周三股指高开冲高后展开震荡整理，盘中曾两次下探企图回补缺口，但都被多方拉起，但尾盘的跳水还是完成了对于昨日盘中跳空的全面回补，短期调整的味道渐浓。

   技术上有两点显示短期压力逐步增大：其一5天均线今日开始掉头向下，这也是4月29日以来的第一次，5日均线的掉头从均线成本的意义上讲近一周德投资者基本都没有获得可观的收益，相反在震荡的局面中有可能还有浮亏。随着5线的继续下行，10日均线的继续上行，两者未来是否又将再次死叉，值得密切观察。否则只有指标背离的情况下股指继续走高才能化解这一颓势。其二，尾盘跳水补缺有些出乎意外，要知道在盘中已经表现出了相对的强势，但尾盘的变脸让我们觉得多方有些外强中干了。要知道在近期的行情中调整交易日的走势很少尾盘突然跳水，一般都是全天震荡下跌或者当日完成调整，而尾盘的跳水必将引起筹码持有者的警觉，这使得早盘交易者将不得不考虑尾盘的风险，反过来思考：如果尾盘有便宜货捡，短线客也就不必要冒着全天震荡的风险了。

   导致调整的还在于局部多头太旺盛，造成了物极必反。为什么说是局部多头呢？因为市场还未到全线疯狂，而且指标股和题材股格格不入，在每天的盘中都制造震荡，这也在一定意义上完成了调整和拉伸的切换。资源股成为这两日的最大亮点，而煤炭和能源股全线加速大涨局部带有逼空的味道。雄霸我国多年的“煤炭霸主”山西，因受金融危机、矿难和资源整合等众多因素影响，一季度煤炭产量被内蒙古自治区接管霸主地位。 据内蒙古自治区政府网站最新公布的数据显示，今年一季度，内蒙古自治区煤炭产量达到1.298亿吨，同比增长接近三成，原煤产量和增速首次超越山西，居中国第一。相比之下，中国产煤第一大省山西一季度原煤产量只有1.08亿吨，同比减少1700万吨，比内蒙低2180万吨。内蒙的涉煤股成为今天的明星：爱使股份、远兴能源、亿利能源全线涨停！但其他煤炭股累计涨幅非常巨大，短时间内煤炭股的集体涨幅超过80%，但短期的继续拉升造成盘面其他多头的警觉，尾盘的跳水体现了在不平衡板块轮动下的重新修正。修正有两种方式：一种是轮番上涨，涨的多的横盘整理等涨的少的上来，还有一种就是在下跌行情中通过补跌而平横。但在目前阶段，板块之间的不平横是调整的重要原因。

   造成某些板块持续旺盛除了基本面得因数外，当然和基金的行为有关。根据长城证券金融工程组的测算，上周偏股型基金（剔除年内新发基金）加权平均仓位已经达到76.94%，比前周上涨5.26%，股票型（非指数）基金加权平均仓位79.45%，比前周上升6.13%；股票型指数基金加权平均仓位93.38%，比前周上升0.90%；混合型基金加权平均仓位70.51%，相对前周的上涨4.77%。随着股票市场的反弹，偏股型基金的仓位基本上达到了牛市中的股票仓位水平。基金仓位的上升表明近期的不少个股是他们积极运作的结果，同时仓位上升到了一定高度后后期的弹药是否能够接上值得怀疑，所以中期的隐患就表现出来，短期或因为一些介入较深的品种反复拉高而活跃盘面，但疯狂拉高之后必然出现一些泡沫，在高处减仓也就变成可能。因此，短期的震荡跟基金的有很大关系。当他们不再活跃了，就要特别警惕了。