”，“大小非”的市场行为特点是“越是恐慌越要抛、越不让抛越要抛”。虽然证监会已经“拟针对解禁‘大小非’减持再出台新的限制和监控措施”，但就已披露的措施内容看，相对于市场的期待仍“不够解渴”。我们知道，在政策或制度层面上要完全禁止“大小非”解禁后的减持是不现实的，因为这违背法理。但办法总比困难多，仍有许多措施是可行的。例如，特殊时期需要行政手段，可先以国资委部门规定形式从上到下把国资体系内的“大、小非”予以无时间表的锁定（以后可根据市场情况而定，仍掌握主动权），既然那么多“社论”看好中国经济，并认为目前股市价格水平严重超低具备了很好的投资价值，完全可以此形式来防止国资“大小非”在低位抛售造成国有资产流失。前期重庆市政府禁止国资“大小非”抛售的指令在这方面已经作出了表率。再如，可以对非国资的“大小非”增加流通的附加条款，诸如减持比例与盈利增长率挂钩、减持数量与市场成交量挂钩、减持数量与指数水平挂钩等；还如，对新股IPO应予以新老划断，可引入优先股机制，除控股股东外其他“小非”在上市之前要么转为优先股，要么转让给其他投资者立为优先股或者让控股股东回购，从而杜绝A股市场“大小非”生生不息的局面。
总之，正因为目前市场的结症在于“大小非”，在其它基本面因素好转后，对“大小非”压力化解的程度决定着后期行情反弹的力度与深度。
随着“行情开始进入大反弹的前夜”，随着化解“大小非”压力被摆上议事议程。在投资策略上也已经到了化解心理压力加大持仓比重的阶段。无论2245点有效性如何，至少可以获得一次波段性反弹行情的机会。从配置策略上来看，三类股票当可作为重点：一是，为了防止行情“只涨指数不涨个股”现象的发生，以金融股为主的权重股，尤其是A-H股价格倒挂的权重股是重点；二是，市盈率已经跌到10倍以下的超跌股在行情反弹初期总有好的表现；三是，世博会、迪斯尼、上海国资重组“三合一”的沪市本地股具有持续活跃的机会，“奥运后加大央企重组力度”也有望成为行情的新主题。