一、LOF和ETF的相同点

（一）LOF和ETF交易同跨一、二级市场（或称场内市场与场外市场）

ETF和LOF都同时存在一级市场和二级市场，都可以像普通的开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。同时,也可以像封闭式基金那样通过交易所的交易系统在交易时间内进行买卖。

（二）LOF和ETF在理论上同样都存在套利机会

  由于LOF和ETF都是两种交易方式（即场内与场外交易）并存,申购和赎回价格取决于基金单位资产净值,而市场交易价格由系统撮合形成,除了受到基金净值的影响之外，很多时候还受到市场供求关系的影响，在某些时间（比如遇到某些突发性事件时）供求甚至会起到决定性的作用，这样两者之间短时间内很可能存在一定程度的偏离（有时这种偏离甚至还可能很大）,当这种偏离足以抵消投资者的交易成本的时候, 理论上也就存在套利机会了。此时，投资者采取低买高卖的方式就可以获得套利收益。

（三）一般说来，LOF和ETF的折溢价幅度都较小

  我们都知道，商品的价格始终是围绕着其价值在做上下波动，而作为金融商品的LOF和ETF也不例外，即其交易价格始终是围绕着其单位净值上下波动。因此，尽管基金单位的交易价格会受到供求关系和当日行情的影响,但它始终是围绕基金单位净值上下波动的。而由于上述第二点中所说的套利机制的存在,当两者的偏离超过一定的程度的时候，就会引发市场套利者的套利行为,从而使交易价格向净值回归,所以其折价或者溢价的水平都远低于单纯的封闭式基金（因其不存在像LOF和ETF这样的套利机会也）。

（四）LOF和ETF都具有费用低,流动性强的特点

  LOF和ETF在交易所正常交易的过程中是不需支付申购和赎回费用,其所需要支付的仅仅只是最多0.5%的双边手续费，由于同时存在一级市场和二级市场，因此，它们的流动性明显强于一般的开放式基金。另外,ETF属于被动式投资,管理费用一般不超过0.5%,远远低于开放式基金的1%-1.5%水平。这方面LOF虽比ETF略高，但也比其他一般的开放式基金要低。

  二、LOF和ETF的不同点

　　（一）LOF和ETF适用的基金类型不一样

ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品,通常采用完全被动式的管理方法，以拟合某一指数为目标。而LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上市的方式,但它不仅可以用于被动投资的基金产品,也可以用于主动性的投资基金。

（二）LOF和ETF申购和赎回的标的不同

ETF在申购和赎回时,与投资者交换的是基金份额（申购时）或者“一篮子股票”（赎回时），而LOF则是基金份额（申购时）或者现金（赎回时）。

（三）LOF和ETF对投资者的要求不一样

参照国外的经验，目前国内的华夏基金上证50ETF的设计方案规定，其申购赎回的基本单位是100万份基金份额，其起点较高,只适合于机构客户和有实力的个人投资者；而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样,申购起点为1000基金单位,更适合中小投资者参与（二者在二级市场交易要求相同，均是１００,或者１００的整数倍即可）。

（四）LOF和ETF在套利操作方式和套利成本上不一样

  ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖，同时涉及到基金和股票两个市场，因此其操作起来相对比较麻烦一些；而对LOF进行套利交易只涉及基金的交易，相对就简单得多。另一方面，根据上交所关于ETF的交易的有关规定，投资者在进行ETF实时套利的时候,可以实现 T＋0交易,所以，其套利的成本除交易费用外主要是冲击成本；而深交所目前对LOF的交易规则是：申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国注册登记系统和中国结算深圳分公司系统托管,跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管,而这种转托管需要两个交易日的时间,所以LOF套利，除了需要承担规定的交易成本之外，还需要承担时间上的等待成本,相应的也就增加了套利成本。

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