遇到困惑时，请回到起点，据说，佛祖在遇到困惑时，他回到了出生地，于是一切从头开始，经梳理，所有困惑都明了了。

    收盘以后没有马上写博客，晚上接收完收盘数据，查看了一些数据资料，沉思了一会，感到我对股市的判断不会有错，无论从资金面、基本面或是技术面来说，本轮行情在这一带终结不会有错。

    一、资金面：

    本论反弹行情是在怎么样的情况下开始的，去年10月，美国股市破平台从10500点只用了一周就跌倒了7900点；10月，我们A股也创出了新低1664点；随后美国股市在跌破的平台下继续震荡下探，一直到今年3月才触底反弹。我们A股幸运多了，我们在去年11月就开始止跌企稳了，为什么呢？因为我们政府从从紧的货币政策转型到适度宽松的货币政策，2008年11月、12月，银行信贷投放12000多亿，企业获信贷资金开始多了，社会上流动性也就好起来了。

    我们股市也就是在这时开始好起来了，不过去年的好，只是年底的两个月，上证指数在底部整理，没有再创1664点的新低罢了。

    2009年货币政策依旧是适度宽松，但宽松的力度要比2008年年底大多了，全年计划信贷投放8万亿，结果在一季度就投放了4.58万亿，三个月完成了全年计划的56%，可见社会资金的流动性近似于泛滥，表现在股市中，上证指数一季度涨幅30.339%。困惑时，回到1664点的起点向后梳理一下，显然这次我们A股反弹的性质就很清楚了，应归结为资金推动型的反弹，而不是走出经济危机基本面转好的反弹。

    既然是资金推动型的反弹，那么一旦资金开始收缩，反弹也就应该告一段落，那么现在再来看看后面的资金状况会如可：

    4月信贷规模开始迅速下滑，据公布，4月信贷投放5918亿，只是一季度投放量的一个零头，于是股市也给了颜色，4月，上证指数只涨了4.397%，5月分银行信贷投放数据还未公布，据说和4月不相上下，我们就算他5000亿，那么年计划8万亿，去掉一季度的4.5万亿和4月、5月的11000亿，余下只有2.4万亿了，这2.4万亿平均分配给余下的7个月，银行每月只得投放3400万的信贷资金了。

    好了，我们比较一下，从去年11月到今年的5月，共计7个月，银行信贷投放6.8万亿，我们股市受益于宽松的货币政策，上证指数涨了61.5%；今年接下来还有7个月，余下可投放的信贷额度还有2.4万亿，只是已投放的35%，一半都不到，这后面的日子就要过得紧了，股市就不可能再像一季度那么一路高歌了，所以，现在是属于筑顶阶段，一定不会错。

    二、基本面：

    这里说的基本面，是说宏观经济的基本面，在接受每月宏观数据时，我们常常能听到这样的解释：“环比下降多少多少，同比下降幅度和上月相比有所缩小”，其实还是下降的，情况并没有好转，要我看来，现在的实际情况要比每月报告中的数据还要糟糕；

    据传，5月的PPI还是负值，说明PPI（工业价格指数）还在下降，那是宏观经济继续存在通缩的信号；但由于美国人大量印钱，使得美元贬值，相反，CPI（居民消费价格指数）有可能开始上涨，最近分析师都在分析如何寻找通胀受益板块，PPI还在下降，哪来通胀一说，所谓现在炒的通胀概念，其实都是流动性过剩而刻意炒作的，只是一个概念罢了。

    一边是经济危机，企业破产，产品积压，生产过剩；另一边是把熊市反弹当作牛市，炒作概念、制造泡沫，迎接新的熊市；由此可见股市风险和经济危机一样不可能一步就度过危机地带，脆弱的经济产生脆弱的股市，一旦泡沫破灭，股市还将经历一次脱胎换骨的痛苦，我们应该有所心理准备。

    三、技术面：

    我的博客天天在讲技术面，那是最简单的技术面观察，波段、通道、箱体、趋势、斜率、活筹指数、量能变化。其实，有一点是要我们结合技术面一起考虑的，那就是基金的仓位比例；当指数从1664点涨到2700点之后，涨幅已有62之多，个股翻翻的股票比比皆是，基金的仓位平均已达85%以上的时候，盘面在指数高位持续放量，说是基金进场大规模抢筹，我无论如何都不会相信。

    2007年上证指数在5000点之上的时候，基民们抢购基金，公募基金大量进场，把社保基金置换了，散户们看着8000点、10000点，结果被套的死死的，最近的情况又开始相似了，反正基民的钱不是钱，基金死活都有钱赚，散户就不能跟着基金走了，跟着走，准上当。

    3月、4月，通过通道箱体、黄金分割，预测过6月上证指数应该可以达到3366点：《黄金分割律直指3366点(2009-03-24 08:28) 》，到了4月下旬，我还在看好股市：《目前正处在3浪上升途中（和文曲星商榷） (2009-04-27 06:11) 》；5月长假，我发现K线的走势斜率在逐渐变小，中线箱体被长线箱体说压制，分明是有出货的迹象存在，所以原想通过中线箱体震荡做波段，要是他真的照趋势走波段，那么今年的行情还可以做好几波，可惜基金想出货的走法过火了，他们已没有洗盘拉升步步为营的时间了，现在他们只有一个想法，那就是能出多少货就出多少，边打、边拉、边出货。不要听那些软件进出资金数据，在对倒拉升的过程中资金的进出是平衡的，有过少人进去就有多少人出来，吸引眼球的放量散户跟风进去的量就是机构出逃的量，你光看到主动买单的量是进场的资金量，但你想过没有，那些被动卖出的量呢？那些被动没出的量不真是他们出货的量吗？

    用辩证法看问题，用客观冷静态度看问题，用科学的方法看问题，你就不会跟在纷乱不堪的股市中盲目进进出出了。

    在现在这样的世道，你空仓也不见得是踏空行情了，我从不做大盘股，大盘股的行情一直和我没关系，我只要做好我股票池中的几个股票就好了；人家半年来一直没好好涨过，现在涨一下也是应该的，你的股涨过了，难道你还不允许人家涨不成？心态还一点，别一见人家涨就红了眼，心态不好，到头来准输。

    小结：

    2700点后，能涨多少不重要，重要的是你想参与就得做好突如其来的长阴的准备，要是再次回落，只要跌破2500点，今年的行情也就都走完了，后面只剩下做超跌反弹的行情了。

           —————黄一秦（头狼手记）