上周中国清明佳节前，欧洲央行令全球金融专家大跌眼镜，仅降息25点，引起议论声一片。昨天澳洲联储又令专家们大吃一惊，它效仿欧洲央行降息25点，汇市反应亦如出一辙，澳元兑两个小时内大涨一百余点；此外日本央行也保持利率不变，当然它在利率上也是没什么可操作的了；本周英国央行也将公布货币政策委员会的最后决定，几乎可以肯定英国央行将按兵不动……上周欧元一刻春宵后还是露出萎靡的一面，笔者估摸澳元也不过一针兴奋剂的刺激，不太对较长期的走势看好，而且澳元兑美元的日线图恰好在位于0.7260这个很强的压力区间，要想靠温和降息的刺激一举突破恐怕还是有难度。　　

　　回头说说各国央行的货币调整为何突然减速，就像F1遇到暴雨来袭突然慢慢行驶一般，这都是为什么呢（当然欧洲央行从未提速）。　　

　　第一，各国利率基本都到了历史最低点，其中美国和日本已是零利率，其他国家也基本不存在多大的利率调整空间，所以每一次的调整都要为自己留一条后路，否则到时候如果还有继续刺激的必要便不得不采取超常规手段，对于美国来说这可能很方便，因为美元的地位“崇高”，但是对于其他央行来说可能就不那么好办了。　　

　　其次，最近各处经济学家认为本次危机已经触底，稳定物价被提上了各国央行日程。其中中国央行行长周小川更是郑重声明经济下滑可能已经触底，所以，在专家的意见之下，欧洲央行和澳洲联储采取了看一看再说的战略。　

　　接下来当然是对货币政策调整效果的怀疑。在金融市场和实体经济之间的传导机制还未恢复正常之前，货币政策的作用几乎为零。美国自2007年9月开始降息超过一年半，但是收效甚微，现在银行体系内都还严重缺乏流动性，更有无数千奇百怪的有毒资产等待流动性伸出援手，更别说海外的美国金融机构和企业，于是美国同日本、欧洲、瑞士等央行签订了货币互换协议。总之其他央行们因此不得不考虑在货币政策上轻拿轻放，以免副作用过大。　　

　　最后，金融市场的焦点已经不再在各国央行利率下调之上，因为明知降息周期已近尾声，关注价值已经不大。现在全球金融市场的焦点是G20之后各国政府将如何履行在会议中达成的一致，紧跟着的五花八门般的峰会是G20的延伸还是背弃，获得巨额资金的IMF又能否胜任对新兴经济体的援助，贸易顺差国能否有所担当（当然他们本身也泥菩萨过河），各国对贸易保护主义的抵制能否说到做到也是一大看点，而政治动荡和社会问题也进入了市场法眼，金正日政府发射卫星（或是导弹）也惹得金融市场紧张兮兮，连续的天灾（意大利地震）人祸（美国枪击案）也将考验政府的各种协调和应变能力。