* 中国医药企业准备就绪迎医疗改革机遇

　　* 中国制药冀三年成品药销售翻两番

　　* 分析师料成品药价格有下跌风险

　　路透香港4月8日电---中国医药制造商对中国未来三年增加投放8,500亿元人民币的医疗改革充满期望,冀通过扩大成品药业务比例,把握医疗改革带来的机会.而分析师认为,医改提出的药价下调对毛利率的侵蚀,能否为基本药品需求增加所弥补尚不明朗.

　　当中全球产能最大的维生素C生产商--中国制药集团(1093.HK: 行情)计划未来三年将成品药的销售翻两番,而主要抗生素生产商--联邦制药(3933.HK: 行情)亦认为,中国医疗改革是"千载难逢"的机会,全民获得医疗保障加上政府的投入,对中间体、原料药和成品药的需求均会上升.

　　不过,投行瑞信则认为,医改的指引明确指出现行的药价将需要下调,而政府近期亦已就药品生产成本展开了全国性的调查,目标是要降低药价,特别对基本药品.该行仍维持医药行业仍面对价格下调的短期风险;中期而言,基本药品需求的增加有望弥补对毛利率的侵蚀,惟目前这仍不明朗.

　　中国此前公布医药卫生体制改革方案(2009-2011年),未来三年将新增投入8,500亿元人民币,实现到2011年基本医疗保障制度全面覆盖城乡居民、居民就医费用负担明显减轻等阶段性目标.三类医疗保险参保率均提高到90%以上.

　　中国制药主席蔡东晨周三表示,"医疗改革中,公司会是最大的受益者,我们的成药中有60%在国家基本药物目录中."

　　不过,由于政府对基本药物目录内的药品价格有严格限制,蔡东晨表示公司亦会争取价格限制较宽松的高端新药.

　　"三年後成品药的销售额占比要比目前翻两番,并争取在中国做最好的成药品牌产品."蔡东晨说.

　　**成品药门槛高但回报稳定**

　　事实上,中国制药过去较为依赖维生素C和原料药,这些产品的价格波动较大.蔡东晨称,原料药的进入门槛较低,而具品牌的成品药回报和市场相对较稳定,故调整业务比重,亦有助稳定公司业绩表现.

　　去年,成品药制剂占公司收入比重29%,维生素C和青霉素分别占32%和27%.公司预期今年成品药制剂的收入比重将增至33-35%.

　　中国制药周三公布,2008年净利大升97%至9.41亿港元,创上市以来新高,受维生素C毛利率大幅上升及制剂业务强劲增长带动.蔡东晨预期,由于市场上维生素C的新产能还没有完成,故今年维生素C价格仍将在高位运行.

　　公布业绩後,中国制药扭转早盘逾2%的跌势,收盘逆市倒升6.23%,报3.41港元.

　　生产同类型医药产品的联邦制药则大跌13.74%,报2.7港元.公司日前公布,其去年净利下滑15.7%,至4.3亿港元,主要因中间体及原料药产品价格于下半年度下滑,导致毛利率下跌.

　　联邦制药总裁彭韪表示,今年会大幅提高制剂的比例及产量,因为这些产品由政府定价,利润亦最大.去年,公司制剂业务的销售按年增35%,占总收入比重近35%.

　　"我们认为医疗改革是'千载难逢'的机会,全民获得医保,由政府投入,享受的人也多,对药品的需求拉动大,我们从去年已明显感受到强势增长."彭韪续说,同行对制剂的生产增加,亦会拉动公司的中间体和原料药的需求.

　　联邦制药主席蔡金乐表示,今年会是公司制剂业务的收成期,而公司前两年已大幅增加人手应付,目标2009年制剂业务的收入由去年的13亿港元,大增38-54%,至18-20亿港元.