美股延续两个月的反弹,以及全球衰退最坏时刻已过去的希望打压美元,且美元可能难以迅速翻身.

　　自从2007年末金融危机爆发以来,投资者已大举抛售股票、商品和其它风险资产,并将资金放在相对安全的美元上.推动股市和其他货币上涨,推低美元的乐观情绪都昙花一现.

　　但自从3月初美股开始反弹以来,美元兑一篮子主要货币已下跌9%,并交投于1月初以来最低水准.

　　本周欧元兑美元升破1.37美元,距1月初所创2009年高点还不到0.05美元,当时美国联邦储备委员会(FED,美联储)宣布,计划通过购买公债来控制长期利率在低位.

　　此後欧元已自1.3740左右的年内高点回落,但分析师仍担心美元还是身处困境.目前10年期美国公债收益率和油价徘徊于六个月高点附近,市场对欧元区利率或已触底的观点表示欢迎.当前欧元区指标利率水准为1%.

　　"如果上述情况继续,则这可能改变游戏规则,"CMC Markets首席汇市策略师Ashraf Laidi说,"你将看到收益率进一步走高,美元进一步下跌."

　　花旗集团策略师已建议投资者买入欧元兑美元,并称若汇价升破1.3740,则将为升向1.47水准附近扫清道路,而该水准最後一次看到是在去年12月.

　　花旗集团首席技术分析师Tom Fitzpatrick表示,强劲的风险偏好为上述走势提供了一个有利的背景,但他补充称,政策差异亦为一个重要因素.

　　他说:"美国正向金融系统灌入资金,并保持着巨额赤字水平.其它所有方面均等,这就会令货币走软."

　　与美联储不同,欧洲央行(ECB)采用了更为保守的方法来增加信贷,ECB上周宣布了一项购买民间抵押支持债券的计划.ECB短期利率为1%,仍高于美联储实行的零利率水准.

　　**美国国库券或丧失吸引力**

　　过去数周美元急剧走低,部分原因可能是RBS Greenwich Capital策略师Alan Ruskin所说的"大幅撤出短期美元投资工具",例如美国国库券.

　　近期流入这类证券的避险资金为美元提供了强劲支撑.Ruskin指出近几个月的美国公债数据显示,截至2月的12个月中外资向美国国库券投资了3,160亿美元,其中仅过去的五个月中就流入了2,440亿美元.

　　但自4月底以来,一个月及三个月期国库券收益率已微幅走高,很可能预示着本周稍晚将公布的3月资金流动数据将显示流入资金下滑.

　　"随着风险偏好上升,收益率不到0.25%的美国国库券无可避免地会被认为太低,特别是发行这些债券的美国财政部正面临不断膨胀的财政赤字,甚至还部分通过印钞来加以应对."Ruskin表示.

　　当然,欧元和其他货币兑美元也不可能一直走升.若股市丧失动能,或将改变全部格局.而且,尽管有关经济复苏的乐观情绪逐步升温,但经济尚未完全走出泥潭.周三公布的美国零售销售表现就疲于分析师预期.

　　纽约梅隆银行外汇策略师Michael Woolfolk表示,"这波复苏苗头涨势应得到一些修正.美元已经超卖,且这波跌势中大部分都是投机客造成.我认为欧元兑美元还会跌至1.35下方."

　　Brown Brothers Harriman策略师Marc Chandler称,他预计美国经济将在下半年开始复苏,这将允许美联储在其他主要央行之前升息,并回笼一些在危机期间向经济体中注入的资金.

　　其他人则警告称说易行难,特别是美国可能会同时面临令人苦恼的低成长和通胀局面.(