IMF预测,全球面对的经济衰退是60年来最严重的。各个输家中,以欧元区的情况最差,预测该区经济今年萎缩2%,美国经济收缩1.6%。
在经济衰退期间寻找机会,只有两个选择,一是增长已失去动力的美国,一是投资回报率低、劳工市场又欠灵活的欧洲。
过去20年,有过两次严重的经济衰退,一次是90-93年,另一次是01-03年。第一次经济衰退期间,欧元区成员国的企业平均每股收益减少近一半,美国企业的平均每股收益减少13%。01年展开的经济衰退中,美国企业的平均每股收益大减28%,减幅是欧元区企业的两倍多。
经济衰退期降临时,欧洲企业的收益未必大幅滑落。03年开始的复苏期内,欧元区的企业盈利上升232%。相比之下,美国企业盈利只增长143%,相形见绌,有些公司只是靠较高的杠杆比率,才取得这一成绩。
欧洲的结构性失业率较高,但该区劳工市场的状况未必更坏。90年经济衰退期,欧洲失业率上升3.2个百分点,略高于美国。但01年衰退期,情况相反,美国的失业率上升2.4个百分点,欧洲失业率只升了1.2个百分点。
当时,美国失业率比欧洲失业率提早两年,在03年见顶,但原因很大程度上是FED主席格林斯平疯狂减息,他这样做,令现在的经济有什么恶果?
这场经济衰退中,欧洲、美国哪个是最大的受害者?现在看来,欧洲的缺点是各国在财政预算、货币方面作出决策时,协调不好。美国的弊处是债务过大。撇除这些因素,往绩显示在经济衰退期间,无论在欧洲还是在美国寻找机会,都是均等的。
【危中有机,欧美显高低】
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