“价值投资”的误区

由于“股神”巴菲特奉行价值投资理念而成世界首富，让价值投资成为众多从事投资者的金科玉律，而且价值投资说起来非常简单而容易仿效。但实际上，越是说起来简单的理念，做好的难度越大，做的出彩就更是难上加难，口口相传的一些所谓价值投资理念，其实根本算不上价值投资。

误区一，价值投资就是买蓝筹股。蓝筹股固然业绩相对比较稳定，但正因为稳定，包括未来的业绩增长预期的风险比较低，正常情况下，价值都已经会在股价上充分反应出来，所以也基本上不会比银行利率或长期国债的额外收益可挖。

误区二，价值投资就是捂股。这里面有两个其实非常经不起推敲的证例。一是说美国股市长期看一直是增长的，所以捂股长期看是肯定有赚的，但美国股市长期增长的背景是整个20世纪是美国世纪，如果没有这个基础，股市的长期增长趋势就要打折扣，另外，即使在美国股市里，长期看具体的公司也是风云变幻，那么几十年前的风云公司可能现在早不知道到哪里去了，更不要说能捂出来价值。二是以长期拿万科股票的股东收益翻了几十倍说事儿，但纵观二十年中国股市，又有多少人能有幸拿到万科股票呢？现在你又知道那一只股票会是未来的万科呢？

误区三，价值投资就是选低市盈率股票，一支股票的市盈率高低往往和资本市场对其成长性的判断有关，低成长性的公司市盈率一般会比较低，但这一类公司的股价今天低，以后也很难高，还有一些市盈率低，是因为进入了下降周期，今年的低市盈率，明年可能盈利进一步降低，股价说不定还要跟着降呢。

概言之，价值投资是个具有高度技术性、甚至高度风险性的投资方式，如果能够像巴菲特的那样长期在价值投资模式下维持复利增长，就需要投资者既要有对宏观经济发展趋势的准确把握，又要对具体的公司经营前景具有非常好的预测能力，绝不是简单的几条规则就能够概括把握。