由于今年以来反复发生不以成交为目的、频繁申报和频繁撤销申报的涉嫌短线操纵行为,上海证券交易所日前对涉嫌短线操纵行为的个人投资者吴宝珍的账户进行了限制交易,引起了众多投资者的关注。
证监会研究打击尾市操纵等新型证券案件
事实上,近来类似的短线操纵行为不在少数,那么,不法分子究竟如何进行短线操纵？这里以证监会立案查处的另一案例——张建雄操纵ST源药(现ST方源)进行详解,以帮助投资者认清这一行为。
反复挂大单后撤单
2008年7月3日,ST源药由跌停板到涨停板,这就是张建雄操纵所为。当日11时07分22秒至32秒,张以当时ST源药的跌停价4.91元买入180万股股票。其后的11时15分33秒,张以4.99元、申买档位的第3档挂单69万股,其时成交价为5.03元,尚未成交买单213万股。2分18秒后,张撤销委托申报。11时18分10秒,张以5.1元、申买档位第4档挂单36万股,其时成交价5.13元,未成交买单225万股。4分35秒后撤销申报。11时19分16秒,以5.14元、申买档位第3档挂单60万股,其时成交价5.17元,未成交买单270万股。3分23秒后撤单。上述4分钟内,张不断挂出大单,给人以买单汹涌的假象,吸引其他投资者跟进,造成股价的不断上涨,而根据不断上涨的股价,张再继续挂出大单,如此往复。
当天下午开盘后,张在13时01分50秒、13时02分50秒和13时03分48秒,先后以5.34元、5.38元和5.43元的当日涨停价挂出60万股、90万股和99万股的大单,其时该股的跟风买入者不断增多,三笔单子挂出时的未成交买单分别为346万股、468万股和591万股,张也“根据盘面量价的变化”加快了撤单速度,三笔单子的驻留时间缩短为21秒、34秒和23秒。至此,通过频繁申报和撤销,股价被成功地推到涨停板。2008年7月4日9时18分22秒,正值开盘集合竞价时,张又以涨停价5.7元挂出99万股买单,继续制造无量涨停的格局,40秒后撤单。9时24分53秒,张建雄将180万股ST源药股票以5.68元、略低于涨停价的价格全部卖出,共获利1342008元。
利用散户爱跟风心理
如今在证券市场上,不法分子之所以能成功操纵,正是利用了散户喜欢跟风心理。查实的证据显示,2008年7月3日11时14分55秒至13时03分48秒之间,张的6笔合计买委托申报高达414万股,是这一时段第一笔买委托申报前市场待成交买量的4倍多,到13时03分48秒,买委托申报市场待成交买量已经急剧增加到492万股。而上述6笔买单中,除封死涨停板的一单外,其余5单均在委买档位的第3档或第4档,正是属于可以被看到并影响买卖心理而不会成交的档位。
由此可见,短线买卖所奉行的量价指标、买卖力道、追涨杀跌等经典手法,恰恰可以被不法分子加以充分利用。
打击新型操纵案件
然而,不少跟风投资者有时还沾沾自喜,认为自己有门道看清机构的操作,殊不知,大多都为不法分子买了单。仍以ST源药此后走势为例,虽然在2008年7月4日后,该股股价仍有不小涨幅,但最终于7月30日开始,其股价连续大幅下挫,最低时一度达到2.53元,股价的跌幅约达300%。即使以张建雄抛出的股价计算,股价也被腰斩,大量的跟风投资者被套其中。
对此,证监会有关部门负责人表示,对这些新型操纵,证监会给予了坚决打击,目前根据市场出现的新情况新问题,证监会正积极研究打击尾市操纵、开盘价操纵等新型操纵案件。据悉,张建雄操纵ST源药案,正是2008年以来证监会对29起市场操纵线索开展非正式调查立案15起中的一起。(新民晚报)
三营业部成交过亿 恶炒一股游资被指操纵股价
三家营业部成交量过亿元
买入方的3强分别是长城证券广州天河北营业部，招商证券佛山季华路营业部，安信证券广州天河东营业部，三家营业部总计买入了6236多万东方金钰，而卖出占前3的营业部也全部是广东营业部，卖出最多的是中信广州天河北营业部共计4679.6万，其次是国海证券广州寺右新马路营业部，中信证券东莞鸿福路营业部，这三家营业部卖出总和超出了1亿，占到这只股票6月1日总成交金额的四分之一有余。
