“存量发行”有望放行：证券发行制度改革或再突破

   证监会酝酿的新一轮股票发行制度改革，方案已趋于成熟。

  据最新一期《财经》了解，其核心内容是改革现有定价方式，尽量缩小一级、二级市场价差，取消发行价格的窗口指导；同时考虑给予保荐人承销配售权，并开启存量发行等。

   接近监管层的知情人士称，发行制度改革今年上半年有望明确。在本次发行制度改革的讨论过程中，存量发行的引入是热门话题。中国股市一直以增量发行的方式为主，境外市场则一般同时推行“存量发行”。前者是股份公司发行新股募集资金；后者指股份公司不发行新股，而是将老股东的股份卖给社会公众投资者，这样公司总股本并不会变化，但引进了新股东，老股东同时也实现了减持和套现。在中国证券市场完成股权分置改革，上市公司实行了全流通的现在，存量发行的障碍理论上已经不存在。

    据了解，这次发行改革的主要思路即包括，证监会将在开闸存量发行的同时，将对股东存量发行进行一定的限制，包括不能丧失大股东地位、实际控制人不能变更等。但也有投行人士就此表示，受此限制，能够存量发行的公司并不多，对于那些国有大型企业来说，存量发行就更加难以操作。监管层进而希望存量发行能够起到调节一级、二级市场价差的作用，市场需求旺盛就多发行，遏制上市首日对二级市场的过度炒作行为。