5月是参加股东大会的黄金时光

文 周年洋

5月的南方春意盎然，树木青葱，一派生机；北方也从春寒料峭中突然进入夏天，树枝已经挂满鲜花，令人心情舒畅。这个时光，不管是南去还是北上，都能体会到大自然夏季的蓬勃生机。如果是那些天天盯住电脑看行情或者研究公司报表的投资者，恰逢上市公司年度股东大会密集召开之际，这个时候走出家门，到全国各个地方参加不同上市公司的年度股东大会，真是黄金时光。

当然，对于投资要不要去上市公司调研，大家争论很多，不说趋势投资者或技术投资者，就是特别看重公司基本面的价值投资者也有争论，有人认为必须到上市公司调研，当然，对于中小投资者的合法机会只有股东大会了；有人认为到上市公司调研纯粹浪费时间，看财报已经足够。在我刚学炒股时，我从来没有想过去参加什么上市公司的年度股东大会，当时还怀疑自己有没有资格去参加，担心人家接待不接待？

2006年接触价值投资后，我开始认真研究公司，常常是对选中的上市公司，收集尽可能多的资料，主要是新闻报道、券商的研究报告和近期财报，读完以后对公司能做出定性的判断，但是从财务角度去分析公司的价值，我觉得异常困难，我在财务分析方面完全是门外汉，要短期提高基本不可能。如何避免各种资料中的虚假信息，如何分析管理层的管理能力？我发现只有一条道路，那就是直接面对管理层，如果能亲眼见到管理层，从其言谈举止、回答问题、对待股东的态度可以获得很多文字上不能获得的信息和一些细节中的微妙，对于中小投资者来说，亲自接触管理层的惟一渠道就是股东大会了。就笔者来说，参加股东大会只是为了弥补自己在财务分析能力上的缺陷，如果你是财务高手的话，要不要参加呢？我也很疑惑。

从2008年开始，我一年选择3到4家公司参加其年度股东大会，以后每年增加3到4家，而前一年认为不错的公司，在自己时间允许、会议时间不冲突的情况下继续参加。2008年参加了4家（因为我在本博客最初有承诺，请原谅我不能透露公司真名），当时有两家公司只买了100股，另外两家是我持股量比较多的公司。其中一家是国企，我是以股改投机的思路买入的，盈利非常可观，但是对这个公司了解不够，心里没底，一方面想入非非，另一方面充满担忧。参加完这个公司的股东大会后，看到了公司的管理层和工作人员，管理层非常霸道，不乐意回答小股东的问题，一副公事公办的样子，只是按程序赶快完成各项议程，留给股东问答的时间很少，工作人员显得木讷蠢笨呆板，股东大会后不久，我就清仓了，但是获利从10倍变成了3倍，如果早点亲自看看公司的话，我就会远离想入非非的旁门左道了。另一家持股公司，因为参加其股东大会后，对其信心大增，虽然在2008年经历了断崖式的下跌，但是我一直持股，到今天已经再次获利了，虽然这个过程中，我犯了一些很初级的错误，就是在刚刚下跌不多的时候，把新资金买入，从而承受了较长的下跌风险，但是公司发展确定性很强，虽然操作中有失误，坚持到底，最终结果还是盈利丰厚。另外两家买100股参加其股东大会的公司，后面我买入了一定的数量，虽然到今天还没有盈利，但是我不担心，我相信不久它们就会给我带来丰厚的利润。

今年我已经参加了两家公司的年度股东大会，其中一家是第二次去参加，进一步加深了我对这个公司的认识，股东大会后继续增加买入数量。另外一家公司是新增加的，公司在山东风筝之乡，有意思的是，我是惟一一个参加该公司的外地中小股东。这个公司的未来我很看好，但是当时股价炒得太高，我回来就卖掉了自己持有的1000股，不仅没有赚回自己的差旅费，还赔了一些钱。但是在这次股东大会上，我有几大成果：一是我弄懂了该公司的产品，而在我去之前，我怎样猜测也弄不懂它的产品是什么样子；二是对管理层的品质和管理水平心里有一定的估算；三是在与董秘的交谈中，他高度评价在香港上市的行业中的一家竞争对手，我顺藤摸瓜，研究一番后在港股买入，现在已经有10%以上的收益。

近段，因为母亲脑梗塞，我南下陪伴母亲一段时日，等她身体转好后，我打算在5月中旬到珠海深圳，连续三天参加三个公司的年度股东大会，其中一个是我去年已经去过的，但我还是希望了解更多一些情况。至于这种耗费时间和金钱的参会行动有多大价值，我想过个三五年就会显现了。

价值投资者要守住自己的能力圈，我以前是完全不思考地接受这个结论，我近段有一点反思，比如像我这样文科背景的人，从投资角度来说，我能懂的行业几乎没有，我哪里有什么能力圈？讲能力圈对我来说有点奢侈。如果没有能力圈，那么我就要大量地去了解一些有意思的公司所在的行业，从这个角度来说，一个年轻又没有很强专业性的投资者，真正要做的是刻苦学习，探索未知领域，在不断学习中慢慢了解一些行业和公司，如此，所谓能力圈是逐步拓展的，只要你能不断学习，能力圈就能不断扩张。所谓守住你的能力圈，对一个投资新人来说，是一种似是而非、偷懒的做法。

在5月这个黄金时光里，多参加几家公司的年度股东大会吧，如果坚持不懈的话，多年下来，你的能力圈就会大大扩展。 

2009年5月11日星期一于湖南茶陵老家