我们在美国发现，在硅谷很多的风险投资家他们本身来自于创业，而且他的创业确实也给他带来了很好的对行业的判断，对创业者的判断，这个是我感觉我们中国也可以越来越多的发现。
我最近在跟很多朋友说，说你作为投资，你投的话还是投给第一次创业，或者第二次创业，千万不要投给第三次创业，如果我今天去创业可能没有人去投资我。我的感觉是你要有一个比较敏锐的目光，你还是要静下心来想很多的问题。我最近三年作为投资者的角度看问题看的很多，也看到很多行业，感觉有很多的机会。但是我可能说不会作为创业者这样，在很早期就去做一些这么深的市场和了解，我们往往看到的是企业已经有了一些商业模型和一些想法可能来找我们聊的比较多，但是我自己来讲，感觉在中国，因为我们是一个消费大国，从大的行业来讲，应该选择跟消费有关的。因为消费的升级一直是我们经济发展当中很重要的一个话题，我想这一次金融海啸对中国的影响比较小，其中一个重要原则是我们有国立市场，我们有消费的支持。所以这是一个我们经济生活当中特别有生命力的一块。
另外你应该选你自己比较熟悉的行业，我还是一直认为，这可能是最直接的切入方法。可能你以前是做媒体和广告的，可能你做一个跟媒体广告有关的企业，成功率可能来的更高一些，应该也在这个行业里面你应该有更多的感受，如果你做互联网的话，你在那个行业里面有一些创业机会，你的成功率会更高。我想行业都有很多的挑战，其实成功是更容易给那些做好准备的人，我想这方面，以前的准备还是会对一个创业者带来一个比较好的更高的成功概率。
其实我们在红杉内部，我们一直对项目这个词不是感觉是一个特别好的描述，我们投资不是投资一个项目，是投资一个企业。我们投的是一个公司，我们希望它长期成长，最后变成一个百年老店。我感觉判断商业模型也很重要，我们要看市场到底规模有多大，商业模型的独特性有多少。我刚才讲到了创业很重要的就是产品有没有差异化，这个就是所谓商业模型的问题。但是确实作为初创期企业，恐怕还是在于人。因为行业在改变，市场在改变，你可能有一个好的想法，在操作当中发现有这样和那样没有想到的问题，哪怕你一开始做了很多市场调研，你总在这个实际生活当中发现，可能跟你想象有一些偏差，这当中就在于团队了，如果团队能力很强他会不断的调整自己的策略。我们看到很多成功的企业，他的很多的模型跟第一天的模型还是有很大的变化，包括腾讯，他们还是在不断的发展这个商业模型。
这个很重要的就是你的团队有这个能力，根据市场的变化，根据你得到客户的需求来不断的提升你的产品的能力。所以在早期企业，在动荡的市场环境当中，我相信团队的执行力应该在整个因素当中是最重要的。
商业连锁是我们消费经济当中的一个非常重要的一部分，连锁业可以覆盖很多从餐饮到酒店、教育等等，这个其实是我个人感觉在整个金融危机以后，受影响相对来讲还是比较小的一个行业。当然挑战肯定在，因为毕竟我们国家经济增长也会受到外汇因素的影响，同样消费也会受到影响只是度要小一点。这个当中我相信还是一个所谓的行业或者产品的核心竞争力。十年前和十五年前所谓做连锁商业比较多，但是最近我看到各个行业都有不同所谓的连锁模型。其实大家看进入壁垒并不一定很高，你做连锁我也可以做。关键在消费用户体验上，还是讲刚才如家的例子，其实经济型酒店做的人也很多，为什么如家成为一支独秀，他在经济危机下还是有一个不错的业绩，很重要是一个用户体验。用户体验这一句话说起来很简单，做起来很难。在酒店这个行业里面，你每天会碰到酒店里面不同的服务员，有很多人跟酒店打交道，你看到他表现出来是不是一致性的，这就是一个非常好的例子。
比如说我们投资的麦考林这个项目，除了产品本身以外，女装品牌以外，其中最重要是用户体验，你们给客户一个最好的体验。这个当中就有很多企业他做大，其实最大的利益上还是表现在微处，表现在很细节性的一些执行上面。最终来讲这些品牌的成功还在于它能够比较持续性的，多年里面一直能够提供一个最好的体验，就像我们看星巴克，虽然受到了一定影响，为什么最后他能够比别人大很多，就是用户体验。用户体验你要做一个考察很简单，你就跑去星巴克的咖啡厅，包括跟另外一家咖啡厅自己体验一下，你自己在里面待一个十分钟，经过一个购买的过程，原来发现不一样。这样一种不同的用户体验就构成了忠诚度和品牌的认知度不一样。不管是有这样和那样的经济的周期，都会成长起来，成为一个非常成功的企业.
