高增长背后的隐忧

高增长背后的隐忧

2009年10月27日02:11 　国际金融报

　　全年力保GDP8%增速如今已毫无悬念。政府最近公布的9月份以及三季度宏观经济数据，进一步验证中国宏观经济企稳回升。民众对中国经济复苏状况表示欣慰的同时，当前经济面临的几大棘手问题也随之浮出水面：是否退出经济刺激政策、产能过剩是抑制了还是继续在扩展、楼市高歌猛进是赞歌还是挽歌。

　　刺激政策“退出”成谜

　经济刺激是否“退出”在国家决策层并无异议。就在上周五，国务院总理温家宝明确表态，中国不会退出当前的经济刺激政策。如果中国现在过早退出刺激政策，则以前取得的成果将付之东流，甚至导致经济发展形势发生转变。

　据不完全统计，这已经是温总理第三次强调不会退出刺激政策。这也从一个侧面反映，退出刺激政策的呼声渐起。

　刺激政策确实遇到了现实的挑战。中国人民银行副行长马德伦近日表示，随着中国出口趋稳，贸易顺差仍很大，加上美元趋弱导致人民币升值预期形成，大量国际资金可能回流，对货币政策带来更大挑战，通货膨胀压力也在逐步积累。10月21日的国务院高层会议上，“管理通胀预期”的提法首度出现，在一定程度上，回应了刺激政策的压力。

　　专家意见：

　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇：目前国家政策正逐步倾向于私人投资和消费，同时逐步降低信贷和基础设施建设投资。因为中国必须调整经济结构，逐步将政府为主导的投资转化为民间资本和社会资本投资主导。但是，这并不是“退出”的标志。因为早在第一季度商业银行信贷猛增之时，国内就由通缩预期转变为通胀预期。但是经过9个月的传递，中国境内依然没有发生通胀现实。所以，目前还不到退出经济刺激的时机。

　　无法忽略的产能过剩

　产能过剩是个老问题，但如今，在信贷狂潮之后，有了新版图。鲁比尼全球经济咨询公司的调查发现，中国在享受了高速增长的快感之后，随之而来的产能过剩将是不可避免的“苦果”。

　　尽管决策层不断发文要求抑制相关产业产能，但是“产能过剩”的传染力已经形成扩散之势。在钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅和风电设备等之后，有色金属甚至新兴能源产业也开始出现类似的“临床症状”。工信部的数据显示，有色行业上半年产量达251万吨，其中再生铜95万吨、再生铝120万吨，同比分别减少16%和7.6%。在这个充斥着民营企业的行业中，产能过剩问题已经崭露头角。

　　有色金属工业协会再生金属分会会长王恭敏说，作为全球最大的废旧有色金属进口国，我国再生金属产业所需的废旧有色金属中2/3都依赖进口。由于国内外废旧有色金属原料来源有限，因此企业不应盲目扩大产能。

　　专家意见：

　　中国人民大学中国经济改革与发展研究院常务副院长、经济学教授黄泰岩：中国经济企稳回升基础不稳固的最根本原因就是没有市场，因此，只有解决了产能过剩问题，中国经济才能真正走向复苏。

　北京大学经济学教授卢锋：产能过剩难以识别和判定，即便是政府需求预测也可能发生误差。应改革汇率政策以更有效调节国际收支，改革利率政策以更有效调节总需求，避免在“价格没搞对、货币没管好”情况下，不得不采用投资数量控制手段应对总需求失衡。

　　令人窒息的坚挺高房价

　综合9个月以来的房价数据，令人窒息的高房价正被越来越多的人视为中国经济复苏的阴影。来自国家统计局和国家发改委的数据显示，全国70个大中城市监测样本已经连续7个月出现攀升。以风向标城市深圳为例，该市新房成交均价从2月起各月均价环比均有上涨，2到9月连续上涨了7个月。其中个别楼盘涨幅超过3000元/平方米。

　居高不下的房价是当下住宅成交量持续下滑的主要原因。前期经历秋季房交会及黄金周之后，一些城市成交量大增，部分市场需求已经释放，而一线城市房价持续走高，僵持不下的供求关系使众多购房者选择持币待购。但开发商已经借由目前政府较为宽松的金融政策及前一阶段的销售回笼了大量的资金，对市场波动的抵御能力有所加强。所以对于“持币待购”，开放商如今是“稳坐钓鱼台“。

　　专家意见：

　　独立经济学家谢国忠：四项指标衡量中国楼市已现泡沫。一个是房地产的价值跟GDP的比例，中国房地产存量已经远远超过2倍的GDP。而金融危机之前的泡沫最高点才1.7倍。第二个指标就是房租回报率。中国目前的房租回报率仅3%。第三个指标是新建房量跟GDP的比例。中国房地产投资远远超过GDP增速达10%。第四，房价和收入的比例达20倍左右，这也是不可持续的。

著名经济学家、中国企业海外发展中心主任、国巨投资基金管理有限公司董事长、国巨资本国际控股集团总裁、国际财务策划标准联盟协会副主席、美国万通投资银行控股集团执行董事、中国国际资本有限公司执行董事孫飛博士在接受采访说：其实房价在经济尚未复苏的情况下就已经出现高企。由于CPI等数据尚处负值，而房价的增幅已经远远超过合理比值。因此房地产行业早已进入通胀阶段。而目前中国的房地产市场已经沦为投资市场，大量的投机和投资资金涌入其中形成资产价格，致使房价被不断炒作升高。在此基础上，一线城市的房屋供给量并没有得以满足，从而形成供不应求的趋势。

　　 （《国际金融报》本报记者孙维晨）