又一个典型的房产泡沫崩溃案例。

大到日本美国，小到香港，泰国，越南。以房地产泡沫拉动经济的模式无不崩溃。

中国会是例外吗？

首先看看中国房地产市场的泡沫有多大。

看房价泡沫，就俩数，房价收入比，房价租金比。

房价收入比不好算，因为越远的房子越便宜，越小的房子越便宜。以上海为例吧，2008年人均收入23623，2个人挣钱收入是47246.上班2小时以内最便宜的房子大概7000块一个平方，如果50平米的话是35万，则房价收入比是7.4倍。换成白领，人均收入5万，2个人10万，不太偏的地方1.5万一个平方买50平的房子75万，房价收入比7.5倍。上海的房价是全国最高的，如果换成二线城市，收入减半，房价减一大半，房价收入比会更低。如果按照“国际惯例”，房价收入比5倍，则房价有30%的下跌空间。

再看房价租金比。2房2厅，100平的房子，在上海如果3万一平，折合300万，月租金5000，年租金6万，年回报率2%，其它房价和房租基本成正比。而如果到了二线城市，表观租金回报率高些，但是由于绝对租金低，去掉维护成本，实际回报率应该低于2%。这个比例转换成股票市盈率是50，是明显偏高的估值。但是，需要考虑到因素是，由于中国人的住房观，能买得起房子的人都不会租房子，所以租房子的都是穷人，自然房价租金比严重偏高。即便房价租金比真的过高，跌到利率水平，房价跌幅也不会到一半。

基于以上两个数字，中国的房地产泡沫在30-50%，估值的确偏高，但不会有崩溃的风险，顶多再来一次2008年式的下跌，但由于已经经历过一回了，杀伤力要比上次来得小。即，如果现在房价见顶，不会对经济构成实质性冲击。

所以反过来说，房价泡沫还会继续吹大。

首先，泡沫吹大对政府有利。2009年全国财政收入估计65720亿，土地出让收入肯定超万亿，占财政收入15%。其中地方财政收入约3万亿，土地收入占30%以上。可以预见，未来一段时间财政对土地出让收入的依赖越来越高，因而政府必须想尽办法保住房价。保房价的最核心手段是3个：降低房产交易费用，降低房贷门槛，降低房贷利息。所以可以预见未来几年政策对房价是有利的，物业税不会很快出来。

第二，房产是中国仅有的2个投资渠道之一，未来仍会吸引更多资金。57万亿资金目前只有股票和房产两个投资渠道，如果平分，到房产市场也会达到28万亿，而全国房地产总市值才100万亿。由于房产换手率远低于股票，所以还有很大炒高空间。

接下来看房价泡沫何时会破裂。

第一种原因：政府紧缩银根。2008年就是这个原因。

第二种原因：开征物业税。

第三种原因：新的投资市场兴起。如金银。

第四种原因：贸易逆差。

最后看看房地产泡沫破裂的后果：

1 金融业。2008年我们经历了一场房价大跌，深圳跌幅达50%，上海跌幅达30%，但是没有看到大量的坏账。如果未来房价跌幅在50%以内，应该不会大幅冲击金融业，因为大多数房子并不是最高价买的，即便跌50%也不会变成负翁。但是如果房价跌幅超过50%，则会引发金融危机，大量房奴破产，银行出现大量坏账。

2 建筑业。房价过高是抑制了建筑需求而不是刺激了建筑需求。如果房价大幅下跌，所有的人都会换大房子，这会极大地刺激建筑业。所以不必担心。

3 其它行业。房价过高，抢占了其他行业的消费能力，抑制经济发展。如果房价大跌，将会极大的释放消费需求，同时另一方面，投资资金会进入实体经济，这些对经济都是利好。

结论：国家可以随时采取行动一致房价。如果国家现在采取行动，房价跌幅不会超过50%，不会对经济造成冲击反而对经济有利。如果再放任房价上涨，房价明年可能会涨50%，那时如果再下跌，将会造就金融危机，并进而导致一场经济危机。