三板新政千呼万唤   全国性场外市场或将修成正果

 三板市场作为多层次资本市场的重要组成部分，一直被市场各方寄予厚望。但是，长期以来的市场失，导致三板市场一再被边缘化。

  ２月１８日，在深圳证券交易所，包括九恒星、建设数字、东土科技等９家中关村园区企业集中在新三板挂牌。至此，代办股份转让系统的挂牌企业达到标志性的５１家。自当日始，监管层将发布系列新三板的政策，正式开启多层次资本市场的闸门。

    新三板系列政策中，最重要的将有两个方面：一是改革三板的现有制度，使“三板”更具吸引力与活跃度，如引入做市商、公开行情信息等；二是久已准备妥当的扩展园区试点至全国所有高新技术园区，这一举措将正式确认三板作为“统一监管下的全国性场外市场”的定位。在即将进行的三板制度改革中，最关键的是引入做市商制度。按目前三板的交易规则，股份转让是在投资者之间进行，即买卖双方在主办券商提供的平台进行搓合交易。

   今后，这一方式将发生变化，由券商做市，买卖双方均以主办券商为对手。当然，为了解决券商手中要先有股份才能卖给投资者的问题，政策将要求主办券商参股所推荐挂牌的企业，具体方式是企业进行增资扩股、券商进行认购以取得公司股份。据接近管理层人士介绍，券商用于购买企业股权的资金来源将是自有资金。值得注意的是，这与券商直投是两回事，虽然都是用自有资金做投资，但三板的主办券商购买推荐企业股权是三板“主办券商负责制”特征的表现。而券商直投只是作为一个投资者的身份参与企业，在合适的时机退出以赚取利润。

 在管理层设定的三板系列改革中，还包括公开行情信息、结算系统与主板接轨、三板账户与深圳账户合并等方面，这些均将体现在修订后的《证券公司代办股份转让系统试点办法》中。业内人士表示，行情公开是最关键的，行情公开后，投资者可直接在该系统进行股份买卖。与此项改革相适应，三板账户将正式与深市账户合并。账户合并以后，所有持有深市账户的投资者理论上都可以买卖三板企业的股份，这为三板的交易活跃提供了一个客观条件。据了解，多层次资本市场各层级之间的转板规则也正在酝酿中，已接近完备，待创业板和三板运行平稳后将予发布