除了这6个手笔巨大的营业部席位外，上榜的其他4家营业部集中地不是广州就是深圳，国信证券深圳泰然九路也榜上有名。此外，这十家营业部中4家集中在广州天河北与天河东的小小区域里，分别是长城证券天河北营业部、安信证券天河东、中信证券天河北与国信证券天河北。
东方金钰自5月14日起到6月1日连续上涨，总计上涨幅度高达25.87%，远远超出了沪指同期的2.16%的涨幅，奥妙何在？作为亚运会视频的唯一指定提供商，亚运概念为涨幅提供了一定的依据。不过从6月1日买卖双方营业部的排行则带来了市场上的一些怀疑，“是否通过对敲操纵股价，拉高出货？”昨日收盘时，该股开始调整，尾盘下跌，收于11.07元，跌幅1.51%，而同日沪指则是微涨0.11%。
据Wind瑞富的投资模型量化分析显示，东方金钰的评级为8级，表示投资者对该公司的利润预期适中，公司估价水平过高，总体而言投资评级为“卖出”。
营业部也无法辨别资金对敲行为
“一般情况下对敲操作都是分散在全国的不同营业部，他们这么集中在广东的营业部，做得也太明显了。”广州一位市场人士感慨说。
东方金钰自5月14日起到6月1日连续上涨，总计上涨幅度高达25.87%，远远超出了沪指同期的2.16%的涨幅，奥妙何在？作为亚运会视频的唯一指定提供商，亚运概念为涨幅提供了一定的依据。不过从6月1日买卖双方营业部的排行则带来了市场上的一些怀疑，“是否通过对敲操纵股价，拉高出货？”昨日收盘时，该股开始调整，尾盘下跌，收于11.07元，跌幅1.51%，而同日沪指则是微涨0.11%。
据Wind瑞富的投资模型量化分析显示，东方金钰的评级为8级，表示投资者对该公司的利润预期适中，公司估价水平过高，总体而言投资评级为“卖出”。
营业部也无法辨别资金对敲行为
“一般情况下对敲操作都是分散在全国的不同营业部，他们这么集中在广东的营业部，做得也太明显了。”广州一位市场人士感慨说。
财富同道会首席经济学家王亮观察盘口后指出，操纵股价的情况很有可能存在，虽然还难以确定是对敲。这种股票在前几次创新高的时候量能配合还比较好，昨日该股的交易量下降不明显，尾盘随着权重股的回调而下跌，不过也有可能经过后面的调整后再上去。
一位广东的营业部内人士对记者表示，一般来说由于游资会分仓不同营业部来对敲，营业部单凭自己的资料是无法判别这种行为的。不过就算有所了解，只要交易所不提出要求的话，券商一般不会主动去展开调查，毕竟对于营业部来说，资金量大、操作频繁的优质客户，除了给营业部带来大笔营业收入外，出名游资在股民当中的影响力也可能给营业部招徕客源。
当然对此避之尤恐不及的营业部也不是没有，一家以机构客户为主的营业部总经理便曾对记者表白：“最怕的就是我们的名字上了龙虎榜，容易引来监管层的调查。”(南方都市报)
看！黑庄这样操纵股价涨停
2008年7月3日ST源药(600605,现ST方源)由跌停板到涨停板的大阳线，几乎要拜张建雄所赐。加上翌日涨停板，两个交易日15%的涨幅。而操纵此股的张建雄，证监会认定2天的非法所得达134.2万元!
坦白作案手法
“委托的时候，我都会以稍低于揭示价的委托价去委托申报，这样自己就可以根据盘面量价的变化有时间来撤单，而不会被成交。”张建雄在询问笔录中有上述表示。
低价大量建仓
2008年7月3日11时07分22秒至32秒，张以当时ST源药的跌停价4.91元买入180万股股票。
假单推升股价
11时15分33秒，成交价为5.03元，张以4.99元、申买第3档挂单69万股，2分18秒后，张撤销委托申报。
11时18分10秒，成交价5.13元，张以5.1元、申买第4档挂单36万股，4分35秒后撤销申报。
11时19分16秒，成交价5.17元，张以5.14元、申买第3档挂单60万股，3分23秒后撤单。
上述4分钟内，张不断挂出大单，给人以买单汹涌的假象，吸引其他投资者跟进，造成股价的不断上涨。
假大单打上涨停
13时开盘后，张在13时01分50秒、13时02分50秒和13时03分48秒，先后以5.34元、5.38元和5.43元的当日涨停价挂出60万股、90万股和99万股的大单，其时该股的跟风买入者不断增多，三笔单子挂出时的未成交买单分别为346万股、468万股和591万股，张也加快了撤单速度，三笔单子的驻留时间缩短为21秒、34秒和23秒。
至此，通过频繁申报和撤销，通过其他投资者的跟风买入，股价被成功地推到涨停板。