其实因企业不同，可能差别会蛮大。
每个行业都能够出状元，状元不一定要到大城市，确实农村也有一个大的发展前景。我想中国有很多中小企业，他们可能也是非常成功的运营，但是他们未必一定要追求上市，你如果有很好的现金流，你这个行业也不太适合规模性的扩张，可能做一个精品是不错的未必一定要做成一个所谓上市企业，根据每个行业的特征来看。所以一个是行业的选择当中，其实有更广的思路，第二就是在所谓一线城市和二线城市里面，我认为可能大家也更多的关心二三线城市，我感觉好像今天很多成功的企业包括消费的企业，大家看到蒙牛、李宁等等，似乎都是一定要在一线城市才能成功，我相信这个以后一定有更多的企业，他可能在一线城市你看到不多，但是他在二线城市非常成功，在农村城市非常成功，他一样也能够做到大企业。
中国农村市场太大，你如果能够在农村市场能够占据你自己的领导地位，恐怕就已经是很大的企业。我记得我们有一家企业投资非常成功，叫做乡村鸡，在重庆一个餐饮企业，他目前主要是在四川、重庆、湖北、湖南，他的发展非常迅速，他甚至可以说有地方特色，他也可以完全进行全国拓展的，但是大现在没有来北京，他的产品确实可以到北京，但是他没有到北京，虽然他不来到北京，我相信他也一定可以做到更大。
健康行业确实也是我们非常大的一个领域，而且我想在这一次所谓金融危机受影响相对比较小的行业。这个行业比较大，这里面有很多子行业，像医疗服务到医疗设备，到药和其他一些更健康相关的，比如说健康产品等等，我相信这个产业在中国相对来讲还是一个比较早期，我们看到这个行业里面特别大的企业还比较少，但是我们看美国各个价值链都比较的完整。刚才讲到设备和药生产和研发里面，我们红杉也一直在关注这个行业，也在这个行业里面进行了一些投资，但是也是希望在这个行业里面有更多的介入。
尤其是像医疗行业里面，我们也希望不断在这方面积累经验，这个可能跟消费品比起来需要更多的专业知识，我们也在不断的了解对行业的了解。刚才这位创业者提到产品的点子，我们也其实经常收到创业者通过电话也好，或者电邮也好，这些都可以发邮件给我们，我们都可以看，哪些是我们有兴趣的，或者我们比较了解的，可能并不是所有的行业我们都能够说得出门门道道来，但是我们还会有这样一种观点，有一些企业我们可能第一次并没有马上能做出一个投资选择或者一个投资决策，我们会跟踪企业，可能你这个继续往前走，九个月我们再重新看。其中我们有不少企业都是这样产品的。我们第一次认识，我们也还一下子下了决心，也有很多东西我们还是在观察阶段，企业家也是继续在他自己的努力下继续在往前推进他的产品，过了一段时间以后我们重新再看企业，可能我们有更新的认识，然后我们再进行投资.
天使投资人我怎么定义？我在红杉中国成立之前，我也做过个人的投资，如果你把它算作天使的话，可能算是天使投资人。我成为红杉团队以后，或者我创建红杉中国以后，我们有规定，我们必须通过基金来投资，而不是个人来投资，这也是避免个人的利益冲突。我不知道我们红杉做了一些早期企业，也算是天使，我们也会去接触一些企业，可能有的公司刚刚初创，也没有营业额，这样一种投资可能就是所谓的天使，就是帮助企业渡过最困难的时期。我感觉不管是一百万还是多少，这个投资都不重要，关键是这个企业对我们来讲是不是到了一个阶段，我们感觉能够理解他，或者对他的商业模式做一个比较好的判断，这个不管是一百万还是三百万我们都可以进行投资。我们也注意到有越来越多的个人和投资者，或者您刚才讲的天使投资者确实有扮演了很好的角色也是我们的很好的合作伙伴，也有是我们我们被介绍他们投资其他的企业，企业走过一段时间到了我们可以投资的时候了，可能商业模型更清晰，团队也更完善和完备，这样的合作也有。所以这样一些比较活跃的个人投资者也是我们整个风险投资行业里面整个价值链条当中的一部分，我们红杉抱着一种跟他们积极合作的方式来参与一些中国的早期企业。
如果从风险投资的关注度来讲，中国是风险投资全球范围里面的一个亮点。
但是在整个投资行业里面来讲，我确实认为，现在中国出来一个特别好的状况，因为美国的IT业界应该是风险投资比较集中的行业，目前也面临巨大的调整，我们在中国，绝大多数的企业是消费经济，消费经济在过去六到九个月的环境里面受到的冲击是相对来讲比较小的。所以我们过去六个月是在积极的关注中国的早期企我们在今年前三个月就完成了两个投资，其中有一个非常早期的投资，这个基本上说明了我们目前的态度。就是说经济危机当然是对很多企业受到影响，但是我们是长线投资者，我们会关注很多早期企业，这个可能会经济周期的影响，或者这次经济影响不会那么大，但是我们也不断告诉我们一些已经投资的企业，就是你在发展投资当中应该有更好的策略，在市场环境当中应该怎么样更好用自己的资金，然后把自己的优势用出来，这个我想是我们希望能够有一些人能够做到的。
