可交换公司债是在公司债、可转债、分离债之后的又一丰富债券品种，基本要素与可转换公司债相同，唯一的区别在于两点，一是主体略有差异，可交换债包括了上市公司的股东（当然不是普通社会公众股东），二是标的——可交换股份不是新增股份，而是发行人持有的其它公司的股份。以此解释为大小非和参加股权投资的机构、上市公司等，寻求一个缓冲或延缓市场冲击的过渡性规则不为过。但问题的关键在于，建立一个平台，并不是否决或停止原有的大宗交易平台的减持操作，一个可供选择的操作手段，并不会因推迟12个月后的交换股份，而使目前大小非减持计划缩减或制止未来延后时间段的集中兑现。从监管层对待大小非的问题上，立意在于通过多种手段在允许大小非减持的前提下，提供多种市场化的选择方法分流减持压力，但不管是“导”向何方，如果市场不好、信心向弱，则还是羊毛出在羊身上，需要为数不多的场内资金来化解。