为了做出巨量买单封死涨停的表象，张先后9次在涨停价上挂单共计798万股，当然，这9单他没有撤销，因为事实上已不可能成交。
做局开盘价出货
2008年7月4日9时18分22秒，正值开盘集合竞价时，张又以涨停价5.7元挂出99万股买单，继续制造无量涨停的格局，40秒后撤单。
4日9时24分53秒，集合开盘最后时刻，张建雄将180万股ST源药股票以5.68元、略低于涨停价的价格全部卖出。至此，经认定共获利1342008元。(楚天都市报)
桂浩明：如何遏制市场操纵
上海证券交易所日前对某个人投资者的股票账户实行了限制交易一个月的纪律处分。今年以来，该投资者的账户反复发生不以成交为目的、频繁申报和频繁撤销申报的涉嫌短线操纵行为，交易所对此多次提出警示而均无效果，因此最终作出了处罚。人们记得，在一年前，交易所也对发生在另一个股票上的此类涉嫌短线操纵行为进行过限制相关账户交易的处罚。
所谓的不以成交为目的的频繁申报与撤销申报行为，是指在某个股票的交易过程中，突然出现大量买单或者卖单，但是当其所申报的价位接近实际成交价时，又突然被撤销，而且这种行为反复出现。现在，一般的交易系统都能够揭示至少各五个价位的买卖盘申报情况，当有大单出现时，很容易引起相关投资者的注意，从而影响其投资决策。而如果这种大单反复出现，而在临近成交时又被撤销，这就存在向市场传递虚假信息的行为故意，客观上会给投资者带来误导，诱发跟风行为。因此，这是被列为市场操纵行为而受到禁止的。交易所对此处罚，合理合法，也是完全必要的。
不过，从实践来看，这种虚构买单与卖单的行为，在市场上又确实并不少见。尤其是在股票快速拉升，冲击涨停板的时候，虚构大笔买单的状况更是经常出现。而由于此类事情发生面较广，而且对于什么叫“频繁”申报与撤销申报，也缺乏严格的界定，因此在多数情况下，这种违规行为很难得到一一查处。从去年6月到今年6月，上海证券交易所也就查处了两个此类案件，而且这次在实施处罚前还作了多次警示，由此也可见查处之不易。调查显示，对于广大中小投资者来说，市场操作中最容易受到的误导，第一个是来自所谓的内幕消息，第二个就是来自虚假买卖盘。因此，打击此类违规行为，已成为保护投资者利益的重要一环。
但是，显而易见，只是依靠这种事后限制交易一个月的处罚，恐怕很难对打击此类违规行为产生足够的威慑作用，而且这样的处罚也缺乏应有的防范效果。怎么办？办法是有的，笔者以为就是强化交易信息的披露。譬如说，在交易系统揭示买卖盘的同时，也同步显示该买卖盘来自于什么交易席位或者委托的券商，这就能在相当程度上抑制虚构买卖盘的行为。因为当投资者看到某个股票的买盘或卖盘上反复出现来自于某一个席位或券商的申报，但最后又都不成交，必然会怀疑这种申报的真实性，从而提高警惕，免受其影响。
那么，这样做是否会导致对交易信息的过度披露呢？也许这是一个可能引起争议的问题，但以我国香港地区的实践来看，港交所交易系统一直在显示申报买单与卖单的经纪商名单，多年来并没有因为此类信息的披露而出现问题。另外，我国现在对当天交易中涨跌幅最大的前几个股票都有披露，内容除了成交数量以外，还包括成交数量最大的前五个券商名字，这实际上与在盘中揭示申报买卖盘的券商名字，并没有本质上的区别。而对这种交易信息披露的实践表明，其效果也是好的。所以，人们无须担心交易信息因此而过度披露。
由此，也可以很自然地联想到，要解决现在市场上“内幕消息”满天飞的问题，最根本的出路也不是事后打击散布虚假信息或者是利用信息炒作的人，而是强化信息披露。事实上，信息披露越充分(这里当然也包括对虚假信息的澄清)，那么所谓的“内幕消息”就越没有生存的空间，而利用“内幕消息”炒作股票这种行为也就越缺乏施展的余地。当然，要真正做到这一点，并不那么容易，但我国上市公司对信息披露的积极性不高、衡量“应披露而未披露”的信息标准模糊，也是一个不争的事实。因此，在这方面是大有改进之处的。
人们欣喜地看到，在有关创业板的规则中，就提高了对信息披露的要求，凡是股价出现异动以及媒体出现有关可能影响股价报道后，公司都要及时予以说明。应该说，这样的强化信息披露，大大有益于抑制违规、打击投机、保护中小投资者利益。(现代快报)