过去两个月中全球股指暴涨37%，远离前期低位，但人们已开始质疑股市急剧涨势能否持续。

　　摩根士丹利资本国际(MSCI)全球股指在3月9日触及六年低位，但在此後两个月中，上涨天数是下跌天数的三倍，目前处于四个月高位。

　　股市迅速反弹，是由于宏观经济指标改善、许多企业财报超出预期，并且市场揣测饱受冲击的银行业境况好转。

　　但有越来越多的股市分析师开始警惕股市反弹速度。

　　富通(Fortis)策略师Philippe Gijsels指出：“我们得记住，当前面临的是非常严重的长期经济衰退、长期去杠杆化过程。”

　　“市场人气已从极度负面转为过于正面，同样可以轻易恢复负面，这取决于人们听到什麽样的消息。”

　　标准普尔500指数目前市盈率为13.9倍，虽然远低于2003-07年牛市初期达到的逾17倍，但还是远高于去年8月时的11.7倍。

　　往往当市场对负面消息表现出抗跌性时，分析师会据此判断市场接近底部了。反过来，当市场对利好消息反应迟钝时，也许就意味着上涨乏力了。

　　Gijsels说：“尽管(美联储主席)伯南克的讲话传递出正面讯号，周二投资者却进行了获利了结，这种情况往往意味着市场上档受限。”

　　伯南克对议员表示，美国楼市三年来的低迷可能接近底部，经济衰退应在今年画上句号。美国房市是导致当前金融危机的重要因素。

　　但标准普尔500指数、道琼工业指数及Nasdaq指数综合股价指数周二均小幅收低。

　　投资者两难境地

　　投资者进退维谷，一方面对经济复苏存疑，另一方面又担心错过股市反弹良机。

　　瑞士Pictet银行的策略师Thierry Lacraz说：“人们之所以重回股市，是由于手上有大量资金。而对于机构投资者而言，在股市的投资比重不能太低。”

　　从表面上看，欧洲企业的季度业绩不俗。据汤森路透数据，截至5月1日，欧洲STOXX 600指数成份股中有102家企业发布财报，其中55家超乎分析师预期。

　　企业第一季获利较分析师预估值高出2.1%，为2008年以来首次业绩超预期。但值得一提的是，过去几个季度中，分析师一直在大幅下调业绩预测，因之前被外界指责为盲目乐观。

　　Gijsels说：“企业获利较上年同期仍下降35-40%，对下半年的预期仍过于乐观。”

　　过去两个月中欧洲股市上涨动力主要来自银行股，DJ Stoxx欧洲银行类股指数自3月9日以来上扬一倍多，令人担心该类股可能已过热。

　　Lacraz说：“我们建议，近期在该类股反弹中大赚的投资者应减持部位，转投近期表现滞後的新兴市场题材股票。”

　　他指出，现在有不少类股均呈超买，将进行盘整。

　　他说：“奥巴马的经济计划在今年头三季应会产生正面效应，因此我们相对安全。但投资者仍应对明年的前景持非常审慎的态度。”

　　预测到信贷危机的知名经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)在新加坡一次研讨会上说，全球市场的涨势到今年晚些时候可能逆转，因届时企业黯淡财报和经济面消息会令投资者失望。

　　分析师称，若欧洲主要股指进一步上扬5-7%，突破200日移动均线，市场就可能进入盘整期。