* 市场认为今年新增贷款突破5万亿没有悬念

　　* 利率有望继续下调但形式灵活多变

　　* 商业银行重揽政策性贷款

　　* 项目资本金靠贷款暗藏危机

　　作者 毕晓雯/李宏薇

　　路透北京3月6日电---"5万亿以上的新增贷款",这是中国在"4万亿投资计划"之後披露的另一重磅数据.而这两个数据背後,显现的则是中国政府对抗金融危机,力保经济增长8%的决心.

　　金融市场人士已确信中国2009年新增贷款将轻松突破5万亿元,而4万亿刺激经济计划中所需的项目资本金还可用银行贷款解决,更令中国今年实现信贷增长毫不费力.但业内人士指出,没有资本金限制的投资项目,就象卸了保险的汽车,更需小心驾驶--必须关注这4万亿项目的投资质量,否则将令银行陷入未来几年坏帐增加的险境.

　　"作为特殊情况下的特殊政策,会发放一些期限比较长、利率比较低的政策性贷款,作为项目资本金."中国国家发展和改革委员会主任张平周五在详解4万亿元经济刺激计划的资金来源时,开出了这剂药方.

　　一家承担国家重点建设项目主力的国有银行人士对此表示,"4万亿也好、8万亿也好,拉动投资的关键是项目资本金,地方财政有问题,各级政府也犯难,现在只好靠银行了."

　　但该人士同时指出,资本金也使用贷款,将令资本金所具的吸收经营风险的作用形同虚设,把银行推上悬崖边缘,一旦项目不能产生预期收益,资本金贷款不能及时归还,银行体系将受到致命打击.

　　"资本金贷款和美国前些年给没有能力的人发放次级住房贷款没有什麽区别,完全是100%的杠杆."一家股份制商业银行的管理人士表示,"所以,除了四大行外,许多小型银行今年设定的利润增长目标几乎都是零增长."

　　**新增贷款破5万亿无悬念**

　　中国央行行长周小川周五在人大、政协两会同一场新闻发布会上称,"我想请大家注意,温家宝总理(政府工作)报告中讲的是(新增贷款目标)5万亿以上,'以上'这两个字很重要",而这个目标也只是指导性、预测性的,不是指令性的计划.

　　"5万亿肯定挡不住."中国工商银行(601398.SS: 行情)(1398.HK: 行情)负责公司贷款业务的有关人士表示,"不过,现在银行都在抢跟4万亿相关的贷款,这块要是没有了,後面的贷款速度就要慢下来了."

　　但市场也有不同的声音.兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委就指出,"保八"5万亿新增信贷可能已经够了.因为去年只有4.9万亿新增贷款,就使经济增长达到了9%,今年考虑到经济规模有扩大,但"保八"基本差不多.

　　中金公司首席经济学家哈继铭也指出,较高的财政赤字意味着货币政策无须过度宽松,特别是贷款无必要保持超速增长,"新增贷款5万亿元以上,其实也显示贷款无须高速增长,因为前两个月可能已超过2.5万亿了."

　　中国今年1月新增信贷规模高达1.6万亿元,而两会传出的信息显示,2月新增贷款可能不会低于8,000亿元.

　　**降息为必然,但形式多种多样**

　　而市场人士坚信,鉴于刺激经济、鼓励投资的需要,除了信贷规模的扩大外,企业所获得的资金成本将继续下行,但方式可能多变灵活,包括央行下调基准利率、降再贴现利率、放开银行下浮贷款利率的限制等.

　　"我觉得今年继续降息没有任何疑问,今年还会有两次降息几乎板上钉钉."兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委称,"至于会降到多低还有不确定性,但54个bp(基点)的(降息)幅度年内应该是至少可以肯定的."

　　同样持利率将继续走低观点的国泰君安宏观分析师林朝晖则表示,降息的形式可能会是多样性的,银行贷款利率下限如果打开了,也相当于变相下调利率.

　　中国人民银行周五表示,央行正在研究允许商业银行扩大贷款利率下浮弹性,推动利率的市场化.目前银行的贷款利率实现下限管理,央行规定商业银行的贷款利率不得低于基准利率的0.9,相当于商业银行最低利率可打九折.

　　一家位于北京的国有银行交易人士表示,从目前市场的资金的充裕程度来看,利率绝对有下行的动力及空间,"就看看票据的转贴利率吧,年利率只有1.5%左右,各家银行还趋之若鹜.放开贷款利率下限,银行有下调贷款利率的动力."(完)