上证综指反弹至2468点年线附近遭遇较大阻力，多空分歧明显加大，股指宽幅震荡。临近周末，在新能源、煤炭、有色金属等强势板块轮番启动的推升下，A股市场强劲上行，大盘收复2400点大关。我们认为，短期市场有望继续震荡上行并挑战年线压力，投资者可在震荡中挖掘板块轮动机会。

    年线争夺难以一蹴而就

    上证综指突破2400点后，年线的争夺成为多空双方关注的焦点。尽管本周市场先抑后扬，但就目前的市场环境而言，大盘缺乏足够的底气站稳年线。

    从宏观层面来看，预计3月份新增信贷较2月份继续增加，规模在万亿元以上，这必将导致货币供应量大幅回升。而无论是M1还是M2增速都会较2月份继续反弹，全社会流动性充裕的局面仍将延续。与此同时，今年一季度共有22只新基金完成募集，合计募资规模达到454.26亿元，随着新基金陆续入场，将在一定程度上封杀A股市场的下跌空间。

    而随着企业去库存化接近尾声和政府投资大规模启动，短期宏观经济有望见底反弹。3月份PMI指数为52.4％，一举越过标志着经济扩张与收缩分界线的50点关口，表明中央扩大内需、促进增长等一系列政策正在明显见效。但就中期来看，实体经济仍处于下行周期中，工业企业面临产能过剩，国内经济复苏的过程不可能一帆风顺。

    国家电网公布的3月份发电量同比下降0.7%，再度引起投资者对于实体经济活动增长放缓的担忧。值得关注的是，即使从微观层面来看，从两市多家上市公司发布的一季报业绩预告分析，业绩预增的个股仅占到了三成，上市公司业绩增长乏力的态势已经是不争的事实。随着大盘持续走高，估值压力和年线压力的双重叠加使得市场面临严峻考验。

    震荡中挖掘板块轮动机会

    就目前市场演绎的进程而言，虽然宏观经济继续下滑的态势并未得到根本性逆转，但随着上市公司存货的快速消化、经济自身的调整修复以及国家的经济刺激政策等对经济产生向上拉动作用，在经历了本周的大幅波动之后，未来A股市场或将演绎一个新的平衡过程。

    备受关注的3月和一季度宏观经济数据将于近期陆续发布，包括一季度GDP、消费者价格指数、工业品出厂价格、工业增加值等重要宏观经济数据的出台将会对A股市场短期走势产生较大影响。因此，在大盘强势震荡过程中，挖掘板块的轮动机会不失为明智的投资策略。

    从近期市场的热点来看，尽管大盘跌宕起伏，但场内热点层出不穷。一方面，产业利好政策刺激所引导的主题性投资热点不减，如新能源、节能环保板块等；另一方面，受到*ST星美、闽闽东复牌后演绎暴利神话的刺激，本周S股板块的全线暴涨成为又一大亮点。同时，受到通胀预期的提振，包括煤炭、有色金属的重新走强对大盘的反身而上也起了至关重要的作用。

    值得关注的是，随着创业板推出日期临近，在预期比价效应的作用下，科技股和部分中小板品种受到游资青睐，如中国软件、浪潮软件、深圳惠程、启明信息等，此类个股投资者也可适度跟踪。