我们在中国应该是非常积极的寻找项目，也是非常积极找投资，我想也是红杉中国也是红杉整个全球里面最重要的一个领域。
我想讲到这里，大家可能说金融危机来了，这些风险投资就会面临很大的困境，关键是你投什么样的企业。我这个礼拜收到了一个电邮，红杉在今年投资刚刚有一个企业，他是做影像数据的，卖给思科，也是一个非常好的价钱，也是我们红杉在两年多前投资的。我想这里面也是有一个启示，红杉也是在不断寻找创新，这是我们红杉不管在哪里，包括在中国，这都是一种精神。因为这家公司是，至少是我们在近期里面第一家所谓比较成功的电子产品公司，这个行业我们知道是日本人很强的，以前好像美国在这方面不是很强，美国我们说做软件比较好，美国做互联网和半导体，红杉恰恰在前几年投资这个所谓的消费电子，在消费电子方面，这家公司也走出来了，他提供的恰恰是索尼不能做到的。确实这家公司他在成长的过程当中碰到了很大的困难，但是最终来讲走出来了。
同样在中国也不要有这个框架，说中国一定出不了技术性的公司这也未必，我们要抱着开放的心态去看每一个企业和每一个企业家。
其实我们投资的公司里面有一家可以算是做分类信息的，就是点评网，这家公司发展也是不错的，主要是餐饮跟餐饮相关消费的相应产品比较多一点。但是分类这个产品很大，可以有电子产品，可以有消费产品等等。可能公司发展需要一些时间，最早点评是在上海，他最几年扩展到北京、上海、深圳，在最近几年当然取得了很好的成绩，这个我想也是我们投资行业以后得到的一些体会。
同质化，这个是让人最苦恼的状况，我们看到一些企业在发展过程当中可能也会出现这样的问题，我们一般说这个行业比较的辛苦，说这个行业里面你很难差异化，有一些行业它规模就比较大了，因为竞争因为差异化比较少，他的竞争力就会很薄了，做了很多生意但是没有办法赚钱。我想最好的方法就是在差异化当中寻找不同点，这就是创业者他需要回答的一个问题，尽管产品看起来是同质化的，但是从功能和属性上还是能够做出一些不同的特征来。如果仅仅是通过价格，我想这样的价格长期的生命力是很弱的。营业额重要，但是最重要是利润和信息额。
我感觉早期企业核心竞争力的一部分。因为初创期企业，很难吸引到所谓优势人才来加盟，这个时候如果能够打造一个好的团队文化，这其实就是非常重要的。如果大家来就看到了一个薪水，你可能付不起跟跨国公司大的薪水，大家知道期权很大程度上是一个远期的合约，是将来的希望，这个时候我感觉在钱和期权以外，还有一个很重要的就是你的管理理念，还有你的本身作为创业者的开放心态和对你创业的态度，这样的行为，尤其在一个小公司的范围里会极大的影响到你周围的人，有的人抱着一种更多是经济上能不能有一个短期的回报，这样的行为很容易在现实生活中表现出来，你的员工肯定会发现，员工不可能在短视的基础上去发展自己的职业生涯的，首先这个老板本人要带着一种打造老年百店，所以这个是非常重要的。我们有时候做一个企业的调查，不仅希望跟CEO进行交流，也希望跟中层的人进行交流。
很难说什么东西肯定不投，个人的偏好我感觉其实是不可避免，而且也很正常，但是这就是为什么要组建一个团队。比如说在我们团队里面有很多人，这个好处在哪里？以前大家在某些行业里面都有特殊的经历和很深的投资的经历和创业经历，这样的组合就会让我们绝大多数的投资有很大的了解，这样的喜好才会降到相对比较低。像我自己个人可能对消费产品比较有了解，或者说对电子商务了解比较多一点，我感觉对商业模型我们绝对是抱着开放心态，今天非常成功的企业，为什么他能够成功，就是CEO能够坚持下来，这就是最重要的。
为什么说什么企业不能够投资，还是这个企业家的形成，如果企业家抱着一种投机的心态，我认为这个是很不可取的。除此之外我认为对商业模型，包括对企业家以前的背景，我感觉要抱着一种非常开放的心态。我们目前投资的企业里面，创业者有海归，在美国有很好的学校，念了博士，在美国硅谷工作过回来创业，也有以前多年的民营企业家，像我们投资的匹克是家族企业，确实是家族企业，两个孩子在公司里面一个做CEO，一个是在公司里面是做管理的。关键要看这个企业家这个人的身上的精神。当然相应的他有什么能力把这个商业模型做好，其实这个我感觉是平时当中最重要的。