* 前四月城镇固定资产投资加速,成拉动经济主引擎

　　* 然进出口连续六个月下降,外需依旧惨淡

　　* 实体经济是否好转待验证

　　路透北京5月12日电---中国经济是否真的已经触底回升?纵观本周已公布的部分4月经济数据,得出来的结论恐怕也是仁者见仁,智者见智.

　　拉动中国经济的"三驾马车"(投资,出口和消费)给出的方向无疑令人迷惘:投资依旧呈加速增长态势,并成拉动中国经济的主引擎;而疲弱的外需以及价格数据背後显示的消费需求不足,似乎很难读到中国实体经济的趋好.

　　"中国公布的经济数据往往是两张皮,宏观向好的时候,微观上却看不出来,至少从目前的数据看经济并没有预期中想像的好."中国国家信息中心高级经济师祁京梅坦称.

　　中国最新数据显示,前四个月城镇固定资产投资同比增长30.5%,延续今年以来加速势头;然外贸仍一片惨绿,进出口均连续六个月出现下滑,其中4月出口<CNEXP=ECI>同比降幅扩大至22.6%,进口<CNIMP=ECI>下降23%.

　　中国人民银行副行长苏宁周一就表示,虽然中央刺激经济措施效果正在显现,形势比预料的好,但经济止衰回升趋势确认仍有待观察,央行将保持货币政策的连续性和稳定性,确保银行体系头寸的充足和市场利率稳定,继续拉动经济复苏.[ID:nCN0787554]

　　**投资加速度**

　　很显然,中国去年四季度出台的一系列刺激经济政策,包括两年4万亿的政府投资正在逐渐显效,这也使得城镇固定资产投资料呈加速增长态势.

　　西南证券宏观经济分析师董先安认为,固定资产投资增长是惊人的.从短期反危机的角度来说,在外需下滑和消费平稳态势的前提下,投资数据回升对削弱经济波动冲击有非常大的帮助.目前投资增长强劲的区域在中西部,东部地区投资恢复的苗头高概率出现在第二季度,下半年加速.总体上今年经济增长态势将是西高东低.

　　他指出,数据表明投资第一棒在政府基建和民生项目手中.既然真实利率水平已经猛降、信贷投放充裕,接下来企业预期好转将第二棒顺利交接给企业投资.非制造业中地产业的增量投资有所恢复将提供帮助.预计今年固定资产投资同比增幅在28%左右.

　　数据显示,今年1-4月,新开工项目86,420个,同比增加26,744个;新开工项目计划总投资36,797亿元,同比增长90.7%.

　　不过,祁京梅就表示出一种忧虑.她称,政府投资是依靠财政和银行大规模信贷投放支持的,"因这些投资主要是投向公共基础设施,到底有多少能够形成新增的生产能力,以及与经济增长的联动性有多大很难确定,毕竟一季度投资增长也很快,但GDP的增长仍然是下降的."

　　中国4月末广义货币供应量(M2)<CNMSM2=ECI>同比增速加快至25.95%,当月人民币贷款增加5,918亿元,较上月创纪录的1.89万亿大幅回落.

　　**外需疲弱,内需仍显不足**

　　尽管有高增长的政府投资作支撑,但疲弱的外需及社会消费品零售总额增速仍处在下行趋势中,以及从价格数据背後反映的企业投资意愿未有明显改善,似乎也预示着中国实体经济要真正走出低谷并不容易.

　　尽管按工作日平均计算,中国4月出口较3月环比增长6.9%,进口环比增长15.1%,但4月进出口连续第六个月出现同比下滑却是不争的事实.

　　苏格兰皇家银行驻香港分析师贝哲民指出,公布的进出口数据不太鼓舞人心,说明最近的贸易和非贸易数据显现好转迹象只部分表明经济有所回暖.二季度的数据亦或令人失望,因首轮反弹暂时消退.

　　他认为,出口的调整或将持续数年而不仅仅是几个月,对就业和收入增长的拖累将给消费带来风险,沿海省份的情况尤其如此.中国人民银行在其一季度货币政策执行报告中亦揭示了这种风险.

　　中国商务部今日则明确表示,先行指标显示下一步出口形势依然不容乐观,要千方百计稳定外贸进出口,并预计今後一段时间加工贸易和外资企业出口增长乏力、後劲不足.

　　此外,担当拉动经济重任的内需能否快速增长也存在很大不确定性.一季度消费对GDP的贡献最高达4.3个百分点,但其增速自去年7月份以来一直呈下降态势,路透调查显示,将于明日正式公布的4月消费增速有望进一步放缓至14.4%.[ID:nCN0785502]

　　中国财政部财科所孙钢教授就提到,"目前政府投资主要投向铁(路)公(路)机(场及基础设施),虽然能够带动相关产业,但对真正的刺激消费需求作用并不明显."

　　而周一公布的中国4月物价指数亦从另一方面反映消费不令人乐观,该指数不仅延续了前两个月的跌势,且预计未来数月仍将停留在负区间.

　　国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪在此前接受路透专访时亦对消费需求是否可持续增长感到忧虑,因下降的趋势尚没有扭转,且城乡居民收入增加的难度在加大.